Ziff Davis ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้ลด 2.7% และ EPS ติดลบ

Ziff Davis (NASDAQ: ZD) รายงานรายได้จากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 286.7 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.7% จาก 294.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องพลิกเป็นขาดทุน 1.43 ดอลลาร์ จากกำไร 0.34 ดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าของค่าความนิยมจำนวน 54.8 ล้านดอลลาร์เป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดผลขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13.2% เนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลง การขายธุรกิจ Connectivity ยังเพิ่มสภาพคล่องอย่างมีนัยสำคัญ และกระแสเงินสดตามเกณฑ์รายงานปรับตัวดีขึ้นเมื่อรวมธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องและธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ลดลง เนื่องจากยอดขายที่ลดลงของกลุ่ม Technology & Shopping และ Health & Wellness มีมากกว่าการเติบโตเล็กน้อยในอีกสองกลุ่มธุรกิจ ค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าของค่าความนิยมเป็นปัจจัยใหญ่ที่สุดที่อยู่เบื้องหลังผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามเกณฑ์รายงาน หากไม่นับรวมค่าใช้จ่ายดังกล่าวในเชิงคำนวณ กำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ประมาณ 10.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังต่ำกว่า 13.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

Adjusted EBITDA และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วก็ลดลงเล็กน้อย กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วแทบไม่เปลี่ยนแปลง แต่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น เนื่องจากกำไรถูกเฉลี่ยในจำนวนหุ้นที่น้อยลง

ตัวเลขในงบกำไรขาดทุนข้างต้นสะท้อนผลจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระรวมทั้งธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องและธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน จึงจำกัดการเปรียบเทียบโดยตรงกับผลประกอบการของธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่ม

Technology & Shopping และ Health & Wellness เป็นปัจจัยที่ทำให้รายได้ในไตรมาสหดตัว แม้ Gaming & Entertainment และ Cybersecurity & Martech จะเติบโต แต่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยและไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงในกลุ่มอื่น

สองกลุ่มธุรกิจที่รายได้ลดลงมีรายได้รวมลดลงประมาณ 8.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สองกลุ่มที่เติบโตมีรายได้เพิ่มขึ้นราว 0.8 ล้านดอลลาร์ Ziff Davis ไม่ได้เปิดเผยตัวเลขกำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจหรือคำอธิบายเฉพาะเจาะจงสำหรับความเคลื่อนไหวของรายได้เหล่านี้ในเอกสารแถลงผลประกอบการ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนทางตรงเพิ่มขึ้นเป็น 45.7 ล้านดอลลาร์ จาก 40.7 ล้านดอลลาร์ แม้รายได้ลดลง ซึ่งส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานเผชิญแรงกดดัน ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดลดลงเป็น 122.2 ล้านดอลลาร์ จาก 127.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายลดลงเป็น 46.9 ล้านดอลลาร์ จาก 50.3 ล้านดอลลาร์ การด้อยค่าของค่าความนิยมแบบไม่ใช่เงินสดจำนวน 54.8 ล้านดอลลาร์ เป็นความแตกต่างหลักระหว่างภาพผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วกับผลประกอบการตาม GAAP

การขาย Connectivity เปลี่ยนแปลงผลประกอบการที่รายงานและงบดุลอย่างมาก โดย Connectivity ถูกจัดประเภทเป็นธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานในทุกงวดที่นำเสนอ และธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานสร้างกำไรสุทธิในไตรมาส 2 จำนวน 676.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรสุทธิรวมของบริษัทอยู่ที่ 624.5 ล้านดอลลาร์ แม้ธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องจะขาดทุน 52.2 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น กำไรสุทธิรวมจึงไม่ได้สะท้อนผลการดำเนินงานของธุรกิจที่เหลืออยู่

Ziff Davis ได้รับเงินสดประมาณ 1.18 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ปิดการขาย หรือ 1.13 พันล้านดอลลาร์หลังหักเงินสดที่โอนไปพร้อมการขาย โดยมีอีก 37.0 ล้านดอลลาร์ที่ถูกพักไว้ในบัญชีเอสโครว์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 1.61 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 จาก 573.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 ในระหว่างไตรมาส บริษัทใช้เงิน 121.5 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อหุ้นคืน และใช้เงินประมาณ 9.2 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการในปีปัจจุบันและปีก่อน

จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยหนุน EPS ที่ปรับปรุงแล้ว แม้กำไรที่ปรับปรุงแล้วทรงตัว

