ความกังวลของวอลล์สตรีทกำลังคลี่คลายเกี่ยวกับเกมเลเวอเรจ ETF ของ MicroStrategy

Wall Street กำลังล่มสลาย และ MicroStrategy ก็อยู่ตรงกลาง บริษัทที่รู้จักกันเป็นอย่างดีในการถือครอง Bitcoin มากกว่าใครๆ ได้กลายเป็นจุดศูนย์กลางของความสับสนวุ่นวายที่เกี่ยวข้องกับ ETF ที่มีเลเวอเรจสูงสองแห่ง กองทุนเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อขยายความเคลื่อนไหวของหุ้นที่บ้าคลั่งอยู่แล้วของ MicroStrategy กำลังผลักดันโบรกเกอร์และเทรดเดอร์ชั้นนำให้ถึงจุดแตกหัก

ความโกลาหลเริ่มต้นขึ้นจาก Matt Tuttle ผู้จัดการที่อยู่เบื้องหลัง T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (MSTU) กองทุนของเขาซึ่งเพิ่มผลตอบแทนหุ้นของ MicroStrategy เป็นสองเท่า ได้ระเบิดขึ้นในเดือนกันยายน มี trac หลายร้อยล้านดอลลาร์ทันที แต่ Tuttle พังกำแพงเมื่อธนาคารสนับสนุนการแลกเปลี่ยนของเขา ซึ่งเป็นสัดส่วนหลักของ ETF ที่ใช้ประโยชน์ กล่าวว่า "เพียงพอแล้ว" โบรกเกอร์ชั้นนำได้เข้าถึงขีดจำกัดความเสี่ยงแล้ว โดยปฏิเสธที่จะให้ความเสี่ยงที่เขาต้องการเพื่อตอบสนองความต้องการ

จนถึงจุดหนึ่ง Tuttle ต้องการเงินจำนวน 100 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อให้กองทุนดำเนินต่อไปได้ ธนาคารเสนอเงินเพียง 20 ล้านดอลลาร์ เมื่อไม่มีทางเลือกอื่น เขาจึงตัดสินใจซื้อตัวเลือกการโทร การเคลื่อนไหวที่เขายอมรับว่าไม่จำเป็นหากเขาจัดการกองทุนที่เชื่อมโยงกับหุ้นบลูชิปอย่าง Procter & Gamble “MicroStrategy เป็นสัตว์ร้ายที่แตกต่างออกไป” Tuttle กล่าว และสัตว์ร้ายตัวนั้นกำลังทะลุวอลล์สตรีท

โบรกเกอร์ชั้นนำรู้สึกร้อนแรง

หุ้นของ MicroStrategy ขึ้นชื่อในเรื่องความผันผวน และการผูก ETF แบบมีเลเวอเรจเข้ากับหุ้นได้ขยายขอบเขตของโบรกเกอร์ชั้นนำออกไป มีเพียงธนาคารสามแห่งเท่านั้น ได้แก่ Cantor Fitzgerald, Marex และ Clear Street ที่ยินดีร่วมงานกับกองทุนของ Tuttle แม้ว่าพวกเขาจะไม่สามารถรับมือกับความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นได้ก็ตาม ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ETF ซึ่งเปิดตัวเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน เป็นหนึ่งใน Wall Street ที่มีความผันผวนมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา

ความกดดันไม่ได้มีแค่ Tuttle เท่านั้น Sylvia Jablonski ซีอีโอของ Defi ance ETFs กำลังเผชิญกับความท้าทายเดียวกัน กองทุนคู่แข่งของเธอ Defi ance Daily Target 2X Long MSTR ETF (MSTX) เปิดตัวในเดือนสิงหาคม ในตอนแรกเสนอเลเวอเรจ 1.75 เท่า Jablonski ต้องเพิ่มเป็น 2 เท่าเพื่อแข่งขันกับ Tuttle เช่นเดียวกับเขา เธอยังต้องพึ่งพาตัวเลือกการโทรเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน

“ธนาคารต่างๆ ต้องประเมินความเสี่ยงโดยรวมต่อ MicroStrategy ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะรับมือกับความเสี่ยงได้มากเพียงใด” Jablonski อธิบาย การเปิดเผยดังกล่าวเมื่อรวมกับราคาที่ผันผวนของ MicroStrategy ทำให้โบรกเกอร์เพิ่มข้อกำหนดด้านมาร์จิ้นทั่วกระดาน

แล้วมีช้างอยู่ในห้อง: Bitcoin MicroStrategy เป็นเจ้าของ Bitcoin มากกว่าบริษัทซื้อขายสาธารณะอื่นๆ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนโดย Michael Saylor ประธานบริษัท การเคลื่อนไหวของหุ้นสะท้อนถึง Bitcoin แต่อยู่บนสเตียรอยด์

เดือนนี้เพียงเดือนเดียว MicroStrategy ได้ประกาศการซื้อ Bitcoin ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ซึ่งเมื่อรวมกับชัยชนะในการเลือกตั้งโดยสนับสนุนการเข้ารหัสลับของ Donald Trump ได้ผลักดันให้หุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น 70% ตั้งแต่วันที่ 5 พฤศจิกายน การชุมนุมดังกล่าวทำให้การรักษา ETF เหล่านี้ลอยไปได้ยากขึ้นสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้อง

ความผันผวนแตะระดับสูงสุดใหม่

ตัวเลขพูดเพื่อตัวเอง MSTU ได้รับรายได้มากกว่า 600% นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนกันยายน MSTX เพิ่มขึ้น 480% ตั้งแต่เดือนสิงหาคม เมื่อรวมกันแล้ว กองทุนทั้งสองจะควบคุมสินทรัพย์ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตอย่างบ้าคลั่งที่พาดหัวข่าว แต่ยังทำให้วอลล์สตรีทรู้สึกหนาวสั่นอีกด้วย

“นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อสิ่งต่าง ๆ กลายเป็นพาราโบลา” Tuttle กล่าว โดยยอมรับว่าความต้องการก่อนหน้านี้ของเขาสำหรับการแลกเปลี่ยนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ ตอนนี้ดูเหมือนจะน้อยจนน่าหัวเราะ ปัจจุบันเขาต้องการเงินจำนวนนั้นถึงห้าเท่า ความต้องการในระดับนั้นกำลังทดสอบโบรกเกอร์ชั้นนำอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ผู้ดูแลสภาพคล่องรายหนึ่งที่คุ้นเคยกับสถานการณ์ดังกล่าวกล่าวว่าความผันผวนของ ETF กำลังบังคับให้โบรกเกอร์เรียกร้องการชำระมาร์จิ้นที่สูงขึ้น ทำให้งานที่ยากลำบากอยู่แล้วยิ่งยากขึ้น

แม้แต่ Ci tron ​​Research ซึ่งเป็นบริษัทขายชอร์ตที่นำโดย Andrew Left ก็ยังชั่งน้ำหนัก ในโพสต์บน X (ชื่อเดิม Twitter) บริษัทประกาศว่ากำลังเดิมพันกับ MicroStrategy โดยอ้างว่าหุ้นของตนแยกตัวออกจากพื้นฐานของ Bitcoin

การประกาศดังกล่าวทำให้หุ้น MicroStrategy ร่วงลง 22% ในวันพฤหัสบดี ถือเป็นวันที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน หุ้นปิดที่ 397 ดอลลาร์ ลดลงจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 460 ดอลลาร์ ลบกำไรระหว่างวัน 15%

สิ่งนี้เกิดขึ้นแม้ว่า Bitcoin จะพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ก็ตาม เอา Ci tron ​​ไหม? ขณะนี้นักลงทุนสามารถเข้าถึง Bitcoin ETF ได้ แล้วทำไมต้องกังวลกับ MicroStrategy ในฐานะพร็อกซี? “การลงทุน Bitcoin นั้นง่ายกว่าที่เคย” บริษัทกล่าว โดยอธิบายถึงการตัดสินใจป้องกันความเสี่ยงด้วยสถานะ Short บน MicroStrategy

นักลงทุนรายย่อยกำลังก่อความวุ่นวาย

สิ่งสำคัญเกี่ยวกับ ETF แบบเลเวอเรจมีดังนี้: พวกมันดึงดูดนักลงทุนรายย่อยที่ไล่ตามเงินด่วน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ซึ่งวางจำหน่ายในสหรัฐอเมริกาในปี 2022 เท่านั้น ช่วยเพิ่มการเคลื่อนไหวของสต็อกเพื่อผลตอบแทนมหาศาลหรือขาดทุนมหาศาลพอๆ กัน ขณะนี้มี ETF แบบหุ้นเดียวมากกว่า 90 รายการ ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence ผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุด? นักลงทุนทุกวันมองหาส่วนหนึ่งของการดำเนินการ

แต่เงินทุนเหล่านี้ไม่ได้มีไว้สำหรับคนใจไม่สู้ Tuttle ใช้เวลาช่วงบ่ายเพื่อปรับเทียบความเสี่ยงของ ETF อีกครั้ง โดยทำงานร่วมกับเทรดเดอร์และผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อให้แน่ใจว่าทุกอย่างจะเข้ากัน กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับ trac King ที่ไหลเข้าสู่ ETF และคาดการณ์ว่าหุ้นของ MicroStrategy จะเคลื่อนไหวอย่างไร มันเป็นความสมดุลที่ละเอียดอ่อน ซึ่งยิ่งซับซ้อนยิ่งขึ้นเนื่องจากการแกว่งตัวของ Bitcoin และหุ้นของ MicroStrategy

Jablonski สะท้อนความรู้สึกเหล่านี้ โดยอธิบายว่าการจัดการ ETF เหล่านี้จำเป็นต้องมีการประเมินความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง “เมื่อสินทรัพย์มีความผันผวน ธนาคารต่างๆ ก็จะเข้มงวดมากขึ้นในเรื่องขีดจำกัด” เธอกล่าว สำหรับกองทุนของเธอ การบรรลุระดับเลเวอเรจ 2 เท่าตามสัญญาที่ให้กับนักลงทุนมักจะเกี่ยวข้องกับโซลูชันที่สร้างสรรค์ เช่น การซื้อตัวเลือกเมื่อค่าสวอปอยู่นอกเหนือโต๊ะ

และอย่าลืมค่าใช้จ่าย ETF ที่ใช้ประโยชน์นั้นมีราคาแพงในการบำรุงรักษา ความผันผวนสูงของหุ้นของ MicroStrategy บังคับให้นายหน้าเรียกร้องเงินฝากจำนวนมาก ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง เทรดเดอร์รายหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสวอป MicroStrategy ยอมรับว่า นี่คืออัตรากำไรสูงสุดบางส่วนที่เขาเห็น

ระบบทีละขั้นตอน ในการเริ่มต้นอาชีพ Web3 ของคุณและเริ่มต้นงาน Crypto ที่มีรายได้สูงใน 90 วัน