การพุ่งขึ้นที่หาได้ยากของหุ้น Intel: อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้น และคุ้มค่าที่จะซื้อในปี 2026 หรือไม่?

หุ้นของบริษัท Intel พุ่งทะยานขึ้นในช่วง 8 วันทำการที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นช่วงเวลาที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งในรอบเกือบ 40 ปี หลังจากที่บริษัทเผชิญกับความกังวลมาอย่างยาวนานเกี่ยวกับความสามารถในการบริหารงานของผู้บริหาร โดยขณะนี้นักลงทุนเริ่มมีความเชื่อมั่นมากขึ้นต่อบทบาทของบริษัทในเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ข่าวดีนี้มาจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ อุปทานในด้านแรงงานและเครื่องจักรสำหรับ Server CPU ที่ตึงตัวอย่างมากเมื่อเทียบกับอุปสงค์, การขยายความร่วมมือใหม่ๆ ระหว่าง Intel และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์หลายแห่งในอเมริกาเหนือ และการที่ตลาดเริ่มให้การยอมรับ Intel มากขึ้นในด้านการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์

Jay Goldberg นักวิเคราะห์จาก Seaport Research ระบุว่า "เมื่อ 6 เดือนก่อน นักลงทุนยังตั้งคำถามว่า Intel จะยังอยู่รอดในอีก 5 ปีข้างหน้าหรือไม่" แต่ปัจจุบันเขาเชื่อว่า "Intel ได้สร้างโอกาสใหม่ในอนาคตให้แก่ตนเองได้อย่างมั่นคง" นอกจากนี้ Goldberg ยังตั้งข้อสังเกตว่าทั้งอุปสงค์และอุปทานของ Server CPU จะเป็นปัจจัยบวกต่อ Intel

ความสนใจในโครงการต่างๆ ของ Intel ได้ยกระดับความคาดหวังให้สูงขึ้น โดย Intel ยังได้ขยายความร่วมมือกับ Alphabet (GOOGL) ในการใช้โปรเซสเซอร์ Xeon เพื่อขับเคลื่อนระบบ Google Cloud ทั้งหมดอย่างต่อเนื่อง เช่น การใช้โปรเซสเซอร์ Xeon สำหรับงานด้าน AI/Inference/General Processing ไปจนถึงการแบ่งปันทรัพยากรและร่วมกันพัฒนา ASIC เพื่อรองรับการทำงานของ CPU และ Accelerator ในดาต้าเซ็นเตอร์

Intel ได้ร่วมมือกับ Terafab และกลุ่มบริษัทของ Elon Musk อาทิ Tesla (TSLA), xAI และ SpaceX แม้โครงการนี้จะยังอยู่ในขั้นตอนการวางแผน แต่เมื่อโครงการเริ่มดำเนินการ Intel มีแนวโน้มจะได้รับงานผลิตที่เกี่ยวข้องกับชิปเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อลูกค้าที่ต้องการกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานด้วยการเพิ่มทางเลือกใหม่ๆ ในโครงการจัดซื้อฮาร์ดแวร์

TD Cowen ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้น Intel เป็น 60 ดอลลาร์จากเดิม 50 ดอลลาร์ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงในปีที่ผ่านมา (+216%)

ผลการดำเนินงานทางการเงินของ Intel จะไม่ถูกตัดสินจากผลงานในอดีต แต่จะพิจารณาจากศักยภาพของความสำเร็จในอนาคต

การที่ Intel เข้าซื้อหุ้น 49% ของ Apollo ในการร่วมทุนโรงงาน Fab 34 ที่ไอร์แลนด์ ด้วยราคาซื้อรวม 1.42 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยชำระด้วยเงินสดและเงินกู้ระยะสั้น (bridge loan) มูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์เพื่อรอการรีไฟแนนซ์ตามความเหมาะสมนั้น เป็นการดำเนินการอย่างตั้งใจมาโดยตลอด การเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้ส่งผลให้การผลิตทั้งหมดในไอร์แลนด์อยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงของ Intel และแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอีกครั้งต่อการใช้งานโรงงานเหล่านี้ในระยะยาว

ทั้งการร่วมทุนและปัจจัยเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบเวลาของวงจรผลิตภัณฑ์รวมถึงกระบวนการผลิต จะต้องถูกนำมาพิจารณาเมื่อมีการหารือเกี่ยวกับวงจรชีวิตของการพัฒนาผลิตภัณฑ์โดยรวม

ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์จาก TD Cowen พบว่าในไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 Intel จะจำหน่ายซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 เจนเนอเรชันที่ 3 (ผลิตภัณฑ์ที่เน้นประสิทธิภาพ) ได้เพียงประมาณ 20% เมื่อเทียบกับจำนวนหน่วยที่จำหน่ายได้ในกลุ่มเดียวกัน ดังนั้น ซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 เจนเนอเรชันที่ 10 และ 7 จะยังคงครองตลาดต่อไปในขณะนี้

บริษัทระบุว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยปกติแล้วพวกเขาคาดการณ์ว่าจะเห็นการปรับปรุงในสายผลิตภัณฑ์ Diamond Rapids (โดยระบุว่าจะมีความคืบหน้าในผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ในไตรมาสที่ 2) ซึ่งจะพร้อมสำหรับผลิตภัณฑ์ Platinum Line เจนเนอเรชันที่สอง (ทั้งนี้ โครงสร้างตระกูลผลิตภัณฑ์ของ Diamond Rapids จะแตกต่างจากผลิตภัณฑ์ที่วางจำหน่ายอยู่ในปัจจุบันเล็กน้อย)

สายผลิตภัณฑ์ Coral Rapids คาดว่าจะเข้ามาเปลี่ยนโฉมหน้าการแข่งขันสำหรับซีพียูเซิร์ฟเวอร์ x86 (และตระกูลเซิร์ฟเวอร์) อย่างสิ้นเชิงเมื่อเข้าสู่ตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 หรือหลังจากนั้น อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะแข่งขันกันที่ระดับราคาที่ต่ำกว่าที่มีการจำหน่ายอยู่ในปัจจุบันอย่างมาก

ในขณะนี้ เนื่องจากความต้องการซีพียูเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มสูงขึ้น จึงเกิดสภาวะสินค้าขาดแคลนจากความต้องการที่ล้นหลาม ซึ่งจะส่งผลบวกต่อฐานการติดตั้งเดิมของซีพียู Intel

Goldberg จาก Seaport คาดการณ์ว่าในช่วงต้นปีปฏิทินหน้า Intel จะประสบความยากลำบากในการจัดหาผลิตภัณฑ์ในกลุ่มนี้ โดยโอกาสที่ชัดเจนยิ่งขึ้นจะเกิดขึ้นเมื่อความสามารถในการผลิตเพิ่มสูงขึ้นและเปลี่ยนผ่านเข้าสู่การผลิตในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 นอกจากนี้ ความต้องการที่ล้นหลามดังกล่าวยังเป็นผลมาจากความจำเป็นของ Intel ในการดึงดูดลูกค้าใหม่ที่ต้องการการผลิตที่ล้ำสมัยและเฉพาะทางผ่านธุรกิจ foundry

การที่นักลงทุนประเมินมูลค่าออปชันของ Intel ใหม่โดยเร็ว น่าจะเป็นคำอธิบายส่วนใหญ่ของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น โดยปัจจุบันนักลงทุนมองเห็นบทบาทที่กำลังพัฒนาของ CPU ภายในสภาพแวดล้อมศูนย์ข้อมูลที่เน้น AI (เช่น การใช้งาน Xeon ของ Google และ IPU ที่ผลิตขึ้นเอง) รวมถึงความเป็นไปได้ที่ Intel จะก้าวขึ้นมาเป็นผู้ผลิตระดับ Terafab ซึ่งช่วยกำหนดความสำคัญของ Intel ที่มีต่อตลาดต่างๆ นอกเหนือจากเพียงแค่แพลตฟอร์มพีซีและเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิม

นอกจากนี้ แผนงาน CPU สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์ของ Intel ยังช่วยสร้างเกราะป้องกันทางกลยุทธ์จากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของบุคคลที่สามที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งเป็นปัญหาที่แพร่หลายในปัจจุบันในหมู่ผู้ผลิตชิปหลายรายที่ต้องพึ่งพากำลังการผลิตจาก TSMC นอกจากนี้ เมื่อรวมความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งของนักลงทุนเข้ากับสถานการณ์ที่อุปทานตึงตัวเมื่อเทียบกับอุปสงค์ จะเห็นได้ว่ามีปัจจัยขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นที่ไม่ได้สะท้อนอยู่ในรายงานรายได้ (ซึ่งท้ายที่สุดจะแสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานในอนาคต)

ความสามารถในการดำเนินงานของ Intel ในฐานะองค์กรจะเป็นปัจจัยกำหนดว่าจะสามารถรักษาโมเมนตัมในปัจจุบันไปจนถึงปี 2026 ได้หรือไม่ โดยกุญแจสำคัญในการขับเคลื่อนไปข้างหน้าคือการเปิดตัวซีพียูเซิร์ฟเวอร์ระดับไฮเอนด์รุ่นใหม่เพิ่มเติม การเปลี่ยนสัญญาพันธมิตรให้เป็นการซื้อซีพียูแบบต่อเนื่อง และการบรรเทาข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทานในขณะที่ยังคงรักษาอำนาจในการกำหนดราคาสำหรับผลิตภัณฑ์ที่สำคัญเหล่านี้ไว้ได้

หากการเปิดตัว Diamond Rapids ประสบความสำเร็จและมีความพร้อมในห่วงโซ่อุปทาน จะช่วยให้ Intel ได้เปรียบในการใช้ประโยชน์จากภาวะขาดแคลนซัพพลายเออร์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน และเปลี่ยนสิ่งนั้นให้เป็นผลการดำเนินงานทางการเงินในปี 2022 สำหรับบริษัท นอกจากนี้ ยอดขายในส่วนของ Foundry ที่ประสบความสำเร็จจะช่วยให้ Intel มีช่องทางการเติบโตอีกทางหนึ่ง และช่วยสนับสนุนความคุ้มค่าของเงินลงทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์ในขีดความสามารถด้านการผลิตที่ลงทุนไปแล้ว

หาก Intel เลื่อนการเปิดตัวซีพียูประสิทธิภาพสูงรุ่นอื่นๆ ที่ใช้กระบวนการผลิตใหม่กว่า หรือเห็นการขยายตัวเข้าสู่ตลาดที่ช้าลงสำหรับซีพียูรุ่นถัดไป อาจส่งผลให้คู่แข่งสามารถช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดไปได้ในขณะที่ตลาดโดยรวมกำลังกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ทั้งนี้ บริษัทได้ระบุว่าพวกเขามีความหวังที่จะสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันด้วยชิป Coral Rapids เมื่อเปิดตัวในปี 2027 ดังนั้น ปี 2026 จึงควรถูกมองว่าเป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนผ่านมากกว่าที่จะเป็นจุดสิ้นสุดของแผนริเริ่มต่างๆ ที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น

การพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นในปัจจุบันส่งผลให้ความสนใจกลับมาอยู่ที่การประเมินมูลค่าหุ้นอีกครั้ง โดย TD Cowen ระบุว่าปัจจุบัน Intel มีการซื้อขายอยู่ที่ระดับประมาณ 63 เท่าของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปี 2027 ซึ่งสูงกว่า NVIDIA (NVDA) ถึงประมาณ 4 เท่า

หุ้นดูเหมือนจะอยู่ในภาวะซื้อมากเกินไป (overbought) ตามที่ปรากฏในดัชนีชี้วัดโมเมนตัมของราคาอย่าง RSI นอกจากนี้ วิธีการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมหลายรูปแบบยังคงบ่งชี้ว่าหุ้นมีการซื้อขายในระดับราคาพรีเมียมเมื่อเทียบกับประมาณการมูลค่าที่แท้จริง