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลง 0.6% แต่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13.2% ความแตกต่างนี้สะท้อนตัวหารที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงประมาณ 12.9% เหลือ 36.38 ล้านหุ้น จาก 41.75 ล้านหุ้น

จำนวนหุ้นที่ลดลงสอดคล้องกับกิจกรรมการซื้อหุ้นคืนของ Ziff Davis ซึ่งรวมถึงการใช้เงิน 121.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของตัวเลขต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสนี้มาจากการจัดสรรเงินทุนเป็นหลัก มากกว่าการเติบโตของกำไรที่ปรับปรุงแล้ว

มุมมองของผู้บริหาร

Vivek Shah ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เน้นย้ำว่าการขาย Connectivity การซื้อหุ้นคืน และกระแสเงินสดอิสระ เป็นปัจจัยหลักที่สนับสนุนฐานะการเงินของ Ziff Davis ผู้บริหารระบุว่าลำดับความสำคัญคือการจัดสรรเงินทุนอย่างมีกลยุทธ์เพื่อเพิ่มผลตอบแทนระยะยาวของผู้ถือหุ้นให้สูงสุด ซึ่งทำให้การใช้เงินสดที่เพิ่มขึ้นของบริษัทเป็นประเด็นสำคัญภายหลังการขายธุรกิจ

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 168,499 หุ้นผ่าน 16 ธุรกรรม และมีการขายหุ้น 36,737 หุ้นผ่าน 6 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา คิดเป็นการซื้อสุทธิ 131,762 หุ้นจากทั้งหมด 22 ธุรกรรม โดยรายงานการถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวมอยู่ที่ 1.27 ล้านหุ้น และการซื้อสุทธิเท่ากับ 11.60% ของการถือครองดังกล่าว

ธุรกรรมล่าสุดที่รายงานประกอบด้วยการขายแบบ Direct 6 รายการ ตามด้วยการใช้สิทธิในหลักทรัพย์อนุพันธ์ 4 รายการ บันทึกเหล่านี้นำเสนออย่างเป็นกลาง และไม่ได้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัทด้วยตัวเอง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหดตัวของหมวดรายได้หลัก: Technology & Shopping และ Health & Wellness ต่างลดลงราว 5% ซึ่งมากกว่าการเติบโตที่จำกัดในอีกสองกลุ่มธุรกิจ
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรพื้นฐาน: แม้ยังไม่รวมการด้อยค่าของค่าความนิยม Adjusted EBITDA ลดลงและอัตรากำไรแคบลง ต้นทุนทางตรงที่สูงขึ้นควบคู่กับรายได้ที่ลดลงเป็นประเด็นที่ควรติดตามในไตรมาสถัดไป
• การมองเห็นที่จำกัดของการสร้างเงินสดแบบแยกธุรกิจ: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 2 รวมธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน จึงไม่ได้แยกผลการสร้างเงินสดของพอร์ตธุรกิจ Ziff Davis ที่เหลืออยู่
• การพึ่งพาการจัดสรรเงินทุนเพื่อการเติบโตต่อหุ้น: กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลงเล็กน้อย หากการซื้อหุ้นคืนชะลอลง การเติบโตต่อหุ้นในอนาคตจะพึ่งพากำไรจากการดำเนินงานมากขึ้น
• การดำเนินงานภายหลังการขาย Connectivity: การขายธุรกิจสร้างสภาพคล่องจำนวนมาก แต่ผลตอบแทนในอนาคตจะขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพที่ Ziff Davis ใช้เงินทุนดังกล่าวผ่านการซื้อหุ้นคืน การเข้าซื้อกิจการ หรือการดำเนินการเชิงกลยุทธ์อื่น ๆ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Ziff Davis สะท้อนแรงกดดันเล็กน้อยต่อรายได้และ Adjusted EBITDA ของธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง โดยการด้อยค่าของค่าความนิยมทำให้เกิดผลขาดทุนตาม GAAP ในระดับสูง การขาย Connectivity เปลี่ยนแปลงงบดุลและสร้างกำไรตามเกณฑ์รายงานจำนวนมากจากธุรกิจที่ยุติการดำเนินงาน ขณะที่การซื้อหุ้นคืนช่วยให้กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเติบโต แม้กำไรที่ปรับปรุงแล้วแทบไม่เปลี่ยนแปลง ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือการทรงตัวของรายได้ในสองกลุ่มที่ลดลง การสร้างเงินสดแบบแยกธุรกิจภายหลังการขายกิจการ และการใช้เงินสดคงเหลือที่เพิ่มขึ้นของบริษัท