BARK ไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027: รายได้ลดลง 23.4% แม้ค่าใช้จ่ายลดลง

BARK, Inc. (NYSE: BARK) รายงานรายได้ในไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ที่ 78.8 ล้านดอลลาร์ ลดลง 23.4% จาก 102.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็น 0.08 ดอลลาร์ จากขาดทุน 0.83 ดอลลาร์ ฐานสมาชิกการขายตรงถึงผู้บริโภค (DTC) ที่เล็กลงยังคงกดดันยอดขาย แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงและเงินคืนภาษีศุลกากรแบบครั้งเดียวช่วยให้กำไรสุทธิตาม GAAP กลับมาเป็นบวก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงติดลบ

ผลประกอบการหลัก

ปริมาณการขาย DTC ที่ลดลงทำให้กำไรขั้นต้นรายไตรมาสลดลง 6.7 ล้านดอลลาร์ แม้อัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานจะสูงขึ้น BARK ชดเชยแรงกดดันดังกล่าวด้วยการลดค่าใช้จ่ายด้านโฆษณาและการตลาดลงเหลือ 9.5 ล้านดอลลาร์ จาก 15.2 ล้านดอลลาร์ และลดค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร (G&A) ลงเหลือ 47.8 ล้านดอลลาร์ จาก 57.3 ล้านดอลลาร์

การลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวม 15.2 ล้านดอลลาร์จึงมากกว่าการลดลงของกำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตาม การปรับดีขึ้นของกำไรตาม GAAP ยังสะท้อนเงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 7.4 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับปีงบการเงิน 2026 ด้วย

ความอ่อนแอของ DTC มีมากกว่าการเติบโตของ BARK Air

รายได้ DTC ลดลง 25.2% เหลือ 66.7 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็นส่วนใหญ่ของการลดลงของรายได้รวม รายได้จากของเล่นและอุปกรณ์เสริมลดลงเหลือ 39.1 ล้านดอลลาร์ จาก 51.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากสินค้าสิ้นเปลืองลดลงเหลือ 24.4 ล้านดอลลาร์ จาก 35.0 ล้านดอลลาร์

การหดตัวดังกล่าวเกิดขึ้นหลัง BARK ลดการใช้จ่ายด้านการตลาดโดยเจตนาในปีงบการเงิน 2026 ซึ่งทำให้บริษัทเข้าสู่ปีปัจจุบันด้วยฐานสมาชิกที่เล็กลง คำสั่งซื้อ DTC รวมลดลงประมาณ 28% เหลือ 2.03 ล้านรายการ

ตัวชี้วัดลูกค้าในกลุ่มสมาชิกที่เหลือปรับดีขึ้น อัตราการรักษาสมาชิกเพิ่มขึ้นเป็น 92.8% จาก 91.1% และมูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 0.45 ดอลลาร์ เป็น 31.25 ดอลลาร์ รายได้ของ BARK Air เติบโตประมาณ 37% เป็น 3.2 ล้านดอลลาร์เช่นกัน แต่ขนาดธุรกิจยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของหมวดผลิตภัณฑ์แบบสมาชิกที่มีขนาดใหญ่กว่า

รายได้ Commerce ลดลง 11.4% เหลือ 12.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงที่น้อยกว่า DTC อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นของ Commerce เพิ่มขึ้นเป็น 7.2 ล้านดอลลาร์ จาก 4.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ประมาณ 59.2% เทียบกับ 31.7% ในปีก่อน BARK ระบุว่ายังคงขยายธุรกิจผ่านช่องทางค้าส่งและมาร์เก็ตเพลส แต่ไม่ได้ระบุแยกถึงปัจจัยที่ทำให้กำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น

เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยเพิ่มกำไรตาม GAAP

เงินคืนภาษีศุลกากรสำหรับปีงบการเงิน 2026 ทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างความสามารถทำกำไรตามรายงานและความสามารถทำกำไรพื้นฐาน อัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานอยู่ที่ 72.7% แต่ BARK ระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ปรับเป็นปกติ ซึ่งไม่รวมผลประโยชน์แบบครั้งเดียว อยู่ที่ 63.4% กำไรขั้นต้น DTC ที่ไม่รวม BARK Air รวมเงินคืนภาษีศุลกากรของปีก่อนจำนวน 5.2 ล้านดอลลาร์

เงินคืนเต็มจำนวน 7.4 ล้านดอลลาร์ที่รับรู้ในไตรมาสนี้ถูกรวมอยู่ในกำไรสุทธิตาม GAAP แต่ไม่รวมอยู่ใน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ดังนั้น กำไรตาม GAAP จำนวน 0.75 ล้านดอลลาร์จึงไม่ควรถูกมองว่าเป็นกำไรที่เกิดขึ้นซ้ำทั้งหมด เนื่องจาก BARK ยังคงบันทึกขาดทุนสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว 1.7 ล้านดอลลาร์

แม้ตัดเงินคืนออกไป ก็ยังมีความคืบหน้าด้านการดำเนินงานอยู่บ้าง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 0.6 ล้านดอลลาร์ จาก 0.1 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการบริหารที่ลดลง ประเด็นสำคัญคือการประหยัดดังกล่าวจะสามารถชดเชยแรงกดดันด้านรายได้ต่อไปได้หรือไม่ โดยไม่ทำให้ฐานสมาชิกอ่อนแอลงอีก

กระแสเงินสดและงบดุล

เงินสดไหลออกจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 3.5 ล้านดอลลาร์ จาก 5.4 ล้านดอลลาร์ หลังหักรายจ่ายลงทุน 0.1 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระตามนิยามของ BARK อยู่ที่ประมาณติดลบ 3.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับติดลบ 6.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

กระแสเงินสดไหลเข้าจากสินค้าคงคลัง 3.9 ล้านดอลลาร์ถูกหักล้างบางส่วนด้วยการใช้เงินสด 8.1 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับลูกหนี้การค้า เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 16.1 ล้านดอลลาร์ จาก 19.3 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 ฝ่ายบริหารระบุว่าการลดลงดังกล่าวมาจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนตามฤดูกาลและการซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง โดย BARK ใช้เงิน 0.2 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืนระหว่างไตรมาส และยังไม่มีหนี้สิน

สินค้าคงคลัง ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 72.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 25.7 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน และลดลง 3.1 ล้านดอลลาร์จากสิ้นเดือนมีนาคม ยอดสินค้าคงคลังที่ลดลงช่วยลดเงินทุนที่ผูกอยู่กับสินค้า แม้การสร้างเงินสดรายไตรมาสยังคงติดลบ

แนวโน้มทั้งปี

แนวโน้มของ BARK สำหรับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2027 ชี้ไปที่รายได้ที่ลดลงอย่างมากอีกไตรมาส เนื่องจากฐานสมาชิก DTC ณ ต้นงวดมีขนาดเล็กลง แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะดีขึ้นจากการขาดทุนในปีก่อน บริษัทคงกรอบประมาณการทั้งปี ซึ่งเช่นเดียวกันคาดการณ์รายได้ที่ลดลง แต่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมาก

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า Commerce จะมีสัดส่วนในรายได้รวมมากขึ้น ขณะที่ BARK ขยายการดำเนินงานในช่องทางค้าส่งและมาร์เก็ตเพลส ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้แนวโน้มกำไรสุทธิ เนื่องจากมีรายการปรับกระทบยอดหลายรายการระหว่างกำไรสุทธิและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแน่นอนเพียงพอ

มุมมองของฝ่ายบริหาร

Matt Meeker ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เน้นย้ำถึงอัตราการรักษาสมาชิก มูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ย และมูลค่าตลอดอายุของสมาชิกที่สูงขึ้น ซึ่งเขาระบุว่าอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ BARK เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฝ่ายบริหารคาดว่าผลิตภัณฑ์และพันธมิตรที่จะเปิดตัว รวมถึงการขยายธุรกิจ Commerce และ BARK Air จะทำให้ฐานรายได้มีความหลากหลายมากขึ้น และสนับสนุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดที่สูงขึ้นในปีงบการเงิน 2027

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ฐาน DTC ที่เล็กลงยังคงกดดันรายได้ ยอดขาย DTC ลดลง 25.2% คำสั่งซื้อลดลงประมาณ 28% และแนวโน้มไตรมาส 2 ปีงบการเงินชี้ว่าการหดตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนจะดำเนินต่อไป
• ความสามารถทำกำไรตามรายงานได้รับประโยชน์จากรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำ เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิตาม GAAP ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วยังคงติดลบ
• การสร้างเงินสดยังไม่กลับมาเป็นบวก กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ประมาณติดลบ 3.7 ล้านดอลลาร์ และเงินสดลดลงเหลือ 16.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทยังคงซื้อหุ้นคืน
• แผนทั้งปีต้องการการปรับดีขึ้นอย่างมากของความสามารถทำกำไร แม้ยอดขายลดลง การบรรลุ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 7 ล้านดอลลาร์ถึง 10 ล้านดอลลาร์จะขึ้นอยู่กับวินัยด้านต้นทุนที่ต่อเนื่อง และการมีส่วนสนับสนุนที่มากขึ้นจาก Commerce และ BARK Air

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ของ BARK แสดงให้เห็นการหดตัวอย่างต่อเนื่องของธุรกิจ DTC หลัก ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยการรักษาสมาชิกที่ดีขึ้น มูลค่าคำสั่งซื้อที่สูงขึ้น และการเติบโตของ BARK Air การลดค่าใช้จ่ายช่วยให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นและลดเงินสดไหลออก แต่กำไรตาม GAAP ที่เป็นบวกและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงในไตรมาสนี้พึ่งพาเงินคืนภาษีศุลกากรแบบครั้งเดียวอย่างมาก ประเด็นถัดไปที่ควรติดตามคือ รายได้ DTC จะเริ่มทรงตัวหรือไม่ Commerce จะรักษาความสามารถทำกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นได้หรือไม่ และ BARK จะบรรลุเป้าหมาย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีพร้อมรักษาระดับเงินสดได้หรือไม่