Tutor Perini ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 19% ปรับเพิ่มแนวโน้ม EPS

Tutor Perini (NYSE: TPC) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 1.637 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 19% จาก 1.374 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มเป็น 1.23 ดอลลาร์จาก 0.38 ดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานก่อสร้างเพิ่มขึ้น 54% จากกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในโครงการขนาดใหญ่ที่ใหม่กว่า และค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นที่ลดลง บริษัทยังปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปี

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ขยายตัวไปยังทั้ง 3 กลุ่มธุรกิจ โดยได้รับแรงหนุนจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นในโครงการในนิวยอร์ก แคลิฟอร์เนีย ฮาวาย และภูมิภาคอินโด-แปซิฟิก กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นช้ากว่ารายได้ แต่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารที่ลดลงช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่าอย่างมาก

กำไรตาม GAAP ได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญจากค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นที่ลดลง ส่วน EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าวหลังหักสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่เกี่ยวข้อง เพิ่มขึ้นในอัตราที่ปานกลางกว่า

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

รายได้เพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยกลุ่ม Civil เพิ่มขึ้น 11% กลุ่ม Building เพิ่มขึ้น 21% และกลุ่ม Specialty Contractors เพิ่มขึ้น 47% Tutor Perini ระบุว่าการเติบโตในวงกว้างมีสาเหตุหลักจากกิจกรรมที่มากขึ้นในโครงการขนาดใหญ่ที่ใหม่กว่า ซึ่งรวมถึงโครงการที่มีส่วนช่วยให้มาร์จิ้นสูงกว่า

งานในมือมีมูลค่า 19.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 สูงกว่าระดับ ณ วันที่ 31 มีนาคมเล็กน้อย หลังบริษัทได้รับงานใหม่และมีการปรับสัญญารวมราว 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในระหว่างไตรมาส งานที่เพิ่มเข้ามารายการสำคัญ ได้แก่ โครงการสิ่งอำนวยความสะดวกทางทหารในกวมมูลค่า 652 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการทางทหาร 2 โครงการในอะแลสกามูลค่า 143 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินทุนเพิ่มเติม 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับโครงการด้านสาธารณสุขในเท็กซัส

บริษัทยังระบุถึงโครงการที่มีโอกาสเข้าร่วมประมูลซึ่งมีมูลค่ารวมเกิน 200 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 3-4 ปีข้างหน้า โครงการดังกล่าวเป็นโอกาสในการประมูลในอนาคต ไม่ใช่งานในมือที่ทำสัญญาแล้ว โดยคาดว่าโครงการจำนวนมากจะเปิดประมูลในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า

ค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นที่ลดลงช่วยเร่งการเติบโตของกำไรตาม GAAP

อัตรากำไรขั้นต้นลดลงสู่ประมาณ 12.9% จาก 14.3% เนื่องจากกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น 8% ขยายตัวช้ากว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น 19% อย่างไรก็ดี ค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารลดลงสู่ 93.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 119.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานก่อสร้างเพิ่มขึ้นสู่ประมาณ 7.2% จาก 5.6%

การลดลงของค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้น 27.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นปัจจัยสำคัญ โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวลดลงสู่ 27.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 55.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และคิดเป็น 0.53 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นปรับลดหลังภาษีในการเปรียบเทียบเทียบกับปีก่อน ดังนั้น EPS ตาม GAAP จึงเพิ่มขึ้น 224% ขณะที่ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งตัดค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นและผลทางภาษีที่เกี่ยวข้องออก เพิ่มขึ้น 23%

ฝ่ายบริหารคาดว่าค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นจะยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปี 2025 ในช่วงที่เหลือของปี 2026 และจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในปี 2027 เมื่อสิทธิที่จัดประเภทเป็นหนี้สินทยอยครบกำหนดรับสิทธิ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดังกล่าวอาจผันผวนตามราคาหุ้นของ Tutor Perini ซึ่งเป็นเหตุผลที่บริษัทไม่ได้ให้แนวโน้ม EPS ตาม GAAP

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 334.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17% จาก 285.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Tutor Perini ระบุว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากปริมาณโครงการที่สูงขึ้น การดำเนินงาน และการเรียกเก็บเงินจากโครงการที่มีกำไร

