ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ EOG: ปริมาณการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์หนุนรายได้และกระแสเงินสดเพิ่มขึ้น

EOG Resources (NYSE: EOG) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ที่ 8.549 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 46% จาก 5.847 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP (GAAP diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 5.33 ดอลลาร์ จาก 2.70 ดอลลาร์ โดยปริมาณการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.4331 ล้าน Boe ต่อวัน รวมถึงราคาขายจริงของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่แข็งแกร่งขึ้น เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบรายปี ทั้งนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 3.813 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP (Non-GAAP free cash flow) อยู่ที่ 2.176 พันล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานหลัก

รายได้จากน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (NGL) และก๊าซธรรมชาติ เพิ่มขึ้นประมาณ 39% สู่ระดับ 6.335 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ รายได้รวมยังได้รับแรงหนุนจากกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์จำนวน 242 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 18 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว และอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวสู่ประมาณ 41.9% จาก 31.4%

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP สูงกว่ากำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว 241 ล้านดอลลาร์หลังหักภาษี โดยรายการกระทบยอดที่สำคัญ ได้แก่ กำไรหลังหักภาษีจากการจำหน่ายสินทรัพย์ 191 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของตราสารอนุพันธ์หลังหักภาษี 82 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลขาดทุนจากการชำระบัญชีตราสารอนุพันธ์ด้วยเงินสด 32 ล้านดอลลาร์ที่รวมอยู่ในผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว

กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระ เป็นตัวชี้วัดที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการผลิต

EOG รายงานปริมาณการผลิตน้ำมัน NGL และก๊าซธรรมชาติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยทุกหมวดหมู่อยู่สูงกว่าค่ากึ่งกลางของคาดการณ์ประจำไตรมาส 3 ทั้งนี้ ปริมาณการผลิต NGL และก๊าซธรรมชาติเติบโตสูงที่สุดเมื่อเทียบรายปี

ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นได้รับการเสริมทัพด้วยราคาขายจริงที่ดีขึ้น โดยราคาขายเฉลี่ยรวมของน้ำมันของ EOG ปรับตัวขึ้นแตะ 86.72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 65.95 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาก๊าซธรรมชาติเฉลี่ยรวมเพิ่มขึ้นแตะ 3.74 ดอลลาร์ต่อ Mcf จาก 2.80 ดอลลาร์ ทั้งนี้ การปรับตัวดีขึ้นของราคาก๊าซเกิดขึ้นแม้ราคาอ้างอิง Henry Hub จะลดลงสู่ 2.95 ดอลลาร์ จาก 3.07 ดอลลาร์ โดยส่วนต่างราคาก๊าซในสหรัฐฯ ของ EOG ปรับตัวดีขึ้นเป็นสูงกว่า Henry Hub อยู่ 0.78 ดอลลาร์ จากเดิมที่ต่ำกว่า 0.36 ดอลลาร์

รายได้จาก NGL เพิ่มขึ้นเป็น 858 ล้านดอลลาร์ จาก 604 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากทั้งปริมาณและราคาปรับตัวดีขึ้น ด้านรายได้จากน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นเป็น 4.392 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.243 พันล้านดอลลาร์ และรายได้จากก๊าซธรรมชาติแตะ 1.085 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 707 ล้านดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนดำเนินงานที่เป็นเงินสดตามมาตรฐาน GAAP แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 10.49 ดอลลาร์ต่อ Boe เทียบกับ 10.50 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ดี หากพิจารณาตามเกณฑ์ Non-GAAP ต้นทุนที่นำมาเปรียบเทียบเพิ่มขึ้นจาก 9.93 ดอลลาร์ เนื่องจากตัวเลขของปีก่อนไม่รวมค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหาร (G&A) ที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ Encino ทั้งนี้ ต้นทุนสัญญาเช่าและบ่อน้ำมันปรับขึ้นเป็น 3.74 ดอลลาร์ต่อ Boe จาก 3.60 ดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนการรวบรวม การแปรรูป และการขนส่งเพิ่มขึ้นเป็น 5.26 ดอลลาร์ จาก 4.90 ดอลลาร์

