ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Uber: ยอดจองและกำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้

อูเบอร์ (NYSE: UBER) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 1.48 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 0.25 ดอลลาร์จาก 3.11 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้น 35% สู่ระดับ 0.88 ดอลลาร์ ยอดจองรวม (Gross Bookings) เพิ่มขึ้น 20% สู่ระดับ 5.98 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยกำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระเติบโตเร็วกว่ารายได้ แม้จะเผชิญกับฐานเปรียบเทียบกำไรตามมาตรฐาน GAAP ที่ยากลำบากเป็นพิเศษ

ผลการดำเนินงานหลัก

การประหยัดจากขนาดในการดำเนินงาน (Operating leverage) มีความชัดเจนมากขึ้นในบรรทัดที่อยู่เหนือกำไรสุทธิ โดยกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 30% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP และ EBITDA ปรับปรุง เพิ่มขึ้น 38% และ 31% ตามลำดับ

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ลดลง 92% ไม่ได้สะท้อนถึงทิศทางของกำไรจากการดำเนินงาน โดยไตรมาส 3/2025 มีการตั้งสำรองค่าภาษีที่ปล่อยออกมา (tax valuation release) จำนวน 4.9 พันล้านดอลลาร์ และกำไรก่อนภาษีจากการประเมินมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุนใหม่จำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ไตรมาส 3/2026 มีผลขาดทุนก่อนภาษีจากการประเมินมูลค่าใหม่จำนวน 476 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขต่อไปนี้มีหน่วยเป็นล้านดอลลาร์ ยกเว้นจำนวนต่อหุ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่มธุรกิจ

กิจกรรมบนแพลตฟอร์มยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง จำนวนเที่ยวการเดินทางเพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 4.1 พันล้านเที่ยว เนื่องจากจำนวนผู้บริโภคที่ใช้งานแพลตฟอร์มต่อเดือนเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 215 ล้านคน และจำนวนเที่ยวการเดินทางต่อคนต่อเดือนเพิ่มขึ้น 2%

ธุรกิจเดลิเวอรี (Delivery) สร้างการเติบโตที่สมดุลที่สุดระหว่างยอดจอง รายได้ และกำไรของกลุ่มธุรกิจ ธุรกิจการเดินทาง (Mobility) ยังคงเป็นกลุ่มที่สร้างกำไรรายใหญ่ที่สุดของอูเบอร์ ขณะที่ธุรกิจขนส่งสินค้า (Freight) ขยายตัวอย่างรวดเร็วแต่ยังคงรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานในกลุ่มธุรกิจ

จำนวนเงินดอลลาร์ทั้งหมดด้านล่างมีหน่วยเป็นล้านดอลลาร์

รายได้จากธุรกิจ Mobility ลดลงแม้ว่ายอดจองจะสูงขึ้น ทำให้เกิดความแตกต่างในระดับกลุ่มธุรกิจที่เห็นได้ชัดที่สุดในไตรมาสนี้ กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจ Delivery เติบโตเร็วกว่ารายได้ ขณะที่ผลขาดทุนของ Freight ลดลง 7 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการบริหารขององค์กรและค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนาแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นเป็น 1.08 พันล้านดอลลาร์จาก 960 ล้านดอลลาร์ แต่การเติบโตของกำไรในธุรกิจ Mobility และ Delivery ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นได้มากกว่าทั้งหมด

การเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจชะลอการเติบโตของรายได้ แต่ไม่ใช่กิจกรรมบนแพลตฟอร์ม

ยอดจองรวมเพิ่มขึ้น 20% ทั้งตามตัวเลขที่รายงานและบนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ที่ 10% อูเบอร์ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจส่งผลให้การเติบโตของรายได้ตามรายงานและบนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ลดลง 8 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งอธิบายถึงช่องว่างส่วนใหญ่ระหว่างกิจกรรมบนแพลตฟอร์มและรายได้ที่รับรู้

อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรขยายตัวเร็วกว่าทั้งสองตัวชี้วัด โดยกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP แตะระดับ 3.9% ของยอดจองรวม เพิ่มขึ้นจาก 3.4% ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงต่อยอดจองรวมเพิ่มขึ้นเป็น 5.0% จาก 4.5% สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวลงไม่ได้ขัดขวางอูเบอร์จากการเปลี่ยนปริมาณการใช้งานบนแพลตฟอร์มที่สูงขึ้นให้เป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่กว้างขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ประมาณ 9.8% ของรายได้ เมื่อเทียบกับประมาณ 8.3% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน การปรับตัวดีขึ้นนี้เกิดขึ้นแม้ว่าค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.27 พันล้านดอลลาร์จาก 862 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นเป็น 1.56 พันล้านดอลลาร์จาก 1.28 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 2.64 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 2.54 พันล้านดอลลาร์ การสร้างกระแสเงินสดสูงกว่ากำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อย่างมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการกระทบยอดกระแสเงินสดมีการบวกกลับรายการที่ไม่ใช่เงินสด ซึ่งรวมถึงผลขาดทุนจากการประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ใหม่ 476 ล้านดอลลาร์ และค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น 591 ล้านดอลลาร์

