อินเดีย: แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นท้าทาย RBI – Societe Generale

Kunal Kundu จาก Societe Generale ระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอินเดียในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 5.54% เมื่อเทียบรายปี โดยอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารอยู่ที่ 7.74% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 4.2% ซึ่งส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคากำลังขยายวงกว้างขึ้น เขาชี้ให้เห็นถึงอำนาจในการกำหนดราคาของภาคธุรกิจที่แข็งแกร่งขึ้น อัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริง ex-post ซึ่งอยู่ในแดนลบ พร้อมโต้แย้งว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของ RBI เมื่อไม่นานมานี้ มีแนวโน้มเป็นจุดเริ่มต้นของวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินในวงกว้างขึ้น

เงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้นและแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงิน

“ขณะนี้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นทุกเดือนนับตั้งแต่เดือนมกราคม และอยู่เหนือเป้าหมาย 4% ของ RBI ติดต่อกันเป็นเวลา 4 เดือน ยืนยันว่าการฟื้นตัวครั้งล่าสุดไม่ได้เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวของราคาอาหารอีกต่อไป”

“อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือหลักฐานที่บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อกำลังขยายตัวในวงกว้างขึ้นเรื่อย ๆ”

“ขณะที่พฤติกรรมการกำหนดราคาของภาคธุรกิจปรับตัว ต้นทุนสะสมในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภค ทำให้เงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้นและอยู่ในระดับสูงนานยิ่งขึ้น”

“การส่งผ่านต้นทุนที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นและอัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่ค่อย ๆ เพิ่มขึ้น ทำให้ความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาซึ่งอยู่ในระดับสูงจะฝังแน่นอยู่ในคาดการณ์ของภาคครัวเรือนและพฤติกรรมการกำหนดราคาของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น”

“เมื่อ RBI คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 6.0% ในไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2027 และ 5.7% ในไตรมาส 4 ของปีงบประมาณ 2027 ตัวเลขเดือนกันยายนจึงยิ่งสนับสนุนมุมมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเป็นจุดเริ่มต้น ไม่ใช่จุดสิ้นสุด ของวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงิน”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)