เมื่อเทียบกับคาดการณ์ของบริษัท ผลการดำเนินงานด้านต้นทุนทำได้ดีกว่าเป้าหมาย โดยต้นทุนดำเนินงานที่เป็นเงินสดต่ำกว่าค่ากึ่งกลางที่ 10.70 ดอลลาร์ อยู่ 0.21 ดอลลาร์ต่อ Boe และค่าเสื่อมราคา ค่าการสูญสิ้น และค่าตัดจำหน่าย (DD&A) อยู่ที่ 9.80 ดอลลาร์ต่อ Boe ซึ่งต่ำกว่าค่ากึ่งกลางอยู่ 0.20 ดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 3.773 พันล้านดอลลาร์ และหลังจากหักรายจ่ายฝ่ายทุนตามเกณฑ์ Non-GAAP จำนวน 1.597 พันล้านดอลลาร์ EOG ได้สร้างกระแสเงินสดอิสระ 2.176 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทจ่ายเงินปันผลตามปกติจำนวน 544 ล้านดอลลาร์ และซื้อหุ้นคืนจำนวน 1.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรวมกันประมาณ 71% ของกระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสู่ 5.747 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.530 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้ว่าหนี้สินรวมจะเพิ่มขึ้นเป็น 7.922 พันล้านดอลลาร์ จาก 7.694 พันล้านดอลลาร์ แต่ยอดเงินสดที่สูงขึ้นทำให้หนี้สินสุทธิลดลงสู่ 2.175 พันล้านดอลลาร์ จาก 4.164 พันล้านดอลลาร์ และส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อโครงสร้างเงินทุน (Net debt-to-capitalization ratio) ลดลงสู่ 6.2% จาก 12.1%

นอกจากนี้ EOG ยังได้ปรับขึ้นเงินปันผลประจำไตรมาสตามปกติ 8% สู่ระดับ 1.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นอัตราต่อปีที่ 4.40 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผลผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันด้านราคาเมื่อเทียบรายไตรมาสได้ทั้งหมด

แม้ว่าการเปรียบเทียบเมื่อเทียบรายปีจะเป็นไปในทิศทางที่ดี แต่แนวโน้มเมื่อเทียบรายไตรมาสกลับมีความผสมผสานมากกว่า โดยกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ 4.87 ดอลลาร์ จาก 5.07 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 แม้ว่าการผลิตจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากรายได้จากการขายสินค้าโภคภัณฑ์เฉลี่ยรวมต่อ Boe ลดลงสู่ 48.05 ดอลลาร์ จาก 50.52 ดอลลาร์

การวิเคราะห์ปัจจัยที่มีผลต่อกำไร (Earnings bridge) ของ EOG ชี้ว่า กำไรต่อหุ้นที่ลดลง 0.49 ดอลลาร์เมื่อเทียบรายไตรมาส เกิดจากราคาขายจริงที่ลดลง ขณะที่ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นช่วยหนุน 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น และต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำลงช่วยหนุน 0.02 ดอลลาร์ ด้านปัจจัยอื่น ๆ หนุน 0.16 ดอลลาร์ และการชำระบัญชีตราสารอนุพันธ์ด้วยเงินสดฉุดกำไรต่อหุ้นลง 0.01 ดอลลาร์ ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยเพิ่มขึ้นเป็น 5.33 ดอลลาร์ จาก 5.15 ดอลลาร์ ซึ่งรายการกระทบยอดในไตรมาส 3 สะท้อนถึงกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์และกำไรจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของตราสารอนุพันธ์

คาดการณ์ผลการดำเนินงาน

ณ ค่ากึ่งกลางของคาดการณ์ในไตรมาส 4 ปริมาณการผลิตรวมจะลดลงประมาณ 1.7% จากสถิติสูงสุดในไตรมาส 3 โดยการผลิตน้ำมันจะทรงตัว แต่ปริมาณ NGL และก๊าซธรรมชาติจะชะลอตัวลง ขณะเดียวกัน ค่ากึ่งกลางของทั้งต้นทุนดำเนินงานที่เป็นเงินสดและ DD&A ก็อยู่สูงกว่าระดับผลจริงในไตรมาส 3 เช่นกัน

คาดการณ์ดังกล่าวมาแทนที่การคาดการณ์ที่ EOG เคยออกไว้ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม แถลงการณ์ไม่ได้ระบุช่วงคาดการณ์เดิมไว้เพื่อการเปรียบเทียบโดยตรง

