Red Cat ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 527% แต่ขาดทุนขยาย

Red Cat Holdings (Nasdaq: RCAT) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 20.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 527% จาก 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ขยายเป็น 0.26 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.15 ดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นเป็น 16.1% แต่ฐานต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากทำให้ขาดทุนสุทธิรายไตรมาสอยู่ที่ 35.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้มาจากการส่งมอบที่สูงขึ้น กำลังการผลิตที่ขยายตัว และพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นประมาณ 4.5 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยบริษัทยังรายงานว่าอัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้น 27% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2026

กำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นยังไม่เพียงพอชดเชยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 28.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ทั้งขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP และขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ความแตกต่างระหว่างขาดทุนจากการดำเนินงาน 38.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับขาดทุนสุทธิ 35.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนรายได้อื่นรวม 3.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นหลัก ซึ่งรวมถึงรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

พัฒนาการด้านธุรกิจและการดำเนินงาน

Red Cat ไม่ได้เปิดเผยตัวเลขรายได้หรือกำไรแยกตามผลิตภัณฑ์หรือขอบเขตการดำเนินงาน ดังนั้นจึงไม่สามารถระบุเชิงปริมาณถึงผลสนับสนุนทางการเงินโดยตรงจากแต่ละโครงการได้ ในด้านการดำเนินงาน บริษัทเดินหน้าขยายธุรกิจในระบบอัตโนมัติทางอากาศและทางทะเล

Teal Drones ผ่านเข้าสู่ Gauntlet II ของโครงการ Drone Dominance ของกองทัพสหรัฐฯ ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ผ่านเข้ารอบสุดท้ายสำหรับขั้นตอนถัดไปของโอกาสการจัดซื้อที่อาจเกิดขึ้น Red Cat ยังได้รับคำสั่งซื้อใหม่จาก Security Forces ของกองทัพอากาศสหรัฐฯ ซึ่งครอบคลุมโดรน Black Widow การสนับสนุนการฝึกอบรม แบตเตอรี่ และอะไหล่สำคัญต่อภารกิจ แพลตฟอร์ม Hellcat ใหม่ซึ่งพัฒนาบนสถาปัตยกรรม Black Widow มีเป้าหมายเพื่อขยายตลาดที่บริษัทสามารถให้บริการได้ในกลุ่มลูกค้าด้านกลาโหมของประเทศพันธมิตรนอกสหรัฐฯ

ในระบบทางทะเล Blue Ops นำเรือผิวน้ำไร้คนขับ Variant 7 เข้าสู่การผลิตเต็มอัตรา และได้รับสัญญาเช่าจากกองทัพเรือสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องกับการทดสอบและการบูรณาการ Red Cat ยังเสร็จสิ้นการเข้าซื้อ Quaze Technologies ซึ่งเพิ่มความสามารถด้านการส่งผ่านพลังงานแบบไร้สายที่ออกแบบมาเพื่อรองรับการชาร์จพลังงานอัตโนมัติและการปฏิบัติการที่ยาวนานขึ้นในโดรน ระบบหุ่นยนต์ และแพลตฟอร์มทางทะเล

ความคืบหน้าของอัตรากำไรขั้นต้นถูกกลบด้วยต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 28.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มเป็น 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนาเพิ่มเป็น 14.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดอยู่ที่ 6.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การขยายตัวของต้นทุนนี้สะท้อนการลงทุนของ Red Cat ในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ การผลิต และกลยุทธ์ด้านระบบอัตโนมัติที่ครอบคลุมทุกขอบเขต อย่างไรก็ตาม ยังหมายความว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น 527% ยังไม่ได้สร้างประสิทธิภาพจากการขยายขนาดการดำเนินงาน โดยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรายไตรมาสสูงกว่ารายได้มากกว่าสองเท่า และเกือบ 13 เท่าของกำไรขั้นต้น

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดที่เปิดเผยครอบคลุมระยะเวลาหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน แทนที่จะเป็นไตรมาส 2 เพียงไตรมาสเดียว ในช่วงเวลาดังกล่าว Red Cat ใช้เงินสดจากการดำเนินงาน 78.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 28.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขาดทุนสุทธิครึ่งปีแรก 61.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการลงทุนในสินค้าคงคลังจำนวนมากเป็นแรงกดดันหลัก ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยการเรียกเก็บลูกหนี้การค้าและการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า

