การควบรวมกิจการ สเปซเอ็กซ์-เทสลา: ความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดปรากฏขึ้น, การถูกนำเข้าคำนวณในดัชนี S&P อาจนำไปสู่แรงซื้อเชิงรับราว 10%

ตามรายงานของ Semafor อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ เปิดเผยว่า ความเสี่ยงเกี่ยวกับความกังวลด้านการต่อต้านการผูกขาดที่อาจเกิดขึ้นจากการควบรวมกิจการระหว่างเทสลาและสเปซเอ็กซ์นั้นเป็นเรื่องที่มีอยู่จริง

เจ้าหน้าที่ระบุว่า โดยปกติแล้วหน่วยงานกำกับดูแลมักมองว่าการควบรวมกิจการตามแนวตั้งมีส่วนช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทาน แต่หากข้อตกลงดังกล่าวช่วยให้บริษัทหลังการควบรวมสามารถจำกัดการเข้าถึงเทคโนโลยีสำคัญของคู่แข่งได้ หน่วยงานกำกับดูแลก็อาจพยายามขัดขวางข้อตกลงดังกล่าว

ตัวอย่างเช่น หากในอนาคตมีเพียงยานยนต์ของเทสลาเท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ใช้เทคโนโลยีอย่างสตาร์ลิงก์ของสเปซเอ็กซ์ ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าหรือผู้พัฒนาระบบขับขี่อัตโนมัติรายอื่นอาจได้รับความเสียหาย ดังนั้น การตรวจสอบจึงจะมุ่งเน้นไปที่ความเปิดกว้างของเทคโนโลยีหลังการควบรวมกิจการ และพิจารณาว่าคู่แข่งยังคงสามารถเข้าถึงบริการที่เกี่ยวข้องได้หรือไม่

เจ้าหน้าที่กล่าวว่า ผลลัพธ์สุดท้ายจะขึ้นอยู่กับข้อกำหนดเฉพาะของธุรกรรม และแนวทางการบังคับใช้กฎหมายของหน่วยงานต่อต้านการผูกขาดที่สอดคล้องกับทรัมป์ นอกจากนี้ หากพรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎรกลับคืนมาได้ในเดือนหน้า มัสก์ก็อาจต้องเผชิญกับการสืบสวนของรัฐสภา ซึ่งจะทำให้ความเคลื่อนไหวในการรวมบริษัทของเขาอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากยิ่งขึ้น

ทีมกลยุทธ์ตลาดโลกของเจพีมอร์แกนประเมินว่า หากทั้งสองฝ่ายควบรวมกิจการผ่านธุรกรรมการแลกหุ้น คณะกรรมการดัชนี S&P อาจอนุมัติข้อยกเว้นด้านคุณสมบัติเพื่อรักษาความต่อเนื่องของดัชนีอ้างอิง ซึ่งจะเปิดทางให้สเปซเอ็กซ์เข้าสู่ดัชนี S&P 500 และสร้างอุปสงค์การซื้อแบบพาสซีฟคิดเป็นประมาณ 10% ของสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนเสรี ณ เวลาที่มีการทำข้อตกลง

น้ำหนักหลังการควบรวมกิจการจะขึ้นอยู่กับสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนเสรีที่ดัชนียอมรับ หากสเปซเอ็กซ์รักษาสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนเสรีไว้ที่ประมาณ 17% น้ำหนักเสมือน (pro forma weight) ของบริษัทที่ควบรวมกันในดัชนี S&P 500 จะอยู่ที่ประมาณ 1.9% แต่หากสัดส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 80% น้ำหนักของบริษัทก็อาจเข้าใกล้ 3.0% ซึ่งจะทำให้กลายเป็นองค์ประกอบที่มีขนาดใหญ่ที่สุดเป็นอันดับ 6

การจัดหมวดหมู่อุตสาหกรรมยังจะนำไปสู่การปรับเปลี่ยนเงินทุนด้วยเช่นกัน หากเทสลาถอนตัวออกจากกองทุน Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) คาดว่าจะส่งผลให้มีเงินทุนไหลออกประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน หากสเปซเอ็กซ์เข้าสู่กองทุน Communication Services Select Sector SPDR Fund (XLC) กองทุนอาจได้รับอุปสงค์การซื้อประมาณ 3 พันล้านถึง 4 พันล้านดอลลาร์

ขณะเดียวกัน เนื่องจากทั้งสองบริษัทเป็นหุ้นส่วนประกอบในดัชนี Nasdaq 100 อยู่แล้ว ตัวการควบรวมกิจการเองจึงไม่น่าจะสร้างแรงซื้อทันทีอย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน กิจการที่ควบรวมกันอาจแตะเพดานการกระจุกตัว ส่งผลให้เกิดแรงขายแบบพาสซีฟประมาณ 10 พันล้านถึง 14 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้น กระแสเงินทุนสุทธิจากการควบรวมกิจการจึงยังคงขึ้นอยู่กับโครงสร้างข้อตกลงและการปฏิบัติตามเกณฑ์ขั้นสุดท้ายของแต่ละดัชนี

นอกจากนี้ เจพีมอร์แกนคาดว่าการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนหุ้นหมุนเวียนเสรีของสเปซเอ็กซ์จะนำมาซึ่งอุปสงค์แบบพาสซีฟประมาณ 14 พันล้านถึง 15 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างการปรับสมดุลดัชนี Russell ในเดือนธันวาคม โดยอุปสงค์การซื้อนี้มีสาเหตุหลักมาจากการหมดอายุช่วงห้ามขายหุ้นหลังการเข้าจดทะเบียน และควรคำนวณแยกต่างหากจากกระแสเงินทุนของดัชนีที่เกิดจากการควบรวมกิจการ

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด