Circle ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้และรายได้สำรองโต 7%

Circle (NYSE: CRCL) รายงานรายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน อยู่ที่ 701.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 7% จาก 658.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 0.18 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับขาดทุน 4.48 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องอยู่ที่ 48.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากไตรมาสปีก่อนที่มีค่าใช้จ่ายค่าตอบแทนในรูปหุ้นจำนวนมากซึ่งเกี่ยวข้องกับ IPO ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 8% สู่ 143 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้จากเงินสำรองเพิ่มขึ้น 5% สู่ 667.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก USDC หมุนเวียนเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 25% เป็น 76.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ผลบวกดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินสำรองที่ลดลง 66 จุดพื้นฐาน เหลือ 3.5% รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 41% เป็น 33.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการเติบโตของรายได้จากการสมัครใช้บริการและบริการต่าง ๆ

การเปลี่ยนแปลงของความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP มีนัยสำคัญมากกว่าการเติบโตของรายได้พื้นฐาน ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง 56% เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนลดลงอย่างมากจากไตรมาสปีก่อนที่ได้รับผลกระทบจาก IPO ซึ่งช่วยให้ Circle พลิกจากขาดทุนจากการดำเนินงานเป็นกำไรจากการดำเนินงาน

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP Circle คำนวณอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วโดยใช้รายได้หลังหักต้นทุนการจัดจำหน่าย ต้นทุนธุรกรรม และต้นทุนอื่น ๆ เป็นตัวหาร

ผลการดำเนินงานของ USDC และแพลตฟอร์ม

กิจกรรมของ USDC ยังคงขยายตัวในหลายตัวชี้วัด USDC หมุนเวียน ณ สิ้นไตรมาสเพิ่มขึ้น 19% ปริมาณธุรกรรมออนเชนเพิ่มขึ้น 151% และจำนวนกระเป๋าเงินที่มีการใช้งานอย่างมีนัยสำคัญเพิ่มขึ้น 24% อย่างไรก็ดี ส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์ลดลง 66 จุดพื้นฐาน สู่ 27% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของ USDC หมุนเวียนของ Circle ไม่ได้แปลงเป็นการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในไตรมาสนี้

Circle Payments Network ก็ขยายตัวเช่นกัน ปริมาณธุรกรรมแบบอัตรารายปีจากช่วง 30 วันล่าสุดอยู่ที่ 14.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้น 76% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ขณะที่จำนวนสถาบันการเงินที่เข้าร่วมเพิ่มขึ้น 29% เป็น 175 แห่ง ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวชี้วัดอัตราดำเนินงานแบบรายปีและจำนวนการเข้าร่วม ไม่ใช่รายได้รายไตรมาส

Circle ระบุถึงการขยายการเข้าถึงหรือกรณีใช้งาน USDC ที่เกี่ยวข้องกับ BNY, Standard Chartered, JCB, Nium, Marex, Grupo Bind และ Kakao Group บริษัทยังได้รับอนุมัติจากรัฐบาลกลางให้จัดตั้ง Circle National Trust และได้รับอนุมัติจากรัฐนิวยอร์กสำหรับบริษัททรัสต์เพื่อวัตถุประสงค์จำกัดที่มุ่งเน้นสินทรัพย์ดิจิทัล

เศรษฐศาสตร์การจัดจำหน่ายที่ดีขึ้นไม่สามารถป้องกันการหดตัวของอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้ว

ต้นทุนการจัดจำหน่าย ธุรกรรม และต้นทุนอื่น ๆ รวมเพิ่มขึ้นเพียง 1% เป็น 412.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองเพิ่มขึ้น 7% ส่งผลให้รายได้หลังหักต้นทุนการจัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 15% และอัตรากำไรที่เกี่ยวข้องดีขึ้น 302 จุดพื้นฐาน เป็น 41%

การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวไม่ได้ส่งผ่านไปยังอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งลดลง 329 จุดพื้นฐาน เหลือ 50% ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 23% เป็น 146 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Circle ยังคงลงทุนในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ โครงสร้างพื้นฐาน และขีดความสามารถด้าน AI EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 8% แต่เติบโตช้ากว่ารายได้หลังหักต้นทุนการจัดจำหน่ายเนื่องจากการลงทุนดังกล่าว

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานตาม GAAP เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม โดยลดลงเหลือ 254.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 576.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายด้านค่าตอบแทนลดลงเหลือ 134.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 503.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนการไม่มีผลกระทบจากค่าตอบแทนในรูปหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ IPO ในปีก่อน ดังนั้น การปรับตัวดีขึ้นของกำไรสุทธิ 530 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปีก่อน ควรพิจารณาแยกต่างหากจากการเติบโต 8% ที่อยู่ในระดับปานกลางกว่าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว

งบดุลและสภาพคล่อง

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 1.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 จาก 1.53 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 หนี้แปลงสภาพลดลงเป็นศูนย์จาก 36.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มขึ้นเป็น 3.51 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 3.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นักลงทุนควรแยกแยะสภาพคล่องของบริษัทออกจากสินทรัพย์ที่แยกไว้สำหรับสเตเบิลคอยน์ Circle รายงานเงินสดที่แยกไว้สำหรับผู้ถือสเตเบิลคอยน์ 73.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินฝากของผู้ถือสเตเบิลคอยน์ที่สอดคล้องกัน 72.93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส โดยจำนวนดังกล่าวไม่เทียบเท่ากับเงินสดของบริษัทที่ไม่มีข้อจำกัดในการใช้

