ดัชนี Kospi พุ่งขึ้น 30% หลังการดิ่งลงอย่างหนัก: ตลาดกระทิงกลับมาแล้วจริงหรือ?

การดีดตัวขึ้นของดัชนี KOSPI มีปัจจัยขับเคลื่อนหลัก 3 ประการ ได้แก่ การสิ้นสุดของการบังคับขายล้างพอร์ตเลเวอเรจและการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ต การฟื้นตัวด้านปัจจัยพื้นฐานของสองยักษ์ใหญ่เซมิคอนดักเตอร์ และความคาดหวังต่อการปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

การดิ่งลงของตลาดก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่เกิดจากการแห่ขายล้างพอร์ตที่เป็นแบบลูกโซ่ ซึ่งมีชนวนมาจากกองทุน ETF ที่อิงหุ้นรายตัวแบบเลเวอเรจ 2 เท่า และการซื้อขายด้วยบัญชีมาร์จิ้นของนักลงทุนรายย่อย เมื่อสถานะเก็งกำไรขาขึ้นที่มีเลเวอเรจสูงถูกล้างออกไป ตลาดก็เกิดสุญญากาศทางด้านฝั่งขาย ซึ่งทำให้เพียงแค่มีเงินทุนไหลเข้าเล็กน้อยก็จุดชนวนให้เกิดการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ตครั้งใหญ่ ส่งผลให้ดัชนีพุ่งขึ้นอย่างมาก ที่น่าสังเกตที่สุดคือ ในวันที่สามหลังจากที่ดัชนี KOSPI แตะจุดต่ำสุด (31 ก.ค.) ดัชนีได้พุ่งขึ้น 1,000 จุด โดยทะยานขึ้นเกือบ 18% ในวันนั้น ซึ่งเป็นการทำสถิติเพิ่มขึ้นในวันเดียวที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์

ดัชนี KOSPI ถือเป็นดัชนีที่มีการกระจุกตัวสูงตามรูปแบบคลาสสิก โดยเพียงแค่ ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเคไฮนิกซ์ (SKHY) ก็มีสัดส่วนเกินกว่าครึ่งหนึ่งของน้ำหนักมูลค่าตามราคาตลาดของดัชนีแล้ว และเมื่อมีรายงานว่าสถาบันรายใหญ่ เช่น เทมาเส็ก มีประสงค์ที่จะเข้าลงทุนโดยตรงในยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ ประกอบกับกำลังการผลิต HBM3e/HBM4 ยังคงตึงตัว การฟื้นตัวของมูลค่าหุ้นที่มีน้ำหนักต่อดัชนีเหล่านี้จึงขับเคลื่อนตลาดในภาพรวมโดยตรง

ในเดือนสิงหาคม ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลงและข้อมูลเงินเฟ้อที่เย็นลง ได้ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายน การย่อตัวลงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและสร้างช่วงเวลาผ่อนคลายให้กับตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะตลาดที่มีค่าเบต้าสูงอย่างเกาหลีใต้ ส่งผลให้ดัชนี KOSPI ดีดตัวขึ้นทะลุ 6,800 จุด ไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคม

หากพิจารณาเฉพาะตัวชี้วัดทางเทคนิค ดัชนี KOSPI ได้เข้าสู่คำนิยามของตลาดกระทิงทางเทคนิคแล้ว โดยฟื้นตัวมากกว่า 20% จากจุดต่ำสุดในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม และทะลุกรอบแนวโน้มขาลงขึ้นมาเพื่อกลับตัวจากแนวโน้มขาลง ในมุมมองของโครงสร้างเงินทุนโดยรวมและปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐที่ชะลอตัวลงและตลาดแรงงานที่ชะลอตัว ทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนกลายเป็นฉันทามติที่แข็งแกร่งของตลาด โดยความคาดหวังต่อสภาพคล่องที่ดีขึ้นได้ช่วยกระตุ้นตลาดเกิดใหม่โดยตรง

กราฟดัชนี KOSPI, ที่มา: TradingView

แม้ว่าดัชนี KOSPI จะมีปัจจัยหนุนที่สนับสนุนการกลับเข้าสู่ตลาดกระทิง แต่นี่ไม่ได้หมายความว่าแนวโน้มในอนาคตจะราบรื่นและปรับตัวขึ้นอย่างมั่นคงเสมอไป ไม่เพียงเพราะความผันผวนสูงเป็นเรื่องปกติของดัชนี KOSPI เท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะยังมีปริมาณหุ้นติดดอยอยู่อีกจำนวนมากเมื่อเทียบกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งหมายความว่าการปรับตัวขึ้นทุกครั้งจะเผชิญกับแรงขายจากนักลงทุนที่ติดดอยซึ่งต้องการขายคืนทุน ดังนั้น ในสถานการณ์สุดขั้ว ควรระมัดระวังระดับ 5,000 จุดเอาไว้ เนื่องจากหากหลุดระดับนี้จะหมายความว่านี่เป็นเพียง "กับดักกระทิง" เท่านั้น

ดัชนี KOSPI ปรับตัวขึ้นมากกว่า 30% จนทะลุระดับ 6,800 จุด โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการปิดสถานะขายช็อต การฟื้นตัวของซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และเอสเค ไฮนิกซ์ รวมถึงความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แม้ในทางเทคนิคจะกลับเข้าสู่ตลาดกระทิงแล้ว แต่ดัชนียังคงเผชิญกับความผันผวนสูงและแรงกดดันด้านบนจากนักลงทุนที่ติดดอย หากดัชนีหลุดระดับ 5,000 จุด นักลงทุนควรระมัดระวังกับดักกระทิง

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด