Navigator Gas ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้เพิ่ม 29.5%, EPS 0.85 ดอลลาร์

Navigator Gas (NYSE: NVGS) รายงานรายได้จากการดำเนินงานรวมเบื้องต้นที่ยังไม่ได้ตรวจสอบสำหรับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 167.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29.5% จาก 129.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 0.85 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ อัตราค่าระวางที่สูงขึ้น การใช้ประโยชน์กองเรือที่ดีขึ้น และปริมาณการขนถ่ายผ่านท่าเทียบเรือเอทิลีนที่ทำสถิติสูงสุด เป็นปัจจัยหนุนการเพิ่มขึ้นดังกล่าว โดยกำไร 15.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขายเรือยังช่วยสนับสนุนกำไรจากการดำเนินงานด้วย ฝ่ายบริหารคาดว่าภาวะตลาดในไตรมาส 3 จะกลับสู่ภาวะปกติจากระดับที่สูงเป็นพิเศษในไตรมาส 2

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเพิ่มขึ้นของรายได้หลักสะท้อนทั้งเศรษฐศาสตร์ของเรือที่ดีขึ้นและต้นทุนการเดินเรือที่ส่งผ่านให้ลูกค้าสูงขึ้น อัตรา TCE เฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 20.3% เป็น 33,946 ดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการใช้ประโยชน์กองเรืออยู่ที่ 90.8% ขณะที่รายได้ที่เพิ่มขึ้น 13.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐสอดคล้องกับค่าใช้จ่ายในการเดินเรือที่สูงขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่ส่งผ่านให้ลูกค้า

การเติบโตของกำไรสูงกว่าการเติบโตของรายได้ กำไรจากการดำเนินงานเกือบเพิ่มเป็นสองเท่า โดยได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานด้านการเช่าเหมาลำที่แข็งแกร่งขึ้น ค่าเสื่อมราคาในระดับที่ลดลง และกำไร 15.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการขาย Navigator Pegasus EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมกำไรจากการจำหน่ายเรือและรายการอื่นบางส่วน ยังคงเพิ่มขึ้น 43.9% ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวดีขึ้นไม่ได้เกิดจากการขายสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว

กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP Navigator Gas ได้ปรับคำนิยามกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2026 เพื่อไม่ให้ตัดกำไรจากการขายเรือออกอีกต่อไป และได้ปรับปรุงตัวเลขของงวดก่อนใหม่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วยังคงไม่รวมกำไรจากการขายเรือ

ผลการดำเนินงานธุรกิจและกองเรือ

รายได้จากสัญญาเช่าเหมาลำแบบเที่ยวเรือเพิ่มขึ้นเป็น 64.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 25.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้จากสัญญาเช่าเหมาลำระยะเวลาแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 91.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเพิ่มขึ้นอย่างมากของรายได้จากสัญญาเช่าเหมาลำแบบเที่ยวเรือสะท้อนการให้บริการที่เน้นตลาดสปอตมากขึ้น แม้ว่าส่วนหนึ่งของการเติบโตดังกล่าวมาจากค่าใช้จ่ายในการเดินเรือที่ส่งผ่านให้ลูกค้า รายได้จาก Unigas Pool ลดลง 4.6% เป็น 11.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากจำนวนเรือของบริษัทในกลุ่มลดลงจาก 9 ลำเหลือ 8 ลำ และอัตราการใช้ประโยชน์ของกลุ่มลดลง

ผลการดำเนินงานของกองเรือดีขึ้น แม้จำนวนวันเรือที่พร้อมให้บริการลดลง วันเรือที่พร้อมให้บริการลดลงเป็น 4,148 วัน จาก 4,294 วันหลังการขายเรือ แต่วันเรือที่สร้างรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 3,764 วัน จาก 3,615 วัน เนื่องจากอัตราการใช้ประโยชน์เพิ่มขึ้นเป็น 90.8% จาก 84.2% อัตรา TCE ที่สูงขึ้นมีส่วนต่อการเติบโตของรายได้ประมาณ 20.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การใช้ประโยชน์ที่ดีขึ้นเพิ่มรายได้ประมาณ 9.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Morgan’s Point Ethylene Export Terminal มีส่วนสนับสนุนเพิ่มขึ้นเช่นกัน ปริมาณการขนถ่ายรายไตรมาสทำสถิติสูงสุดที่ 374,278 เมตริกตัน เพิ่มจาก 268,117 เมตริกตัน และส่วนแบ่งผลประกอบการของ Navigator Gas จากกิจการร่วมค้าท่าเทียบเรือเพิ่มขึ้นเป็น 7.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารระบุว่าปริมาณที่ทำสถิติสูงสุดเป็นผลจากความต้องการเอทิลีนจากสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งขึ้นในยุโรปและเอเชีย รวมถึงส่วนต่างราคาระหว่างประเทศที่กว้างขึ้น

หลังสิ้นไตรมาส Navigator Gas ตกลงขายเรือ Unigas จำนวน 8 ลำ และส่วนได้เสียใน Unigas International ในราคาประมาณ 183.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์ดังกล่าวมีมูลค่าตามบัญชีรวมประมาณ 114.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน และบริษัทคาดว่าจะรับรู้กำไร 66.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 69.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามการส่งมอบเรือ ภายใต้เงื่อนไขการปิดธุรกรรม คาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 4 ปี 2026 ส่งผลให้บริษัทเหลือเรือ 46 ลำ ซึ่งรวมถึงเรือ 18 ลำที่สามารถบรรทุกเอทิลีนและอีเทน

ความไม่ปกติของเส้นทางการค้าหนุนไตรมาส 2 แต่ไตรมาส 3 คาดว่าจะกลับสู่ภาวะปกติ

การหยุดชะงักบริเวณช่องแคบฮอร์มุซจำกัดความพร้อมของผลิตภัณฑ์ไฮโดรคาร์บอนจากตะวันออกกลางในช่วงไตรมาส 2 ผู้ซื้อในเอเชียหันไปจัดหา LPG อีเทน และเอทิลีนจากอเมริกาเหนือ ทำให้ส่วนต่างราคาระหว่างอเมริกาเหนือและเอเชียผ่านเส้นทางแปซิฟิกกว้างขึ้น และสนับสนุนอัตราค่าระวางกับการใช้ประโยชน์เรือ การปิดซ่อมบำรุงของโรงแครกเกอร์ในยุโรปยังทำให้การผลิตเอทิลีนในภูมิภาคลดลงและความต้องการนำเข้าเพิ่มขึ้น

Navigator Gas ไม่มีการเดินเรือในหรือผ่านอ่าวอาหรับหรือช่องแคบฮอร์มุซในระหว่างไตรมาส และรายงานว่าไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ การหยุดชะงักดังกล่าวกลับเป็นประโยชน์ต่อความต้องการเส้นทางการค้าทางเลือก อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนยังทำให้ลูกค้าเต็มใจทำสัญญาเช่าเหมาลำระยะยาวน้อยลง และหันไปเลือกสัญญาระยะสั้นและสัญญาที่เน้นตลาดสปอตมากขึ้น

ณ สิ้นไตรมาส 2 ราคาน้ำมันลดลงและส่วนต่างราคาระหว่างอเมริกาเหนือกับเอเชียแคบลง โรงแครกเกอร์ในยุโรปได้กลับมาดำเนินงานหลังการซ่อมบำรุงตามแผน ขณะที่ลูกค้าของท่าเทียบเรือกำลังลดสินค้าคงคลังที่สะสมไว้ในระหว่างไตรมาส ด้วยเหตุนี้ ฝ่ายบริหารคาดว่าภาวะตลาดและปริมาณการขนถ่ายผ่านท่าเทียบเรือในไตรมาส 3 จะลดลงจากระดับสูงเป็นพิเศษของไตรมาส 2 แม้ว่าความต้องการเรือคาดว่าจะยังอยู่ในระดับสนับสนุน

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเรือแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 47.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากขนาดกองเรือเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลง อย่างไรก็ตาม หากคิดต่อเรือ ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรายวันเพิ่มขึ้น 7.3% เป็น 9,554 ดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากต้นทุนลูกเรือที่สูงขึ้นและจังหวะเวลาของค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารเพิ่มขึ้น 9.9% เป็น 11.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากค่าธรรมเนียมด้านกฎหมายและวิชาชีพเฉพาะโครงการ รวมถึงค่าใช้จ่ายสำนักงานที่สูงขึ้น

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายลดลง 9.7% เป็น 31.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังการขายเรือและการคิดค่าเสื่อมราคาเต็มจำนวนของ Navigator Pluto ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 11.4% เป็น 13.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยหลักมาจากการบันทึกดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับเรือระหว่างก่อสร้างเป็นต้นทุนมากขึ้น แทนการรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายของงวดปัจจุบัน

การเปิดเผยกระแสเงินสดจัดทำในเกณฑ์หกเดือน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งแรกของปี 2026 ลดลงเป็น 95.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 103.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนในทางลบหักล้างการปรับตัวดีขึ้นของกำไร ลูกหนี้การค้า ลูกหนี้จากประกันภัย สินค้าคงคลัง และรายการเงินทุนหมุนเวียนอื่นใช้เงินสดในระหว่างงวด

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Navigator Gas มีเงินสดที่ไม่มีข้อจำกัด 225.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดที่มีข้อจำกัด 47.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมเป็นเงินสดและเงินสดที่มีข้อจำกัด 273.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินรวมสุทธิจากต้นทุนทางการเงินรอตัดบัญชีเพิ่มขึ้น 23.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 เป็น 920.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังบริษัทเบิกใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 91.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อเป็นมาตรการป้องกันด้านสภาพคล่อง ไม่มีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้เหลืออยู่ ณ สิ้นไตรมาส

คณะกรรมการบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 0.07 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 4.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะซื้อหุ้นคืนประมาณ 14.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้การคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นในไตรมาส 2 คิดเป็น 35% ของกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น สำหรับไตรมาส 3 องค์ประกอบเงินปันผลคงที่เพิ่มขึ้นเป็น 0.08 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ขณะที่เป้าหมายโดยรวมยังคงอยู่ที่ 35% โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการในภายหลังและเงื่อนไขอื่นๆ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลสรุปธุรกรรมของบุคคลภายในในช่วงหกเดือนที่ให้มาระบุการซื้อ 1 รายการ ซึ่งเกี่ยวข้องกับ 46,308 หุ้น และการขาย 2 รายการรวม 31,259 หุ้น ส่งผลให้จำนวนหุ้นสุทธิเพิ่มขึ้น 15,049 หุ้น ข้อมูลรายละเอียดมี 3 ธุรกรรม โดยการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ไม่ควรถือว่าเทียบเท่ากับการซื้อในตลาดเปิด

ธุรกรรมเหล่านี้แสดงเฉพาะกิจกรรมที่รายงาน และไม่ได้บ่งชี้มุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ภาวะตลาดในไตรมาส 2 อาจไม่ดำเนินต่อไป: ฝ่ายบริหารคาดว่าภาวะตลาดค่าระวางจะกลับสู่ปกติในไตรมาส 3 เนื่องจากราคาน้ำมัน ระดับส่วนต่างราคา และการผลิตเอทิลีนในยุโรปเปลี่ยนไปจากภาวะในไตรมาส 2
• การเปิดรับตลาดสปอตเพิ่มความอ่อนไหวของกำไร: มีเพียงประมาณ 37% ของวันเรือที่พร้อมให้บริการในช่วง 12 เดือนนับตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม ที่ครอบคลุมด้วยสัญญาเช่าเหมาลำระยะเวลา เรือ handysize ที่สามารถบรรทุกเอทิลีนประมาณ 89% คาดว่าจะดำเนินงานในตลาดสปอต
• ปริมาณการขนถ่ายผ่านท่าเทียบเรือคาดว่าจะลดลง: การลดสินค้าคงคลังของลูกค้า การกลับมาดำเนินงานของโรงแครกเกอร์ในยุโรป และข้อจำกัดด้านการดำเนินงานในฤดูร้อน คาดว่าจะทำให้ปริมาณผ่านท่าเทียบเรือในไตรมาส 3 ลดลงจากสองไตรมาสแรกของปี 2026
• ภาระผูกพันด้านเรือใหม่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก: Navigator Gas รายงานภาระผูกพันในอนาคต 1.389 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงหนี้สิน เรือระหว่างก่อสร้าง และสัญญาเช่า โดย 336 ล้านดอลลาร์สหรัฐจะครบกำหนดในช่วง 12 เดือนถัดไป
• ช่วงเวลาของธุรกรรม Unigas ยังขึ้นอยู่กับการดำเนินการ: กำไรจากการขายที่คาดไว้ 66.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 69.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาการส่งมอบเรือ และการดำเนินการให้แล้วเสร็จยังขึ้นอยู่กับเงื่อนไขการปิดธุรกรรมตามปกติ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Navigator Gas ได้รับประโยชน์จากอัตรา TCE ที่สูงขึ้น การใช้ประโยชน์กองเรือที่ดีขึ้น กิจกรรมการเดินเรือแบบเที่ยวเรือในตลาดสปอตที่เพิ่มขึ้น และปริมาณผ่านท่าเทียบเรือเอทิลีนที่ทำสถิติสูงสุด ผลการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้นแม้ไม่รวมกำไรจากการขายเรือ แต่ไตรมาสนี้ได้รับแรงหนุนจากความไม่ปกติของเส้นทางการค้า ซึ่งฝ่ายบริหารไม่คาดว่าจะดำเนินต่อไปในระดับเดียวกันในไตรมาส 3 ประเด็นสำคัญถัดไปที่ควรติดตาม ได้แก่ อัตราค่าระวางในตลาดสปอต ปริมาณผ่านท่าเทียบเรือ การปิดการขาย Unigas และเงินทุนสำหรับโครงการเรือใหม่ของบริษัท