อัตราเงินเฟ้อสหรัฐพุ่งสูงถึง 2.6% – Federal Reserve จะทำอย่างไรตอนนี้?

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาเพิ่งแตะระดับ 2.6% ในเดือนตุลาคม ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐเหลือเวลาอีกมากก่อนการประชุมครั้งต่อไปและครั้งสุดท้ายของปี

ขณะที่ dent โดนัลด์ ทรัมป์ กำลังจะยึดตำแหน่งห้องทำงานรูปไข่กลับคืนมา เฟดต้องเผชิญกับทางเลือกที่สำคัญ: ควรจะเดินหน้าลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่ หรือราคาที่สูงขึ้นจะบังคับให้ธนาคารกลางทรงตัว?

รายงานของวันพุธจากสำนักสถิติแรงงานเป็นไปตามการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่ก็ยังทำให้เกิดคำถามที่ยากอยู่ นอกเหนือจากอาหารและพลังงานแล้ว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ 3.3% จากปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ราคาหลักรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.3% เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน เอาล่ะ มาทำความเข้าใจกันดีกว่าว่าอัตราเงินเฟ้อยังห่างไกลจากการควบคุม

อัตรามาตรฐานของเฟดอยู่ระหว่าง 4.5% ถึง 4.75% หลังจากการปรับลดสองครั้ง รวมเป็น 0.75 เปอร์เซ็นต์ในช่วงล่าสุด เป้าหมายที่นี่? อัตรา "เป็นกลาง" ที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำลายอุปสงค์ โดยหลักการแล้วจะให้สิ่งที่เรียกว่าการลงจอดอย่างนุ่มนวลเพื่อหลีกเลี่ยงคำว่า R - recession

Wall Street ยังคงคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

ปฏิกิริยาของ Wall Street ต่อภาวะเงินเฟ้อ? การเดิมพันทั้งหมดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ตลาดซื้อขายล่วงหน้ากำลังกำหนดราคาโดยมีโอกาสประมาณ 80% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงหนึ่งในสี่จุดในการประชุมครั้งถัดไป เพิ่มขึ้นจาก 60% ก่อนรายงานเงินเฟ้อล่าสุดนี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล โดยเฉพาะพันธบัตรอายุ 2 ปีที่ trac อัตราดอกเบี้ย k ลดลง 0.08 จุดร้อยละ สู่ 4.26% เห็นได้ชัดว่านักลงทุนกำลังจับตาดู Fed ที่กำลังจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

ในด้านหุ้น ตลาดไม่ได้เป็นไปอย่างดุเดือด แต่ก็ไม่ได้แทงค์เช่นกัน S&P 500 และ Nasdaq ทั้งคู่พุ่งขึ้น 0.1% ที่ระฆังเปิด Sarah House นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Wells Fargo กล่าว ว่า "เราเห็นความโล่งใจบางประการที่ [ข้อมูลเงินเฟ้อ] ไม่ได้เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ"

ในขณะเดียวกัน การใช้จ่ายของผู้บริโภคไม่มีสัญญาณของการชะลอตัว โดยข้อมูลยอดค้าปลีกล่าสุดบ่งชี้ว่าชาวอเมริกันยังคงซื้ออยู่ แม้ว่ารายงานการจ้างงานในเดือนตุลาคมจะเต็มไปด้วยอุปสรรค ซึ่งได้รับผลกระทบจากการประท้วงของโบอิ้งและการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับพายุเฮอริเคน แต่โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจก็ยังไม่พังทลายลง

ในเดือนที่ผ่านมาเพียงเดือนเดียว ราคาก็ขยับขึ้นอีกครั้ง 0.3% ตามรูปแบบที่เห็นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นนี้ และค่าโดยสารของสายการบินก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน ในขณะที่ราคาเสื้อผ้าและเฟอร์นิเจอร์ลดลงเล็กน้อย ราคาพลังงานไม่ขยับตัวหลังจากที่ร่วงลง 1.9% ในเดือนกันยายน

