ทำไมหุ้น Casey's ถึงดิ่งลง 12%? ผลประกอบการดีกว่าคาด กำไรจากธุรกิจน้ำมันกลายเป็นข้อกังวล

TradingKey - เมื่อวันที่ 9 กันยายน เคซียส์ (Casey's) เชนร้านสินค้าทั่วไป (CASY) ร่วงลงเกือบ 12% ในการซื้อขายช่วงก่อนเปิดตลาดของสหรัฐฯ แม้ว่าผลประกอบการไตรมาสแรกตามปีงบการเงินล่าสุดของบริษัทจะสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ แต่นักลงทุนกลับผิดหวังกับคุณภาพของการเติบโตของกำไรและการที่บริษัทไม่ได้ปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการตลอดปีงบการเงิน

ที่มา: TradingView

สำหรับไตรมาสที่ 1 ของปีงบการเงิน 2027 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม รายได้ของเคซียส์เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 5.678 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 5.56 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิเติบโต 27.1% สู่ระดับ 274 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7.37 ดอลลาร์ จาก 5.77 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 6.78 ดอลลาร์เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรในไตรมาสนี้ได้รับปัจจัยหนุนหลักมาจากธุรกิจน้ำมันเชื้อเพลิง โดยกำไรขั้นต้นจากน้ำมันเชื้อเพลิงต่อแกลลอนของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 41 เซนต์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เป็น 47.8 เซนต์ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นรวมจากธุรกิจน้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น 19.6% สู่ระดับ 447 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ปริมาณยอดขายน้ำมันเชื้อเพลิงจากสาขาเดิมลดลง 0.3% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นมีสาเหตุหลักมาจากส่วนต่างราคาที่ขยายตัวขึ้นมากกว่าการเติบโตของปริมาณขาย และเนื่องจากกำไรจากธุรกิจน้ำมันเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาขายส่งและการแข่งขันในตลาด นักลงทุนจึงมักไม่ให้มูลค่าประเมินที่สูงแก่กำไรในส่วนนี้

ในทางกลับกัน นักลงทุนให้ความสนใจมากกว่าว่าการดำเนินงานค้าปลีกหลัก เช่น ยอดขายสินค้าภายในร้าน สามารถบรรลุการเติบโตที่มั่นคงได้หรือไม่ หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ แม้ว่าผลประกอบการที่น่าประทับใจในไตรมาสนี้จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ส่วนหนึ่งของการเติบโตนั้นมาจากธุรกิจน้ำมันเชื้อเพลิงที่มีความผันผวน จึงยังไม่สามารถขจัดข้อสงสัยของตลาดเกี่ยวกับแรงขับเคลื่อนการเติบโตในธุรกิจค้าปลีกหลักของบริษัทได้อย่างสิ้นเชิง

ขณะเดียวกัน บริษัทได้คงแนวโน้มผลประกอบการสำหรับปีงบการเงิน 2027 ไว้ตามเดิม โดยคาดว่ายอดขายจากสาขาเดิมของสินค้าภายในร้านจะเติบโต 2% ถึง 5% และ EBITDA จะเติบโต 8% ถึง 10%

เมื่อพิจารณาว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนการเปิดเผยผลประกอบการ ตลาดจึงคาดหวังว่าผลงานไตรมาสที่แข็งแกร่งจะกระตุ้นให้ผู้บริหารปรับเพิ่มประมาณการ ดังนั้น การคงประมาณการเดิมไว้จึงถูกมองว่าค่อนข้างระมัดระวัง