Centuri ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: รายได้โต 32.9% แต่มาร์จิ้นลดลง

Centuri (NYSE: CTRI) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 962.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 32.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามเกณฑ์ GAAP ลดลงเหลือ 0.06 ดอลลาร์จาก 0.09 ดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นหดตัว แม้ทุกกลุ่มธุรกิจเติบโต ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5% เป็น 75.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลประกอบการครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน 2026 และเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม 2026

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสของบริษัท โดย Base Revenue เพิ่มขึ้น 36% เป็น 959.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตของกำไรชะลอกว่ามาก โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 2% ขณะที่รายได้จากการดำเนินงานและกำไรสุทธิตามเกณฑ์ GAAP ลดลง

ผลประกอบการแบบ non-GAAP มีทิศทางที่ดีกว่า ซึ่งรวมถึง Base Gross Profit ที่เพิ่มขึ้น 21% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5% อย่างไรก็ดี Base Gross Profit Margin ลดลงเหลือ 7.9% จาก 8.9% ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมที่เพิ่มขึ้นไม่ได้แปลงเป็นความสามารถในการทำกำไรรายไตรมาสที่ดีขึ้นอย่างเต็มที่

Base Revenue, Base Gross Profit และ Base Gross Profit Margin ไม่รวมงานฟื้นฟูความเสียหายจากพายุที่คาดการณ์ไม่ได้ และรายการกลับรายการของ City of Chicago ส่วน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วก็เป็นตัวชี้วัดแบบ non-GAAP เช่นกัน

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มงาน

รายได้เพิ่มขึ้นในทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจปฏิบัติการ นำโดย Canadian Operations และ U.S. Gas อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรมีความแตกต่างกันมากขึ้น โดย Union Electric และ Canadian Operations สร้างกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น ขณะที่ U.S. Gas และ Non-Union Electric รายงานกำไรขั้นต้นลดลง

การเติบโตของ Base Revenue มาจากสัญญาที่ได้จากการประมูลงานใหม่และสัญญาบริการหลักใน U.S. Gas งานประมูลใหม่ใน Union Electric การรวม Connect Utility Services เข้าใน Canadian Operations และปริมาณงานที่เพิ่มขึ้นภายใต้ข้อตกลงใหม่และข้อตกลงเดิมใน Non-Union Electric

Centuri ได้รับงานมูลค่าเกือบ 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ส่งผลให้อัตราส่วน book-to-bill รายไตรมาสอยู่ที่ 0.9 เท่า ยอดรับงานสะสมตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือเทียบเท่าอัตราส่วน book-to-bill ที่ 1.3 เท่า งานในมืออยู่ที่ประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ไปป์ไลน์โอกาสทางธุรกิจแบบไม่ถ่วงน้ำหนักเพิ่มขึ้น 23% จากไตรมาสก่อน เป็น 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

JJ White ขยาย Union Electric

Centuri เสร็จสิ้นการเข้าซื้อ JJ White ด้วยเงินสดมูลค่าประมาณ 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม หลังสิ้นสุดไตรมาส ดังนั้น JJ White จึงยังไม่รวมอยู่ในผลประกอบการไตรมาส 2 แต่ถูกรวมไว้ในแนวโน้มทั้งปีที่ปรับปรุงแล้ว

JJ White เพิ่มพนักงานเกือบ 1,000 คน และเสริมความสามารถด้านอุตสาหกรรม เครื่องกล และไฟฟ้า ครอบคลุมตลาดต่าง ๆ รวมถึงการผลิตไฟฟ้าและศูนย์ข้อมูล ณ วันปิดดีล บริษัทที่เข้าซื้อมีงานในมือประมาณ 315 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และไปป์ไลน์โอกาสทางธุรกิจ 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Centuri คาดว่าจะได้รับส่วนเพิ่มของกำไรขั้นต้นต่อปีมากกว่า 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และช่วยเพิ่มกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วได้ทันที แม้ตัวเลขนี้เป็นความคาดหวังรายปี ไม่ใช่ประมาณการส่วนเพิ่มสำหรับปี 2026

รายได้เติบโตเร็วกว่ากำไร เนื่องจากต้นทุนดำเนินงานกดดันมาร์จิ้น

รายได้ของ Centuri ที่เพิ่มขึ้น 33% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นตามเกณฑ์ GAAP เพิ่มขึ้นเพียง 2% ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผลประกอบการไตรมาส 2 ราว 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การลงทุนในทรัพยากรของ U.S. Gas การระดมพนักงาน และต้นทุนการเร่งขยายการดำเนินงาน เพิ่มผลกระทบอีก 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยฝ่ายบริหารประเมินว่ารายการเหล่านี้ร่วมกันทำให้ Base Gross Profit Margin ลดลงประมาณ 95 จุดพื้นฐาน

บริษัทเพิ่มจำนวนพนักงานโดยการขยายภายในองค์กรประมาณ 1,700 คน หรือ 18% ในช่วงครึ่งแรกของปี เพื่อรองรับงานในมือและการเติบโตของ Base Revenue ฝ่ายบริหารระบุว่าการใช้จ่าย 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน U.S. Gas เป็นการลงทุนเพื่อเพิ่มขีดความสามารถตามแผน และคาดว่าจะมีส่วนต่อกำไรขั้นต้นและมาร์จิ้นอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 3

รายการกลับรายการรายได้ของ City of Chicago แยกต่างหากจำนวน 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังส่งผลต่อ U.S. Gas ด้วย Centuri ตัดมูลค่าลูกหนี้และสินทรัพย์ตามสัญญาที่เหลือทั้งหมดซึ่งเกี่ยวข้องกับงานที่เสร็จสิ้นก่อนปี 2020 หลังมีคำสั่งศาลเมื่อเดือนเมษายน 2026 หากไม่รวมรายการกลับรายการดังกล่าว Base Gross Profit Margin ของ U.S. Gas อยู่ที่ 5.9% เทียบกับอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจที่รายงานไว้ 4.2%

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการขาย บริหาร และทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 29.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเพิ่มขึ้นเป็น 7.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 6.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นเหล่านี้จึงมีส่วนทำให้รายได้จากการดำเนินงานลดลง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง ซึ่งอยู่ที่ 12.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 18.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้บางส่วนในระดับรายการต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงาน

บริษัทเปิดเผยข้อมูลกระแสเงินสดเฉพาะช่วงครึ่งปีแรก ไม่ได้เปิดเผยแยกสำหรับไตรมาส 2 เงินสดสุทธิที่ใช้ในกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 15.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน เทียบกับเงินสดที่ใช้ 11.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน รายจ่ายฝ่ายทุนในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 48.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดกับรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 40.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 126.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วดีขึ้นเป็น 2.6 เท่าจาก 3.7 เท่าในปีก่อน งบดุล ณ วันที่ 28 มิถุนายนจัดทำขึ้นก่อนการจ่ายเงินสดประมาณ 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อ JJ White ดังนั้น เงินสดและระดับหนี้สินหลังการซื้อกิจการจึงเป็นรายการสำคัญที่ต้องติดตามในงวดรายงานถัดไป

แนวโน้มทั้งปี 2026

Centuri ระบุว่าได้ปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี และปรับปรุงให้รวมส่วนสนับสนุนที่คาดการณ์จาก JJ White และค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมราว 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ข่าวประชาสัมพันธ์ไม่ได้ระบุช่วงแนวโน้มก่อนหน้า จึงไม่สามารถระบุขนาดของการปรับประมาณการได้จากข้อมูลที่ให้มา

แนวโน้มรายได้และกำไรแบบ non-GAAP ใช้สมมติฐานค่าเฉลี่ยสามปีสำหรับงานฟื้นฟูความเสียหายจากพายุที่ 88 ล้านดอลลาร์สหรัฐของรายได้ และ 28 ล้านดอลลาร์สหรัฐของกำไรขั้นต้น เนื่องจากงานจากพายุมีความคาดการณ์ได้ยากอย่างมาก ส่วนสนับสนุนจริงอาจแตกต่างจากสมมติฐานดังกล่าว Centuri ยังตั้งเป้าอัตราส่วน book-to-bill ทั้งปีที่ประมาณ 1.2 เท่า

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การฟื้นตัวของมาร์จิ้นขึ้นอยู่กับการดำเนินงาน Base Gross Profit Margin ลดลง 1 จุดเปอร์เซ็นต์ในไตรมาส 2 ขณะที่ประมาณการของฝ่ายบริหารสำหรับครึ่งปีหลังอยู่ที่ประมาณ 9.0% การบรรลุระดับดังกล่าวส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนการใช้จ่ายด้านกำลังคนและการระดมพนักงานให้เป็นงานที่ทำกำไรได้มากขึ้น
• น้ำมันเชื้อเพลิงยังเป็นแรงกดดันด้านต้นทุนที่วัดผลได้ ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อผลประกอบการไตรมาส 2 ราว 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และแนวโน้มทั้งปีรวมค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมอีก 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าราคาปัจจุบันจะคงอยู่ตลอดไตรมาส 3
• การใช้เงินสดและเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการต้องติดตาม Centuri ใช้เงินสดจากการดำเนินงาน 15.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งปีแรก และมีเงินสด 40.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส ยอดดังกล่าวยังไม่สะท้อนการจ่ายเงิน 62 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อ JJ White ในภายหลัง
• สมมติฐานเกี่ยวกับพายุอาจทำให้แนวโน้มทั้งปีผันผวน แนวโน้มรายได้ที่รายงานและกำไรที่ปรับปรุงแล้วรวมส่วนสนับสนุนจากค่าเฉลี่ยพายุในอดีต แม้ฝ่ายบริหารระบุว่าความต้องการงานฟื้นฟูความเสียหายจากพายุมีความคาดการณ์ได้ยากอย่างมาก
• ไปป์ไลน์ไม่ได้เท่ากับรายได้ที่ทำสัญญาแล้ว ไปป์ไลน์โอกาสทางธุรกิจ 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นตัวเลขที่ไม่ถ่วงน้ำหนัก ขณะที่งานในมือรวมประมาณการรายได้ที่คาดว่าจะได้รับตลอดอายุสัญญาของข้อตกลงบริการระยะยาว

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Centuri สะท้อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในวงกว้างและรายได้ทำสถิติสูงสุด โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการเติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจและงานในมือที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรไม่ได้เติบโตตาม เนื่องจากต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิง ค่าใช้จ่ายในการระดมพนักงานของ U.S. Gas รายการกลับรายการของ City of Chicago และค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงขึ้น ประเด็นสำคัญสำหรับครึ่งปีหลังคือ กำลังคนที่เพิ่มขึ้น การเปลี่ยนงานในมือเป็นรายได้ และการซื้อ JJ White จะสามารถผลักดัน Base Gross Profit Margin ให้เข้าใกล้ประมาณการของฝ่ายบริหารที่ราว 9.0% ได้หรือไม่ โดยไม่เพิ่มแรงกดดันต่อเงินสดและระดับหนี้สิน