สัญญา Perpetual แบบออนเชนคืออะไร? ทำไม HYPE และ ASTER ถึงพุ่งแรง?

TradingKey

ผู้เขียนBlock Tao

29 ก.ย. 2025 เวลา 11:45

บทนำ

TradingKey – กันยายน 2025 แพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid (HYPE) และ Aster (ASTER) ได้ยกระดับภูมิทัศน์ของสัญญา Perpetual บนเชน (On-Chain Perpetuals) ครั้งใหญ่ ด้วยการทลายข้อจำกัดของกระดานรวมศูนย์ทั้งด้านเทคโนโลยีและโทเคโนมิกส์ จนเกิดการพุ่งแรงของราคา และได้รับคำชื่นชมจากผู้ก่อตั้ง Binance อย่าง CZ ที่กล่าวว่า “ยุคของ Perp DEX มาถึงแล้ว”

บทความนี้จะอธิบายว่าสัญญา Perpetual แบบออนเชนคืออะไร แตกต่างจากแบบดั้งเดิมอย่างไร และทำไม HYPE กับ ASTER ถึงกลายเป็นดาวรุ่งในเวลาอันสั้น

สัญญา Perpetual แบบออนเชนคืออะไร?

สัญญา Perpetual แบบออนเชนคืออนุพันธ์ที่ดำเนินการทั้งหมดบนแพลตฟอร์มกระจายศูนย์ กล่าวคือ การส่งคำสั่ง การชำระราคา และการบันทึกธุรกรรมเกิดขึ้นบนบล็อกเชนทั้งหมด เช่นเดียวกับแบบรวมศูนย์ ผู้ใช้สามารถเทรดทำกำไร/ขาดทุนจากการเคลื่อนไหวของราคาแบบมีเลเวอเรจและ “ไม่มีวันหมดอายุ” คุณลักษณะเด่น ได้แก่:

คุณลักษณะ	คำอธิบาย
การกระจายศูนย์	การจับคู่คำสั่ง การชำระราคา และ Funding Rate ถูกควบคุมด้วยสมาร์ตคอนแทรกต์ ไม่ต้องทำ KYC; ผู้ใช้คุมเงินเอง
ความโปร่งใส & ความปลอดภัย	ธุรกรรมตรวจสอบได้บนเชนทั้งหมด กติกาลิควิดเดชันและความเสี่ยงเลเวอเรจคาดการณ์ได้
หลายสินทรัพย์ & เลเวอเรจสูง	รองรับ BTC, ETH, SOL และอื่น ๆ เลเวอเรจได้สูงถึง 50x เหมาะกับเทรดเดอร์ความถี่สูง

ออนเชน vs สัญญา Perpetual แบบดั้งเดิม

ทั้งคู่คือสัญญา Perpetual แต่ต่างกันที่ “แพลตฟอร์ม”: แบบออนเชนรันบน DEX ส่วนแบบดั้งเดิมอยู่บน CEX เปรียบเทียบได้ดังนี้:

ตัวชี้วัด	Perpetual บนเชน (เช่น HYPE, ASTER)	Perpetual แบบรวมศูนย์ (เช่น Binance, Bybit)
การเข้าถึงการเทรด	ไม่ต้อง KYC เข้าถึงได้ทั่วโลก ไม่จำกัดการถอนไปวอลเล็ต	ต้อง KYC มีข้อจำกัดการถอน
กลไกลิควิดเดชัน	อัตโนมัติเต็มรูปแบบผ่านสมาร์ตคอนแทรกต์	ทำโดยแพลตฟอร์มแบบแมนนวล/กึ่งอัตโนมัติ
ความปลอดภัยของเงินทุน	ไม่มีจุดล้มเหลวเดียว ผู้ใช้ดูแลสินทรัพย์เอง	เงินฝากแบบรับฝาก มีความเสี่ยงจากแฮ็ก
ความโปร่งใส	ทุกอย่างอยู่บนเชน ตรวจสอบได้	โปร่งใสน้อย เสี่ยง “กล่องดำ”
เอนจินจับคู่คำสั่ง	ออร์เดอร์บุ๊กบนเชนหรือ AMM	เซิร์ฟเวอร์รวมศูนย์
ธรรมาภิบาล	ขับเคลื่อนโดยคอมมูนิตี้	ควบคุมโดยทีมโครงการ
การประกอบร่วม (Composability)	เชื่อมกับ DeFi, NFT, โปรโตคอล AI ได้	ระบบปิด เชื่อมต่อจำกัด

การผงาดของ Hyperliquid (HYPE) และ Aster (ASTER)

Hyperliquid เปิดตัวในปี 2023 และเติบโตเร็วจากประสิทธิภาพสูง หน่วงต่ำ แซงหน้า GMX และ dYdX แต่การเกิดขึ้นของ Aster กลับพลิกดุลอำนาจ ณ ขณะเขียน วอลุ่มเทรด 24 ชั่วโมงของ Aster แตะ $37 พันล้าน กินส่วนแบ่งตลาด 73% แซง Hyperliquid ขึ้นเป็นผู้นำรายใหม่

altText

ส่วนแบ่งตลาดอนุพันธ์บน DEX 10 อันดับแรก ที่มา: CoinMarketCap.

ราคาโทเคน HYPE เด้งจาก $9 (เม.ย. 2025) ขึ้นไปทำจุดสูงสุด $60 เมื่อ 18 กันยายน พุ่ง 550% ด้าน ASTER ที่ลิสต์เมื่อ 19 กันยายน พุ่งกว่า 2,000% ขณะที่ HYPE เข้าสู่ช่วงปรับฐาน

altText

กราฟราคา HYPE ที่มา: TradingView

ทำไม HYPE และ ASTER ถึงพุ่งแรง?

