จีน: มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบเจาะจงช่วยหนุนการเติบโต – Societe Generale

มิเชล ลัม นักกลยุทธ์จาก Societe Generale วิเคราะห์ความเคลื่อนไหวด้านนโยบายล่าสุดของจีน โดยระบุว่ามาตรการผ่อนคลายด้านอสังหาริมทรัพย์และนโยบายการเงินครั้งใหม่ควรช่วยให้การเติบโตยังคงเป็นไปตามเป้าหมาย และช่วยให้จีนบรรลุเป้าหมายผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่ระดับล่างของกรอบเป้าหมาย เธอชี้ให้เห็นถึงผลกระทบที่จำกัดจากเงินอุดหนุนสินเชื่อที่อยู่อาศัย การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ถูกจำกัดจากฐานะการเงินของรัฐบาลท้องถิ่น และการฟื้นตัวรูปตัว K ซึ่งขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยีและภาคการผลิตมากกว่าอุปสงค์ภาคครัวเรือน

การผ่อนคลายเพิ่มเติมและข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง

"เพื่อตอบสนองต่อการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ รัฐบาลจีนได้ออกมาตรการผ่อนคลายแบบมุ่งเป้ารอบใหม่ ทั้งด้านอสังหาริมทรัพย์และนโยบายการเงินในท้ายที่สุด เพื่อรักษาเสถียรภาพการเติบโตเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แม้มาตรการเหล่านี้ควรเพียงพอที่จะทำให้การเติบโตเป็นไปตามเป้าหมายและช่วยให้จีนบรรลุเป้าหมาย GDP ในปีนี้ แต่มาตรการดังกล่าวยังห่างไกลจากการแก้ไขจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่ลึกลงไปของอุปสงค์ในระบบเศรษฐกิจ"

"มาตรการเหล่านี้ควรช่วยให้การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (FAI) ฟื้นตัวในช่วงหลายเดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแอของการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในปีนี้สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องที่เพิ่มขึ้นระหว่างความต้องการของรัฐบาลกลางในการสนับสนุนการเติบโตผ่านการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน กับความเป็นจริงที่ยากลำบากของข้อจำกัดด้านงบประมาณในระดับรัฐบาลท้องถิ่นซึ่งมีผลผูกพันมากขึ้นเรื่อย ๆ"

"จากมาตรการเหล่านี้ รวมถึงการที่สภาแห่งรัฐได้ย้ำอีกครั้งถึงความจำเป็นที่จะต้อง "ทำงานอย่างหนักเพื่อบรรลุเป้าหมายการพัฒนาในปีนี้" เราคาดว่าจีนจะบรรลุเป้าหมาย GDP ที่ระดับล่างของกรอบเป้าหมายที่ 4.5% มาตรการแบบมุ่งเป้าดังกล่าวยังหมายความว่าความเร่งด่วนที่ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ลดลงอย่างมาก โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed"

"การเติบโตได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากการลงทุนด้านเทคโนโลยีและการยกระดับภาคการผลิต ขณะที่อุปสงค์ภาคครัวเรือนยังคงล้าหลัง จนกว่าผู้กำหนดนโยบายจะหันไปใช้มาตรการด้านอุปสงค์ที่สนับสนุนภาคครัวเรือนโดยตรงอย่างจริงจังมากขึ้น เศรษฐกิจก็มีแนวโน้มที่จะยังคงติดอยู่ในภาวะซบเซาเชิงโครงสร้าง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)