ดัชนีราคาผู้บริโภคทำให้ธนาคารกลางเช็กคงอัตราดอกเบี้ย แต่ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น – คอมเมิร์ซแบงก์

ทาทา โกส จาก Commerzbank ระบุว่า ดัชนี CPI เดือนสิงหาคมของเช็กสอดคล้องกับการคาดการณ์และการคาดการณ์ของ CNB ทำให้อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในเป้าหมาย และเปิดทางให้อัตราดอกเบี้ยคงเดิมในวันที่ 17 กันยายน อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมพื้นฐานกำลังเพิ่มขึ้น โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและอัตราเงินเฟ้อภาคบริการอยู่ในระดับสูง ขณะที่เงื่อนไขก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ CNB กำลังเข้มข้นขึ้น ซึ่งอาจทำให้จุดยืนรอดูสถานการณ์สิ้นสุดลงภายในเดือนพฤศจิกายน หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าจ้างปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

โมเมนตัมเงินเฟ้อผลักดันให้ CNB เข้าใกล้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

"ดัชนี CPI เดือนสิงหาคมของเช็กเพิ่มขึ้นเป็น 1.9%y/y จาก 1.7%y/y ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดและการคาดการณ์ของธนาคารกลางเช็ก (CNB) อย่างแม่นยำ ดังนั้น กราฟอัตราเงินเฟ้อรายปีตามปกติจะแสดงให้เห็นว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในเป้าหมาย ซึ่งเปิดทางให้ CNB คงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 17 กันยายน"

"จากมุมมองนี้ จึงไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องตอบสนองด้วยนโยบายการเงิน ข้อมูลค่าจ้างล่าสุดก็ถูกมองว่ามีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินเช่นกัน ซึ่งช่วยสนับสนุนมุมมองนี้ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น"

"แต่ในความเป็นจริง ระดับราคาเพิ่มขึ้น 0.3%m/m โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 7%m/m ขณะที่ราคาอาหารลดลง 1.1%m/m และช่วยบรรเทาผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไป"

"อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มทรงตัวที่ 3%y/y และอัตราเงินเฟ้อภาคบริการยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 4.5%y/y เมื่อพิจารณาโมเมนตัมเงินเฟ้อด้วยวิธีปรับตามฤดูกาลแบบรายเดือนที่เราชื่นชอบ ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อกำลังสูงกว่าเป้าหมาย 2% เมื่อคำนวณในรูปแบบรายปี แม้จะใช้การทำให้เรียบแบบเอ็กซ์โพเนนเชียลแล้วก็ตาม"

"แน่นอนว่าเรื่องนี้ไม่ได้ทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีความเป็นไปได้มากขึ้น การเร่งตัวของเงินเฟ้อในเช็กยังคงช้ากว่าของโปแลนด์ แต่ทิศทางนั้นชัดเจน นั่นคือ เงื่อนไขก่อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเข้มข้นขึ้น หากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าจ้างปรับตัวสูงขึ้นต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า จุดยืนรอดูสถานการณ์ของ CNB ก็จะสิ้นสุดลงภายในเดือนพฤศจิกายน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)