แนวโน้มทั้งปี

Circle ยังคงคาดการณ์การเติบโตต่อปีแบบทบต้น 40% ของ USDC หมุนเวียนในระยะหลายปี และคงแนวโน้มค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วไว้ไม่เปลี่ยนแปลง บริษัทปรับเพิ่มกรอบรายได้อื่นและอัตรากำไร RLDC สำหรับปีงบการเงิน 2026 อย่างมีนัยสำคัญ โดยตัวเลขที่ปรับใหม่ทั้งสองรายการรวมรายได้จากการขายล่วงหน้า Arc Token ที่รับรู้แล้วอย่างชัดเจน

เนื่องจากรายได้จากการขายล่วงหน้า Arc Token รวมอยู่ในแนวโน้มรายได้อื่นและอัตรากำไรที่ปรับใหม่ องค์ประกอบของรายได้จึงจะมีความสำคัญเมื่อเปรียบเทียบผลประกอบการในอนาคตกับแนวโน้มดังกล่าว

มุมมองของผู้บริหาร

Jeremy Allaire ผู้ร่วมก่อตั้ง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และประธานกรรมการ กล่าวว่าไตรมาสนี้สะท้อนสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงและกิจกรรมในตลาดคริปโตที่ชะลอตัวลง พร้อมชี้ว่าการยอมรับ USDC ของสถาบันและโครงการผลิตภัณฑ์ที่กำลังจะเปิดตัวเป็นสัญญาณของการพัฒนาเครือข่ายในวงกว้างขึ้น

Arc มีผู้พัฒนาระบบนิเวศและสถาบันมากกว่า 100 ราย และ Circle กำหนดเปิดตัวเมนเน็ตสาธารณะในวันที่ 16 กันยายน 2026 กลุ่มผู้ตรวจสอบธุรกรรมที่ประกาศประกอบด้วย BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered, Visa และสถาบันการเงินอื่น ๆ Circle ยังระบุว่า BlackRock, BNY, DTCC และ Standard Chartered กำลังพัฒนาหรือสำรวจการเชื่อมต่อกับ Arc ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์โทเคน การรับฝากดูแล การเข้าถึงสเตเบิลคอยน์ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และโครงสร้างพื้นฐานธุรกรรมซื้อคืน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาแสดงการขายของผู้บริหารและกรรมการหลายรายการในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ควบคู่กับการแปลงหลักทรัพย์อนุพันธ์ สรุปข้อมูลหกเดือนระบุหุ้น 3.50 ล้านหุ้นที่จัดประเภทเป็นการซื้อ และ 2.68 ล้านหุ้นเป็นการขาย คิดเป็นการซื้อสุทธิ 827,084 หุ้นจาก 103 ธุรกรรม การแปลงหลักทรัพย์ควรแยกออกจากการซื้อหรือขายในตลาดเปิดเมื่อตีความสรุปนี้

การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้ยืนยันรายละเอียดของธุรกรรม แต่โดยลำพังไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของ Circle

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย: อัตราผลตอบแทนจากเงินสำรองลดลง 66 จุดพื้นฐาน ส่งผลให้รายได้จากเงินสำรองเติบโตเพียง 5% แม้ USDC หมุนเวียนเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 25% การลดลงของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจยังคงกดดันรายได้จากเงินสำรอง
• แรงกดดันจากการแข่งขัน: USDC หมุนเวียนเพิ่มขึ้น แต่ส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์ของ Circle ลดลง 66 จุดพื้นฐาน เหลือ 27% การสูญเสียส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่องอาจลดประโยชน์ทางการเงินจากการขยายตัวของตลาดสเตเบิลคอยน์ในวงกว้าง
• การใช้จ่ายเพื่อการลงทุน: ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 23% ซึ่งมีส่วนทำให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 329 จุดพื้นฐาน แม้เศรษฐศาสตร์การจัดจำหน่ายจะดีขึ้น
• การดำเนินงานของ Arc และส่วนผสมรายได้: แนวโน้มรายได้อื่นและอัตรากำไร RLDC ที่ปรับเพิ่มรวมรายได้จากการขายล่วงหน้า Arc Token ที่รับรู้แล้ว ดังนั้น การเปิดตัว การยอมรับ การกำกับดูแล และผลการดำเนินงานของ Arc จึงมีความสำคัญต่อแนวโน้มเพิ่มขึ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Circle แสดงการขยายตัวต่อเนื่องของ USDC หมุนเวียน กิจกรรมธุรกรรม และการมีส่วนร่วมของสถาบัน แต่ผลตอบแทนจากเงินสำรองที่ต่ำลงจำกัดการเติบโตของรายได้จากเงินสำรอง ความสามารถในการทำกำไรตาม GAAP ดีขึ้นเป็นหลักเพราะภาระค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับ IPO ในปีก่อนไม่เกิดขึ้นซ้ำ ขณะที่การใช้จ่ายที่ปรับปรุงแล้วที่สูงขึ้นทำให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแคบลง ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ส่วนแบ่งตลาด USDC ผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์ และสัดส่วนรายได้จากการขายล่วงหน้า Arc Token ต่อแนวโน้มปีงบการเงิน 2026 ที่ปรับเพิ่ม