Palantir vs. Anthropic: การต่อสู้ในตลาดเฉพาะกลุ่มที่แม้แต่การสนับสนุนของทรัมป์ก็ไม่สามารถหยุดยั้งได้

Palantir Technologies ก่อตั้งขึ้นร่วมกันในปี 2546 โดย Peter Thiel, Alex Karp และคนอื่นๆ โดยตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง ภารกิจของ Palantir นั้นชัดเจนมาโดยตลอด คือการพัฒนาซอฟต์แวร์วิเคราะห์ข้อมูลเพื่อการต่อต้านการก่อการร้ายสำหรับหน่วยงานข่าวกรองของสหรัฐฯ ทั้งนี้ ระหว่างปี 2548 ถึง 2551 สำนักข่าวกรองกลาง (CIA) เป็นลูกค้ารายเดียวของบริษัท โดย Palantir ได้สร้างรากฐานทางเทคโนโลยีช่วงเริ่มต้นภายในระบบความมั่นคงแห่งชาติผ่านการระดมทุนจาก In-Q-Tel ซึ่งเป็นหน่วยงานร่วมลงทุนภายในของ CIA พื้นหลังการ "บ่มเพาะ" ที่เป็นเอกลักษณ์นี้ได้หล่อหลอม DNA ที่แตกต่างซึ่งทำให้บริษัทโดดเด่นกว่าบริษัทเทคโนโลยีอื่นๆ

บริษัทได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กผ่านการจดทะเบียนโดยตรง (Direct Listing) ในเดือนกันยายน 2563 และนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน ราคาหุ้นได้พุ่งทะยานขึ้นเกือบ 1,500% ในช่วงระยะเวลา 5 ปีครึ่ง โดยมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเคยพุ่งสูงเกิน 4 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ Alex Karp ดำรงตำแหน่งซีอีโอมาตั้งแต่ก่อตั้งบริษัท และเป็นบุคคลสำคัญในการขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านจากการเป็นคู่สัญญากับภาครัฐไปสู่การเป็นผู้นำด้านการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์จาก AI

ผลิตภัณฑ์หลักมีดังนี้ :

Gotham ระบบปฏิบัติการเพื่อการตัดสินใจที่ออกแบบมาสำหรับหน่วยงานด้านการป้องกันประเทศและหน่วยข่าวกรอง ซึ่งมีชื่อเสียงจากการถูกนำไปใช้ช่วยระบุตำแหน่งของ Osama bin Laden

Foundry ระบบปฏิบัติการข้อมูลระดับองค์กรสำหรับตลาดเชิงพาณิชย์ โดยมี JPMorgan Chase เป็นลูกค้ารายแรกในกลุ่มพาณิชย์

Apollo รากฐานทางเทคนิคสำหรับการส่งมอบและอัปเดตแบบรวมศูนย์ รองรับการติดตั้งใช้งานอย่างไร้รอยต่อทั้งในสภาพแวดล้อมคลาวด์ (Cloud) และเอดจ์ (Edge)

AIP (Artificial Intelligence Platform) ศูนย์กลางการประมวลผล AI ที่ผสานรวมกับโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (Large Language Models) ซึ่งช่วยยกระดับ Palantir จากแพลตฟอร์มรวบรวมข้อมูลสู่ระบบการตัดสินใจอัจฉริยะ

โพสต์ของทรัมป์ได้กระตุ้นให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นระหว่างวันอย่างรุนแรง โดย TheStreet รายงานว่าเพียงไม่กี่นาทีหลังจากมีการทวีตข้อความ ราคาหุ้นของ Palantir ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 3% จากระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ประมาณ 123 ดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณการซื้อขายพุ่งแตะ 116 ล้านหุ้นในวันนั้น คิดเป็นมูลค่าการซื้อขาย 1.4771 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็นอันดับสี่ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 22% จากวันก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม แรงบวกดังกล่าวไม่สามารถยืนระยะอยู่ได้ โดยเมื่อปิดตลาด หุ้น Palantir ปรับตัวลดลง 1.86% มาอยู่ที่ระดับ 128.06 ดอลลาร์ ส่งผลให้ในช่วง 5 วันทำการที่ผ่านมา ราคาหุ้นร่วงลงสะสม 13.74% ขณะที่ในเดือนเมษายนปรับตัวลดลงแล้ว 12.46% และลดลงถึง 27.95% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

แรงหนุนจากการถูกกล่าวถึงโดยบุคคลระดับประธานาธิบดีถูกตลาดซึมซับข่าวไปอย่างรวดเร็วภายในวันเดียว ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า การปรับตัวลดลงของ Palantir ในขณะนี้ไม่ได้เป็นเพียงความผันผวนจากปัจจัยด้านอารมณ์ความรู้สึกเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงความเห็นที่ต่างกันอย่างมากในเรื่องปัจจัยพื้นฐานและการประเมินมูลค่าหุ้น