ส่วนต่างที่อธิบายไว้ข้างต้นไม่ได้ลบล้างข้อเท็จจริงที่ว่า Intel มีความก้าวหน้าในด้านการดำเนินงาน แต่มันเพียงช่วยลดขอบเขตความผิดพลาดที่ยอมรับได้ (margin for error) และเพิ่มความอ่อนไหวต่อความถดถอยของการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากหุ้น Intel ปรับตัวสูงขึ้นแล้วถึง 51% ในช่วง 8 วันแรกของการดีดตัวขึ้นครั้งนี้ เทรดเดอร์จึงจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังเมื่อดำเนินการหลังการประกาศข้อมูลสำคัญ ดังนั้น หากนักลงทุนกำลังมองหาจุดเปลี่ยน (point of inflection) ถัดไปจากการปรับตัวขึ้นรอบนี้ การมุ่งเน้นไปที่ดัชนีชี้วัดที่มองไปข้างหน้า (ความพร้อมในการผลิต การขยายกำลังการผลิต และการตรวจสอบคุณสมบัติลูกค้า) จะเป็นผลดีกว่าการรอการยืนยัน ซึ่งหากไม่ประสบความสำเร็จ อาจส่งผลเสียในแง่ของการพลาดโอกาสที่หุ้นจะพุ่งทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล

มูลค่าในอนาคตของหุ้น Intel ขึ้นอยู่กับกรอบเวลาและความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน แม้ว่า Intel จะมีแรงส่งเชิงบวกจากการวางตำแหน่งที่ดีขึ้นในโซลูชันดาต้าเซ็นเตอร์ที่ใช้ AI การขยายความสัมพันธ์กับพันธมิตรรายใหญ่อย่าง Google และโครงการ Terafab ผลกระทบจากการขาดแคลน CPU ของเซิร์ฟเวอร์ที่ส่งผลดีต่อพอร์ตโฟลิโอของบริษัท รวมถึงความชัดเจนที่มากขึ้นในการเปิดตัวชิปรุ่นถัดไป แต่บริษัทยังคงเผชิญความท้าทายที่ชัดเจน ซึ่งรวมถึงการฟื้นฟูทางการเงินที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการ การเปลี่ยนการจดจำแบรนด์ให้เป็นยอดส่งมอบจริง และการประเมินมูลค่าที่ยังต้องอาศัยการดำเนินงานที่ราบรื่นตลอดปี 2026 ถึงปี 2027

นักลงทุนที่มั่นใจว่า Intel จะสามารถบรรลุเป้าหมายตามกำหนดการสำหรับ Diamond Rapids ขยายการติดตั้งใช้งาน IPU และ Xeon ได้อย่างมีนัยสำคัญ และสามารถเปลี่ยนความทะเยอทะยานในธุรกิจโรงหล่อชิปให้กลายเป็นลูกค้าที่สร้างรายได้จริง อาจพิจารณาว่าช่วงที่ราคาหุ้นปรับฐานเป็นโอกาสที่ดีในการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Intel

ในทางกลับกัน นักลงทุนที่แสวงหาการป้องกันมูลค่าและโอกาสในการปรับตัวขึ้นในทันที มีแนวโน้มที่จะรอการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยผลกำไรหรือรอจุดเข้าซื้อที่มีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจกว่า อย่างไรก็ตาม สมมติฐานการลงทุนในปัจจุบันของ Intel ได้มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์การดำเนินงานมากขึ้น แทนที่จะเป็นความสามารถในการอยู่รอดของธุรกิจ ซึ่งทำให้การลงทุนในหุ้น Intel เป็นโอกาสที่น่าสนใจยิ่งขึ้น แม้ราคาหุ้นจะมีความผันผวนในช่วงที่ผ่านมาก็ตาม

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด