CoreWeave ร่วงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือนก่อนประกาศผลประกอบการ หลัง CRWV หลุด 45 ดอลลาร์ เสี่ยงลงไปทดสอบราคา IPO ที่ 40 ดอลลาร์

TradingKey - CoreWeave (CRWV) มีกำหนดเปิดเผยผลประกอบการรายไตรมาส แต่นักลงทุนไม่ได้เข้าเก็งกำไรการฟื้นตัวอย่างคึกคักก่อนการรายงานผลประกอบการ แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น 6.28% สู่ระดับ 46.40 ดอลลาร์ในวันทำการก่อนหน้า แต่การซื้อขายก่อนเปิดตลาดกลับย่อตัวลงอีกครั้งสู่ระดับ 44.87 ดอลลาร์ หลุดระดับ 45 ดอลลาร์ และเข้าใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน เมื่อเทียบกับราคาใกล้ระดับ 90 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนตุลาคม ราคาหุ้น CoreWeave ปรับตัวลดลงมาราว 50% ในเวลาเพียงเดือนเศษ ซึ่งสะท้อนว่าบรรยากาศของตลาดที่มีต่อบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเปลี่ยนจากการไล่ตามการเติบโต ไปสู่การตรวจสอบภาระหนี้ กระแสเงินสด และผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างเข้มงวด

ครั้งหนึ่ง CoreWeave เคยเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากความต้องการพลังการประมวลผล AI ที่พุ่งสูงขึ้น โดยบริษัทได้ขยายธุรกิจคลาวด์คอมพิวติงอย่างรวดเร็วผ่านการจัดซื้อ GPU ของอินวิเดียในปริมาณมาก การเช่าศูนย์ข้อมูล และการทำสัญญาระยะยาวกับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ อย่างไรก็ตาม รูปแบบการเติบโตนี้จำเป็นต้องใช้ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนล่วงหน้าจำนวนมหาศาลก่อนที่รายได้จะเกิดขึ้นจริง โดยทั้งการจัดซื้ออุปกรณ์ แหล่งจ่ายพลังงานไฟฟ้า การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ล้วนสร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสด ในยามที่ตลาดเปิดรับความเสี่ยงสูง นักลงทุนมักเต็มใจประเมินมูลค่าบริษัทโดยอิงจากยอดสัญญารอรับรู้รายได้ระยะยาวและรายได้ในอนาคต แต่ในสภาวะที่การประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับตัวลดลงและส่วนต่างผลตอบแทนของตราสารหนี้ขยายกว้างขึ้น ความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนซึ่งแฝงอยู่ในรูปแบบธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนสูงเช่นนี้จึงถูกขยายให้เห็นเด่นชัดขึ้นอีกครั้ง

ตลาดกำลังให้ความสนใจเป็นพิเศษว่า บริษัทจะสามารถพิสูจน์ได้หรือไม่ว่าสัญญาที่มีอยู่ในปัจจุบันนั้นเพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนการก่อสร้างและต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น โครงการศูนย์ข้อมูล AI มักมีวงจรการก่อสร้างที่ยาวนาน ขณะที่เทคโนโลยี GPU มีการพัฒนาเปลี่ยนรุ่นอย่างรวดเร็ว หากศูนย์แห่งใหม่เปิดดำเนินการล่าช้า บริษัทไม่เพียงแต่อาจพลาดโอกาสรับอุปสงค์ในช่วงเวลาสำคัญเท่านั้น แต่ยังต้องแบกรับค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่อไปอีกด้วย ขณะเดียวกัน การที่ตลาดสินเชื่อมีความระมัดระวังมากขึ้นต่อหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจส่งผลให้ CoreWeave ต้องเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นและเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น หากจำเป็นต้องระดมทุนเพิ่มเติมในอนาคต

