ความแตกต่างด้านนโยบายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBA เริ่มปรากฏชัด จับตาเฟดจะดำเนินนโยบายอย่างไรในสัปดาห์นี้

TradingKey - ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นเดือนที่สองติดต่อกันในวันอังคาร โดยประกาศปรับขึ้น 0.25% สู่ระดับ 4.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน เพื่อมุ่งเป้าสกัดเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง

มติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ผ่านความเห็นชอบด้วยคะแนนเสียงที่สูสีเพียง 5 ต่อ 4 เสียง ซึ่งถือเป็นการลงมติที่มีความเห็นแตกแยกกันมากที่สุดนับตั้งแต่ธนาคารกลางเริ่มเปิดเผยรายละเอียดการลงคะแนน โดยกรรมการ 4 ท่านลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.85%

ฝ่ายที่สนับสนุนนโยบายการเงินแบบเข้มงวด (Hawkish) สนับสนุนการดำเนินการเชิงรุกเพื่อป้องกันไม่ให้การคาดการณ์เงินเฟ้อหลุดกรอบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น ขณะที่ฝ่ายที่สนับสนุนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย (Dovish) แสดงความกังวลมากขึ้นต่อผลกระทบจากการเร่งปรับขึ้นดอกเบี้ยที่มีต่อการบริโภคที่เริ่มอ่อนแอลงและการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม พร้อมย้ำว่าผลกระทบจากการคุมเข้มนโยบายการเงินในปัจจุบันยังไม่ปรากฏออกมาอย่างเต็มที่ และไม่มีความจำเป็นต้องรีบเร่งดำเนินการเพิ่มเติม

การวิเคราะห์บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBA ในรอบนี้ให้น้ำหนักกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น โดยมีที่มาจากจุดยืนที่ต้องการสกัดเงินเฟ้อแบบเชิงรุก (Preemptive) และเมื่อพิจารณาจากตัวเลข GDP ในไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ขยายตัว 2.6% เมื่อเทียบรายปี ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังคงสนับสนุนนโยบายคุมเข้มของ RBA

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของ RBA เคยเตือนถึงการดำเนินการในการประชุมครั้งนี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ระดับ 3.4% ซึ่งสูงกว่ากรอบเป้าหมายที่ 2%-3% ขณะที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ แต่จนถึงเดือนมีนาคมมีการปรับขึ้นไปแล้ว 2 ครั้ง

ในแถลงการณ์ RBA ระบุอย่างชัดเจนว่า แม้อัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในปี 2565 แต่กลับพบว่ามีการดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

ในระดับสากล ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยหลักของความไม่แน่นอน โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว และหากความขัดแย้งยังคงยืดเยื้อ ก็จะส่งผลโดยตรงต่อราคาพลังงานทั่วโลกและส่งผ่านไปยังข้อมูลเงินเฟ้อทั่วโลกผ่านห่วงโซ่อุปทาน

ในสัปดาห์นี้ ธนาคารกลางของประเทศเศรษฐกิจหลักหลายแห่ง รวมถึงธนาคารกลางญี่ปุ่น ธนาคารกลางอังกฤษ และธนาคารกลางยุโรป จะประกาศมติอัตราดอกเบี้ยล่าสุด ขณะที่ตลาดพุ่งเป้าความสนใจไปที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันที่ 18 มีนาคม ตามเวลาท้องถิ่น

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะ “คงอัตราดอกเบี้ย” แม้จะมีความเห็นที่แตกแยกกันภายในด้วยเช่นกัน

จากการประเมินราคาในตลาดปัจจุบัน มีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมครั้งนี้ แม้ว่าข้อมูล PCE พื้นฐานเดือนมกราคมและ CPI เดือนกุมภาพันธ์จะเป็นไปตามคาด แต่ทิศทางเงินเฟ้อโดยรวมยังคงไม่ชัดเจนนัก ขณะที่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่น่าผิดหวังทำให้เส้นทางสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยมีความไม่แน่นอน แม้จะมีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะ “คงดอกเบี้ย” ในเดือนมีนาคมก็ตาม

เช่นเดียวกับ RBA ความเห็นที่แตกแยกภายในอาจเกิดขึ้นในเฟดได้เช่นกัน ระหว่างฝ่าย Hawkish และ Dovish โดยฝ่ายที่สนับสนุนนโยบายเข้มงวดอาจโต้แย้งว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันทำให้เกิดความเสี่ยงเรื่องเงินเฟ้อ “ระลอกที่สอง” โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาพลังงานอาจส่งผ่านไปยังอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ส่วนฝ่ายที่สนับสนุนนโยบายผ่อนคลายอาจโต้แย้งว่าสภาวะทางการเงินตึงตัวอย่างมากอยู่แล้ว เมื่อประกอบกับข้อมูลเศรษฐกิจนอกภาคเกษตรที่อ่อนแอลง หมายความว่าการคงดอกเบี้ยในระดับที่สูงเกินไปอาจเพิ่มแรงกดดันด้านลบต่อเศรษฐกิจ โดยก่อนหน้านี้นายมิลาน ผู้ว่าการเฟด ได้สนับสนุนให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและในสัดส่วนที่มากขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยให้เหตุผลว่าเศรษฐกิจปัจจุบันขาดแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริง

นักลงทุนจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่สัญญาณจากแถลงการณ์นโยบายการประชุม FOMC และแผนภาพ Dot Plot หาก Dot Plot สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวัง โดยเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังคงมีท่าที Hawkish ความคาดหวังสำหรับการปรับลดดอกเบี้ยในปีนี้จะถูกปรับลดลงอย่างมาก ซึ่งมีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อสินทรัพย์ทั่วโลก โดยเฉพาะตลาดหุ้น