Curtiss-Wright ไตรมาส 2 ปี 2026: มาร์จิ้นปรับปรุงเพิ่ม 110 จุดพื้นฐาน

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

Curtiss-Wright (NYSE: CW) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 924.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% จาก 876.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP เพิ่มเป็น 4.07 ดอลลาร์ จาก 3.19 ดอลลาร์ อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 110 จุดพื้นฐาน สู่ 19.4% และกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 37% เป็น 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดคำสั่งซื้อสูงกว่ายอดขายรายไตรมาส และบริษัทปรับเพิ่มประมาณการทั้งปี 2026 บนเกณฑ์ปรับปรุงแล้ว

กำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ เนื่องจากยอดขายที่สูงขึ้นช่วยให้ดูดซับต้นทุนได้ดีขึ้น ส่วนผสมผลิตภัณฑ์เอื้อประโยชน์ต่อกลุ่ม Aerospace & Industrial และ Defense Electronics และโครงการปรับโครงสร้างช่วยสร้างการประหยัดต้นทุน อย่างไรก็ดี การลงทุนด้านวิจัยและพัฒนาที่เพิ่มขึ้นหักล้างผลบวกดังกล่าวไปบางส่วน

EPS ตาม GAAP สูงกว่า EPS ที่ปรับปรุงแล้วเป็นหลัก เพราะผลประกอบการตาม GAAP รวมกำไรจากหลักทรัพย์ประเภทตราสารทุน 0.36 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่ EPS ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมกำไรดังกล่าว และรวมรายการปรับปรุงจากการปรับโครงสร้าง 0.01 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Aerospace & Industrial มีการเติบโตของรายได้และรายได้จากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วสูงสุด Defense Electronics เป็นกลุ่มธุรกิจเดียวที่ยอดขายลดลง แต่ส่วนผสมของผลิตภัณฑ์คอมพิวเตอร์ฝังตัวที่เอื้ออำนวยและการควบคุมต้นทุนช่วยให้อัตรากำไรขยายตัว

Aerospace & Industrial ได้ประโยชน์จากยอดขายเซ็นเซอร์และระบบขับเคลื่อนสำหรับภาคกลาโหมที่สูงขึ้น ความต้องการจาก OEM ในอุตสาหกรรมการบินพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้นทั้งในแพลตฟอร์มอากาศยานลำตัวแคบและลำตัวกว้าง รวมถึงยอดขายผลิตภัณฑ์สำหรับยานยนต์อุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น การดูดซับต้นทุนที่ดีขึ้น ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ และประโยชน์จากการปรับโครงสร้าง มากกว่าหักล้างค่าใช้จ่ายด้าน R&D ที่สูงขึ้น

รายได้ของ Defense Electronics ได้รับผลกระทบจากจังหวะเวลาการขายอุปกรณ์สื่อสารทางยุทธวิธี และรายได้จากโครงการเฮลิคอปเตอร์ที่ลดลง แรงกดดันเหล่านี้ถูกหักล้างบางส่วนด้วยยอดขายระบบคอมพิวเตอร์ฝังตัวที่สูงขึ้นสำหรับโครงการเครื่องบินขับไล่และอากาศยานไร้คนขับ รวมถึงอุปสงค์จากต่างประเทศสำหรับอุปกรณ์รักษาเสถียรภาพป้อมปืนและเรดาร์

การเติบโตของ Naval & Power สะท้อนถึงจังหวะเวลาของโครงการเรือดำน้ำชั้น Virginia รายได้จากตลาดหลังการขายสำหรับอู่ต่อเรือกองทัพเรือที่สูงขึ้น และยอดขายนิวเคลียร์เชิงพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้น โครงการเครื่องปฏิกรณ์ขั้นสูงยังคงเปลี่ยนผ่านจากขั้นพัฒนาไปสู่งานต้นแบบระยะเริ่มต้น

ในตลาดปลายทาง ภาคกลาโหมทางเรือและการบินพาณิชย์นำการเติบโตที่ 10% และ 11% ตามลำดับ รายได้จากการป้องกันภาคพื้นดินลดลง 8% ขณะที่ยอดขายในตลาดพลังงานและกระบวนการผลิตเพิ่มขึ้น 6% และยอดขายอุตสาหกรรมทั่วไปเพิ่มขึ้น 2%

ยอดคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้นแม้รายได้ Defense Electronics ลดลง

คำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้น 8% เป็น 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้อัตราส่วน book-to-bill อยู่ที่ 1.16 ยอดคำสั่งซื้อคงค้างอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10% จากวันที่ 31 ธันวาคม 2025

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของคำสั่งซื้อส่วนหนึ่งมาจากความต้องการผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์เพื่อการป้องกันประเทศที่ทำสถิติสูงสุด ซึ่งแตกต่างจากรายได้รายไตรมาสของกลุ่มธุรกิจที่ลดลง 3% และบ่งชี้ว่าการรับคำสั่งซื้อกับการรับรู้รายได้เคลื่อนไหวไปคนละทิศทางในไตรมาสนี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลจากจังหวะเวลาของโครงการ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 33% เป็น 181 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังหักรายจ่ายฝ่ายทุน 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นอัตราการแปลงเป็นเงินสด 116% โดยการปรับตัวดีขึ้นมาจากกำไรเงินสดที่สูงขึ้น ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่ลดลง และการจ่ายภาษีที่ลดลง

ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 477.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 371.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 หนี้สินหมุนเวียนและหนี้ระยะยาวรวมกันอยู่ที่ประมาณ 957.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากเดือนธันวาคม ลูกหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 997.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 932.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มเป็น 668.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 615.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Curtiss-Wright ซื้อหุ้นคืน 20,105 หุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ คณะกรรมการบริษัทยังปรับเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาส 8% เป็น 0.26 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แนวโน้มทั้งปี 2026

Curtiss-Wright ปรับเพิ่มทั้งกรอบบนและกรอบล่างของแนวโน้มทั้งปี 2026 สำหรับยอดขายที่ปรับปรุงแล้ว รายได้จากการดำเนินงาน อัตรากำไรจากการดำเนินงาน EPS และกระแสเงินสดอิสระ ฝ่ายบริหารอ้างอิงการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรกและการเติบโตที่คาดไว้ในตลาดปลายทางส่วนใหญ่ในการปรับประมาณการดังกล่าว

แนวโน้มดังกล่าวนำเสนอในเกณฑ์ non-GAAP ที่ปรับปรุงแล้ว และไม่รวมต้นทุนทางบัญชีจากการเข้าซื้อกิจการที่ระบุ ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง และกำไรจากหลักทรัพย์ประเภทตราสารทุนในปีปัจจุบัน แนวโน้มกระแสเงินสดอิสระยังรวมรายจ่ายฝ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนประมาณ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสนับสนุนโครงการการเติบโตและประสิทธิภาพ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่จัดหาให้รายงานว่ามีการได้มาซึ่งหุ้น 50,758 หุ้นจาก 24 ธุรกรรม และมีการขายหุ้น 32,906 หุ้นจาก 21 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มีการได้มาสุทธิ 17,852 หุ้น การให้หุ้นเป็นรางวัลเป็นการให้ผลตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน ไม่ใช่การซื้อในตลาดเปิด จึงควรแยกจากยอดขายที่รายงาน

ธุรกรรมเหล่านี้นำเสนออย่างเป็นกลาง และโดยลำพังไม่อาจใช้ยืนยันมุมมองของบุคคลภายในเกี่ยวกับมูลค่าหรือแนวโน้มของบริษัทได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• จังหวะเวลาของโครงการยังเป็นแหล่งความผันผวนรายไตรมาส จังหวะเวลาของโครงการเรือดำน้ำชั้น Virginia สนับสนุน Naval & Power ขณะที่จังหวะเวลาการขายอุปกรณ์สื่อสารทางยุทธวิธีกดดันยอดขายด้านการป้องกันภาคพื้นดิน
• การขยายตัวของมาร์จิ้นอาศัยส่วนหนึ่งจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์และการดูดซับต้นทุน ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย การดูดซับต้นทุนจากปริมาณที่สูงขึ้น การปรับโครงสร้าง และการควบคุมต้นทุน สนับสนุนความสามารถในการทำกำไร ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้าน R&D ที่เพิ่มขึ้นยังเป็นปัจจัยหักล้าง
• การแปลงเป็นเงินสดได้ประโยชน์จากปัจจัยที่ต้องติดตามต่อเนื่อง ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนและการจ่ายภาษีที่ลดลงสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 2 ขณะที่แผนทั้งปีรวมรายจ่ายฝ่ายทุนที่มากกว่าปี 2025 ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• คำสั่งซื้อของ Defense Electronics ยังไม่แปลงเป็นการเติบโตของรายได้รายไตรมาส ความต้องการที่ทำสถิติสูงสุดของกลุ่มธุรกิจและการเติบโตของยอดคำสั่งซื้อคงค้างทั้งบริษัทแตกต่างจากยอดขายที่ลดลง 3% ทำให้จังหวะเวลาการแปลงยอดคำสั่งซื้อคงค้างเป็นตัวชี้วัดการดำเนินงานที่สำคัญ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Curtiss-Wright ผสานการเติบโตของรายได้ในระดับปานกลางเข้ากับการขยายตัวของกำไรและกระแสเงินสดที่รวดเร็วกว่า โดยได้รับการสนับสนุนจากการดูดซับต้นทุนจากปริมาณที่สูงขึ้น ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย และประโยชน์จากการปรับโครงสร้าง Aerospace & Industrial นำการเติบโตของกลุ่มธุรกิจ ขณะที่ Defense Electronics แสดงให้เห็นถึงมาร์จิ้นและอุปสงค์คำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งขึ้น แม้รายได้ที่รับรู้จะลดลง การปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปีทำให้ต้องจับตาการแปลงยอดคำสั่งซื้อคงค้าง ความยั่งยืนของการปรับตัวดีขึ้นของมาร์จิ้น และการสร้างกระแสเงินสดเมื่อรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น