Mativ ไตรมาส 2 ปี 2026: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วโต 12%

Mativ Holdings (NYSE: MATV) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 531.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.2% จาก 525.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.06 ดอลลาร์ จากขาดทุน 0.18 ดอลลาร์ สำหรับงวดสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ยอดขายแบบออร์แกนิกเพิ่มขึ้น 1.7% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12% เนื่องจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรในธุรกิจ Sustainable & Adhesive Solutions มากกว่าชดเชยยอดขายที่อ่อนตัวลงของ Filtration & Advanced Materials กระแสเงินสดอิสระรายไตรมาสเพิ่มขึ้น 24% เป็น 60.4 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

กำไรเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่ารายได้อย่างมากในไตรมาสนี้ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 9.3% กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 75.6% และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 130 จุดพื้นฐาน ซึ่งสะท้อนการปรับราคาและค่าใช้จ่ายที่ลดลง แม้ยังเผชิญแรงกดดันด้านปริมาณขายและต้นทุนการผลิต

กำไรสุทธิตามหลัก GAAP กลับมาเป็นบวก แต่ยังต่ำกว่ากำไรที่ปรับปรุงแล้วมาก เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการบัญชีจากการซื้อกิจการ ขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และอัตราภาษีที่แท้จริง 47%

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานข้างต้นคำนวณจากยอดขายและกำไรที่รายงาน ผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดนอกเหนือ GAAP และควรพิจารณาควบคู่กับตัวเลข GAAP ที่เกี่ยวข้อง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Sustainable & Adhesive Solutions หรือ SAS สร้างการเติบโตของยอดขายสุทธิทั้งหมดของบริษัท และเป็นแหล่งหลักของการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ส่วน Filtration & Advanced Materials หรือ FAM รายงานยอดขายที่ลดลง แต่ยังปรับปรุงอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วได้

ยอดขายของ FAM ได้รับผลกระทบจากปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลงในธุรกิจ Filtration & Netting รวมถึงผลกระทบจากการออกจากโรงงานแห่งหนึ่ง ราคาที่สูงขึ้นและการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นบวกช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้บางส่วน อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 23.6% จาก 23.9% แต่การปรับราคาเชิงรุกและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงช่วยให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 1.4% แม้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น

SAS ได้ประโยชน์จากราคาขายที่สูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนที่เป็นบวก และการเติบโตของธุรกิจ Tapes, Labels & Liners อย่างไรก็ดี ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลงในหมวดอื่นจำกัดการเติบโตของยอดขายในกลุ่มธุรกิจนี้ ถึงกระนั้น กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 19.9% เป็น 65.7 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นขยายเป็น 19.9% จาก 17.1% การปรับราคาชดเชยต้นทุนการผลิต การจัดจำหน่าย และการบริหารที่สูงขึ้นได้มากกว่า ส่งผลให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 18.8%

ค่าใช้จ่าย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วซึ่งไม่ได้จัดสรรเพิ่มขึ้นเป็น 10.9 ล้านดอลลาร์ จาก 10.2 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักจากค่าใช้จ่ายด้านที่ปรึกษาที่สูงขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนสินค้าที่ขายลดลง 0.8% เป็น 418.5 ล้านดอลลาร์ แม้รายได้เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายนอกการผลิตรวมลดลง 3.1% เป็น 77.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านการปรับโครงสร้างและการด้อยค่าลดลงเป็น 0.7 ล้านดอลลาร์ จาก 3.8 ล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้สนับสนุนการปรับตัวดีขึ้นของกำไรจากการดำเนินงาน

ต่ำกว่าระดับกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 19.3 ล้านดอลลาร์ จาก 18.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตราเฉลี่ยของหนี้ส่วนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของ Mativ สูงขึ้น บริษัทบันทึกขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้ 8.7 ล้านดอลลาร์ด้วย อัตราภาษีที่แท้จริง 47% สะท้อนส่วนผสมทางภูมิศาสตร์ของกำไร และการไม่สามารถรับรู้ประโยชน์จากผลขาดทุนในเขตอำนาจภาษีที่มีค่าเผื่อการประเมินมูลค่าเต็มจำนวน

รายการปรับปรุงที่สำคัญที่สุดระหว่าง EPS ตาม GAAP และ EPS ที่ปรับปรุงแล้ว ได้แก่ ค่าใช้จ่ายด้านการบัญชีจากการซื้อกิจการ 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ไม่ใช่เงินสดจากการซื้อกิจการ และ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้

เอกสารเผยแพร่รายงานแยกต่างหากว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 อยู่ที่ 67.9 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 60.4 ล้านดอลลาร์ สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 68.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 41.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนรวมอยู่ที่ 15.9 ล้านดอลลาร์ เงินทุนหมุนเวียนใช้เงินสด 2.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นถูกชดเชยเพียงบางส่วนด้วยเจ้าหนี้การค้าและภาษีเงินได้ค้างจ่ายที่สูงขึ้น

หนี้รวม ณ วันที่ 30 มิถุนายนอยู่ที่ 974.5 ล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 43.7 ล้านดอลลาร์จากวันที่ 31 ธันวาคม 2025 เมื่อมีเงินสด 66.3 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 908.2 ล้านดอลลาร์ สภาพคล่องรวมอยู่ที่ประมาณ 345.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังใช้ได้ 279.2 ล้านดอลลาร์ และกำหนดชำระหนี้กระจายไปจนถึงปี 2033

กิจกรรมจัดหาเงินทุนตั้งแต่ต้นปีใช้เงินสด 70.8 ล้านดอลลาร์ Mativ ชำระหนี้ 716.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการกู้ยืมระยะยาวใหม่ 693.7 ล้านดอลลาร์ ชำระต้นทุนการออกตราสารหนี้ 32.6 ล้านดอลลาร์ และจ่ายเงินปันผล 11.5 ล้านดอลลาร์ บริษัทยังประกาศเงินปันผลรายไตรมาสครั้งถัดไปที่ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งจะจ่ายในวันที่ 25 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 28 สิงหาคม

มุมมองของผู้บริหาร

ชรูติ ซิงห์ฮาล (Shruti Singhal) ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าไตรมาส 2 เป็นไตรมาสที่มีผลประกอบการทางการเงินแข็งแกร่งที่สุดของ Mativ นับตั้งแต่บริษัทก่อตั้งเมื่อสี่ปีก่อน ผู้บริหารระบุว่าผลดังกล่าวมาจากการเติบโตแบบออร์แกนิกในระดับเล็กน้อย การกำหนดราคา วินัยด้านต้นทุน และการเปลี่ยนแปลงกระบวนการพัฒนาธุรกิจใหม่ จังหวะการดำเนินงาน และโครงสร้างต้นทุน นอกจากนี้ยังเน้นว่ากระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้นทำให้บริษัทสามารถปรับปรุงภาระหนี้ได้อย่างมีนัยสำคัญ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่า ไม่มีธุรกรรมซื้อหรือขายในตลาดเปิดในช่วงหกเดือนล่าสุด สำหรับรายการในช่วงสองปีล่าสุดที่เปิดเผยเงื่อนไข รายการต่อไปนี้เป็นการให้รางวัลหุ้น ไม่ใช่การซื้อขายในตลาดเปิด

การให้รางวัลเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อมูลค่าหรือผลการดำเนินงานในอนาคตของ Mativ

ความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนควรติดตาม

• ปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ยังอ่อนแอ FAM รายงานปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลง ขณะที่การเติบโตของธุรกิจ Tapes, Labels & Liners ของ SAS ถูกหักล้างด้วยความอ่อนแอในหมวดอื่น แรงกดดันด้านปริมาณขายที่ต่อเนื่องอาจจำกัดการเติบโตของรายได้ แม้การกำหนดราคายังคงเป็นบวก
• การขยายอัตรากำไรส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับการกำหนดราคา ทั้งสองกลุ่มธุรกิจใช้การปรับราคาเพื่อชดเชยต้นทุนการผลิตและต้นทุนอื่นที่เพิ่มขึ้น หากความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนลดลง อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว
• หนี้ยังมีต้นทุนที่มีนัยสำคัญ หนี้รวมยังอยู่ที่ 974.5 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยลอยตัวเฉลี่ยที่สูงขึ้น กิจกรรมรีไฟแนนซ์ยังทำให้เกิดขาดทุนจากการไถ่ถอนหนี้ 8.7 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนการออกตราสารหนี้ตั้งแต่ต้นปี 32.6 ล้านดอลลาร์
• อัตราภาษีอาจยังผันผวน อัตรารายไตรมาส 47% สะท้อนส่วนผสมทางภูมิศาสตร์ของกำไรและค่าเผื่อการประเมินมูลค่าที่ทำให้ Mativ ไม่สามารถรับรู้ประโยชน์จากผลขาดทุนในบางเขตอำนาจภาษี
• เงินทุนหมุนเวียนต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มเติม ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังที่สูงขึ้นมีส่วนทำให้เกิดการใช้เงินสดตั้งแต่ต้นปี 2.6 ล้านดอลลาร์ ทำให้การบริหารเงินทุนหมุนเวียนมีความเกี่ยวข้องต่อการรักษากระแสเงินสดอิสระ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Mativ แสดงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนของความสามารถในการทำกำไร แม้รายได้เติบโตเพียงเล็กน้อย การกำหนดราคาและการขยายอัตรากำไรของ SAS เป็นปัจจัยหลักด้านการดำเนินงาน ขณะที่ FAM ยังถูกจำกัดจากปริมาณขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ลดลง การสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้นสนับสนุนการลดหนี้ แต่ผู้ลงทุนยังต้องติดตามอุปสงค์ การส่งผ่านต้นทุน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ภาษี และความต้องการเงินทุนหมุนเวียน