Gold Royalty ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่มราว 76% พลิกมีกำไรสุทธิ

Gold Royalty (NYSE American: GROY) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 76% จาก 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 0.01 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ (0.00) ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิพลิกเป็นบวกที่ 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 137% เป็น 5.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการขยายตัวของรายได้ค่าสิทธิ

ข้อมูลผลการดำเนินงานหลัก

รายได้ค่าสิทธิเป็นแหล่งการเติบโตหลัก โดยเพิ่มขึ้นเป็น 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 2.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากสตรีมมิงเพิ่มขึ้นเช่นกัน ขณะที่รายได้ค่าสิทธิขั้นต่ำล่วงหน้าและค่าสิทธิก่อนการผลิตลดลงอย่างมาก

ตัวชี้วัดที่ไม่ใช่ IFRS ในวงกว้างของ Gold Royalty ซึ่งประกอบด้วยรายได้ทั้งหมด รายรับจากข้อตกลงที่ดิน และดอกเบี้ย เพิ่มขึ้น 80% เป็น 7.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วน GEOs เพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่าที่ 31% เนื่องจากราคาเฉลี่ยทองคำที่ใช้ในการคำนวณ GEO ของบริษัทสูงกว่าเมื่อปีก่อน

*รายได้ทั้งหมด รายรับจากข้อตกลงที่ดิน และดอกเบี้ย, EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว, กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว และ GEOs เป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ IFRS ซึ่งไม่มีคำนิยามมาตรฐานภายใต้ IFRS

ผลการดำเนินงานธุรกิจและพอร์ตโฟลิโอ

สัดส่วนรายได้ในไตรมาสนี้เปลี่ยนไปสู่การรับชำระค่าสิทธิ รายได้ค่าสิทธิเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่า ซึ่งมากพอจะชดเชยรายได้ค่าสิทธิขั้นต่ำล่วงหน้าและค่าสิทธิก่อนการผลิตที่ลดลง รวมถึงรายรับจากข้อตกลงที่ดินที่ลดลง

องค์ประกอบเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการกระทบยอดไปยังยอดรวมที่ไม่ใช่ IFRS ของบริษัทที่ 7.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่เฉพาะรายได้ตาม IFRS ที่รายงาน

พัฒนาการสำคัญของพอร์ตโฟลิโอ

ที่ Borborema ผู้ดำเนินการรายงานการผลิตในไตรมาส 2 ที่ 14,251 GEOs ลดลง 17% เทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากลำดับการทำเหมืองตามแผนทำให้เกรดแร่ต่ำลง อย่างไรก็ตาม ผู้ดำเนินการยังคงแนวโน้มทั้งปีไว้

Vareš ผลิตได้ราว 35,000 GEOs ซึ่งรวมทองแดง 1.3 ล้านปอนด์ ปริมาณโลหะที่ขายและมีสิทธิได้รับชำระเงินต่ำกว่าที่ราว 26,000 GEOs เนื่องจากจังหวะเวลาการส่งมอบ ขณะที่ผู้ดำเนินการยังคงตั้งเป้าอัตราการผลิตเต็มกำลังที่ 850,000 ตันต่อปีภายในสิ้นปี 2026

ที่ Odyssey ระยะแรกของการขุดเจาะปล่องเหมืองมีความลึกถึง 1,586 เมตร โดยการผลิตครั้งแรกผ่านปล่อง Shaft #1 ยังคงกำหนดไว้ในไตรมาส 2 ปี 2027 นอกจากนี้ คาดว่าการทำเหมืองที่เหมืองเปิด Barnat จะกลับมาดำเนินการในไตรมาส 4 ปี 2026 หลังงานแก้ไขแล้วเสร็จ

ทรัพยากรแร่ประเภทวัดได้และระบุได้ของ Côté เพิ่มขึ้น 13% เป็น 12.7 ล้านออนซ์ และทรัพยากรแร่ประเภทอนุมานเพิ่มขึ้น 63% เป็น 2.0 ล้านออนซ์ คาดว่าจะมีรายงานทางเทคนิคและแผนเหมืองฉบับปรับปรุงในไตรมาส 4 ปี 2026 ขณะที่การศึกษาความเป็นไปได้ของ Granite Creek ถูกเลื่อนจากไตรมาส 2 เป็นไตรมาส 3 ปี 2026

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

การเปลี่ยนจากขาดทุนสุทธิเป็นกำไรสะท้อนทั้งรายได้ที่สูงขึ้นและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ต้นทุนทางการเงินรายไตรมาสลดลงเป็น 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าค่าเสื่อมสภาพที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี 0.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะหักล้างการปรับดีขึ้นดังกล่าวบางส่วน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 3.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 1.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Gold Royalty ปิดไตรมาสด้วยเงินสดมากกว่า 11.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่มีหนี้สิน และมีวงเงินสินเชื่อ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ยังไม่ได้เบิกใช้ทั้งหมด ซึ่งรวมเงื่อนไขขยายวงเงิน 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทยังจ่ายเงิน 6.25 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อค่าสิทธิ NSR เพิ่มเติม 0.875% ในโครงการ Ren หลังสิ้นไตรมาส บริษัทใช้เงินเพิ่มอีก 0.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับค่าสิทธิ NSR ที่ครอบคลุมโครงการ Sterling และส่วนหนึ่งของเหมือง Granite Creek