หนี้สินรวมอยู่ที่ 396 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ลดลง 3% จาก 407 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 เงินสดสูงกว่าหนี้สินรวม 542 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังสิ้นไตรมาส Tutor Perini ดำเนินการรีไฟแนนซ์เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม ซึ่งช่วยขยายอายุหนี้ เพิ่มวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนมากกว่าสองเท่า และคาดว่าจะลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อปีของหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิของบริษัทได้ประมาณ 21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ระหว่างไตรมาส 2 บริษัทซื้อหุ้นคืน 137,374 หุ้นเป็นเงิน 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคาเฉลี่ย 72.78 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดย ณ สิ้นไตรมาส บริษัทยังมีวงเงินอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืนเหลืออยู่ 170 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คณะกรรมการยังเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาส 50% จาก 0.06 ดอลลาร์สหรัฐเป็น 0.09 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น

แนวโน้มผลประกอบการ

Tutor Perini ปรับเพิ่มทั้งกรอบล่างและกรอบบนของช่วง EPS ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 หลังผลการดำเนินงานในครึ่งปีแรก แนวโน้มดังกล่าวไม่รวมค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นและผลทางภาษีที่เกี่ยวข้อง ตลอดจนต้นทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นบางส่วนจากการชำระบัญชีเงินบำนาญ การไถ่ถอนหนี้ และการรีไฟแนนซ์

ฝ่ายบริหารยังระบุว่าคาดว่า EPS ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2027 จะสูงกว่าระดับบนสุด 5.45 ดอลลาร์สหรัฐของกรอบปี 2026 ที่ปรับปรุงใหม่อย่างมาก โดยอ้างถึงความชัดเจนของกำไรจากงานในมือปัจจุบัน แต่ไม่ได้ให้ช่วงคาดการณ์อย่างเป็นทางการสำหรับปี 2027

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับระบุธุรกรรมล่าสุด 1 รายการที่มีทิศทางและมูลค่าที่รายงานอย่างชัดเจน ธุรกรรมนี้เพียงรายการเดียวไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น: อัตรากำไรขั้นต้นลดลงประมาณ 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ แม้รายได้และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับส่วนผสมของโครงการ ประมาณการต้นทุน และการดำเนินงาน
• ความผันผวนของกำไรตาม GAAP: ค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อการเปรียบเทียบ EPS เทียบกับปีก่อน และยังอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น แนวโน้มที่ปรับปรุงแล้วยังไม่รวมต้นทุนที่ไม่ใช่การดำเนินงานที่คาดว่าจะเกิดขึ้นหลายรายการ
• การเปลี่ยนงานในมือเป็นรายได้และการดำเนินโครงการ: งานในมืออาจได้รับผลกระทบจากความล่าช้าของโครงการ การยกเลิก การลดขอบเขตงาน การปรับปรุงต้นทุน และข้อกำหนดด้านกำหนดการ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงรายได้ มาร์จิ้น และกระแสเงินสด
• เงินทุนภาครัฐและช่วงเวลาการมอบงาน: งานปัจจุบันและโอกาสในอนาคตส่วนสำคัญขึ้นอยู่กับลูกค้าระดับรัฐบาลกลาง รัฐบาลระดับรัฐ ท้องถิ่น และกองทัพ ความล่าช้าด้านเงินทุนหรือการเปลี่ยนแปลงช่วงเวลาจัดซื้อจัดจ้างอาจทำให้การมอบงานและกิจกรรมโครงการชะลอลง
• การเรียกเก็บเงินและข้อพิพาทตามสัญญา: งานเพิ่มเติม ข้อเรียกร้อง หรือผลลัพธ์ข้อพิพาทที่ไม่เป็นผลดีอาจทำให้เงินทุนหมุนเวียนถูกผูกไว้ และทำให้อัตราการแปลงเป็นเงินสดอ่อนแอลง แม้กิจกรรมโครงการตามที่รายงานยังอยู่ในระดับสูง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Tutor Perini สะท้อนการเติบโตในวงกว้างของทุกกลุ่มธุรกิจและกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นในโครงการขนาดใหญ่ ขณะที่ค่าตอบแทนโดยอิงหุ้นที่ลดลงช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานและ EPS ตาม GAAP เติบโตเร็วกว่ารายได้มาก งานในมือ 19.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้นในครึ่งปีแรกสนับสนุนการปรับเพิ่มแนวโน้ม EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ งานในมือจะเปลี่ยนเป็นรายได้ที่มีกำไรได้ตามแผนหรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัวหรือไม่ และกำไรตาม GAAP จะยังได้รับประโยชน์จากค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนที่ลดลงมากเพียงใด