มุมมองของผู้บริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้เป็นผลมาจากการผลิตที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ต้นทุนที่ต่ำกว่าค่ากึ่งกลางของคาดการณ์ และราคาขายจริงที่น่าพึงพอใจ โดยกลยุทธ์ก๊าซธรรมชาติระยะยาวของบริษัทรวมถึงสัญญาซื้อขายฉบับใหม่ที่เชื่อมโยงกับราคา JKM ซึ่งมีกำหนดเริ่มต้นภายในปี 2030 ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารกล่าวว่าข้อตกลงนี้จะเพิ่มปริมาณก๊าซของ EOG ที่เชื่อมโยงกับก๊าซป้อนโรงงาน LNG (LNG feedgas) ให้มากกว่า 1 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันภายในปีดังกล่าว

นอกจากนี้ EOG ยังได้อนุมัติโครงการขยายโรงแยกก๊าซ Janus ในแอ่งเดลาแวร์ (Delaware Basin) โดยฝ่ายบริหารคาดว่าโครงการนี้จะช่วยเพิ่มกำลังการแปรรูป และสนับสนุนราคาขายสุทธิ (Netbacks) ตลอดจนผลตอบแทน อย่างไรก็ตาม แถลงการณ์ไม่ได้ระบุต้นทุนของโครงการขยายหรือกำหนดเวลาแล้วเสร็จ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลบุคคลภายในที่ได้รับรายงานระบุว่า มีการซื้อ 83,788 หุ้น ผ่าน 36 ธุรกรรมที่จัดประเภทเป็นการซื้อ และมีการขาย 54,204 หุ้น ผ่าน 4 ธุรกรรม ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 29,584 หุ้น อย่างไรก็ตาม รายการ 10 รายการล่าสุดล้วนเป็นการให้สิทธิในหุ้น (Stock awards) มากกว่าการซื้อหรือขายในตลาดเปิด ดังนั้น จึงไม่ควรตีความว่าเป็นสัญญาณการซื้อขายโดยตรง

ธุรกรรมทั้งสิบรายการได้รับการรายงานว่าเป็นการถือครองโดยตรง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ราคาขายจริงของสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญต่อผลประกอบการ การลดลงของรายได้ต่อ Boe เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าสร้างแรงกดดันต่อกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว 0.49 ดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าผลประโยชน์ที่ได้รับจากปริมาณการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• แรงกดดันด้านต้นทุนต่อหน่วยอาจเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4 ค่ากึ่งกลางของคาดการณ์ต้นทุนดำเนินงานที่เป็นเงินสดในไตรมาส 4 อยู่ที่ 11.05 ดอลลาร์ต่อ Boe ซึ่งสูงกว่าระดับจริงในไตรมาส 3 ที่ 10.49 ดอลลาร์ ขณะที่ค่ากึ่งกลางของ DD&A เพิ่มขึ้นเป็น 10.30 ดอลลาร์ จาก 9.80 ดอลลาร์
• คาดว่าปริมาณการผลิตจะชะลอตัวลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 3 ปริมาณการผลิตรวมในไตรมาส 4 ณ ค่ากึ่งกลางของคาดการณ์อยู่ต่ำกว่าไตรมาส 3 สาเหตุหลักมาจากปริมาณการผลิต NGL และก๊าซธรรมชาติที่คาดว่าจะลดลง
• กำไรตามมาตรฐาน GAAP มีรายการกำไรที่อาจไม่เกิดขึ้นเป็นประจำรวมอยู่ด้วย การจำหน่ายสินทรัพย์และตราสารอนุพันธ์ที่ปรับมูลค่าตามราคาตลาดช่วยหนุนกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ในไตรมาส 3 ให้สูงกว่ากำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจทำให้ผลการดำเนินงานที่รายงานระหว่างงวดมีความผันผวน

บทสรุป

ผลการดำเนินงานประจำไตรมาส 3/2026 ของ EOG เป็นการผสานระหว่างปริมาณการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาขายจริงของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้น และการควบคุมต้นทุนต่อหน่วยตามมาตรฐาน GAAP ซึ่งสร้างการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบรายปีทั้งในด้านรายได้ กำไร และกระแสเงินสดอิสระ ขณะที่งบดุลมีความแข็งแกร่งขึ้นจากการที่เงินสดเพิ่มขึ้นช่วยลดหนี้สินสุทธิ ซึ่งสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน ส่วนจุดสนใจในไตรมาสถัดไปจะเปลี่ยนไปอยู่ที่ว่า EOG จะสามารถบริหารจัดการต้นทุนต่อหน่วยที่คาดว่าจะสูงขึ้นและปริมาณการผลิตรวมที่ลดลงเล็กน้อยได้หรือไม่ ในขณะที่ราคาขายจริงของสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงส่งผลต่อผลกำไรต่อไป