ประธานเฟด เจย์ พาวเวลล์ เตือนแล้วถึง "เส้นทางที่เป็นหลุมเป็นบ่อ" ไปสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ โดยคาดว่าราคาจะค่อยๆ ปรับเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟด และในขณะที่ Minneapolis Fed Presi dent Neel Kashkari ยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อกำลัง “มุ่งหน้าไป [ใน] ไปในทิศทางที่ถูกต้อง” เขายังเพิ่มความระมัดระวังอีกด้วย

การเลือกตั้งและการเคลื่อนไหวของตลาดของทรัมป์

การชนะการเลือกตั้งของโดนัลด์ ทรัมป์ได้เพิ่มสิ่งที่คาดเดาไม่ได้เข้าไปอีกชั้นหนึ่ง ด้วยการวางแผนของ dent ที่จะเปิดตัวนโยบายใหม่ๆ มากมาย เช่น การเก็บภาษี การลดภาษี และกฎการเข้าเมืองที่เข้มงวดมากขึ้น การต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อของ Fed อาจเผชิญกับภาวะแทรกซ้อนครั้งใหม่

นักเศรษฐศาสตร์กังวลว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจกระตุ้นให้ราคาพุ่งสูงขึ้น ก่อนที่ข้อมูลเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนต่างเตรียมพร้อมสำหรับอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่สูงขึ้นภายใต้การนำของทรัมป์ โดยที่บางคนคาดการณ์ถึงการสูญเสียของกระทรวงการคลังอย่างมีนัยสำคัญ แต่รายงาน CPI นี้เปลี่ยนความคาดหวังเหล่านั้น โดยเพิ่มความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นสองเท่า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกระทรวงการคลังมีกิจกรรมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธนบัตร 5 ปี เนื่องจากเทรดเดอร์ต่างแย่งชิงการเดิมพันกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

“อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแบบอินไลน์ส่งผลให้เฟดต้อง trac ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม” ลินด์ซีย์ รอสเนอร์ นักเศรษฐศาสตร์จาก Goldman Sachs Asset Management กล่าว เธอคิดว่าดัชนี CPI ช่วยคลายความกังวลเรื่องการชะลอตัวของการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหัน หลังจากข้อมูลฤดูใบไม้ร่วงที่ร้อนเกินคาด

แต่นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays Pooja Sriram แนะนำว่าสิ่งนี้ “ยังคงเป็นเรื่องใกล้ตัว” เนื่องจากเฟดกำลังรอรายงานบัญชีเงินเดือนและ CPI อีกครั้ง ก่อนการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) ครั้งต่อไปในวันที่ 18 ธันวาคม

แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังจะลดลงในช่วงแรก แต่ก็ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อมีพันธบัตรองค์กรใหม่พุ่งเข้าสู่ตลาด นโยบายภาษีที่คาดการณ์ไว้ของทรัมป์อาจกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และชัยชนะของเขาทำให้พรรครีพับลิกันอยู่ในการควบคุมสภาคองเกรส ส่งผลให้แผนเศรษฐกิจของเขามีแนวทางที่ชัดเจน

นักเศรษฐศาสตร์ ฟรานเซส นิวตัน สเตซี กล่าวว่า “ข่าวใหญ่ที่สุดที่เราสนใจคือการปรับงบประมาณและสิ่งที่จะเกิดขึ้น” ภายใต้การนำของทรัมป์ “พันธบัตรกำลังมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการกำหนดราคาทั้งหมดนี้” เธอกล่าวเสริม

เจ้าหน้าที่ Fed ระมัดระวังท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น

สำหรับเฟด อนาคตของนโยบายอัตราดอกเบี้ยจะแขวนอยู่บนความสมดุล พาวเวลล์และเจ้าหน้าที่เฟดคนอื่นๆ กล่าวอย่างชัดเจนว่าเงินเฟ้อ ไม่ใช่เหตุการณ์ทางการเมือง ที่จะเป็นตัวกำหนดการตัดสินใจของพวกเขา “ในระยะเวลาอันใกล้นี้ การเลือกตั้งจะไม่มีผลกระทบต่อการตัดสินใจเชิงนโยบายของเรา” พาวเวลล์กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

