เจอโรม พาวเวลล์พร้อมที่จะต่อสู้กับทรัมป์เพื่อชิงตำแหน่ง Federal Reserve

เจอโรม พาวเวลล์กำลังพยายามอย่างหนัก และเขาไม่ยอมให้ใครแม้แต่โดนัลด์ ทรัมป์ มาบอกเขาว่าจะบริหารธนาคารกลางสหรัฐอย่างไร

เมื่อถูกถามว่าเขาจะลาออกจากตำแหน่งหรือไม่หาก dent -อีเล็คบอกเขาให้ทำ พาวเวลล์ตอบกลับไปสั้นๆ ว่า "ไม่" ทรัมป์ ซึ่งพยายามกำจัดพาวเวลล์ไปแล้วในช่วงวาระแรกของเขา กล่าวว่าเขาต้องการลองอีกครั้งในระยะที่สอง

ทรัมป์เชื่ออย่างแท้จริงว่าเขาควรพูดเรื่องอัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราดอกเบี้ยไม่สอดคล้องกับแผนการของเขาที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจ แล้วพาวเวลล์ล่ะ? เขาไม่มีมัน แม้ว่า dent จะให้ตำแหน่งงานสูงสุดแก่เขาในปี 2561 แต่สิ่งต่างๆ กลับกลายเป็นเรื่องไม่ดีอย่างรวดเร็วเมื่อพาวเวลล์เริ่มขึ้นอัตรา

ความฝันของทรัมป์เกี่ยวกับเศรษฐกิจในโหมดการเติบโตตลอดกาลขัดแย้งกับความมุ่งมั่นของพาวเวลล์ในการรักษานโยบายของเฟดโดยยึดตามข้อมูล

ทรัมป์กับพาวเวลล์: การปะทะกันเพื่อการควบคุม

อัตราที่ต่ำกว่าหมายถึงสินเชื่อที่ถูกลง การขยายธุรกิจที่มากขึ้น และตลาดหุ้นที่ไต่ขึ้นอย่างต่อเนื่อง และสำหรับ ทรัมป์ เศรษฐกิจที่รุ่งโรจน์เป็นส่วนสำคัญในวาระการประชุมของเขามาโดยตลอด แต่พาวเวลล์ ซึ่งเป็นที่รู้จักในเรื่องหลักการเรื่อง tron ได้ต่อต้านแนวคิดที่จะปล่อยให้เฟดกลายเป็นหุ่นเชิดของทำเนียบขาว เขามาที่นี่เพื่อทำสิ่งที่เขาคิดว่าถูกต้อง แม้ว่านั่นจะต้องเผชิญหน้ากับทรัมป์แบบตัวต่อตัวก็ตาม

เป็นการต่อสู้ที่น่าจะเลอะเทอะกว่านี้อีก ทรัมป์บอกเป็นนัยว่าเขาจะปล่อยให้พาวเวลล์หมดวาระซึ่งจะสิ้นสุดในปี 2569 แต่นั่นก็เกือบจะใกล้เคียงกับการหยุดยิงแล้ว เพื่อนของทรัมป์บนแคปิตอลฮิลล์กำลังวนเวียนอยู่ บิล ฮาเกอร์ตี วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน ซึ่งเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ ของคณะรัฐมนตรีชุดใหม่ของทรัมป์ ออกมาสนับสนุนการปรับโฉมเฟด

“ทุกอย่างควรอยู่บนโต๊ะ” ฮาเกอร์ตีกล่าว โดยบอกเป็นนัยว่าฝ่ายบริหารกำลังมองหาวิธีที่จะเขย่าสถานการณ์ Hagerty ยังกล่าวถึงการสำรวจทางเลือกทางกฎหมายเพื่อโค่น Michael Barr รองประธานฝ่ายกำกับดูแลของ Fed และบุคคลที่ พรรครีพับ ลิกันต่อต้าน

Peter Conti-Brown นักประวัติศาสตร์ของ Fed ที่ Wharton School มองเห็นสิ่งนี้ขณะที่พาวเวลล์วาดเส้นบนทราย “นี่คือคำประกาศของพาวเวลล์ว่าประธานาธิบดี dent สามารถมีสิทธิ์พูดเกี่ยวกับเฟดได้ แต่จะยังไม่จนกว่าจะมีตำแหน่งว่างให้เติม” คอนติ-บราวน์กล่าว

และพาวเวลล์ก็มีพันธมิตรด้วย Ian Katz กรรมการผู้จัดการของ Capital Alpha Partners ชี้ให้เห็นในบันทึกของลูกค้าว่า Powell เป็น “ผู้เชื่อมั่นในความสำคัญของความเป็นอิสระ ของ Fed ” หากพาวเวลล์เดินจากไปตอนนี้ มันก็เหมือนกับการบอกว่าเฟดไม่ได้เป็น dent และเขาจะไม่ให้ความพึงพอใจแก่ทรัมป์เช่นนั้น

อัตราดอกเบี้ยในภวังค์

Fed เพิ่งประกาศลดอัตราดอกเบี้ยไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน นักลงทุนและนักวิเคราะห์ต่างสงสัยว่าเฟดจะดิ่งลงไปอีกหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับแผนเศรษฐกิจของทรัมป์ที่กำลังจะเกิดขึ้น

นโยบายเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว เช่น การเก็บภาษีศุลกากร เชิงรุก การปราบปรามผู้อพยพ และการลดหย่อนภาษีที่ขยายออกไป สิ่งเหล่านี้สามารถกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้นได้ และทรัมป์ก็รู้ดี

แต่พาวเวลล์ไม่รีบร้อนที่จะให้สัญญาใดๆ เขายังคงยืนกรานว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อข้อมูลทางเศรษฐกิจสนับสนุน ไม่ใช่เพราะทรัมป์ต้องการจะควบคุมแก๊ส “เราไม่รู้ว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายใดๆ จะเป็นอย่างไรเมื่อถึงเวลาและสาระสำคัญ” พาวเวลล์กล่าว เขายังคงมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายหลักของเฟด: การจ้างงานเต็มที่และราคาที่มั่นคง

ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อว่า พาวเวลล์ จะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป Lindsey Piegza หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Stifel Financial ชี้ให้เห็นว่าพาวเวลล์ “เปิดประตูทิ้งไว้สำหรับการระงับนโยบายที่อาจเกิดขึ้นในการประชุมเดือนธันวาคมนั้น” แต่เฉพาะในกรณีที่ตัวเลขยังคง tron และอัตราเงินเฟ้อยังคงดื้อรั้น

พาวเวลล์ซึ่งซื่อสัตย์ต่อสไตล์การระมัดระวังของเขากล่าวว่า “ทางเลือกทั้งหมดยังคงอยู่บนโต๊ะ” ทำให้ทุกคนต้องเดาจนกว่าจะถึงการประชุมครั้งสุดท้ายของเฟดในปีนี้

การเปลี่ยนแปลงในภาษาของ Fed และปฏิกิริยาของตลาด

การประชุมล่าสุดของเฟดยังมาพร้อมกับความละเอียดอ่อนบางประการ แต่บอกถึงการเปลี่ยนแปลงในภาษาของตน คณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) ตกลงอย่างเป็นเอกฉันท์ให้ลดอัตรามาตรฐานลง 25 จุดพื้นฐาน โดยผลักดันให้อยู่ในช่วง 4.5%-4.75%

สิ่งที่หายไปจากคำแถลงของเฟดคือการกล่าวถึงความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อ "เพิ่มเติม" แต่พวกเขายอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อแม้จะดีขึ้น แต่ก็ยัง “ค่อนข้างสูงขึ้น” งานของ FOMC ไม่ได้ง่ายไปกว่านี้อีกแล้ว โดยพาวเวลล์และทีมงานของเขามองเห็นความเสี่ยงที่ "สมดุล" ต่อเป้าหมายการจ้างงานและ อัตราเงินเฟ้อ

คำแถลงของเฟดยังระบุด้วยว่า "สภาวะตลาดแรงงานโดยทั่วไปผ่อนคลายลง" และแม้ว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ยังต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต พาวเวลล์อธิบายตลาดงานว่า “มั่นคง”

เฟดไม่ได้เต็มใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไปเช่นกัน พาวเวลล์ย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ ในอนาคตจะต้องใช้ความระมัดระวังและวัดผล โดยส่งสัญญาณว่าพวกเขาไม่ได้เร่งรีบที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงเกินความจำเป็น หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเบื้องต้นครั้งใหญ่ Fed ก็ใช้แนวทางอย่างระมัดระวัง โดยรอดูว่าตัวเลขจะสั่นคลอนอย่างไร

แล้วตลาดล่ะ? พวกเขาตอบสนองอย่างรวดเร็ว อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง พุ่งสูงขึ้นในช่วงก่อนการเลือกตั้ง ส่งผลให้อัตราการจำนองพุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่เพิ่มแรงกดดันให้กับตลาดที่อยู่อาศัยที่เปราะบางอยู่แล้ว

ในขณะเดียวกัน S&P 500 พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลังจากการชนะของทรัมป์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังพึ่งพาเศรษฐกิจที่ tron แต่พาวเวลล์จับตามองในระยะยาว

เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวของตลาดตราสารหนี้สะท้อนให้เห็นถึง “การรับรู้ถึงการเติบโตของ tron เกอร์” ประธานเฟด เสริม ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะต้องอยู่ในระดับสูงก่อนที่เฟดจะพิจารณาว่าเป็นปัจจัยทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรง

และเศรษฐกิจก็ทรงตัว การเติบโตของไตรมาสที่สามแตะอัตรารายปีที่ 2.8% โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น ตลาดแรงงานกำลังเย็นลงแต่ยังไม่ตกต่ำอย่างอิสระ รายงานการจ้างงานในเดือนตุลาคมน่าผิดหวัง โดยมีตำแหน่งงานใหม่เพิ่มขึ้นเพียง 12,000 ตำแหน่ง เนื่องจากสภาพอากาศเลวร้ายและการประท้วงครั้งใหญ่

การแก้ไขตัวเลขของเดือนก่อนๆ ทำให้ตัวเลขชะลอตัวลง แต่โดยรวมแล้ว จำนวนงานยังไม่ส่งเสียงเตือน

อัตราเงินเฟ้อเป็นถุงผสม โดยทั่วไปราคาได้ผ่อนคลายลง แต่อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.1% ในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายของ Fed ที่ 2% เล็กน้อย มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อแบบมุ่งสู่ของเฟดเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ทำให้เฟดตื่นตัวอยู่เสมอ ตลาดฟิวเจอร์ส แสดงให้เห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกไตรมาสหนึ่งน่าจะเกิดขึ้นบนโต๊ะในเดือนธันวาคม