Red Cat ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้พุ่ง 527% แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้น

Red Cat (NASDAQ: RCAT) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 20.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 527% จาก 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.26 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.15 ดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นเป็น 16.1% แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นส่งผลให้ขาดทุนสุทธิเพิ่มเป็น 35.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไตรมาสนี้สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 4.5 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อน ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับดีขึ้นของอัตรากำไรเป็นผลจากขนาดการดำเนินงานที่ใหญ่ขึ้น ประสิทธิภาพการผลิต และพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายขึ้น

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นมาก ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงาน ขาดทุนสุทธิ และขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตามเกณฑ์ non-GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP ซึ่งไม่รวมรายการต่าง ๆ เช่น ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ค่าตอบแทนในรูปหุ้น รวมถึงต้นทุนทางกฎหมายและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างบางส่วน

ความคืบหน้าด้านธุรกิจและการดำเนินงาน

Red Cat รายงานความคืบหน้าครอบคลุมพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ทางอากาศและทางทะเล แต่ไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนรายได้หรือมูลค่าสัญญาของแต่ละโครงการ

โครงการโดรนด้านกลาโหม

Teal Drones ผ่านเข้าสู่ Gauntlet II ของ Drone Dominance Program ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ผ่านเข้ารอบสุดท้ายสำหรับระยะถัดไปของโอกาสจัดซื้อจัดจ้างทางทหารของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น เหตุการณ์นี้ยังคงเป็นหมุดหมายของโครงการ ไม่ใช่การได้รับสัญญาที่มีการเปิดเผย

บริษัทยังได้รับคำสั่งซื้อใหม่จากหน่วย Security Forces ของกองทัพอากาศสหรัฐฯ ซึ่งครอบคลุมโดรน Black Widow การสนับสนุนด้านการฝึกอบรม แบตเตอรี่ และอะไหล่สำคัญต่อภารกิจ Red Cat เปิดตัว Hellcat ซึ่งเป็นระบบอากาศยานไร้คนขับขนาดเล็กที่พัฒนาบนสถาปัตยกรรม Black Widow และมีเป้าหมายเพื่อขยายข้อเสนอไปยังลูกค้าด้านกลาโหมของประเทศพันธมิตรนอกสหรัฐฯ

การขยายธุรกิจทางทะเลและระบบอัตโนมัติ

Blue Ops ได้รับสัญญาจากกองทัพเรือสหรัฐฯ เพื่อให้เช่าเรือผิวน้ำไร้คนขับ Variant 7 และเข้าร่วมในการทดสอบและบูรณาการภายใต้ Office of Naval Research Red Cat ระบุว่าได้นำ Variant 7 เข้าสู่การผลิตเต็มอัตรา และยืนยันความพร้อมของเรือขนาด 5 เมตรรุ่นล่าสุด

การเข้าซื้อกิจการ Quaze Technologies ที่เสร็จสมบูรณ์ได้เพิ่มขีดความสามารถด้านการถ่ายโอนพลังงานแบบไร้สาย ซึ่งออกแบบมาเพื่อรองรับการชาร์จพลังงานอัตโนมัติ Red Cat ยังดำเนินการพัฒนาร่วมกับ Apium ต่อไป โดยผสานความสามารถด้านการเฝ้าระวังของ Black Widow, Fang 7 และเทคโนโลยีการสั่งการและควบคุมของ Apium ในระบบอัตโนมัติแบบหลายผู้ให้บริการ

การขยายตัวของรายได้ยังไม่ชดเชยฐานต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของ Red Cat เคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ดีขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นยังน้อยเกินกว่าจะรองรับการใช้จ่ายที่สูงขึ้นของบริษัท กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 28.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มเป็น 14.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มเป็น 6.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มเป็น 21.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 6.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความไม่สมดุลที่เกิดขึ้นอธิบายการเพิ่มขึ้นของขาดทุนจากการดำเนินงานส่วนใหญ่จำนวน 26.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน

ดังนั้น ประเด็นหลักด้านความสามารถในการทำกำไรไม่ได้อยู่เพียงที่ Red Cat จะเพิ่มการส่งมอบได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ แต่ยังรวมถึงรายได้และกำไรขั้นต้นในอนาคตจะเติบโตเร็วกว่าฐานต้นทุนการดำเนินงานได้หรือไม่

กระแสเงินสดและงบดุล

Red Cat สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่การสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2026 กิจกรรมจัดหาเงินทุนสร้างกระแสเงินสด 249.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กิจกรรมดำเนินงานใช้เงินสด 78.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกิจกรรมลงทุนใช้เงินสดอีก 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังเป็นการใช้เงินทุนหมุนเวียนหลัก สินค้าคงคลังใช้เงินสด 49.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งปีแรก ขณะที่สินค้าคงคลังที่ชำระล่วงหน้าใช้เงินสดอีก 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การลดลงของลูกหนี้การค้าจำนวน 16.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยชดเชยเงินสดไหลออกดังกล่าวได้บางส่วน

แนวโน้มรายได้

Red Cat ยืนยันเป้าหมายรายได้ทั้งปีโดยไม่เปลี่ยนแปลงช่วงคาดการณ์ จากรายได้ครึ่งปีแรกที่ 35.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การบรรลุเป้าหมายดังกล่าวจะต้องอาศัยการเร่งส่งมอบอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลัง

ในเชิงคณิตศาสตร์ เป้าหมายดังกล่าวหมายถึงรายได้ครึ่งปีหลังประมาณ 114.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 144.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 3.2 ถึง 4.0 เท่าของรายได้ที่สร้างได้ในครึ่งปีแรก

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ขาดทุนยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับกำไรขั้นต้น: กำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 อยู่ที่ 3.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 41.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ยังมีช่องว่างขนาดใหญ่ก่อนจะถึงความสามารถในการทำกำไร
• เป้าหมายทั้งปีต้องอาศัยการเร่งส่งมอบอย่างมาก: ความต้องการรายได้โดยนัยในครึ่งปีหลังสูงกว่ารายได้ครึ่งปีแรกหลายเท่า ซึ่งเพิ่มความสำคัญของการผลิต การยอมรับของลูกค้า และจังหวะเวลาของคำสั่งซื้อ
• การใช้เงินสดจากการดำเนินงานเร่งตัวขึ้น: เงินสดไหลออกจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 78.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสินค้าคงคลังและสินค้าคงคลังที่ชำระล่วงหน้าคิดเป็นส่วนสำคัญของการใช้เงินสด
• สภาพคล่องได้รับการสนับสนุนจากการระดมทุนผ่านหุ้น: การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะสร้างเงินรับขั้นต้น 258.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งปีแรก ดังนั้น ยอดเงินสดที่สูงขึ้นจึงไม่ได้สะท้อนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เป็นบวก
• หมุดหมายของโครงการอาจยังไม่แปลงเป็นรายได้ในทันที: การเข้าร่วม Gauntlet II โครงการทดสอบ และการสาธิตผลิตภัณฑ์บ่งชี้ถึงความคืบหน้าทางการค้า แต่ Red Cat ไม่ได้ระบุรายได้ในอนาคตหรือช่วงเวลาที่จะเกิดขึ้นจากรายการเหล่านี้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Red Cat แสดงให้เห็นว่าการส่งมอบที่เพิ่มขึ้นและขนาดการผลิตที่ใหญ่ขึ้นสามารถสร้างการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นได้ ขณะเดียวกัน ฐานต้นทุนการดำเนินงานขยายตัวเร็วกว่ากำไรขั้นต้นมาก ทำให้ขาดทุนและการใช้เงินสดเพิ่มขึ้น ประเด็นสำคัญที่ควรติดตามคือการเร่งรายได้ที่จำเป็นในครึ่งปีหลัง ความคืบหน้าของอัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และการเปลี่ยนสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นรวมถึงหมุดหมายของโครงการด้านกลาโหมให้เป็นการส่งมอบแก่ลูกค้า