ที่มา: TradingView

ในมุมมองทางเทคนิค ราคาหุ้น CoreWeave ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดระหว่างวัน (Intraday low) ที่ 43.11 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนเมษายน 2025 และนับเป็นระดับต่ำสุดในรอบราว 18 เดือน แม้ว่าหลังจากนั้นราคาหุ้นจะดีดตัวกลับมาปิดที่ 46.40 ดอลลาร์ หรือปรับขึ้น 6.28% ภายในวันเดียว แต่การปรับตัวลดลงสูงสุดสะสมจากจุดสูงสุดระหว่างกาลในเดือนตุลาคมใกล้ระดับ 90 ดอลลาร์ ยังคงมากกว่า 52% และแนวโน้มขาลงโดยรวมยังไม่กลับทิศทาง

ที่น่าสังเกตคือ การฟื้นตัวครั้งนี้มาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ดี หลังจากแตะระดับ 47.70 ดอลลาร์ ราคาหุ้นได้ย่อตัวลงและยังคงปิดต่ำกว่าราคาเปิดที่ 46.92 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้จะมีแรงซื้อพยุงที่ระดับราคาต่ำ แต่แรงขายที่อยู่ด้านบนยังไม่หมดไปทั้งหมด การปรับตัวขึ้นก่อนการรายงานผลประกอบการจึงมีลักษณะเป็นการดีดตัวทางเทคนิคจากภาวะขายมากเกินไป มากกว่าที่จะเป็นการยืนยันแนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่

ในระยะสั้น กรอบ 43 ถึง 45 ดอลลาร์ถือเป็นแนวรับแรก โดยมีระดับ 43.11 ดอลลาร์เป็นจุดต่ำสุดล่าสุด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากระดับนี้ยังไม่ผ่านการทดสอบและยืนยันหลายครั้ง ความแข็งแกร่งของแนวรับจึงยังคงมีจำกัด ส่วนแนวรับสำคัญที่แท้จริงอยู่ที่บริเวณ 40 ดอลลาร์ ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นแนวรับทางจิตวิทยาที่สำคัญเท่านั้น แต่ยังอยู่ใกล้กับราคา IPO ของ CoreWeave และเป็นบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นในช่วงแรก หากผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์และกดดันให้ราคาหุ้นหลุดระดับ 40 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายหนาแน่น อาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงต่อ โดยมีโอกาสลงไปทดสอบกรอบ 35 ถึง 37 ดอลลาร์ในระยะถัดไป ทั้งนี้ การปรับตัวลดลงจาก 46.40 ดอลลาร์ สู่ 40 ดอลลาร์ คิดเป็นการปรับตัวลดลงราว 14%

ในทิศทางขาขึ้น อันดับแรกควรจับตาดูแนวต้านระหว่าง 48 ถึง 50 ดอลลาร์ โดยราคาหุ้นจำเป็นต้องกลับขึ้นไปยืนเหนือ 50 ดอลลาร์ให้ได้อย่างมั่นคง จึงจะสามารถพิสูจน์ได้ว่าการฟื้นตัวครั้งนี้มีแรงส่งต่อเนื่อง จากนั้นจะต้องผ่านทะลุกรอบการพักตัวเดิมใกล้ระดับ 55 ดอลลาร์ หากผลประกอบการและการคาดการณ์ของฝ่ายบริหารออกมาดีกว่าคาด และหนุนให้ CRWV พุ่งทะลุ 55 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายหนาแน่น เป้าหมายการฟื้นตัวอาจขยายไปถึง 60 ดอลลาร์ ทั้งนี้ การปรับตัวขึ้นจาก 46.40 ดอลลาร์ สู่ 60 ดอลลาร์ คิดเป็นโอกาสปรับตัวขึ้นเกือบ 29% อย่างไรก็ตาม กรอบ 60 ถึง 65 ดอลลาร์ก็เป็นบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่น ซึ่งเคยเกิดการต่อสู้อย่างดุเดือดระหว่างแรงซื้อและแรงขายมาก่อน จึงคาดว่าจะมีแรงเทขายอย่างหนักที่ระดับดังกล่าว