Akamai เทียบกับ Cloudflare: หุ้นตัวไหนเหมาะสำหรับการถือระยะยาวมากกว่ากัน ระหว่าง AKAM หรือ NET?

อะคาไมมีผลิตภัณฑ์ด้านความปลอดภัยที่ได้รับการพัฒนาอย่างสมบูรณ์ ฐานลูกค้าองค์กร และเครือข่ายการจัดส่งเนื้อหาระดับโลก โดยขยายบริการประมวลผล ระบบจัดเก็บข้อมูล และการประมวลผลผลลัพธ์ AI ผ่านการเข้าซื้อกิจการ Linode และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ ทั้งนี้ แพลตฟอร์ม AI ของบริษัทครอบคลุมพลังประมวลผล CPU และ GPU การประมวลผลผลลัพธ์แบบกระจายตัว และความปลอดภัยด้าน AI

คลาวด์แฟลร์นำเสนอบริการด้านความปลอดภัย การเชื่อมต่อ และเครื่องมือนักพัฒนาบนเครือข่ายแบบรวมศูนย์ Workers AI ให้บริการประมวลผลผลลัพธ์โมเดลแบบจ่ายตามการใช้งานจริง (pay-as-you-go) ในขณะที่ AI Gateway ช่วยจัดการการวิเคราะห์ข้อมูล การแคชข้อมูล การบันทึกกิจกรรม ความปลอดภัย และการบริหารจัดการต้นทุนสำหรับการเรียกใช้โมเดล

ทั้งสองบริษัทได้รับประโยชน์จากการเติบโตของแอปพลิเคชัน AI แต่มีแนวทางการลงทุนที่แตกต่างกัน โดยอะคาไมกำลังขยายพลังประมวลผลและศักยภาพศูนย์ข้อมูลที่บริษัทเป็นเจ้าของเอง พร้อมทั้งแบกรับรายจ่ายลงทุนล่วงหน้าสำหรับสัญญาของ Anthropic ขณะที่คลาวด์แฟลร์ขายบริการแบบสมัครสมาชิกและบริการตามการใช้งานผ่านเครือข่ายระดับโลกและแพลตฟอร์ม Workers พร้อมกับเพิ่ม GPU เซิร์ฟเวอร์ และทรัพยากรเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง

รายได้ของ Akamai ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 อยู่ที่ 1.100 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบรายปี รายได้จากธุรกิจความปลอดภัยเติบโต 10% สู่ระดับ 604 ล้านดอลลาร์ รายได้จากบริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เพิ่มขึ้น 39% สู่ระดับ 99.32 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากการจัดส่งคอนเทนต์และแอปพลิเคชันคลาวด์อื่น ๆ ลดลง 6% ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงจาก 15% เหลือ 7% และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 326 ล้านดอลลาร์

ในช่วงเวลาเดียวกัน Cloudflare รายงานรายได้ที่ 696 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบรายปี โดยภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่เพิ่มขึ้น 38% สู่ระดับ 2.732 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่จำนวนลูกค้าที่สร้างรายได้ต่อปีมากกว่า 100,000 ดอลลาร์ มีจำนวนถึง 4,698 ราย ซึ่งคิดเป็น 73% ของรายได้ทั้งหมด

กระแสเงินสดอิสระของ Cloudflare ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 56.38 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ขาดทุนจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 206 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง 151 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 96.11 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 13.8%

เมื่อวันที่ 24 กันยายน Akamai ประกาศว่า Anthropic ได้ตกลงที่จะซื้อบริการคลาวด์คอมพิวติ้งมูลค่า 11.6 พันล้านดอลลาร์ตลอดระยะเวลา 7 ปี โดยเน้นรองรับเวิร์กโหลด CPU เป็นหลัก นอกจากนี้ ทั้งสองฝ่ายยังสามารถเพิ่มมูลค่าการซื้อได้สูงสุดอีก 9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะทำให้ขนาดความร่วมมือที่มีศักยภาพเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์

การดำเนินการตามสัญญาฉบับแรกคาดว่าจะต้องใช้รายจ่ายลงทุนประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ โดยจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 นอกจากนี้ Akamai ยังได้มอบใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นให้แก่ Anthropic ซึ่งหากมีการแปลงสภาพ จะคิดเป็นสัดส่วนสูงสุดประมาณ 5% ของหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัท สัญญาฉบับนี้ช่วยขยายสายรายได้สำหรับธุรกิจคลาวด์ของ Akamai ในขณะเดียวกันก็เพิ่มรายจ่ายลงทุน ความเสี่ยงในการดำเนินการ และการเจือจางของหุ้นที่อาจเกิดขึ้น

ณ วันที่ 25 กันยายน 2026 ราคาหุ้น AKAM ปิดที่ 113.94 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาหุ้น NET ปิดที่ 349.02 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตามราคาตลาดประมาณ 1.21 แสนล้านดอลลาร์ ถึง 1.24 แสนล้านดอลลาร์

เมื่อคำนวณรายได้ไตรมาสที่สองปรับเป็นรายปีอย่างง่าย อัตราส่วนมูลค่าตามราคาตลาดต่อรายได้ของ AKAM และ NET อยู่ที่ประมาณ 3.7 เท่า และ 43 เท่า ถึง 45 เท่า ตามลำดับ แม้ว่าตัวชี้วัดนี้จะไม่รวมเงินสด หนี้สิน และปัจจัยตามฤดูกาล แต่ก็สะท้อนถึงความคาดหวังการเติบโตที่สูงกว่าซึ่งตลาดมีต่อคลาวด์แฟลร์ (Cloudflare)

ข้อได้เปรียบของ NET อยู่ที่การเติบโตของรายได้ที่รวดเร็วกว่าและการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของลูกค้าองค์กรและนักพัฒนา ความเสี่ยงหลักมาจากมูลค่าหุ้นที่สูง ค่าตอบแทนในรูปหุ้น และแรงกดดันต่ออัตรากำไร บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกได้ แต่อัตรากำไรกระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่สองอยู่ที่เพียง 8% และบริษัทยังคงอยู่ในสถานะขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP

AKAM บรรลุการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP แล้ว อีกทั้งยังสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และซื้อขายที่ทวีคูณมูลค่าต่ำกว่า NET อย่างมาก สัญญากับแอนโทรปิก (Anthropic) คาดว่าจะช่วยขยายธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของบริษัท แต่โครงการนี้ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากก่อนการรับรู้รายได้ โดยผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับการส่งมอบสถานประกอบการ อัตรากำไรตามสัญญา และความเร็วในการฟื้นตัวของเงินสด

นักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับอัตราการเติบโตของรายได้และความสามารถในการขยายแพลตฟอร์ม รวมถึงสามารถรับความผันผวนของมูลค่าหุ้นที่สูงกว่าได้ อาจมุ่งเน้นไปที่การประเมิน NET ส่วนนักลงทุนที่ให้ความสำคัญมากกว่ากับความสามารถในการทำกำไรที่มีอยู่ กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และทวีคูณมูลค่าที่ต่ำกว่า อาจมุ่งเน้นไปที่ AKAM

หากเลือกเพียงบริษัทเดียว AKAM มีภาระด้านมูลค่าหุ้นที่เบากว่า แต่สัญญากับแอนโทรปิกจะเพิ่มรายจ่ายลงทุนและอาจเพิ่มความกระจุกตัวของลูกค้าในอนาคต ส่วน NET มีการเติบโตที่รวดเร็วกว่า แต่มูลค่าหุ้นในปัจจุบันเรียกร้องให้บริษัทต้องรักษาการเติบโตของรายได้ในระดับสูงไปพร้อมกับการปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร

ผลการดำเนินงานในอนาคตของทั้งสองบริษัทจะขึ้นอยู่กับการดำเนินงานตามสัญญาขนาดใหญ่ของอากาไม (Akamai) และความสามารถของคลาวด์แฟลร์ (Cloudflare) ในการเปลี่ยนการเติบโตของรายได้เป็นกำไรและกระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้น ตามลำดับ

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด