ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่ง, ดัชนี CPI ที่กำลังจะประกาศ: ดัชนี Nasdaq จะสามารถพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่?

TradingKey - ขณะที่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่เพิ่งเปิดเผยออกมาได้ผลักดันให้ดัชนี Nasdaq พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่ ความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนไปอยู่ที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนเมษายน ซึ่งมีกำหนดประกาศในสัปดาห์หน้า

เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม ตามเวลาตะวันออก สหรัฐฯ ได้เปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ฉบับล่าสุด โดยข้อมูลระบุว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 115,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 62,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 4.3% นอกจากนี้ ตัวเลขของเดือนมีนาคมยังได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 185,000 ตำแหน่ง ภายหลังการรายงานดังกล่าว ดัชนี Nasdaq ปรับตัวขึ้น 1.71% ในวันนั้น ปิดที่ 26,247.08 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง

รายงานการจ้างงานนี้บ่งชี้ว่า ความคาดหวังเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ แบบซอฟต์แลนดิ้ง (soft landing) ยังคงมีความเป็นไปได้ โดยภาวะตลาดสะท้อนว่านักลงทุนตีความข้อมูลนี้เป็นสัญญาณของความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในตลาดแรงงาน ซึ่งอย่างน้อยก็ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงเป็นปัจจัยหนุนการจ้างงานและการใช้จ่ายของภาคธุรกิจ ส่วนผลประกอบการในกลุ่มเทคโนโลยียังไม่ได้รับผลกระทบจากข้อมูลระดับมหภาค ทั้งนี้ ความเห็นพ้องของตลาดยังคงมองว่าแรงขับเคลื่อนหลักของหุ้นสหรัฐฯ คือการเติบโตของกำไรและการใช้จ่ายด้านทุนใน AI โดยตราบใดที่เศรษฐกิจไม่ชะลอตัวลงอย่างรุนแรง หุ้นกลุ่มเติบโต (growth stocks) ยังคงมีศักยภาพที่จะปรับตัวขึ้นได้อีก

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรนี้ยังส่งผลให้ความคาดหวังเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป ความแข็งแกร่งของการจ้างงานในสหรัฐฯ ประกอบกับการฟื้นตัวของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อตั้งแต่เดือนเมษายน ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรับเปลี่ยนนโยบายไปสู่การผ่อนคลายได้ยากขึ้นในระยะอันใกล้นี้ จากผลสำรวจล่าสุดของ Reuters พบว่าสถาบันการเงินในวอลล์สตรีทจำนวนมากขึ้นเริ่มลดความคาดหวังหรือแม้แต่ตัดโอกาสการลดดอกเบี้ยในปีนี้ออกไป โดย Barclays เป็นบริษัทล่าสุดที่คาดการณ์ว่าจะไม่มีการลดดอกเบี้ยในปี 2024

สำหรับดัชนี Nasdaq Composite ผลประกอบการในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของความสามารถในการทำกำไรของบริษัท เพื่อรองรับระดับมูลค่าหุ้น (valuation) ที่อยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน

เมื่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรผ่านพ้นไปแล้ว ตลาดกำลังหันเหความสนใจไปยังการประกาศดัชนี CPI เดือนเมษายนของสหรัฐฯ ในวันอังคารหน้า

Bank of America (BofA) คาดว่าดัชนี CPI เดือนเมษายนจะเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และแตะระดับ 3.7% เมื่อเทียบรายปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงาน 4.3% เมื่อเทียบรายเดือน อันเป็นผลมาจากความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน

ดัชนี CPI พื้นฐาน (Core CPI) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้นเป็น 2.7% เมื่อเทียบรายปี BofA ตั้งข้อสังเกตว่าการปิดหน่วยงานรัฐบาล (government shutdown) ของสหรัฐฯ ในปีที่ผ่านมา นำไปสู่การปรับปรุงข้อมูลค่าเช่า ซึ่งปัจจัยด้านค่าเช่าอาจผลักดันให้ CPI พื้นฐานปรับตัวสูงขึ้น

สำหรับ Nasdaq ผลกระทบของ CPI มีความชัดเจนกว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตร เนื่องจาก CPI ส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ซึ่งเป็นตัวแปรที่หุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงมีความอ่อนไหวมากที่สุด

ในเชิงเทคนิค Nasdaq ยังคงมีแนวรับในระยะสั้น การจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งเกินคาดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจไม่ได้ชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่หุ้นกลุ่ม AI และกลุ่มชิปยังคงสร้างแรงส่งขาขึ้น ดังจะเห็นได้จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันศุกร์

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญที่สุดที่จะตัดสินว่าการปรับตัวขึ้นครั้งนี้จะดำเนินต่อไปได้หรือไม่คือดัชนี CPI เดือนเมษายน หากข้อมูล CPI อยู่ในระดับปานกลาง Nasdaq มีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบแนวโน้มที่แข็งแกร่งไว้ได้ โดยเงินทุนจะยังคงมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของกำไรและการใช้จ่ายด้านทุนใน AI ในทางกลับกัน หาก CPI สูงกว่าที่คาดไว้ ตลาดจะเลื่อนความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยออกไปอย่างรวดเร็ว และแรงกดดันด้านมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีจะกลับมาอีกครั้ง

กราฟรายสัปดาห์ของดัชนี Nasdaq Composite, ที่มา: TradingKey

จากมุมมองของการวิเคราะห์ทางเทคนิค ปัจจุบัน Nasdaq กำลังเข้าใกล้ระดับ Fibonacci extension 0.618 ที่ 26,398.07 ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของการย่อตัวลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากข้อมูล CPI เดือนเมษายนอยู่ในระดับปานกลาง Nasdaq อาจทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ ซึ่งจะเป็นการเปิดโอกาสให้ปรับตัวขึ้นต่อไปเพื่อทดสอบระดับ Fibonacci extension 0.786 ที่ 27,949.71