การที่ทรัมป์ออกมาให้การสนับสนุนอย่างเป็นทางการในครั้งนี้ไม่ใช่เรื่องที่เกิดขึ้นอย่างปุบปับ แต่เป็นเพราะมีการประสานประโยชน์ที่ถักทอกันอย่างลึกซึ้งระหว่าง Palantir และรัฐบาลของทรัมป์เรียบร้อยแล้ว

ในแง่ของการดำเนินงาน รายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของ Palantir ในสหรัฐฯ มาจากหน่วยงานภาครัฐ ซึ่งรวมถึงกระทรวงกลาโหม (เพนตากอน) กระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ และสำนักงานตรวจคนเข้าเมืองและศุลกากร (ICE) นอกจากนี้ ระบบการรบอัจฉริยะ Maven ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังถูกกองทัพสหรัฐฯ นำไปใช้กันอย่างแพร่หลายเพื่อระบุเป้าหมายและทำการโจมตีในตะวันออกกลาง ขณะที่ความตึงเครียดกับอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ได้กระตุ้นให้ตลาดหันมาให้ความสนใจในบริษัท AI ด้านการป้องกันประเทศมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง

สำหรับสายสัมพันธ์ทางการเมือง แม้ว่า Alex Karp ซีอีโอของ Palantir จะเคยวิพากษ์วิจารณ์ทรัมป์และบริจาคเงินสนับสนุนแคมเปญหาเสียงของไบเดนมาก่อน แต่เขาก็ได้เปลี่ยนท่าทีมาสนับสนุนนโยบายของรัฐบาลชุดใหม่ในวาระที่สองของทรัมป์ ยิ่งไปกว่านั้น อดีตพนักงานของ Palantir หลายรายยังได้ก้าวเข้าสู่ตำแหน่งในรัฐบาล ขณะเดียวกันทางบริษัทยังได้ว่าจ้างกลุ่มล็อบบี้ยิสต์ในวอชิงตันที่มีความใกล้ชิดกับทำเนียบขาว ส่งผลให้ความเชื่อมโยงระหว่างการเมืองและธุรกิจมีความเหนียวแน่นมากขึ้นเป็นลำดับ

การประสานประโยชน์อย่างลึกซึ้งเช่นนี้ยังก่อให้เกิดกระแสวิพากษ์วิจารณ์ โดย Mark Warner สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตประจำรัฐเวอร์จิเนีย ได้ตั้งคำถามโดยตรงผ่านแพลตฟอร์ม X ว่า "นี่เป็นอีกหนึ่งตัวอย่างที่ชัดเจนของการที่ทรัมป์ปั่นตลาดหรือไม่?"

หากพิจารณาข้ามความผันผวนทางการเมืองในระยะสั้น ผลการดำเนินงานด้านปัจจัยพื้นฐานของ Palantir ถือว่าน่าประทับใจทีเดียว:

ผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2025 :

• รายได้รวมแตะที่ 1.41 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 70% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 1.34 พันล้านดอลลาร์
• กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ปรับปรุงแล้ว เพิ่มขึ้นเป็น 0.25 ดอลลาร์ จาก 0.14 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.23 ดอลลาร์
• อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วพุ่งสูงถึง 56.8%

ประมาณการผลการดำเนินงานปี 2026 :

• บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 จะอยู่ที่ 1.532 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.536 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์เคยประมาณการไว้ก่อนหน้าอย่างมีนัยสำคัญ
• แนวโน้มรายได้รวมทั้งปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ 7.182 พันล้านดอลลาร์ ถึง 7.198 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 6.22 พันล้านดอลลาร์อย่างมากเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ปัญหาอยู่ที่ระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) โดยในปัจจุบัน อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ Palantir อยู่ในระดับสูงถึงประมาณ 109 เท่า เมื่อเทียบกับค่ากลางของอุตสาหกรรมซึ่งอยู่ที่เพียงประมาณ 21 เท่า และแม้ว่าจะมีการปรับฐานราคาลงเกือบ 28% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน แต่ระดับมูลค่าหุ้นยังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก

สิ่งที่น่ากังวลคือบุคคลภายในของ Palantir ได้ขายหุ้นรวมกันมูลค่าประมาณ 433 ล้านดอลลาร์ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา โดยไม่มีบันทึกว่ามีการซื้อหุ้นจากบุคคลภายในเลยในช่วงเวลาเดียวกัน รูปแบบการซื้อขายของบุคคลภายในที่เป็นลักษณะ 'มีแต่การขาย ไม่มีการซื้อ' นี้ มักจะถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการขาดความเชื่อมั่นต่อราคาหุ้นในปัจจุบันของบริษัท

ในขณะที่ Trump โพสต์แสดงการสนับสนุน Michael Burry ผู้ที่เป็นแรงบันดาลใจให้กับภาพยนตร์เรื่อง "The Big Short" กลับเพิ่มน้ำหนักในการเดิมพันสถานะขาย (short position) เป็นสองเท่า โดยเขาถือครองสัญญาพุทออปชันที่มีราคาใช้สิทธิห่างจากราคาตลาดมาก (deep out-of-the-money) สองชุด (ราคาใช้สิทธิ 50 ดอลลาร์ หมดอายุเดือนมิถุนายน 2027 และราคาใช้สิทธิ 100 ดอลลาร์ หมดอายุเดือนธันวาคม 2026) พร้อมระบุอย่างชัดเจนว่า Palantir "ยังคงมีมูลค่าสูงเกินความจริงอย่างมาก"

ตรรกะหลักของ Burry มุ่งเน้นไปที่ประเด็นการแข่งขันที่เฉพาะเจาะจง นั่นคือ Anthropic ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI กำลังแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดระดับองค์กรของ Palantir โดยรูปแบบธุรกิจของทั้งสองบริษัทนั้นมีความแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ดังนี้:

Palantirจำหน่าย "ระบบปฏิบัติการเพื่อการตัดสินใจ" ซึ่งมีลักษณะเด่นคือการบูรณาการระบบอย่างเข้มข้น การสร้างความผูกพันกับลูกค้าในระดับลึก และมูลค่าสัญญาที่สูง แม้รายได้เชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ จะพุ่งขึ้น 137% สู่ระดับ 507 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 แต่ยอดขายยังต้องพึ่งพาวิศวกรประจำหน้างาน ซึ่งนำไปสู่การที่ลูกค้าต้องพึ่งพาระบบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากการบูรณาการ

Anthropicจำหน่าย "สมองกล" แบบพร้อมใช้งาน (plug-and-play) ผ่าน API โดยรายได้ต่อปีของบริษัททะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้นจาก 9 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025) ขณะที่จำนวนลูกค้าองค์กรเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าสู่ระดับกว่า 1,000 รายภายในสองเดือน และครองส่วนแบ่งการตลาดถึง 73% ในการจัดซื้อ AI ขององค์กรใหม่

การ "รุกราน" ในมุมมองของ Burry ไม่ได้หมายถึงการแทนที่โดยตรง แต่เป็นการเปลี่ยนทิศทางของงบประมาณด้าน AI ขององค์กรจากการ "บูรณาการระบบ" ไปสู่ "ขีดความสามารถของโมเดล" เมื่อ CIO ต้องเลือกระหว่างการติดตั้งระบบ Palantir มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ กับการเรียกใช้ API ของ Claude ที่มีค่าใช้จ่ายเพียงไม่กี่แสนดอลลาร์ ความเรียบง่ายและความคุ้มค่าจึงเริ่มมีน้ำหนักมากขึ้น ทั้งนี้ รายได้เชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ของ Palantir คิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 40% ของรายได้ทั้งหมด และตลาดยังคงกังขาถึงความสามารถในการขยายขนาดในเชิงพาณิชย์

อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์นี้ไม่ใช่การทดแทนกันอย่างสมบูรณ์ เดิมทีแพลตฟอร์มทางการทหาร Maven ของ Palantir ได้รวมโมเดล Claude เข้าไว้ด้วยกัน แต่หลังจากรัฐบาลของ Trump สั่งห้าม Anthropic จากระบบของรัฐบาลกลางในเดือนมีนาคม 2026 Palantir จึงถูกบังคับให้ถอดถอนและสร้างองค์ประกอบบางอย่างใหม่ เรื่องนี้เผยให้เห็นข้อเท็จจริงที่ลึกซึ้งว่า Palantir คือ "โครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ยึดติดกับโมเดล" (model-agnostic infrastructure) และ Anthropic เป็นเพียงหนึ่งในโมเดลที่สามารถเรียกใช้ได้ ในสถานการณ์ที่มีความปลอดภัยสูงอย่างการป้องกันประเทศ ลูกค้าต้องการแพลตฟอร์มการตัดสินใจที่ตรวจสอบและปรับแต่งได้มากกว่าที่จะเป็นเพียง "สมองกล" เดียว

