ผลประกอบการไตรมาส 1 ตามปีงบประมาณของ Marzetti: เชื้อไซโคลสปอราและต้นทุนที่สูงขึ้นฉุด EPS

บริษัท เดอะ มาร์เซ็ตติ คอมพานี (Nasdaq: MZTI) รายงานยอดขายสุทธิงวดไตรมาสที่ 1 ตามปีงบการเงิน สำหรับระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 ที่ระดับ 481.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.4% จาก 493.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ร่วงลงสู่ระดับ 1.07 ดอลลาร์ จาก 1.71 ดอลลาร์ ทั้งนี้ Bachan’s ช่วยเพิ่มยอดขายส่วนเพิ่ม 17.8 ล้านดอลลาร์ ทว่าการแพร่ระบาดของเชื้อไซโคลสปอรา ปริมาณการผลิตที่ลดลง ค่าขนส่งที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ ได้กดดันความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

ผลประกอบการหลัก

การลดลงของยอดขายที่รายงานนั้น ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการสิ้นสุดของข้อตกลงการจัดหาวัตถุดิบชั่วคราว (TSA) ซึ่งสร้างยอดขายที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักในกลุ่มบริการด้านอาหาร (Foodservice) จำนวน 10.7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หากไม่รวมยอดขายดังกล่าว ยอดขายสุทธิรวมปรับปรุงแล้วลดลง 0.3% แทนที่จะลดลง 2.4% ตามที่รายงาน

กำไรลดลงเร็วกว่ารายได้เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นหดตัว โดยปริมาณการผลิตที่ลดลงส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของโรงงาน ขณะที่ต้นทุนน้ำมันดีเซล ค่าขนส่ง และค่าใช้จ่ายในการเริ่มดำเนินงานโรงงานในแอตแลนตาเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) ยังเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของ Bachan’s และการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน

ยอดขายสุทธิปรับปรุงแล้วไม่รวมรายได้จาก TSA ในปีก่อน ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานและกำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) ปรับปรุงแล้ว ไม่รวมค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนของ Bachan’s จำนวน 2.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสปัจจุบัน และต้นทุนในปีก่อนที่เกี่ยวข้องกับการปิดโรงงานในมิลพิตาส (Milpitas)

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ยอดขายสุทธิของกลุ่มค้าปลีกเพิ่มขึ้น 2.0% สู่ระดับ 252.7 ล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการจัดส่งเพิ่มขึ้น 0.4% ทั้งนี้ Bachan’s ช่วยหนุนการเติบโตของยอดขายกลุ่มค้าปลีก 720 เบสิสพอยต์ และหนุนการเติบโตของปริมาณการจัดส่ง 750 เบสิสพอยต์ ซึ่งหมายความว่าการเข้าซื้อกิจการดังกล่าวมีส่วนสำคัญมากกว่าการเติบโตทั้งหมดที่รายงานของกลุ่มธุรกิจนี้ ขณะที่การแพร่ระบาดของเชื้อไซโคลสปอราฉุดยอดขายกลุ่มค้าปลีกให้ลดลงประมาณ 4% โดยมีสาเหตุหลักมาจากความต้องการน้ำสลัด ดิป และครูตองส์ที่อ่อนตัวลง

ข้อมูลเครื่องสแกนของ Circana แสดงให้เห็นว่ายอดขายปลีกของ Bachan’s เพิ่มขึ้น 10.7% ในช่วงไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนกันยายน ขณะที่ยอดขายขนมปังดินเนอร์โรลของ Texas Roadhouse เพิ่มขึ้น 21.3% อย่างไรก็ตาม แม้ว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวจะมียอดขายเพิ่มขึ้น แต่กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มค้าปลีกกลับลดลงสู่ระดับ 37.2 ล้านดอลลาร์ จาก 50.6 ล้านดอลลาร์