อูเบอร์จบไตรมาสด้วยเงินสดที่ไม่ติดภาระผูกพัน รายการเทียบเท่าเงินสด และการลงทุนระยะสั้นรวม 1.01 หมื่นล้านดอลลาร์ หนี้สินระยะยาวอยู่ที่ 1.566 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.052 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 152 ล้านดอลลาร์จาก 112 ล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากนี้ บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญคืนจำนวน 750 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส

คาดการณ์แนวโน้มไตรมาส 4/2026

แนวโน้มของอูเบอร์คาดการณ์ว่าการเติบโตของยอดจองบนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ยังคงอยู่ในช่วง 10% ปลายๆ ถึง 20% ต้นๆ อย่างต่อเนื่อง และกำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP จะเติบโตมากกว่า 30% ทั้งนี้ คาดว่าการเติบโตของยอดจองรวมตามรายงานจะเผชิญกับปัจจัยลบด้านอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์

บริษัทไม่ได้จัดทำตัวเลขกระทบยอด GAAP สำหรับมาตรการแบบ Non-GAAP ล่วงหน้า เนื่องจากรายการที่มีนัยสำคัญที่อาจเกิดขึ้นหลายรายการไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแม่นยำ

มุมมองของผู้บริหาร

ดาร่า คอสโรวชาฮี ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ระบุว่า การเติบโตของยอดจองรวมอย่างน้อย 20% ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ห้าของอูเบอร์ เป็นผลมาจากจำนวนผู้ใช้งานที่มีขนาดใหญ่เป็นประวัติการณ์และการมีส่วนร่วมของผู้บริโภค ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะเดินหน้าลงทุนในอุปทานของธุรกิจ Mobility การเติบโตของ Delivery และการสร้างการมีส่วนร่วมบนแพลตฟอร์มที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ความพยายามด้านเทคโนโลยีขับขี่อัตโนมัติกำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ อูเบอร์คาดว่าจะมียานยนต์ไร้คนขับแบบสมบูรณ์ประมาณ 700 คันบนแพลตฟอร์มภายในสิ้นปี 2026 และมากกว่า 2,000 คันภายในปี 2027 ด้าน บาลาจี กฤษณมูรติ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) เน้นย้ำถึงการรักษาเกณฑ์การลงทุนระดับสูงสำหรับทั้งธุรกิจหลักและเทคโนโลยีไร้คนขับ พร้อมกับการขยายความสามารถในการทำกำไรต่อไป

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• รายได้อาจเติบโตตามหลังกิจกรรมบนแพลตฟอร์มต่อไป: การเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจทำให้การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ลดลง 8 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งอาจทำให้รายได้ที่รายงานสะท้อนยอดจองรวมได้น้อยลง และทำให้การเปรียบเทียบระหว่างงวดมีความซับซ้อนขึ้น
• กำไรตามมาตรฐาน GAAP ยังคงมีความอ่อนไหวต่อรายการนอกการดำเนินงาน: การประเมินมูลค่าเงินลงทุนในตราสารทุนใหม่พลิกจากกำไรก่อนภาษี 1.5 พันล้านดอลลาร์เป็นขาดทุน 476 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การปล่อยสำรองค่าภาษีในปีก่อนหน้าทำให้เกิดฐานเปรียบเทียบที่สูงเป็นพิเศษ
• ค่าใช้จ่ายในการลงทุนกำลังเพิ่มขึ้น: ค่าใช้จ่าย R&D เติบโตประมาณ 48% และฝ่ายบริหารตั้งใจที่จะลงทุนต่อในอุปทานผู้ขับขี่ ธุรกิจ Delivery และเทคโนโลยีไร้คนขับ ซึ่งผลตอบแทนจากการลงทุนเหล่านั้นจะส่งผลต่อการขยายตัวของอัตรากำไรว่าจะดำเนินต่อไปหรือไม่
• ธุรกิจ Freight ยังคงไม่มีกำไร: ยอดจองและรายได้ของ Freight เติบโตมากกว่า 30% แต่กลุ่มธุรกิจยังคงรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 33 ล้านดอลลาร์
• หนี้สินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น: หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์จากสิ้นปี 2025 ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 40 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปี

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของอูเบอร์แสดงให้เห็นถึงช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างการเติบโตของแพลตฟอร์มและรายได้ที่รับรู้ ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจตามที่ได้เปิดเผยไว้เป็นหลัก ถึงกระนั้น การเติบโตของกำไรในธุรกิจ Mobility และ Delivery ก็ช่วยดันให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้น ขณะที่การสร้างกระแสเงินสดตามจริงยังคงแข็งแกร่ง ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือยอดจองในไตรมาส 4 จะยังคงอยู่ในช่วงที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ การขยายตัวของอัตรากำไรจะดำเนินต่อไปควบคู่กับการลงทุนที่สูงขึ้นหรือไม่ และเทคโนโลยีไร้คนขับจะเปลี่ยนผ่านจากการวางแผนนำรถออกมาใช้งานไปสู่ระดับเชิงพาณิชย์ได้เร็วเพียงใด