อย่างไรก็ตาม หากผู้ตัดสินใจจัดซื้อขององค์กรเลือกซื้อ "สมองกล" โดยตรงจาก Anthropic และสร้างเลเยอร์ประสานงานแบบเบาขึ้นมาเอง มูลค่าการบูรณาการระบบของ Palantir จะถูกบีบคั้น นี่คือสิ่งที่ Burry กำลังเดิมพันว่า เมื่อขีดความสามารถของ AI กลายเป็นมาตรฐาน ลูกค้าจะข้ามเลเยอร์ตัวกลางและหันไปใช้โมเดลพื้นฐานโดยตรง

วอลล์สตรีทมีความเห็นที่แตกแยกอย่างมากต่อเรื่องนี้ โดย Dan Ives นักวิเคราะห์จาก Wedbush เชื่อว่าการเติบโตของอุปสงค์ AI จะช่วยผลักดันทั้งสองบริษัทไปพร้อมกัน แต่ฝั่งผู้ขายชอร์ตโต้แย้งว่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าของ Palantir ที่ 109 เท่านั้นได้สะท้อน "ความคาดหวังที่สมบูรณ์แบบ" ไปแล้ว และประเด็นเรื่องการแข่งขันที่เกิดขึ้นใหม่อาจกระตุ้นให้เกิดการลดทอนมูลค่าหุ้น

แก่นแท้ของการแข่งขันนี้คือการชิงชัยระหว่างสองเส้นทางในการนำ AI มาใช้ในองค์กร ได้แก่ "การบูรณาการที่เข้มข้นและความผูกพันที่เหนียวแน่น" ของ Palantir กับ "การเข้าถึงที่เบาบางและความเป็นมาตรฐาน" ของ Anthropic โดยแนวทางแรกชนะในด้านการรักษาลูกค้า ขณะที่แนวทางหลังชนะในด้านความเร็ว ใครจะเป็นผู้ชนะในท้ายที่สุดจะเป็นตัวกำหนดโครงสร้างอำนาจของตลาด AI สำหรับองค์กรในอนาคต

การกล่าวสนับสนุนในฐานะประธานาธิบดีของ Trump เมื่อเร็วๆ นี้ ถือเป็นภาพสะท้อนที่ชัดเจนของการต่อสู้ระหว่างฝ่ายกระทิงและฝ่ายหมีเกี่ยวกับหุ้น Palantir ในปัจจุบัน:

มุมมองเชิงบวก: Palantir มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง โดยมีการเติบโตของรายได้เกินกว่า 70% มีการเข้าถึงสถาบันหลักของรัฐบาลอย่างลึกซึ้ง เช่น กระทรวงกลาโหม (Pentagon) มีตำแหน่งที่เป็นเอกลักษณ์ในฐานะผู้จัดหาอาวุธด้าน AI และได้รับการคุ้มครองทางการเมืองจากความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นกับรัฐบาลสหรัฐฯ นอกจากนี้ กระทรวงกลาโหมยังได้กำหนดให้ระบบ Maven AI เป็น "Program of Record" ซึ่งช่วยสร้างแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนให้กับธุรกิจด้านการป้องกันประเทศของ Palantir

ปัจจัยเสี่ยง: การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปยังคงเป็นอันตรายที่ซ่อนอยู่มากที่สุด ขณะที่ตรรกะของนักขายชอร์ตอย่าง Michael Burry ซึ่งเดิมพันว่าบริษัท AI หน้าใหม่จะเข้ามาช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดนั้นก็ไม่ใช่เรื่องที่ไม่มีมูลความจริงเสียทีเดียว นอกจากนี้ การขายหุ้นอย่างต่อเนื่องโดยบุคคลภายในยังเป็นสิ่งที่ควรระมัดระวัง และความสัมพันธ์ทางการเมืองที่ลึกซึ้งของบริษัทกับรัฐบาล Trump เองก็เป็นดาบสองคม โดยการเปลี่ยนแปลงของกระแสลมทางการเมืองอาจส่งผลให้เกิดการตอบโต้ที่รุนแรงได้

การรับรองในฐานะประธานาธิบดีของ Trump ไม่สามารถพลิกฟื้นการร่วงลงของหุ้น Palantir ได้ ซึ่งตอกย้ำว่าตลาดได้ก้าวข้ามความเชื่อมั่นในระยะสั้นไปสู่การถกเถียงอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับแนวโน้มเชิงโครงสร้างของอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ AI สำหรับนักลงทุน มูลค่าการลงทุนระยะยาวของ Palantir ท้ายที่สุดแล้วขึ้นอยู่กับคำตอบของคำถามพื้นฐานข้อเดียวคือ คูเมืองทางธุรกิจด้าน AI ของบริษัทนี้ลึกเพียงใด? คำถามนี้จะเผชิญกับการพิสูจน์ครั้งสำคัญก่อนการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2026 ซึ่งคาดว่าจะมีขึ้นในช่วงปลายเดือนเมษายน

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด