คาดข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน ขณะที่ตลาดประเมินแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟดใหม่

• ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3.6% YoY ในเดือนกันยายน
• คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานรายปีจะขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.5% จาก 2.4% ในเดือนสิงหาคม
• รายงานเงินเฟ้ออาจส่งผลต่อแนวโน้มนโยบายของเฟดและขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าดอลลาร์สหรัฐในระยะใกล้

สํานักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) จะประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนกันยายนในวันพุธ รายงานดังกล่าวคาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าราคาทั่วไปเพิ่มขึ้นต่อไป และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีปรับขึ้นเล็กน้อย ความแตกต่างใด ๆ จากประมาณการของนักวิเคราะห์อาจส่งผลต่อแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และกระทบต่อการประเมินมูลค่าดอลลาร์สหรัฐ (USD)

คาดว่า CPI รายเดือนจะเพิ่มขึ้น 0.6% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนสิงหาคม ขณะที่ตัวเลขรายปีคาดว่าจะขยับขึ้นเป็น 3.6% จาก 3.4% CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% และ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนและรายปีตามลำดับ

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นอย่างมากในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน ก่อนปรับฐานลดลงในช่วงครึ่งหลัง ถึงกระนั้น น้ำมันดิบเวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) เพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในเดือนดังกล่าว ในช่วงเวลานี้ ราคาดีเซลต่อแกลลอนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 5.6 ดอลลาร์เป็น 6.38 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 14%

กราฟ: https://fred.stlouisfed.org/series/GASDESW

นักวิเคราะห์จาก Societe Generale เน้นย้ำถึง บทบาทที่โดดเด่นของดีเซลในการกำหนดทิศทางเงินเฟ้อของสหรัฐฯ โดยระบุว่า "มีเชื้อเพลิงเพียงไม่กี่ชนิดที่ฝังรากลึกในเศรษฐกิจสหรัฐฯ เทียบเท่าดีเซล เนื่องจากดีเซลมีความสำคัญต่อการขนส่งสินค้า เกษตรกรรม การก่อสร้าง และภาคอุตสาหกรรม" การบูรณาการอย่างลึกซึ้งนี้สร้าง "ช่องทางการส่งผ่านที่ชัดเจนจากราคาดีเซลไปสู่เงินเฟ้อในวงกว้าง" และธนาคารเน้นย้ำว่า "ความสัมพันธ์เชิงประจักษ์นี้โดดเด่นอย่างมาก โดยการเปลี่ยนแปลงของราคาดีเซลสามารถอธิบายความแปรปรวนของตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่เหนือความคาดหมายได้ประมาณ 70%" Societe Generale คำนวณว่า "การเพิ่มขึ้นของราคาดีเซล 1% YoY มีความสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของตัวเลขเงินเฟ้อที่เหนือความคาดหมาย 0.06 จุดเปอร์เซ็นต์" ซึ่งตอกย้ำว่าการเคลื่อนไหวของเชื้อเพลิงชนิดเดียวนี้สามารถส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อผลลัพธ์ของเงินเฟ้อทั่วไปได้

รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ จะส่งผลต่อ EUR/USD อย่างไร?

ความคิดเห็นที่ค่อนข้างระมัดระวังเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่เฟด และตลาดแรงงานเดือนกันยายนที่น่าผิดหวัง ทำให้นักลงทุนลดการเก็งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส (bps) ในเดือนตุลาคม ตามข้อมูลของ CME FedWatch Tool ขณะนี้ตลาดคาดการณ์โอกาสประมาณ 80% ที่เฟดจะคงนโยบายในการประชุมครั้งที่จะมาถึง

มิเชลล์ โบว์แมน รองประธานเฟดด้านการกำกับดูแลกล่าวว่า “ไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องปรับอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้” ขณะที่นีล คัชคารี ประธานเฟดสาขามินนิอาโปลิสให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่า หากพวกเขายังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ก็จะสร้างแรงกดดันที่แตกต่างกันต่อภาคส่วนต่างๆ ของเศรษฐกิจ ในทำนองเดียวกัน คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟดกล่าวว่าจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม แต่เสริมว่าจำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นเกี่ยวกับจังหวะการปรับขึ้นดังกล่าว ขณะเดียวกัน สำนักงานสถิติแรงงานรายงานว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 29K ในเดือนกันยายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 90K อยู่มาก และอัตราการว่างงานขยับสูงขึ้นเป็น 4.2% จาก 4.1% ในเดือนสิงหาคม

ณ จุดนี้ ตัวเลข CPI รายเดือนที่สูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ อย่างน้อยที่ระดับ 0.7% หรือสูงกว่า อาจฟื้นความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม หรือยืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดในเดือนธันวาคมจะสูงกว่าระดับปัจจุบัน ซึ่งขณะนี้มีความเป็นไปได้ประมาณ 85% เนื่องจากจะบ่งชี้ว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นส่งผ่านไปยังเศรษฐกิจในวงกว้างและเงินเฟ้อผู้บริโภค ในสถานการณ์นี้ USD อาจแข็งค่าขึ้นจากปฏิกิริยาในทันที และทำให้ EUR/USD เผชิญแรงขายอีกครั้ง

ในทางกลับกัน ตัวเลขเงินเฟ้อรายเดือนที่อ่อนตัวลง ที่ 0.4% หรือต่ำกว่า อาจยืนยันการคงนโยบายการเงินในเดือนตุลาคมอีกครั้ง แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวมีแนวโน้มกดดัน USD และช่วยให้ EUR/USD ทรงตัวได้ในระยะใกล้ แต่ก็อาจยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลงต่อความสามารถของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มการคลังของฝรั่งเศสและส่วนต่างที่กว้างขึ้นระหว่างพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีและฝรั่งเศส ซึ่งเรียกอีกอย่างว่า Obligations Assimilables du Trésor (OAT)

ท้ายที่สุด ตัวเลข CPI รายเดือนที่สอดคล้องกับมติของตลาด หรือออกมาต่ำกว่ามติดังกล่าวเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ อาจไม่สามารถเปลี่ยนแปลงการกำหนดราคาของตลาดต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้อย่างมีนัยสำคัญ และส่งผลกระทบอย่างจำกัดต่อการเคลื่อนไหวของ USD

นักวิเคราะห์จาก MUFG/BTMU มองว่าแผนการคลังของมารีน เลอ แปน ผู้นำพรรคฝ่ายค้านหลักของฝรั่งเศส ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มของพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสได้อย่างมีนัยสำคัญก่อนที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งจะไปลงคะแนน โดยระบุว่า “งบประมาณทางเลือกนี้ไม่น่าจะสร้างความแตกต่างมากนักต่อความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ OAT ก่อนการเลือกตั้งในปีหน้า โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้ว่าในการเลือกตั้งประธานาธิบดีรอบสอง เลอ แปนจะต้องแข่งขันกับฌอง-ลุค เมเลอชง ผู้สมัครจากฝ่ายซ้ายจัด ซึ่งขณะนี้มักมีคะแนนนิยมเป็นอันดับสองที่ประมาณ 20% เทียบกับเลอ แปนที่ประมาณ 30%” ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเมืองที่ยืดเยื้อและความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก MUFG/BTMU สรุปว่า “ความเสี่ยงขาลงของ EUR/USD มีแนวโน้มที่จะยังคงครองตลาด”

วาเลเรีย เบดนาริก หัวหน้านักวิเคราะห์ของ FXStreet ระบุว่า “คู่ EUR/USD ยังคงซบเซาใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ในโซนราคา 1.1150 และมีเป้าหมายที่จะปรับตัวลดลงต่อในมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าคู่นี้ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ขาลงทั้งหมด โดยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 วันกำลังมีโมเมนตัมขาลงอย่างแข็งแกร่งที่ระดับ 1.1325 อินดิเคเตอร์ทางเทคนิคกำลังขยับสูงขึ้นเล็กน้อยหลังจากเข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป สะท้อนการดีดตัวขึ้นในระยะใกล้ มากกว่าจะบ่งชี้ว่าคู่นี้พบจุดต่ำสุดระหว่างทางแล้ว”

เบดนาริกเสริมว่า “เมื่อจุดต่ำสุดของเดือนตุลาคมใกล้ 1.1150 ถูกทำลายลง EUR/USD อาจปรับตัวลดลงต่อ โดยเบื้องต้นมุ่งหน้าไปยังโซน 1.1100 และจากนั้นไปยัง 1.1060 แนวรับสำคัญถัดไปคือระดับจิตวิทยา 1.1000 แม้ดูไม่น่าเป็นไปได้ที่คู่เงินนี้จะลงไปถึงระดับดังกล่าวจากการประกาศ CPI เพียงอย่างเดียว ในทางกลับกัน การฟื้นตัวที่กำลังดำเนินอยู่ต่อเนื่องจะพบแนวต้านแรกที่ประมาณ 1.1260 และเมื่อผ่านโซนดังกล่าวไปได้ ขาขึ้นอาจดำเนินต่อไปยังโซนราคา 1.1320”