สินค้าคงคลังและสินค้าคงคลังชำระล่วงหน้าอยู่ที่ 84.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 30.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 การสะสมสินค้าคงคลังนี้อาจรองรับการเติบโตของการผลิตตามแผน แต่ก็ทำให้เงินสดถูกใช้ไปก่อนที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะสร้างรายได้

อย่างไรก็ตาม เงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 325.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 167.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี เนื่องจากกิจกรรมจัดหาเงินทุนสร้างเงินสดได้ 249.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินรับขั้นต้น 258.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการเสนอขายหุ้นสามัญ โดยถูกหักลบบางส่วนด้วยต้นทุนการออกหุ้นและกระแสเงินสดไหลออกจากการจัดหาเงินทุนอื่น ๆ กิจกรรมการลงทุนใช้เงินสดเพิ่มอีก 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจากการซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ 12.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การจัดหาเงินทุนช่วยเสริมสภาพคล่อง แต่ยังทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น จำนวนหุ้นสามัญและหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 136.9 ล้านหุ้นจาก 91.3 ล้านหุ้นในปีก่อน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 50%

แนวโน้มทั้งปี

Red Cat ยืนยันเป้าหมายรายได้ทั้งปีโดยไม่เปลี่ยนแปลงกรอบคาดการณ์ ด้วยรายได้ครึ่งปีแรก 35.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทจะต้องสร้างรายได้ประมาณ 114.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 144.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีหลังเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย

บริษัทไม่ได้ให้แนวโน้มเชิงปริมาณเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไร อัตรากำไร หรือกระแสเงินสด

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 79,181 หุ้นจาก 10 ธุรกรรม และการขายหุ้น 315,028 หุ้นจาก 2 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนก่อนหน้า คิดเป็นยอดขายสุทธิ 235,847 หุ้น หรือ 2.1% ของการถือครองหุ้นทั้งหมดโดยบุคคลภายในที่รายงานในข้อมูลดังกล่าว

มีเพียงหนึ่งรายการจากข้อมูลธุรกรรมรายบุคคลล่าสุดที่เปิดเผยทิศทางและมูลค่าของธุรกรรมอย่างชัดเจน

ข้อมูลธุรกรรมเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ Red Cat

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนการดำเนินงานยังสูงเมื่อเทียบกับรายได้ การปรับดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นถูกกลบด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา การขายและการตลาด และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานสูงขึ้น
• การใช้เงินสดและความต้องการสินค้าคงคลังอยู่ในระดับสูง การใช้เงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 78.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สินค้าคงคลังและสินค้าคงคลังชำระล่วงหน้าเพิ่มขึ้น 54.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากสิ้นปี
• เป้าหมายทั้งปีต้องอาศัยรายได้ครึ่งปีหลังที่สูงกว่ามาก Red Cat ต้องมีรายได้ในครึ่งปีหลังประมาณ 114.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 144.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อบรรลุกรอบคาดการณ์ที่ยืนยันไว้ เทียบกับรายได้ 35.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก
• การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องล่าสุดพึ่งพาการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นอย่างมาก การเสนอขายหุ้นสามัญสนับสนุนให้ยอดเงินสดสูงขึ้น แต่จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักรายไตรมาสเพิ่มขึ้นประมาณ 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• ความคืบหน้าของโครงการอาจยังไม่แปลงเป็นรายได้ในทันที สถานะผู้ผ่านเข้ารอบสุดท้าย ข้อตกลงการทดสอบ และการสาธิตด้านการดำเนินงานอาจสนับสนุนโอกาสในอนาคต แต่ยังไม่มีการระบุเชิงปริมาณถึงช่วงเวลาและผลสนับสนุนทางการเงินสุดท้าย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Red Cat สะท้อนการเพิ่มขึ้นอย่างมากของการส่งมอบและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น แต่ฐานต้นทุนที่ขยายตัว การลงทุนในสินค้าคงคลัง และการใช้เงินสดจากการดำเนินงานยังคงกดดันความสามารถในการทำกำไร ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ กิจกรรมด้านการผลิตและโครงการกลาโหมจะสามารถสร้างรายได้ครึ่งปีหลังที่สูงกว่ามากตามที่จำเป็นต่อเป้าหมายรายปีได้หรือไม่ และการเติบโตดังกล่าวจะเริ่มลดการขาดทุนได้หรือไม่ โดยไม่ต้องพึ่งพาเงินทุนจากภายนอกในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง