ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Middleby: รายได้เติบโต 10% ขณะที่ GAAP EPS ลดลง

มิดเดิลบี (NASDAQ: MIDD) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ 875.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9.9% จาก 796.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP EPS) จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลงเหลือ 1.20 ดอลลาร์ จาก 1.91 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 2.35 ดอลลาร์ จาก 2.20 ดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 193.2 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าอัตราส่วนกำไร (margin) จะหดตัวลงเหลือ 22.1% ทั้งนี้ การเติบโตภายใน (organic growth) ของกลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์ (Commercial Foodservice) ที่ 8.3% ช่วยหนุนรายได้รวม ขณะที่ต้นทุนการทำธุรกรรม ดอกเบี้ยและภาษีที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนจำนวน 28.9 ล้านดอลลาร์ ได้กดดันกำไรตามมาตรฐาน GAAP

ผลการดำเนินงานหลัก

ไตรมาสดังกล่าวสิ้นสุด ณ วันที่ 4 กรกฎาคม 2026 และผลการดำเนินงานจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องที่รายงานยังคงรวมธุรกิจแปรรูปอาหาร (Food Processing) เนื่องจากกระบวนการแยกธุรกิจเกิดขึ้นหลังสิ้นสุดไตรมาส หากไม่รวมการควบรวมกิจการและอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายภายในของทั้งบริษัทเพิ่มขึ้น 6.4% เมื่อเทียบกับการเติบโตที่รายงานที่ 9.9%

กำไรขั้นต้นเติบโตช้ากว่ารายได้ และกำไรจากการดำเนินงานแทบไม่เปลี่ยนแปลง ผลการดำเนินงานปรับปรุงแสดงการเติบโตของ EBITDA แต่อัตราส่วนกำไร EBITDA ปรับปรุงแคบลง 0.7 จุดเปอร์เซ็นต์

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตภายใน ขณะที่ธุรกิจแปรรูปอาหารเติบโตเร็วกว่าตามตัวเลขที่รายงาน แต่การควบรวมกิจการช่วยหนุนไปถึง 11.0 จุดเปอร์เซ็นต์ และอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 1.0 จุด ส่งผลให้การเติบโตภายในจริงอยู่ที่เพียง 1.3%

EBITDA ปรับปรุงของกลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้นจาก 156.6 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรลดลงจาก 27.0% เหลือ 25.8% ด้าน EBITDA ปรับปรุงของธุรกิจแปรรูปอาหารเพิ่มขึ้นจาก 45.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรลดลงจาก 21.2% เหลือ 20.3% ดังนั้น ทั้งสองกลุ่มธุรกิจจึงสร้างมูลค่า EBITDA เป็นตัวเงินได้สูงขึ้นโดยที่ไม่ได้ขยายอัตราส่วนกำไร

มิดเดิลบีดำเนินการแยกธุรกิจแปรรูปอาหาร (spin-off) เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 โดยตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 เป็นต้นไป ผลการดำเนินงานในอดีตของธุรกิจแปรรูปอาหารจะถูกจัดประเภทเป็นการดำเนินงานที่ยกเลิก และในเบื้องต้นเมื่อไม่รวมธุรกิจแปรรูปอาหารและธุรกิจที่อยู่อาศัย (Residential) ยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 2 อยู่ที่ 630.6 ล้านดอลลาร์ EBITDA ปรับปรุงอยู่ที่ 144.8 ล้านดอลลาร์ และ EPS ปรับปรุงอยู่ที่ 1.74 ดอลลาร์ เทียบกับ 580.6 ล้านดอลลาร์, 139.2 ล้านดอลลาร์ และ 1.40 ดอลลาร์ ตามลำดับในปีก่อนหน้า

การเติบโตของรายได้ไม่ได้แปลงเป็นการเติบโตของกำไรตาม GAAP

ค่าใช้จ่ายในการขาย บริหาร และทั่วไปเพิ่มขึ้นประมาณ 11.3% เป็น 186.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตเร็วกว่ารายได้เล็กน้อย ส่วนต้นทุนการทำธุรกรรมเชิงยุทธศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้นเป็น 14.5 ล้านดอลลาร์ จาก 5.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงแม้ว่ายอดขายจะสูงขึ้น

