พาส่องรายได้ Netflix ประจำไตรมาส 2 ปี 2025

TradingKey - Netflix ได้รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม หลังตลาดปิด โดยสรุปผลประกอบการของไตรมาสนี้ได้ดังนี้:

• กำไรต่อหุ้น (EPS) ไตรมาส 2 ปี 2025: $7.19 เทียบกับประมาณการที่ $7.03 (+47.3% y/y)
• รายได้ไตรมาส 2 ปี 2025: $11.08 พันล้าน เทียบกับประมาณการที่ $11.04 พันล้าน (+15.8% y/y)

ผลประกอบการที่ดีกว่าคาดในส่วนของกำไรและรายได้ รวมถึงแนวโน้มปลายปีที่ดูเบาลงนั้น ส่วนใหญ่สามารถอธิบายได้จากการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญ เนื่องจากประมาณ 60% ของรายได้ของบริษัทมาจากต่างประเทศ และเมื่อสกุลเงินต่างประเทศแข็งค่าขึ้น รายได้ที่แปลงกลับเป็น USD ก็จะสูงขึ้น เราเชื่อว่านักลงทุนคาดหวังผลประกอบการที่ "ชนะอย่างมั่นใจ" มากกว่านี้ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ราคาหุ้นปรับตัวลงหลังตลาด

อีกจุดหนึ่งที่น่าสนใจคือ อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating Margin) ที่ยังคงปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ อยู่ที่ 34.1%, ซึ่งถือว่าน่าประทับใจเมื่อเทียบกับ 31.7% ในไตรมาส 1 ปี 2025 และ 27.2% ในไตรมาส 2 ปี 2024แต่อย่าเพิ่งรีบฉลอง เพราะยังมีต้นทุนค่าคอนเทนต์ที่ต้องรับรู้ (amortize) อยู่ ทำให้คาดว่าอัตรากำไรในอีกสองไตรมาสข้างหน้าจะต่ำกว่าที่เห็นในไตรมาสนี้ และอัตรากำไรรวมทั้งปีคาดว่าจะอยู่ใกล้เคียง 30%

Netflix ยังคงเดินหน้าในธุรกิจโฆษณา โดยคาดว่ารายได้จากโฆษณาจะอยู่ที่ $3.9 พันล้านสำหรับปีงบประมาณ 2025, เพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าจาก $1.9 พันล้านในปีก่อน

บริษัทยืนยันว่ามีแผนคอนเทนต์ซีรีส์ที่แข็งแกร่งออกมาต่อเนื่อง และเน้นย้ำเล็กน้อยในเรื่องของ คอนเทนต์ถ่ายทอดสด (Live Events) ซึ่งถือเป็นโอกาสการเติบโตที่ใหญ่ โดย Netflix มีแผนจะยื่นประมูลสิทธิ์การถ่ายทอดสด F1 ในสหรัฐฯ สำหรับปี 2026 อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าโอกาสที่จะได้สิทธิ์นั้นไม่สูงนัก เนื่องจาก Apple ก็เป็นหนึ่งในผู้เข้าชิงด้วย

Conclusion

ในแง่ธุรกิจ Netflix กำลังทำในสิ่งที่ควรทำ แต่ มูลค่าหุ้น (Valuation) อยู่ในระดับสูง และความคาดหวังที่ว่าจะมีการทำกำไรเกินคาดอย่างมากในทุกไตรมาสนั้นเริ่มจะไม่สมจริงแล้ว

Netflix 2Q25 Earnings Preview

TradingKey - Netflix จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 ในวันที่ 17 กรกฎาคม หลังตลาดปิด โดยตัวเลขที่ตลาดคาดการณ์มีดังนี้:

• EPS ไตรมาส 2 ปี 2025: $7.03 (ประมาณการ) เทียบกับ $4.88 ในไตรมาส 2 ปี 2024 (+44% y/y)
• รายได้ไตรมาส 2 ปี 2025: $11.04 พันล้าน (ประมาณการ) เทียบกับ $9.56 พันล้านในไตรมาส 2 ปี 2024 (+15% y/y)

ความคาดหวังด้าน EPS สำหรับ NFLX นั้นสูงจนน่ากลัว แต่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ — บริษัทกำลังเติบโตแบบเต็มกำลัง: ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น 50% ตั้งแต่เดือนเมษายน, อัตรากำไรก็แตะระดับใหม่, และคอนเทนต์ดัง ๆ ก็มีทยอยออกมา

แล้วนักลงทุนจะจับตาอะไรในวันที่ 17 กรกฎาคม?

สายการผลิตคอนเทนต์ยังแข็งแกร่ง: Squid Game Season 3 เพิ่งปล่อยออกมาเมื่อไม่ถึงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ Wednesday และ Stranger Things คาดว่าจะปล่อยตามมาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การปล่อยซีรีส์บล็อกบัสเตอร์ออกมาอย่างสม่ำเสมอจะช่วยรักษาระดับของจำนวนผู้สมัครสมาชิกไว้ได้ และแม้ว่าบริษัทจะไม่เปิดเผยตัวเลขผู้ใช้เหล่านี้อีกต่อไป การปล่อยคอนเทนต์จะช่วยทำให้แน่ใจว่าจำนวนผู้สมัครสมาชิกยังคงอยู่ในระดับที่ดี

แผนการเกี่ยวกับคอนเทนต์ ก็เป็นอีกประเด็นที่นักลงทุนคาดหวังจะได้รับความชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มตลาดใหม่อย่าง กีฬาและความบันเทิง (sports entertainment)

การปรับขึ้นราคา: เนื่องจากบริษัทอยู่ในระยะที่ค่อนข้างโตเต็มที่แล้วในแง่ของจำนวนผู้ใช้งาน ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนรายได้จึงจะมาจาก การขึ้นราคา แทนที่จะเป็น การเติบโตของจำนวนสมาชิก นักลงทุนจึงจะจับตาดูความคืบหน้าในการปรับขึ้นราคาทั่วโลกอย่างใกล้ชิด และเนื่องจากโดยปกติแล้ว การปรับขึ้นราคามักเกิดขึ้นหลังจากการปล่อยคอนเทนต์ที่ประสบความสำเร็จ ความคาดหวังจึงมีอยู่พอสมควร

รายได้จากโฆษณา: รายได้จากโฆษณายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น (ต่ำกว่า 10% ของรายได้รวม) แต่ความคาดหวังก็สูงมากเช่นกัน และนักลงทุนก็เฝ้าติดตามพัฒนาการด้านนี้อย่างใกล้ชิด การผลักดันคอนเทนต์ที่เหมาะกับโฆษณา เช่น การถ่ายทอดสดกีฬา และรายการอย่าง WWE จะช่วยให้บริษัทค่อย ๆ ลดการพึ่งพารายได้จากค่าสมาชิกรายเดือนเพียงช่องทางเดียว

Conclusion

Netflix ดูเหมือนจะหยุดไม่อยู่ในขณะนี้ ด้วยคอนเทนต์ที่แข็งแกร่ง ความสามารถในการขึ้นราคา และรายได้จากโฆษณาที่กำลังเติบโตแต่ยิ่งปีนขึ้นสูง ก็ยิ่งเจ็บตอนตก.