Arthur Hayes กล่าวว่า QE และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะส่งผลดีต่อ Bitcoin มาก

Arthur Hayes ผู้อยู่เบื้องหลัง BitMEX และ Maelstrom คิดว่าแผนการของจีนในการกระตุ้นเศรษฐกิจและ “มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ” (QE) จะสร้างสิ่งมหัศจรรย์ให้กับ Bitcoin

Hayes มองเห็นจีนผลักดันเงินหยวนกลับเข้าสู่การหมุนเวียน ในขณะเดียวกันก็สร้างเส้นชีวิตใหม่สำหรับ Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้ รัฐบาลซึ่งนำโดยสี จิ้นผิง ได้จับกุมผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์และตัดการกู้ยืมโดยประมาทผ่านนโยบาย เช่น "เส้นสีแดงสามเส้น"

แต่ตอนนี้ ในขณะที่จีนเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายปี Hayes คิดว่าพวกเขาจะหันมาใช้ QE เพื่อสูบฉีด cash เข้าสู่เศรษฐกิจเพื่อรองรับการเติบโต เขาเรียกมันว่า "เคมีบำบัดทางการเงิน"

ฟองสบู่ทรัพย์สินกระทบแฟน

โครงสร้างทางเศรษฐกิจของจีนอาศัยอสังหาริมทรัพย์เป็นอย่างมาก รัฐบาลท้องถิ่นเช่าที่ดินให้กับนักพัฒนา และเงินจากสัญญาเช่าเหล่านี้สนับสนุนงบประมาณของรัฐบาล

แต่ฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์แตกในปี 2020 การก่อสร้างหยุดชะงัก Evergrande และนักพัฒนารายใหญ่รายอื่นๆ ผิดนัดชำระหนี้ และธนาคารก็ลงเอยด้วยสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์ที่ไร้ประโยชน์ ชนชั้นกลางของจีนซึ่งความมั่งคั่งส่วนใหญ่ผูกติดกับทรัพย์สิน มีมูลค่าลดลงอย่างรวดเร็ว

เนื่องจากการว่างงานของเยาวชนพุ่งสูงขึ้นและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว เฮย์สคิดว่า จีน จะใช้มาตรการ QE อย่างเต็มที่เพื่อให้เศรษฐกิจเดินหน้าต่อไป

นักพัฒนาขายบ้านมาหลายปีก่อนจะถูกสร้างขึ้น โดยใช้การชำระเงินล่วงหน้าเพื่อเป็นทุนในการก่อสร้าง สิ่งนี้กลายเป็นโครงการคล้าย Ponzi เมื่อสินเชื่อหมดลง การก่อสร้างก็หยุดลง และผู้ซื้อบ้านก็ไม่เหลืออะไรเลย

รัฐบาลกลางสั่งให้ธนาคารช่วยสร้างบ้านครึ่งหลังเหล่านี้ให้เสร็จ แต่เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นซึ่งเกรงว่าจะถูกตั้งข้อหาคอร์รัปชัน กลับนั่งเฉยเป็นส่วนใหญ่

เฮย์สมองว่าการเฉยเมยนี้เป็นจุดเปลี่ยนที่ผลักดันจีนไปสู่การทำ QE หากไม่มี cash ในระบบมากขึ้น ตลาดอสังหาริมทรัพย์และเศรษฐกิจจะยังคงติดอยู่

“คีโมการเงิน” และลิงค์ Bitcoin

Hayes อธิบาย QE ที่กำลังจะมีขึ้นของจีนว่าเป็น “เคมีบำบัดทางการเงิน” โดยกล่าวว่ามันเหมือนกับการรักษามะเร็งด้วยการสูบ cash เข้าสู่เศรษฐกิจโดยตรง ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้เริ่มดำเนินการแล้ว โดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นอย่างเงียบๆ

นี่คือจุดเริ่มต้นของความสนุกสนานในการพิมพ์เงินอย่างสนุกสนาน การซื้อหนี้ภาครัฐ PBOC จะทำให้รัฐบาลใช้จ่ายก้อนโตและทำให้บริษัทซอมบี้ล่มสลายได้ง่ายขึ้น

cash ในระบบเศรษฐกิจที่มากขึ้นหมายถึงอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มมากขึ้น และในสายตาของ Hayes นั่นทำให้ Bitcoin เป็นการป้องกันความเสี่ยงขั้นสูงสุด เหมือนกับที่เขาพูดในการสัมภาษณ์พิเศษของเราเมื่อต้นเดือนนี้

PBOC ได้ย้ายประมาณ 3 ล้านล้านหยวนไปยังพันธบัตรท้องถิ่นเมื่อเร็ว ๆ นี้ มันเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และแม้ว่าพวกเขาจะหลีกเลี่ยงการเรียกมันว่า QE แต่นั่นคือสิ่งที่เป็นอยู่ สหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น และยุโรปต่างก็ลองใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันหลังเกิดวิกฤติทางการเงิน พวกเขาเรียนรู้อย่างรวดเร็วว่า QE ทำงานได้ดีที่สุดเมื่อคุณพิมพ์เงินจำนวนมาก

ปักกิ่งยังคงเกลียด Bitcoin แต่ก็ไม่สามารถหยุดมันได้

การซื้อขาย Bitcoin ในประเทศจีนยังคงเติบโต แต่อยู่ภายใต้เรดาร์ ในขณะที่รัฐบาลสั่งห้ามการแลกเปลี่ยน Bitcoin หยวนอย่างเป็นทางการในปี 2560 ผู้คนก็พบวิธีแก้ไข การแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่เช่น Binance และ OKX ขณะนี้ใช้แพลตฟอร์มแบบ peer-to-peer ช่วยให้ผู้คนแปลงเงินหยวนเป็น Bitcoin โดยไม่ต้องใช้คู่การซื้อขายโดยตรง

Hayes กล่าวว่าปักกิ่งอาจปิดการแลกเปลี่ยน Bitcoin หยวนอย่างเป็นทางการเพื่อซ่อนผลกระทบของการพิมพ์เงิน ด้วย Bitcoin ผู้คนสามารถปกป้องความมั่งคั่งของตนได้โดยไม่ต้องพึ่งอสังหาริมทรัพย์หรือเงินหยวน

Bitcoin ยังคงเป็นวิธีที่รอบคอบในการหลีกหนีภาวะเงินเฟ้อ และถึงแม้จะมีการห้ามการแลกเปลี่ยนโดยตรง แต่แพลตฟอร์มแบบ peer-to-peer ก็ยังคงอยู่ ผู้ค้าในพื้นที่อำนวยความสะดวกในการซื้อขายระหว่างหยวนเป็น Bitcoin และแพลตฟอร์มทำหน้าที่เป็นกระดานข้อความ

Hayes เรียกมันว่า “Sino-Local Bitcoin ” โดยเน้นย้ำว่าผู้ค้าที่เชี่ยวชาญของจีนทำให้มันทำงานได้อย่างไร ตลาดใต้ดินนี้เป็นที่รู้จักกันดี และ Hayes เห็นว่านี่เป็นข้อพิสูจน์ว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อกัดกร่อน ชาวจีนจะหันไปหา Bitcoin พวกเขาเคยทำมาก่อน และเมื่อพิจารณาจากจุดยืนของรัฐบาลในเรื่อง QE พวกเขาก็จะทำอีกครั้ง

เงินหยวนทรงตัว — สำหรับตอนนี้

สกุลเงินของจีนไม่เหมือนกับดอลลาร์หรือยูโร ไม่น่าจะทรุดตัวลง Hayes อธิบายว่าเสถียรภาพของเงินหยวนมาจากการเกินดุลการค้าของจีนและความสามารถในการซื้อทรัพยากรในสกุลเงินหยวน ต้องขอบคุณข้อตกลงกับประเทศต่างๆ เช่น รัสเซียและซาอุดีอาระเบีย

จีนเกินดุลการค้าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่จุดหักมุมไม่ใช่เพราะการส่งออกที่เพิ่มขึ้น แต่เป็นเพราะนำเข้าน้อยลง ปัจจุบันโรงงานในจีนผลิตสิ่งที่พวกเขาเคยนำเข้ามากขึ้น และในขณะที่จีนยังคงต้องการซื้อพลังงาน แต่ตอนนี้สามารถทำได้ในสกุลเงินหยวน

การตั้งค่านี้ขัดขวางจีนจากความผันผวนของเงินดอลลาร์ แม้ว่าพวกเขาจะท่วมเศรษฐกิจด้วยเงินหยวน พวกเขาจะไม่เผชิญกับความล้มเหลวของสกุลเงินแบบเดียวกับที่ประเทศอื่น ๆ อาจเกิดขึ้นหลังจาก QE พวกเขามีอำนาจต่อรอง และเฮย์สไม่เห็นการอพยพออกจากเงินหยวนเป็นจำนวนมาก

แตกต่างจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิม Bitcoin ไม่ได้เชื่อมโยงกับนโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาล ทำให้เป็นเดิมพันที่ปลอดภัยเมื่อสกุลเงินคำสั่งสูญเสียมูลค่า Hayes คิดว่าชนชั้นสูงของจีนจะตระหนักถึงสิ่งนี้และหันมาใช้ Bitcoin เช่นเดียวกับที่อัตราเงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้น

เขายืนยันว่าเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น การซื้อพันธบัตรระดับต่ำของ PBOC เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น เขานึกถึงเดือนสิงหาคม 2015 เมื่อค่าเงินหยวนลดลงกะทันหันทำให้ Bitcoin พุ่งขึ้นจาก 135 ดอลลาร์เป็น 600 ดอลลาร์

“ไม่มีสินทรัพย์เสี่ยงประเภทใดที่มีประสิทธิภาพดีกว่าการลดค่าเงินของสกุลเงินเหมือนที่ Bitcoin ทำ นักลงทุนรู้เรื่องนี้โดยสัญชาตญาณ และเมื่อถึงเวลาต้องคิดถึงวิธีรักษากำลังซื้อของการออมของคุณ Bitcoin จะจ้องมองกลับมาที่คุณเหมือนกับ Kwisatz Haderach” Hayes กล่าว