US Foods ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: EPS GAAP เพิ่มขึ้น 29.2%

US Foods (NYSE: USFD) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 10.532 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้น 29.2% เป็น 1.24 ดอลลาร์ จาก 0.96 ดอลลาร์ สำหรับช่วง 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2026 กำไรขั้นต้นเติบโตเร็วกว่ายอดขาย อัตรากำไรสุทธิขยายตัว 39 จุดพื้นฐาน และปริมาณเคสจากร้านอาหารอิสระที่เพิ่มขึ้น 5.1% ช่วยให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทำสถิติสูงสุดที่ 604 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของยอดขายสะท้อนจากปริมาณเคสรวมที่เพิ่มขึ้น 1.9% และเงินเฟ้อต้นทุนอาหาร 2.3% กำไรขั้นต้นได้รับประโยชน์จากปริมาณที่สูงขึ้น ต้นทุนขายที่ดีขึ้น และการปรับปรุง LIFO ที่เป็นบวก 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 5.1% เนื่องจากปริมาณที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการจัดจำหน่าย การขาย และการบริหารที่เพิ่มขึ้น มีผลมากกว่าการประหยัดจากการปรับกระบวนการบริหารให้กระชับ เนื่องจากกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเร็วกว่าค่าใช้จ่าย รายได้จากการดำเนินงานและกำไรสุทธิทั้งสองรายการจึงเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP รายการปรับปรุงของบริษัทประกอบด้วยรายการต่าง ๆ เช่น ค่าตอบแทนโดยอิงหุ้น การเปลี่ยนแปลงเงินสำรอง LIFO และต้นทุนการปรับเปลี่ยนธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและปริมาณลูกค้า

กลุ่มลูกค้าของ US Foods มีผลการดำเนินงานที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ร้านอาหารอิสระสร้างการเพิ่มขึ้นของปริมาณมากที่สุด ขณะที่กลุ่มเฮลท์แคร์และธุรกิจบริการต้อนรับก็เติบโตเช่นกัน ส่วนลูกค้ากลุ่มเชนเป็นหมวดหมู่เดียวที่รายงานว่าลดลง

ปริมาณเคสจากร้านอาหารอิสระแบบออร์แกนิกเพิ่มขึ้น 5.0% ใกล้เคียงกับอัตราการเติบโตตามเกณฑ์รายงานที่ 5.1% ดังนั้น ความแข็งแกร่งของร้านอาหารอิสระจึงมาจากการเติบโตแบบออร์แกนิกเป็นหลัก ไม่ใช่การขับเคลื่อนจากการเข้าซื้อกิจการ ขณะที่ปริมาณจากกลุ่มเชนที่ลดลงหักล้างการเพิ่มขึ้นในส่วนอื่นบางส่วน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การปรับปรุง LIFO ที่เป็นบวก 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐทำให้ช่องว่างระหว่างการเติบโตของกำไรขั้นต้นตาม GAAP และแบบปรับปรุงแล้วกว้างขึ้น กำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้น 8.0% ขณะที่กำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งตัดผลกระทบจาก LIFO ออก เพิ่มขึ้น 6.9% เป็น 1.914 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองมาตรวัดยังเติบโตเร็วกว่ายอดขาย ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรในไตรมาสนี้ไม่ได้เกิดจากการบัญชี LIFO เพียงอย่างเดียว

ตัวเลขกระแสเงินสดรายงานสำหรับ 26 สัปดาห์แรกของปีงบการเงิน 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาสเพียงอย่างเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานทรงตัวที่ 725 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกำไรสุทธิในงวดปัจจุบันที่สูงขึ้นถูกหักล้างด้วยการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนที่เอื้ออำนวยกว่าในงวดปีก่อน รายจ่ายฝ่ายทุนที่จ่ายเป็นเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 174 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 161 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนที่จ่ายเป็นเงินสดประมาณ 551 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

หนี้สินสุทธิ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเป็น 2.6 เท่า จาก 2.7 เท่า ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 US Foods ซื้อหุ้นคืน 4.4 ล้านหุ้น มูลค่า 374 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ และซื้อคืนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก โดยยังเหลือวงเงินตามโครงการอีก 640 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การลดจำนวนหุ้นช่วยให้ EPS เติบโตสูงกว่ากำไรสุทธิ

กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มขึ้น 29.2% เทียบกับกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 22.8% ส่วนต่างดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ลดลง 5.4% เหลือ 220.5 ล้านหุ้น จาก 233.0 ล้านหุ้น ภายหลังการซื้อหุ้นคืนของบริษัท

รูปแบบเดียวกันนี้ปรากฏในเกณฑ์ปรับปรุงแล้ว โดยกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 14.4% เป็น 317 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 21.0% ดังนั้น นักลงทุนควรแยกแยะระหว่างการเติบโตที่เกิดจากผลการดำเนินงาน กับประโยชน์ต่อหุ้นเพิ่มเติมจากจำนวนหุ้นที่ลดลง

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

US Foods ยืนยันแนวโน้มปีงบการเงิน 2026 ที่ประกาศครั้งแรกเมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2026 ช่วงคาดการณ์ที่คงเดิมสะท้อนว่าการเติบโตของกำไรจะยังคงสูงกว่าการเติบโตของยอดขาย

ปีงบการเงิน 2026 มีสัปดาห์ที่ 53 ซึ่งฝ่ายบริหารคาดว่าจะเพิ่มการเติบโตของปริมาณเคสรวมและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ปัจจัยจากปฏิทินนี้มีความสำคัญต่อการประเมินการเติบโตพื้นฐานตลอดทั้งปี

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุประยะหกเดือนที่ได้รับระบุว่ามีหุ้นของบุคคลภายใน 632,490 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อจาก 30 ธุรกรรม และ 110,838 หุ้นที่จัดประเภทเป็นการขายจาก 3 ธุรกรรม คิดเป็นการซื้อสุทธิ 521,652 หุ้น การจัดประเภทเหล่านี้ควรพิจารณาอย่างเป็นกลาง เนื่องจากรายการพื้นฐานรวมถึงการให้หุ้นและธุรกรรมอื่นที่ไม่ใช่การซื้อขายในตลาด

รายการต่อไปนี้เป็นธุรกรรมล่าสุดในรายการที่ได้รับ ซึ่งมีมูลค่ารายงานไม่เป็นศูนย์:

ไม่อาจสรุปเกี่ยวกับแนวโน้มของฝ่ายบริหารจากธุรกรรมเหล่านี้เพียงอย่างเดียวได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความแตกต่างของสัดส่วนลูกค้า: ปริมาณเคสของกลุ่มเชนลดลง 1.5% ซึ่งหักล้างการเติบโตบางส่วนจากร้านอาหารอิสระ เฮลท์แคร์ และธุรกิจบริการต้อนรับ ความอ่อนแอของกลุ่มเชนที่ต่อเนื่องอาจจำกัดการเติบโตของปริมาณรวม
• การบริหารต้นทุนและประสิทธิภาพการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 5.1% ส่วนหนึ่งจากค่าใช้จ่ายด้านการจัดจำหน่าย การขาย และการบริหารที่สูงขึ้น การขยายตัวของอัตรากำไรต่อไปขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นและโครงการเพิ่มประสิทธิภาพที่ยังคงสูงกว่าการเติบโตของค่าใช้จ่าย
• เงินเฟ้อและความเสี่ยงจากสินค้าโภคภัณฑ์: เงินเฟ้อต้นทุนอาหาร 2.3% มีส่วนต่อการเติบโตของยอดขาย ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนผลิตภัณฑ์อาจส่งผลต่อกำไรขั้นต้นและอุปสงค์ของลูกค้าได้เช่นกัน
• แรงสนับสนุนจากปฏิทินในแนวโน้ม: คาดว่าสัปดาห์ที่ 53 จะช่วยเพิ่มการเติบโตของปริมาณเคสรวมและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งหมายความว่าส่วนหนึ่งของแนวโน้มปีงบการเงิน 2026 สะท้อนถึงสัปดาห์การขายที่เพิ่มขึ้น
• หนี้และต้นทุนดอกเบี้ย: หนี้สินสุทธิยังอยู่ที่ 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 74 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้อัตราหนี้สินจะดีขึ้น แต่ต้นทุนหนี้ยังคงมีความเกี่ยวข้องต่อการจัดสรรเงินสด

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ US Foods ผสานการเติบโตของยอดขายในระดับปานกลางเข้ากับการเติบโตของกำไรที่เร็วกว่า โดยได้รับการสนับสนุนจากปริมาณร้านอาหารอิสระ กำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และประสิทธิภาพด้านต้นทุน การขยายตัวของอัตรากำไรส่งผลให้กำไรสุทธิสูงขึ้น ขณะที่การซื้อหุ้นคืนและจำนวนหุ้นปรับลดที่ลดลงช่วยหนุน EPS เพิ่มเติม ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือส่วนผสมของปริมาณลูกค้า การควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง และส่วนสนับสนุนจากสัปดาห์ที่ 53 ต่อแนวโน้มทั้งปีที่ยืนยันเดิม