ทั้งสองได้รับอานิสงส์จากกระแส Perp DEX โดยรวม แต่ก็มี “ตัวขับเคลื่อนเฉพาะ” ของตน:

แรงพุ่งของ HYPE: หมุดหมายใหม่ของอนุพันธ์บน Hyperliquid

ตัวขับเคลื่อน	คำอธิบาย
ความได้เปรียบทางเทคนิค	บล็อกเชนเลเยอร์ 1 แบบคัสตอม + ออร์เดอร์บุ๊กบนเชน เร็วระดับ CEX
วอลุ่มระเบิด	วอลุ่ม Perpetual รายวันเกิน $10B แซง GMX และ dYdX
โทเคโนมิกส์เชิงกดเงินเฟ้อ	ใช้ 20% ของค่าธรรมเนียมรายเดือนซื้อคืนและเผา HYPE
เงินสถาบันไหลเข้า	กองทุนอย่าง Multicoin และ Framework เพิ่มการถือครอง
โมเมนตัมคอมมูนิตี้	HYPE ครองสัดส่วน 14.94% ของบทสนทนา DeFi บน X จุด FOMO

แรงพุ่งของ ASTER: แรงหนุนจาก CZ & การควบรวม APX

ตัวขับเคลื่อน	คำอธิบาย
การแปลง APX	สวอปโทเคน APX→ASTER อัตรา 1.1:1 จุดดีมานด์และกิจกรรมบนเชน
ผู้นำด้านวอลุ่ม	ASTER แซง Hyperliquid ในวอลุ่ม Perpetual รายวัน
เลเวอเรจ & นวัตกรรม	รองรับเลเวอเรจสูงสุด 1001x, ออร์เดอร์ซ่อน, เทรดหุ้นได้
แรลลี่จากการปลดล็อก	แม้ปลดล็อก 704M ASTER แต่วาฬสะสม 1.7B โทเคนภายใน 3 วัน
การสนับสนุนจาก CZ	ผู้ก่อตั้ง Binance รีโพสต์กระแส ASTER และเชียร์นักพัฒนา

อะไรเป็นเชื้อเพลิงให้ Perp DEX เติบโต?

ความสำเร็จของ HYPE และ ASTER จุดกระแสผู้เล่นหน้าใหม่ 17 กันยายน Justin Sun ผู้ก่อตั้ง TRON เปิดตัว Sunperp และ 23 กันยายน Synthetix (SNX) ประกาศแผนเปิด DEX สำหรับ Perpetual ของตนในไตรมาส 4

เมื่อกระดานร้อนแรงขึ้น CZ แสดงความคิดเห็นเมื่อ 27 กันยายนว่า “ยุคของ Perp DEX มาถึงแล้ว” พร้อมเสริมว่า “ผู้เล่นที่มากขึ้นจะขยายตลาด แต่ระยะยาวคนทำของดีเท่านั้นที่จะชนะ”

แม้อารมณ์นักลงทุนคึกคัก แต่ความเสี่ยงยังมี คุณภาพโปรเจ็กต์แตกต่างกันมาก และมีมิจฉาชีพปะปน วิธีคัดผู้เล่นแกร่ง ดูได้จากคุณลักษณะร่วมต่อไปนี้:

ปัจจัยเติบโต	คำอธิบาย
ความก้าวหน้าทางเทคนิค	ความเร็วจับคู่คำสั่งและประสิทธิภาพลิควิดเดชันต้องทัดเทียม CEX
โมเดลกดเงินเฟ้อ	อัตราซื้อคืนและเผาสูง ช่วยสร้างแรงซื้อยั่งยืน
การมีส่วนร่วมของคอมมูนิตี้	แอร์ดรอป เปิดตัวแฟร์ ไม่มีการอวย VC สร้างความภักดี
การผูกเรื่องเล่า (Narrative)	จับคู่เทรนด์ AI, RWA, เลเยอร์ 2 ดึงดูดเงินทุนและนักพัฒนา

บทสรุป

การพุ่งทะยานของ HYPE และ ASTER ไม่ได้เป็นเพียง “เรื่องราคา” แต่คือชัยชนะของเทคโนโลยีอนุพันธ์บนเชน โทเคโนมิกส์ และการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยคอมมูนิตี้ เมื่อผู้ใช้เรียกร้องความโปร่งใส ความปลอดภัย และการกระจายศูนย์มากขึ้น สัญญา Perpetual แบบออนเชนยืนพร้อมท้าชน และอาจแทนที่ แพลตฟอร์มรวมศูนย์ กลายเป็นกระดูกสันหลังใหม่ของตลาดคริปโต

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาของบทความนี้เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ได้สะท้อนท่าทีอย่างเป็นทางการของ Tradingkey ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และผู้อ่านไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยอิงจากเนื้อหาของบทความนี้เท่านั้น Tradingkey ไม่รับผิดชอบต่อผลการเทรดใด ๆ ที่เกิดจากการพึ่งพาบทความนี้ นอกจากนี้ Tradingkey ไม่สามารถรับประกันความถูกต้องของเนื้อหาบทความ ก่อนที่จะตัดสินใจลงทุนใดๆ ขอแนะนำให้ปรึกษาทางการเงินอิสระเพื่อทำความเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอย่างถ่องแท้