ยอดขายสุทธิของกลุ่มบริการด้านอาหารลดลง 6.9% สู่ระดับ 228.8 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการจัดส่งลดลง 7.6% หากไม่รวมยอดขาย TSA ในปีก่อน รายได้ของกลุ่มบริการด้านอาหารลดลง 2.6% และปริมาณการจัดส่งหลักลดลง 4.1% ฝ่ายบริหารประเมินว่าการแพร่ระบาดฉุดยอดขายของกลุ่มธุรกิจนี้ลงประมาณ 2% ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มบริการด้านอาหารลดลงสู่ระดับ 30.4 ล้านดอลลาร์ จาก 34.8 ล้านดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

กำไรขั้นต้นลดลง 8.0 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงยอดขายที่ลดลง อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานที่ลดลง ค่าขนส่งที่สูงขึ้น และต้นทุนในการเริ่มดำเนินงานกำลังการผลิตซอสและน้ำสลัดเพิ่มเติมในแอตแลนตา โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานลดลงสู่ระดับ 23.0% ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับอัตรากำไรปรับปรุงแล้วตาม TSA ในปีก่อนที่ 24.6% ส่วนต่างที่เปรียบเทียบกันได้อยู่ที่ 160 เบสิสพอยต์

ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 10.9 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 69.3 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวรวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานหลักของ Bachan’s และค่าตัดจำหน่ายที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 2.4 ล้านดอลลาร์ที่ผูกกับสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้รับมา นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยยังเป็นแรงกดดันใหม่ โดยมีจำนวนรวม 2.8 ล้านดอลลาร์ หลังจากบริษัทใช้เงินกู้ระยะยาว (term loan) จำนวน 200 ล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนเงินทุนส่วนหนึ่งในการเข้าซื้อกิจการ Bachan’s

ณ สิ้นไตรมาส เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 17.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 7.6 ล้านดอลลาร์ จากวันที่ 30 มิถุนายน 2026 สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 10.7 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 215.8 ล้านดอลลาร์ หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวมีจำนวนรวมประมาณ 196.8 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 199.3 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

การเติบโตของ Bachan’s ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากการระบาดและแรงกดดันด้านต้นทุนได้

Bachan’s ช่วยเพิ่มยอดขาย 17.8 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 360 เบสิสพอยต์ ให้กับการเติบโตของยอดขายรวม หากคำนวณอย่างง่ายโดยการหักส่วนส่งเสริมดังกล่าวออกจากรายได้ในไตรมาสปัจจุบัน จะได้ยอดขายประมาณ 463.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าฐานยอดขายปรับปรุงแล้วตาม TSA ในปีก่อนที่ 482.8 ล้านดอลลาร์ อยู่ประมาณ 4%

การเข้าซื้อกิจการดังกล่าวยังเพิ่มต้นทุน SG&A หลัก ค่าตัดจำหน่ายจำนวน 2.4 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุน ขณะเดียวกัน ความต้องการที่อ่อนตัวลงอันเนื่องมาจากโรคระบาดได้ลดปริมาณการผลิตและประสิทธิภาพของโรงงาน ปัจจัยผสมผสานเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใดยอดขายปรับปรุงแล้วจึงลดลงเพียง 0.3% ในขณะที่กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วลดลงถึง 27.4%

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลกระทบจากการแพร่ระบาดของเชื้อไซโคลสปอราลดความรุนแรงลงในรอบไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สำหรับไตรมาสที่ 2 ตามปีงบการเงินและช่วงที่เหลือของปี บริษัทคาดว่ายอดขายกลุ่มค้าปลีกจะได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจาก Bachan’s รวมทั้งผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัวหรือมีแผนจะเปิดตัว ขณะที่ลูกค้าร้านอาหารบริการด่วนบางรายน่าจะช่วยสนับสนุนความต้องการในกลุ่มบริการด้านอาหาร

บริษัทยังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์จะอยู่ในระดับปานกลาง ขณะที่ต้นทุนน้ำมันดีเซลและค่าขนส่งจะสูงขึ้นอย่างมาก ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารคาดว่าการปรับราคาตามเงินเฟ้อและโครงการประหยัดต้นทุนจะช่วยบรรเทาแรงกดดันเหล่านี้ได้ส่วนใหญ่หรือทั้งหมด เนื่องจากบริษัทมุ่งเน้นไปที่การฟื้นฟูอัตรากำไร

รายการการซื้อขายหุ้นของผู้ภายในบริษัทล่าสุด

ข้อมูลเปิดเผยในช่วงหกเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่ามีการซื้อหุ้นจำนวน 7,253 หุ้น จาก 5 รายการ และขายหุ้นจำนวน 2,218 หุ้น จาก 2 รายการ ส่งผลเป็นการซื้อสุทธิ 5,035 หุ้น ทั้งนี้ ในบรรดา 10 รายการล่าสุด รายการซื้อและขายที่มีการเปิดเผยมีรายละเอียดดังนี้ ส่วนรายการอื่น ๆ รวมเป็นการมอบหุ้น 5 รายการ และการให้หุ้นเป็นของขวัญ 2 รายการ ซึ่งมีมูลค่าเปิดเผยที่ 0 ดอลลาร์

ข้อมูลเปิดเผยเหล่านี้อธิบายถึงรายการซื้อขาย แต่ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของผู้ภายในที่มีต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ Marzetti โดยลำพัง

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• ผลกระทบยืดเยื้อจากการระบาด: การแพร่ระบาดของเชื้อไซโคลสปอราทำให้ยอดขายประมาณการของกลุ่มค้าปลีกและกลุ่มบริการด้านอาหารลดลงประมาณ 4% และ 2% ตามลำดับ แม้ฝ่ายบริหารจะระบุว่าผลกระทบเริ่มลดความรุนแรงลง แต่จังหวะการกลับคืนสู่ภาวะปกติของความต้องการยังคงมีความสำคัญต่อปริมาณการผลิตและการใช้กำลังการผลิตของโรงงาน
• การฟื้นตัวของอัตรากำไร: ต้นทุนน้ำมันดีเซลและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ปริมาณการผลิตที่ลดลง และค่าใช้จ่ายในการเริ่มดำเนินงานในแอตแลนตาได้กดดันอัตรากำไรขั้นต้น โดยประสิทธิผลและกรอบเวลาของมาตรการด้านราคาและการประหยัดต้นทุนจะมีผลต่อการฟื้นตัว
• การรวมกิจการ Bachan’s และต้นทุนทางการเงิน: Bachan’s ช่วยเพิ่มยอดขายอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็เพิ่มค่าใช้จ่าย SG&A ค่าตัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยด้วยเช่นกัน นักลงทุนควรติดตามว่าการเติบโตนี้จะส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานรวมแข็งแกร่งขึ้นหรือไม่
• ความอ่อนตัวของปริมาณในกลุ่มบริการด้านอาหาร: ปริมาณการจัดส่งหลักของกลุ่มบริการด้านอาหารลดลง 4.1% หากไม่รวม TSA โดยการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องจากลูกค้าร้านอาหารบริการด่วนบางรายจำเป็นต้องช่วยชดเชยความอ่อนตัวในส่วนอื่น ๆ ของกลุ่มธุรกิจนี้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ตามปีงบการเงินของ Marzetti แสดงให้เห็นถึงการลดลงของยอดขายเปรียบเทียบในสัดส่วนที่ค่อนข้างเล็กน้อย แต่กำไรกลับลดลงอย่างรุนแรงกว่ามาก แม้ Bachan’s จะช่วยสนับสนุนรายได้ของกลุ่มค้าปลีก แต่การแพร่ระบาดของเชื้อไซโคลสปอรา ปริมาณการผลิตที่อ่อนตัว ต้นทุนการขนส่ง ค่าใช้จ่ายในการเริ่มดำเนินงานในแอตแลนตา และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ ได้กดดันอัตรากำไร โดยตัวชี้วัดถัดไปที่ต้องติดตามคือ จังหวะการฟื้นตัวของความต้องการ ปริมาณการจัดส่งหลักของกลุ่มบริการด้านอาหาร และการปรับราคาพร้อมการประหยัดต้นทุนว่าจะสามารถฟื้นฟูความสามารถในการทำกำไรได้หรือไม่