ในบรรทัดต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิและการตัดจำหน่ายต้นทุนการจัดหาเงินทุนเพิ่มขึ้นเป็น 26.0 ล้านดอลลาร์ จาก 20.3 ล้านดอลลาร์ ส่วนภาษีเงินได้ตั้งจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 43.3 ล้านดอลลาร์ จาก 25.4 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ากำไรก่อนภาษีจะแทบไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งแสดงถึงอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 34.2% เทียบกับ 20.0% นอกจากนี้ มิดเดิลบียังรับรู้ผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 28.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรายการเหล่านี้ร่วมกันอธิบายการลดลงส่วนใหญ่ของกำไรตามหลัก GAAP จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง

ตัวเลขกำไรต่อหุ้นปรับปรุงยังได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากจำนวนหุ้นที่ลดลง แม้ว่ากำไรสุทธิปรับปรุงจะลดลงประมาณ 8.1% เหลือ 106.4 ล้านดอลลาร์ แต่จำนวนหุ้นเจือจางปรับปรุงลดลงประมาณ 13.9% เหลือ 45.3 ล้านหุ้น ส่งผลให้ EPS ปรับปรุงเพิ่มขึ้นได้ โดยมิดเดิลบีได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 1.4 ล้านหุ้นในไตรมาส 2 และรวม 3.8 ล้านหุ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นแม้ว่าจะรวมรายการจ่ายเงินสด 7.5 ล้านดอลลาร์สำหรับต้นทุนการทำธุรกรรมเชิงยุทธศาสตร์แล้วก็ตาม นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายลงทุน (capital expenditures) ที่ลดลงยังช่วยให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็น 89.0 ล้านดอลลาร์

หนี้สินสุทธิเมื่อสิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 2.0 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 โดยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนตามข้อตกลงสินเชื่อ (credit-agreement leverage ratio) อยู่ที่ 2.4 เท่า ณ สิ้นไตรมาส และคาดว่าจะอยู่ที่ 2.7 เท่าหลังการแยกธุรกิจ ทั้งนี้ มิดเดิลบีรายงานว่ามีวงเงินกู้ยืมคงเหลือที่สามารถใช้ได้ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 159.2 ล้านดอลลาร์ จาก 222.2 ล้านดอลลาร์ ณ ต้นปีงบการเงิน ขณะที่สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 737.6 ล้านดอลลาร์ จาก 692.6 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินระยะยาวลดลงเหลือ 1.94 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.13 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

คาดการณ์ผลประกอบการ

มิดเดิลบีระบุว่าบริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการตลอดปี 2026 แม้ว่าการแถลงข่าวจะไม่ได้ระบุกรอบประมาณการเดิมที่จำเป็นต่อการประเมินขนาดของการปรับเพิ่มก็ตาม โดยแนวโน้มล่าสุดนี้ใช้กับบริษัทหลังการแยกธุรกิจแล้ว ซึ่งไม่รวมทั้งธุรกิจแปรรูปอาหารและธุรกิจที่อยู่อาศัย นอกจากนี้ มิดเดิลบียังคาดว่ารายได้ตลอดปีของกลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์จะเติบโต 6% ถึง 8%

ฐานการรายงานที่แตกต่างกันมีความสำคัญ กล่าวคือ ตัวเลขผลการดำเนินงานหลักในไตรมาส 2 ยังรวมธุรกิจแปรรูปอาหารไว้ในการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง ขณะที่แนวโน้มในไตรมาส 3 และตลอดทั้งปีสะท้อนภาพของบริษัทหลังการแยกธุรกิจที่มีขนาดเล็กลง

