Coca-Cola Consolidated ไตรมาส 2 ปี 2026: ยอดขายโต 10.6% แต่มาร์จิ้นลดลง

Coca-Cola Consolidated (NASDAQ: COKE) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 2.052 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 2.38 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 2.15 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ปริมาณการขายและการปรับราคาประจำปีช่วยหนุนยอดขาย แต่ต้นทุนอะลูมิเนียมเพิ่มเติมราว 45 ล้านดอลลาร์สหรัฐกดดันอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่การปรับมูลค่ายุติธรรมที่ไม่ใช่เงินสดและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่สูงขึ้น มีส่วนทำให้กำไรสุทธิตาม GAAP ลดลง 15.2% ไตรมาสนี้สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 และบริษัทเผยแพร่ผลประกอบการเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้เติบโตเร็วกว่ากำไร โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 4.8% และกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP แทบไม่เปลี่ยนแปลง แม้ยอดขายเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก บนเกณฑ์ non-GAAP กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5.5% แต่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลง 3.8%

กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น แม้กำไรสุทธิจะลดลง ความแตกต่างนี้เกิดขึ้นพร้อมกับจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักแบบปรับลดที่ลดลงเหลือ 66.6 ล้านหุ้น จาก 87.2 ล้านหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมที่เกี่ยวข้องกับสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการ และเครื่องมืออนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและพอร์ตโฟลิโอ

ปริมาณการขายรวมเพิ่มขึ้น 7.6% สู่ 97.6 ล้านลังมาตรฐาน ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตมาจากอุปสงค์ในพอร์ตโฟลิโอที่ครอบคลุม การปรับราคาประจำปี กิจกรรม America250 และ FIFA World Cup รวมถึงจังหวะของวันหยุด Fourth of July ซึ่งเพิ่มปริมาณการขายรวมรายไตรมาสโดยประมาณ 1 จุดเปอร์เซ็นต์

เครื่องดื่มทั้งสองหมวดหลักขยายตัว โดยยอดขายเครื่องดื่ม Still ในขวดและกระป๋องเติบโตเร็วกว่าเครื่องดื่ม Sparkling เล็กน้อย

ปริมาณ Sparkling เพิ่มขึ้น 7.0% โดยมีผลิตภัณฑ์ไม่มีน้ำตาลและผลิตภัณฑ์แต่งรสเป็นปัจจัยนำ การเติบโตของยอดขายส่วนใหญ่มาจากบรรจุภัณฑ์กระป๋องอะลูมิเนียมแบบหลายแพ็กสำหรับซื้อกลับบ้าน ซึ่งจำหน่ายผ่านช่องทางร้านค้าขนาดใหญ่ คลับสโตร์ และร้านค้าราคาประหยัด

ปริมาณ Still เพิ่มขึ้น 9.4% โดยได้แรงหนุนจาก Core Power, Powerade, smartwater และ Monster ช่องทางร้านสะดวกซื้อและร้านค้าราคาประหยัดมีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษ แม้น้ำ Dasani แบบแพ็กลังราคาต่ำกว่าก็มีส่วนต่อการเติบโตของปริมาณการขายเช่นกัน

ต้นทุนอะลูมิเนียมทำให้ยอดขายที่เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักไม่แปลงเป็นกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

ต้นทุนอะลูมิเนียมที่สูงขึ้นเป็นข้อจำกัดหลักต่อความสามารถในการทำกำไร ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อจำกัดด้านอุปทาน และภาษีศุลกากร ทำให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตเพิ่มขึ้นราว 45 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าประโยชน์จากการปรับราคาประจำปี ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์รายงานลดลง 210 จุดพื้นฐาน ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วลดลง 150 จุดพื้นฐาน เหลือ 38.4%

ค่าใช้จ่ายด้านการขาย การจัดส่ง และบริหารเพิ่มขึ้น 36.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 7.8% จากค่าจ้างพนักงานแนวหน้าที่สูงขึ้น การปรับค่าจ้างประจำปี สวัสดิการพนักงาน ต้นทุนเชื้อเพลิง และค่าใช้จ่ายผันแปรที่เกี่ยวข้องกับปริมาณการขาย อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายดังกล่าวลดลงเป็น 24.7% ของยอดขาย จาก 25.4% ซึ่งสร้างประสิทธิภาพเชิงการดำเนินงานบางส่วนและช่วยบรรเทาแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นได้บางส่วน

หลังรายการกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 30.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การปรับมูลค่ายุติธรรมที่ไม่ใช่เงินสดซึ่งเกี่ยวข้องกับสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นและการป้องกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์ก็กดดันกำไรสุทธิตาม GAAP เช่นกัน ซึ่งอธิบายส่วนหนึ่งของความแตกต่างระหว่างการลดลงตามเกณฑ์รายงาน 15.2% และการลดลงที่ปรับปรุงแล้วซึ่งน้อยกว่าที่ 3.8%

กระแสเงินสดและงบดุล

บริษัทเปิดเผยตัวเลขกระแสเงินสดสำหรับครึ่งปีแรก แทนที่จะเป็นเฉพาะไตรมาส กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็น 420.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 406.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรสุทธิในครึ่งปีแรกลดลง 7.1% รายการกระทบยอดกระแสเงินสดรวมการบวกกลับรายการที่ไม่ใช่เงินสด 115.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย และ 78.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการปรับมูลค่ายุติธรรมของสิ่งตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น

รายจ่ายฝ่ายทุนรวม 147.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก ส่งผลให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังรายจ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ประมาณ 273.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Coca-Cola Consolidated คาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนตลอดปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทชำระคืนเงินกู้ระยะยาวก่อนกำหนด 125 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ทำให้ยอดชำระคืนก่อนกำหนดในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้ระยะยาวลดลงเป็น 2.413 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.686 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเป็น 171.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 281.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

J. Frank Harrison III ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เชื่อมโยงอุปสงค์ในไตรมาส 2 กับโครงการ America250 และ FIFA World Cup และเน้นย้ำถึงการลดหนี้ 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรกของบริษัท

Dave Katz ประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ กล่าวว่าบริษัทมีส่วนแบ่งตลาดเติบโตติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ห้า โดยมีผลิตภัณฑ์ Sparkling ไม่มีน้ำตาลและแต่งรส รวมถึง Sports Drinks เป็นปัจจัยนำ สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 ฝ่ายบริหารวางแผนสร้างสมดุลระหว่างความสามารถในการเข้าถึงของผู้บริโภคกับการดำเนินงานในตลาด บริษัทยังคาดว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะชะลอลง เมื่อเริ่มเปรียบเทียบกับการลงทุนในค่าจ้างพนักงานแนวหน้าที่เริ่มขึ้นในไตรมาส 3 ปี 2025

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ชุดข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ได้รับรายงานว่า ไม่มีธุรกรรมซื้อหรือขายโดยบุคคลภายในในช่วงหกเดือนล่าสุด รายงานธุรกรรมย้อนหลังสองปีมีเพียงสองรายการต่อไปนี้ แทนที่จะเป็นสิบรายการ และไม่มีธุรกรรมรายการใดเพียงลำพังที่บ่งชี้มุมมองต่อแนวโน้มของบริษัทได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนอะลูมิเนียมและภาษีศุลกากร: ต้นทุนอะลูมิเนียมเพิ่มเติม 45 ล้านดอลลาร์สหรัฐสูงกว่าประโยชน์จากการปรับราคาประจำปี และเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นหดตัว
• การกำหนดราคาและความสามารถในการเข้าถึง: ฝ่ายบริหารพยายามรักษาความสามารถในการเข้าถึงของผู้บริโภค แม้การกำหนดราคายังชดเชยแรงกดดันจากต้นทุนปัจจัยการผลิตได้ไม่ทั้งหมด จึงเกิดความสมดุลที่ต้องจัดการอย่างต่อเนื่องระหว่างปริมาณการขายกับอัตรากำไร
• แรงงาน สวัสดิการ และเชื้อเพลิง: การลงทุนในค่าจ้างพนักงานแนวหน้า การปรับค่าตอบแทนประจำปี สวัสดิการพนักงาน และเชื้อเพลิง ยังคงเพิ่มค่าใช้จ่ายดำเนินงาน แม้คาดว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายจะชะลอลงในช่วงหลังของปี
• ภาระดอกเบี้ย: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 5.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 30.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีส่วนต่อการลดลงของกำไรสุทธิ แม้บริษัทจะชำระคืนหนี้แล้ว
• ผลกระทบจากปฏิทิน: จังหวะวันหยุดเพิ่มปริมาณการขายในไตรมาส 2 ราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์ ครึ่งปีแรกยังมีวันขายเพิ่มขึ้น 6 วัน ขณะที่ไตรมาส 4 ปี 2026 จะมีวันน้อยกว่าไตรมาส 4 ปี 2025 อยู่ 6 วัน โดยทั้งสองปีงบการเงินเต็มปีมีจำนวนวันเท่ากัน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Coca-Cola Consolidated แสดงให้เห็นการเติบโตของปริมาณการขายในวงกว้างและการสร้างรายได้อย่างมีประสิทธิภาพในเครื่องดื่มทั้ง Sparkling และ Still แต่ต้นทุนอะลูมิเนียมที่สูงขึ้นทำให้การเติบโตดังกล่าวไม่แปลงเป็นกำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้น ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือ การกำหนดราคาและภาวะต้นทุนจะช่วยให้อัตรากำไรทรงตัวได้หรือไม่ การเติบโตของค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะชะลอลงตามคาดหรือไม่ และการลดหนี้จะช่วยบรรเทาการเพิ่มขึ้นอย่างมากของค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยได้ในท้ายที่สุดหรือไม่