แนวโน้มดัชนี S&P 500: หุ้นสหรัฐฯ ยังคงปรับตัวขึ้นได้หรือไม่ หลังจากเฟดกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย?

TradingKey - เมื่อวันที่ 16 ก.ย. ตามเวลา ET ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้กลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (federal funds rate) 25 basis points สู่ระดับ 3.75%–4.00% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างยืดเยื้อ ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น และความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน รายงานประมาณการเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่า เฟดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE ปี 2026 ขึ้นเป็น 3.7% และปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ Core PCE ขึ้นเป็น 3.4%

ภายหลังการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้พลิกจากบวกเป็นลบ โดยดัชนี S&P 500 ปิดลดลง 0.45% ที่ระดับ 7,551.81 จุด ดัชนีดาวโจนส์ลดลง 1.21% ขณะที่ดัชนี Nasdaq ทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ปรับตัวขึ้นสู่ระดับประมาณ 4.74% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ขยับกลับมาอยู่เหนือระดับ 5% และดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่ากลับมาอยู่เหนือระดับ 100 สะท้อนว่าตลาดได้เริ่มปรับราคาเพื่อรับกับสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้น

ที่น่าสนใจคือ รายงาน dot plot ล่าสุดของเฟดแสดงให้เห็นว่า ค่ามัธยฐานของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ณ สิ้นปี 2026 ปรับเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.1% ซึ่งสูงกว่าระดับ 3.8% ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมิถุนายน บ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่เห็นว่ายังมีโอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในปีนี้ ขณะที่ค่ามัธยฐานของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ณ สิ้นปี 2027 อยู่ที่ 4.1% เช่นกัน ส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจคงอยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้น ขณะเดียวกัน เฟดได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปี 2026 จาก 2.2% เป็น 2.3% และปรับลดคาดการณ์อัตราการว่างงานลงจาก 4.3% เหลือ 4.1% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังไม่มีสัญญาณการถดถอยอย่างชัดเจนในขณะนี้

ดังนั้น ปัจจัยขัดแย้งสำคัญของดัชนี S&P 500 ในระยะข้างหน้ายังคงเป็นการต่อสู้ระหว่างการเติบโตของผลกำไรบริษัทจดทะเบียนกับแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างยืดเยื้อและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงยืนอยู่ที่ราว 5% ตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูง อาจยังคงเผชิญแรงกดดันต่อไป อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงประคองตัวได้และผลกำไรของบริษัทจดทะเบียนปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ดัชนีก็อาจยังได้รับปัจจัยหนุนทางพื้นฐานช่วยพยุงในช่วงขาลง

กราฟรายวันของดัชนี S&P 500, ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาแนวโน้มจากกราฟรายวันของดัชนี S&P 500 พบว่า ดัชนี S&P 500 ได้ปรับตัวลดลงหลุดแนวรับที่ระดับ 7,570 รวมถึงเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วัน ส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมขาลงที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจส่งผลให้การปรับตัวลดลงยืดเยื้อต่อไปในระยะสั้น

ในฝั่งขาลง เมื่อดัชนี S&P 500 หลุดระดับ 7,570 ทำให้มีโอกาสปรับตัวลดลงเพิ่มเติม โดยเป้าหมายขาลงสำคัญแรกคือการทดสอบระดับ 7,400 จุด หากไม่สามารถยืนเหนือระดับนี้ได้ ดัชนี S&P 500 จะลงไปทดสอบแนวรับถัดไปที่ 7,300 จุด และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 144 วัน หากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 144 วันถูกทำลาย ดัชนี S&P 500 จะเข้าสู่ช่วงการพักตัวที่ยาวนานขึ้น และอาจร่วงลงกลับไปสู่ระดับ 7,000 จุด

ในฝั่งขาขึ้น แนวต้านสำคัญด้านบนของดัชนี S&P 500 ที่ต้องจับตาคือระดับ 7,600 จุด ตามด้วย 7,650 จุด หากสามารถยืนเหนือระดับ 7,650 จุดได้อย่างมั่นคง ดัชนี S&P 500 ยังคงมีโอกาสที่จะขึ้นไปทดสอบระดับ 7,800 จุด