มุมมองของผู้บริหาร

ทิม ฟิตซ์เจอรัลด์ (Tim FitzGerald) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บรรยายถึงการเติบโตภายในของกลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์ว่าเกิดขึ้นอย่างกว้างขวางในทุกช่องทาง กลุ่มลูกค้า และภูมิภาค ผู้บริหารระบุว่าผลการดำเนินงานนี้เป็นผลมาจากการลงทุนล่วงหน้าในด้านนวัตกรรมและผลิตภัณฑ์ที่เน้นลูกค้าเป็นศูนย์กลาง พร้อมกล่าวว่าการแยกธุรกิจแปรรูปอาหารออกไปทำให้มิดเดิลบีมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจบริการอาหารเชิงพาณิชย์เพียงอย่างเดียว

รายการการซื้อขายของผู้บริหารในช่วงที่ผ่านมา

ข้อมูลการซื้อขายของวงในที่ระบุไว้แสดงรายการซื้อหุ้นทางอ้อมของกรรมการบริษัท 2 รายการในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งเป็นรายการย้อนหลัง และข้อมูลนี้ไม่ได้สนับสนุนให้สรุปเกี่ยวกับมุมมองในปัจจุบันของกรรมการ

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• การแปลงรายได้เป็นอัตรากำไร: อัตรากำไรขั้นต้น อัตรากำไรจากการดำเนินงาน และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงล้วนลดลงแม้ว่ายอดขายจะสูงขึ้น การเติบโตของค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดประโยชน์ต่อกำไรที่จะได้รับจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ภายใน
• การเปลี่ยนผ่านการรายงานหลังการแยกธุรกิจ: ธุรกิจแปรรูปอาหารจะถูกย้ายไปอยู่ในการดำเนินงานที่ยกเลิกในไตรมาส 3 และมิดเดิลบีระบุว่าตัวเลขย้อนหลังในเบื้องต้นซึ่งไม่รวมธุรกิจแปรรูปอาหารและธุรกิจที่อยู่อาศัยอาจมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อการจัดทำบัญชีเสร็จสิ้น
• ดอกเบี้ยและระดับหนี้สิน: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่สัดส่วนหนี้สินคาดการณ์หลังการแยกธุรกิจที่ 2.7 เท่า อยู่ในระดับสูงกว่าอัตราส่วน ณ สิ้นไตรมาสที่ 2.4 เท่า
• ความผันผวนของภาษีและรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน: อัตราภาษีที่สูงขึ้นและผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนจำนวน 28.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลกระทบอย่างมากต่อกำไรตาม GAAP ในไตรมาส 2 และอาจทำให้การเปรียบเทียบระหว่างผลการดำเนินงานตาม GAAP กับผลการดำเนินงานปรับปรุงมีความซับซ้อนยิ่งขึ้น
• การดำเนินการตามคาดการณ์: แนวโน้มหลังการแยกธุรกิจตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโตภายในตลอดปีที่ 7% และการเติบโตของรายได้ธุรกิจบริการอาหารเชิงพาณิชย์ที่ 6% ถึง 8% ซึ่งกำหนดให้อุปสงค์ที่ครอบคลุมเป็นวงกว้างตามที่ผู้บริหารระบุไว้ต้องดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่อง

สรุป

การเติบโตของยอดขายในไตรมาส 2 ของมิดเดิลบีนำโดยกลุ่มบริการอาหารเชิงพาณิชย์ แต่อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอทำให้กำไรจากการดำเนินงานทรงตัว ส่วนกำไรตามหลัก GAAP เผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมจากดอกเบี้ย ภาษี และผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุน ขณะที่การซื้อหุ้นคืนช่วยให้ EPS ปรับปรุงเพิ่มขึ้นแม้ว่ากำไรสุทธิปรับปรุงจะลดลง โดยสิ่งที่นักลงทุนจะให้ความสนใจเป็นลำดับถัดไปคือการเปลี่ยนผ่านไปสู่การรายงานผลหลังการแยกธุรกิจ ผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไร และการบรรลุผลสำเร็จตามแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 ที่ได้รับการปรับเพิ่มขึ้น