ซวอตีโปแลนด์: คงดอกเบี้ยและผ่อนนโยบาย พร้อมการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างจำกัด – ING

ราฟาล เบเนคกี และอดัม อันโตเนียก นักเศรษฐศาสตร์จาก ING ระบุว่า ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 3.75% ในเดือนตุลาคมตามคาด โดยเงินเฟ้อได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิง พวกเขามองว่าฉากหลังในปัจจุบันเปิดโอกาสให้คณะกรรมการนโยบายการเงินคงอัตราดอกเบี้ยไว้ระดับเดิมเป็นเวลาหลายเดือน และคาดว่าจะมีการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงป้องกันเพียงเล็กน้อยในช่วงต้นปี 2027 ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบันอย่างมาก

โปแลนด์คงอัตราดอกเบี้ย ขณะเงินเฟ้อเกิดจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิง

"คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) ไว้ที่ 3.75% ในเดือนตุลาคมตามคาด แม้เงินเฟ้อจะปรับตัวสูงขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ในมุมมองของเรา ฉากหลังด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันเปิดโอกาสให้ผู้กำหนดนโยบายคงอัตราดอกเบี้ยไว้ระดับเดิมเป็นเวลาหลายเดือน"

"เราคาดว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน 25–50 จุดพื้นฐานในช่วงต้นปี 2027 เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องเพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดผลกระทบรอบสอง จนถึงขณะนี้ยังไม่พบปรากฏการณ์ดังกล่าวในโปแลนด์ แต่เริ่มมีให้เห็นในสาธารณรัฐเช็กแล้ว นอกจากนี้ พัฒนาการในตลาดพลังงานมีแนวโน้มส่งผลให้ราคาควบคุมปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอัตราค่าก๊าซ ตั้งแต่ช่วงต้นปี 2027"

"ในเดือนพฤศจิกายน คณะกรรมการจะทบทวนประมาณการเศรษฐกิจมหภาคล่าสุด ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการหารือเกี่ยวกับความจำเป็นในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น สมมติฐานพื้นฐานของเราคือ MPC อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งละ 25 จุดพื้นฐานจำนวนสองครั้งในไตรมาสแรกของปี 2027 เพื่อลดความเสี่ยงที่เงินเฟ้อในระดับสูงจะหยั่งรากอย่างถาวร ประเด็นนี้มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่ง เนื่องจากประมาณการของเราชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจเพิ่มขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า"

"อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าขนาดของการคุมเข้มนโยบายการเงินมีแนวโน้มจะเล็กกว่าที่ตลาดกำลังประเมินอยู่ในปัจจุบันอย่างมาก ขณะนี้ตลาดกำลังคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมประมาณ 100 จุดพื้นฐาน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)