เจ้าหน้าที่คนอื่นๆ ก็ส่งเสียงไม่พอใจเช่นกัน โดยต่างก็จับตาดูข้อมูลเงินเฟ้อด้วยความระมัดระวัง Kashkari ย้ำมุมมองของเขาว่าอัตราเงินเฟ้อกำลัง “มุ่งหน้าไปในทิศทางที่ถูกต้อง” แต่เสริมว่าการตัดสินใจในเดือนธันวาคมจะนำข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันมาพิจารณาด้วย

dent เฟดของดัลลาส ลอรี โลแกน สะท้อนถึงความจำเป็นในการระมัดระวัง โดยเตือนว่าเฟดควร "ดำเนินการด้วยความระมัดระวัง" เพื่อหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดใดๆ

Jeff Schmid dent Kansas City Fed Presi และ Alberto Musalem จาก St. Louis Fed ยังได้แสดงข้อควรระวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเส้นทางเงินเฟ้อ

เบื้องหลังทั้งหมดนี้ก็คือนโยบายการคลังของทรัมป์ การลดภาษีตามแผนของเขาอาจส่งผลให้ defi งบประมาณของรัฐบาลกลางสูงขึ้น ส่งผลให้จำเป็นต้องออกตราสารหนี้มากขึ้น หนี้ที่เพิ่มขึ้นนี้จะต้องได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจากหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังเพื่อให้เป็นไปตามที่นักลงทุน trac

นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีอาจสูงถึง 5% เนื่องจากอุปทานของคลังเพิ่มขึ้น แม้ว่าทุกคนจะไม่เห็นด้วยก็ตาม Stephen Jen จาก Eurizon SLJ เชื่อว่าอัตราผลตอบแทน 10 ปีสูงเพียงพอแล้ว โดยแนะนำให้ 3.5% เป็นตัวเลขที่สมเหตุสมผลมากกว่า เขา เขียน ว่านโยบายของทรัมป์อาจส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ทางการเงินที่ tron กว่าที่ตลาดคาดการณ์อยู่ในปัจจุบัน ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงสำหรับ “การค้าขายของทรัมป์”

ในขณะเดียวกัน Edward Harrison ในจดหมายข่าว “The Everything Risk” อธิบายว่า “การเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่ได้รับอิทธิพลจากนโยบายการคลังและการเงินในอดีต – จากระยะไกลถึง 12 หรือ 18 เดือนที่ผ่านมา”

ในระยะสั้น คำถามก็คือว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เมื่อเร็ว ๆ นี้ช่วยให้การลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือไม่ ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ภายใต้การควบคุมโดยไม่ขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ

Earl Davis จาก BMO Global Asset Management มองว่านโยบายของ Trump นั้นเป็น "การเติบโตแบบก้าวหน้า" แต่ชี้ไปที่ภาษีศุลกากรว่าเป็น "บัตรเสริม" ในภาพอัตราเงินเฟ้อ “ตลาดกำลังบอกว่ามันไม่น้อยอย่าง defi ” เมื่อพูดถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ เขาให้ความเห็น โดยสังเกตว่านักลงทุนกำลังระมัดระวังในการเดิมพันอัตราเงินเฟ้อในอนาคต

และราวกับว่าสถานการณ์จะไม่ซับซ้อนไปกว่านี้อีกแล้ว ผู้ค้าพันธบัตรกำลังเพิ่มสถานะในหลักทรัพย์ที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทน TIPS อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ปรับอัตราเงินเฟ้อ เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 2.1% เพิ่มขึ้นจาก 1.5% ในช่วงกลางเดือนกันยายน

เนื่องจากคาดว่าการออกตราสารหนี้จะเพิ่มขึ้นในปีหน้า ตลาด TIPS แสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่ได้คำนึงถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อย เดวิสแนะนำว่าหลักทรัพย์ที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้ออาจมีประสิทธิภาพเหนือกว่าหนี้กระทรวงการคลังมาตรฐานในสภาพแวดล้อมที่มีเดิมพันสูงนี้

ในขณะเดียวกัน Bitcoin ยังคงอยู่ในภาวะกระทิงที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ โดยราคาอยู่เหนือระดับ 90,000 ดอลลาร์ได้อย่างสบาย ๆ