ราคาทองคำที่สูงขึ้นทำให้การเติบโตในรูปดอลลาร์และ GEO แตกต่างกันมากขึ้น

Gold Royalty คำนวณ GEOs โดยนำรายได้ทั้งหมด รายรับจากข้อตกลงที่ดิน และดอกเบี้ย หารด้วยราคาเฉลี่ยทองคำในช่วงเวลานั้น ราคาเฉลี่ยที่ใช้ในไตรมาส 2 ปี 2026 อยู่ที่ 4,516 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ สูงกว่าราคา 3,279 ดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 ราว 38%

ด้วยเหตุนี้ ยอดรวมในรูปดอลลาร์ที่ไม่ใช่ IFRS ของบริษัทจึงเพิ่มขึ้น 80% แต่ GEOs ที่สอดคล้องกันเพิ่มขึ้นเพียง 31% ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เนื่องจากการเติบโตของ GEO สะท้อนทั้งปริมาณรายได้ที่เกิดขึ้นและตัวหารซึ่งเป็นราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใช้ในการแปลงค่า จึงไม่ใช่มาตรวัดการผลิตโดยตรงของพอร์ตโฟลิโอพื้นฐานของ Gold Royalty

แนวโน้มปี 2026

Gold Royalty คงช่วงเป้าหมาย GEO รายปีที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ แนวโน้มดังกล่าวรวม GEOs ราว 684 หน่วยที่เกี่ยวข้องกับรายรับจากข้อตกลงที่ดิน ซึ่งนำไปหักกลบกับผลประโยชน์ในแร่อื่น และการชำระดอกเบี้ย

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานราคาทองคำ 5,150 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และราคาทองแดง 5.75 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์ การเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะส่งผลต่อการแปลงค่าสิทธิทองแดง สตรีม และการชำระเงินตามสัญญาอื่นเป็น GEOs

ฝ่ายบริหารระบุว่าการผลิตครั้งแรกที่คาดไว้ของ Ren การเริ่มก่อสร้างที่อาจเกิดขึ้นของ South Railroad การเพิ่มกำลังการผลิตของ Vareš และการศึกษาทางเทคนิคในโครงการต่าง ๆ ของพอร์ตโฟลิโอ อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นในช่วงครึ่งหลังของปี อย่างไรก็ดี หมุดหมายเหล่านี้ยังขึ้นอยู่กับการดำเนินงานของผู้ประกอบการโครงการพื้นฐาน และในบางกรณีขึ้นอยู่กับการอนุญาต

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์: แนวโน้ม GEO ปี 2026 ใช้ราคาทองคำและทองแดงที่กำหนดไว้ ราคาที่แตกต่างกันอาจทำให้ GEOs ที่รายงานเปลี่ยนแปลง แม้ว่าปริมาณค่าสิทธิหรือสตรีมพื้นฐานจะไม่เปลี่ยนแปลง
• การดำเนินงานของผู้ประกอบการและการพัฒนาโครงการ: Gold Royalty พึ่งพาผู้ดำเนินการเหมืองบุคคลที่สามในการก่อสร้าง เพิ่มกำลังการผลิต และดำเนินงานตามกำหนดเวลาพัฒนาในโครงการต่าง ๆ รวมถึง Ren, South Railroad, Vareš และ Odyssey
• การอนุญาตและความล่าช้าของโครงการ: South Railroad ยังต้องได้รับอนุญาตขั้นสุดท้าย ขณะที่การศึกษาความเป็นไปได้ของ Granite Creek ถูกเลื่อนไปแล้วเป็นไตรมาส 3 ปี 2026
• จังหวะเวลาการผลิตและการส่งมอบ: เกรดแร่ที่ต่ำลงทำให้การผลิตของ Borborema ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และจังหวะเวลาการส่งมอบทำให้ปริมาณโลหะ Vareš ที่มีสิทธิได้รับชำระเงินตามหลังการผลิตในไตรมาส 2
• การพึ่งพาข้อมูลจากบุคคลที่สาม: โดยทั่วไป บริษัทมีการเข้าถึงโครงการพื้นฐานอย่างจำกัด และพึ่งพาการเปิดเผยข้อมูลจากเจ้าของโครงการและผู้ดำเนินการเป็นอย่างมาก

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Gold Royalty แสดงให้เห็นถึงการปรับดีขึ้นอย่างชัดเจนของรายได้ ความสามารถในการทำกำไร และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยมีรายได้ค่าสิทธิที่สูงขึ้นและต้นทุนทางการเงินที่ลดลงเป็นปัจจัยนำ บริษัทคงแนวโน้ม GEO รายปีและรักษางบดุลที่ไม่มีหนี้สิน พร้อมวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้ ขณะที่ความคืบหน้าในอนาคตจะขึ้นอยู่กับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ และจังหวะเวลาของหมุดหมายด้านการผลิต การอนุญาต และการก่อสร้างในพอร์ตโฟลิโอค่าสิทธิของบริษัท