Molson Coors ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้ลดลง 3.3%

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

Molson Coors (NYSE: TAP) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 3.0965 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 3.3% จาก 3.2008 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลง 42.3% เหลือ 1.23 ดอลลาร์ จาก 2.13 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ปริมาณขายที่ลดลง เงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบ และค่าใช้จ่ายด้านการตลาด ทั่วไป และบริหารที่สูงขึ้น มีน้ำหนักมากกว่าผลบวกจากราคาและส่วนผสมยอดขาย โดยกำไรต่อหุ้นปรับลดพื้นฐานลดลง 22.9% เหลือ 1.58 ดอลลาร์ บริษัทคงแนวโน้มทั้งปี 2026 ไว้ตามเดิม

ปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินลดลง 5.4% ซึ่งมากกว่าผลบวก 1.8% จากราคาและส่วนผสมยอดขาย และผลบวก 0.3% จากอัตราแลกเปลี่ยน ปริมาณขายแบรนด์ลดลง 4.8% ขณะที่ยอดขายสุทธิต่อเฮกโตลิตรเพิ่มขึ้น 2.3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารายได้ต่อหน่วยที่สูงขึ้นไม่สามารถชดเชยปริมาณการจัดส่งที่ลดลงได้

กำไรลดลงในสัดส่วนที่สูงกว่ายอดขายอย่างมาก นอกเหนือจากปริมาณขายที่ลดลงและเงินเฟ้อด้านต้นทุนแล้ว กำไรตาม GAAP ยังได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เอื้ออำนวย 98.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง และการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมที่ไม่เอื้ออำนวยราว 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเงินลงทุนของ Molson Coors ใน Fevertree Drinks กำไรพื้นฐานก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันจากการดำเนินงานขยายออกไปนอกเหนือจากรายการปรับปรุงที่รายงาน

เมื่อคงอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายสุทธิลดลง 3.6% และกำไรก่อนภาษีพื้นฐานลดลง 27.8% การซื้อหุ้นคืนช่วยลดจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่คงค้าง และช่วยบรรเทาการลดลงของทั้งกำไรต่อหุ้นตาม GAAP และกำไรต่อหุ้นพื้นฐานได้บางส่วน

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกลุ่มภูมิภาค

ทวีปอเมริกามียอดขายลดลงในจำนวนเงินที่มากกว่า ขณะที่ EMEA & APAC เผชิญการหดตัวของกำไรพื้นฐานที่รุนแรงกว่า ราคาและการยกระดับสู่สินค้าพรีเมียมช่วยสนับสนุนทั้งสองภูมิภาค แต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยปริมาณขายที่ลดลงและต้นทุนที่สูงขึ้น

ตัวเลขของกลุ่มธุรกิจรวมกิจกรรมระหว่างกลุ่ม ซึ่งจะถูกตัดออกจากผลประกอบการรวม

ในทวีปอเมริกา ปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินลดลง 6.4% และปริมาณขายแบรนด์ลดลง 5.3% โดยมีสาเหตุหลักจากปริมาณขายในสหรัฐฯ ที่ลดลงในแบรนด์หลักและแบรนด์กลุ่มคุ้มค่า รวมถึงจังหวะเวลาการจัดส่งที่ไม่เอื้ออำนวย ราคาและส่วนผสมแบรนด์ที่เอื้ออำนวยส่งผลบวกต่อยอดขาย 2.3% แต่กำไรก่อนภาษีพื้นฐานยังลดลง 22.6% เมื่อคงอัตราแลกเปลี่ยน

ปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินของ EMEA & APAC ลดลง 2.8% ขณะที่ปริมาณขายแบรนด์ลดลง 3.4% บริษัทระบุว่าความอ่อนแอดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากอุปสงค์ในสหราชอาณาจักรที่ซบเซาและการแข่งขันที่มากขึ้น ยอดขายตามเกณฑ์รายงานได้รับประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและการยกระดับสู่สินค้าพรีเมียม แต่ส่วนผสมช่องทางการจัดจำหน่ายที่ไม่เอื้ออำนวย ปริมาณขายที่ลดลง และเงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบ ส่งผลให้กำไรก่อนภาษีพื้นฐานลดลง 44.3% เมื่อคงอัตราแลกเปลี่ยน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนขายตามเกณฑ์รายงานเพิ่มขึ้น 6.0% แม้ว่าปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินจะลดลง ต้นทุนขายต่อเฮกโตลิตรเพิ่มขึ้น 12.1% สะท้อนความเคลื่อนไหวของอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ เงินเฟ้อของวัสดุ โลจิสติกส์ และการผลิต ส่วนผสมที่ไม่เอื้ออำนวย และผลกระทบจากปริมาณขายที่ลดลงต่อประสิทธิภาพต้นทุน การเพิ่มขึ้นพื้นฐานเมื่อคงอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ที่ 6.3% ซึ่งรวมผลกระทบที่ไม่เอื้ออำนวยราว 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการกำหนดราคา Midwest Premium โครงการประหยัดต้นทุนช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน

ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด ทั่วไป และบริหารเพิ่มขึ้น 3.7% Molson Coors ระบุถึงค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่สูงขึ้น หลังจากค่าตอบแทนจูงใจในปีก่อนอยู่ในระดับต่ำผิดปกติ รวมถึงต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับโครงการปรับปรุงระบบ ERP ทั่วโลกให้ทันสมัย

ตัวเลขกระแสเงินสดเป็นข้อมูลสำหรับหกเดือนแรก ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงหกเดือนเพิ่มขึ้น 192.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 820.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนที่เอื้ออำนวย ซึ่งถูกหักลบบางส่วนจากกำไรที่ลดลงหลังการปรับปรุงรายการที่ไม่ใช่เงินสด กระแสเงินสดอิสระพื้นฐานเพิ่มขึ้น 220.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 513.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นและรายจ่ายฝ่ายทุนที่ลดลง

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Molson Coors มีหนี้สินรวม 7.7096 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสด 2.1281 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 5.5815 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA พื้นฐานอยู่ที่ 2.53 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 2.41 เท่าในปีก่อน หลังสิ้นไตรมาส บริษัทได้ชำระคืนหุ้นกู้อาวุโสอัตราดอกเบี้ย 3.0% มูลค่า 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้เงินที่ได้จากการออกตราสารหนี้ในเดือนพฤษภาคมและเงินสดในมือ

ในช่วงครึ่งปีแรก Molson Coors จ่ายเงินปันผล 183.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และใช้เงิน 211.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อหุ้นคืน ซึ่งรวมค่าคอมมิชชั่นแล้ว

แนวโน้มปี 2026

Molson Coors ยืนยันแนวโน้มทั้งปีตามเดิม แม้ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์และโลจิสติกส์ รวมถึงภาวะเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลก แนวโน้มดังกล่าวคาดว่ายอดขายเมื่อคงอัตราแลกเปลี่ยนจะทรงตัวโดยประมาณ แต่กำไรพื้นฐานและกำไรต่อหุ้นจะลดลงในอัตราสองหลัก

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์และโลจิสติกส์จะยังสูงกว่าปีก่อน โดยคาดว่าผลกระทบตลอดทั้งปีจากการกำหนดราคา Midwest Premium จะสูงกว่าประมาณ 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารยังคาดว่าปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินในสหรัฐฯ จะสูงกว่าปริมาณขายแบรนด์เล็กน้อยในช่วงครึ่งหลัง และวางแผนลดค่าใช้จ่าย MG&A เมื่อเทียบรายปีในช่วงดังกล่าว

ความเห็นจากฝ่ายบริหาร

Rahul Goyal ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคส่งผลกระทบต่อทั้งพฤติกรรมผู้บริโภคและต้นทุนวัตถุดิบสำคัญ เขาระบุว่า Coors Banquet และ Peroni มีผลการดำเนินงานที่ดี และกล่าวถึงโมเมนตัมที่ต่อเนื่องของ Fever-Tree รวมถึงไตรมาสแรกที่แข็งแกร่งของ Monaco Cocktails ในฐานะส่วนหนึ่งของ Molson Coors แม้ว่าบริษัทไม่ได้ระบุปริมาณการมีส่วนร่วมของแบรนด์เหล่านี้

Tracey Joubert ประธานเจ้าหน้าที่การเงิน กล่าวว่าโครงการประหยัดต้นทุนช่วยชดเชยเงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์และปริมาณขายตามเกณฑ์ทางการเงินที่ลดลงได้บางส่วน ฝ่ายบริหารวางแผนลงทุนอย่างมุ่งเป้าต่อไป ควบคู่กับการแสวงหาการประหยัดเพิ่มเติมเพื่อลดผลกระทบจากความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาค

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่า มีการได้รับหุ้น 234,549 หุ้นจาก 41 ธุรกรรม และมีการขาย 1,245 หุ้นในหนึ่งธุรกรรมในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้ได้รับหุ้นสุทธิ 233,304 หุ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกรรม 9 รายการจาก 10 รายการล่าสุดที่รายงานเป็นการให้หุ้นแก่กรรมการโดยมีมูลค่าเป็นศูนย์ ดังนั้น ข้อมูลรวมไม่ควรถูกตีความว่าเป็นการซื้อหุ้นในตลาดเปิด หากไม่มีรายละเอียดธุรกรรมเพิ่มเติม

ข้อมูลไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นของแต่ละรายการธุรกรรมข้างต้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอของปริมาณขายที่ต่อเนื่อง: ปริมาณขายแบรนด์หลักและแบรนด์กลุ่มคุ้มค่าในสหรัฐฯ ที่ลดลง จังหวะเวลาการจัดส่ง และอุปสงค์ที่ซบเซาในสหราชอาณาจักร อาจกดดันยอดขายต่อไป แม้ราคาและการยกระดับสู่สินค้าพรีเมียร์จะยังเอื้ออำนวย
• เงินเฟ้อสินค้าโภคภัณฑ์และโลจิสติกส์: ผลกระทบจาก Midwest Premium ตลอดทั้งปีที่คาดว่าจะสูงกว่าประมาณ 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อาจยังถ่วงกำไร ร่วมกับต้นทุนวัสดุ การผลิต และโลจิสติกส์อื่น ๆ
• ผลกระทบจากปริมาณขายต่อประสิทธิภาพต้นทุนและการดำเนินการด้านค่าใช้จ่าย: ปริมาณขายที่ลดลงทำให้ต้นทุนต่อหน่วยสูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่าย ERP และค่าใช้จ่าย MG&A อื่น ๆ เพิ่มแรงกดดัน แนวโน้มส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับการบรรลุการประหยัดต้นทุนและการลด MG&A ในช่วงครึ่งหลัง
• ภาระหนี้ท่ามกลางกำไรที่ลดลง: อัตราหนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 2.53 เท่า จาก 2.41 เท่า การลดลงเพิ่มเติมของกำไรพื้นฐานอาจจำกัดประโยชน์จากการรีไฟแนนซ์และโครงการสร้างกระแสเงินสดของบริษัท

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Molson Coors สะท้อนการรวมกันของปริมาณขายที่ลดลง ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่เพิ่มขึ้น โดยราคาและการยกระดับสู่สินค้าพรีเมียมช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน การสร้างกระแสเงินสดดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกจากความเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนและรายจ่ายฝ่ายทุนที่ลดลง แต่ทั้งกำไรตามเกณฑ์รายงานและกำไรพื้นฐานลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือแนวโน้มปริมาณขายในครึ่งหลัง ประสิทธิผลของการประหยัดต้นทุน และความสามารถของบริษัทในการบรรลุแนวโน้มที่ยืนยันไว้ ขณะที่ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์และโลจิสติกส์ยังอยู่ในระดับสูง