MP Materials 2026회계연도 2분기: 조정 EBITDA 흑자 전환

MP Materials(NYSE: MP)는 2026회계연도 2분기 매출이 1억 850만 달러로 전년 동기 5,740만 달러에서 89% 증가했다고 발표했다. 희석 주당손실은 0.19달러에서 0.11달러로 축소됐다. NdPr 판매 물량과 시장 가격이 상승하고 회사가 가격보호계약 수익을 인식하면서 조정 EBITDA는 흑자로 전환했다. NdPr 판매 물량은 127% 증가했지만, Independence 시설의 상업용 자석 생산 전환이 진행되는 가운데 Magnetics 매출은 17% 감소했고 가동 초기 비용은 높은 수준을 유지했다.

핵심 실적 데이터

매출 증가는 NdPr 산화물 및 금속 판매 확대와 시장 가격 상승에 힘입었다. 이러한 증가분은 2025년 7월부터 희토류 정광 판매가 중단된 영향과 Independence의 생산 가동 개시에 따른 자석 전구체 제품 매출의 소폭 감소를 상쇄하고도 남았다.

MP Materials는 매출과 별도로 1,760만 달러의 가격보호계약 수익(PPA 수익)도 인식했다. 보고 매출과 PPA 수익을 합친 금액은 분기 기준 1억 2,610만 달러였다.

사업 및 부문별 실적

개선분 대부분은 NdPr 생산량, 판매 물량 및 가격 상승에 힘입은 Materials 부문에서 나왔다. Magnetics는 조정 EBITDA 기준으로 흑자를 유지했지만, 매출과 부문 이익은 전년 동기보다 감소했다.

Materials 부문의 NdPr 산화물 및 금속 매출은 277% 증가한 9,440만 달러를 기록했다. NdPr 생산량은 41% 증가한 840미터톤이었고, 판매 물량은 127% 늘어난 1,006미터톤이었다. 이 판매 수치에는 Magnetics 부문과의 내부거래가 포함된다.

희토류 정광 판매 중단에 따라 희토류 정광 매출은 1,190만 달러에서 0으로 감소했다. 희토류 산화물 생산량은 16% 감소한 11,072미터톤이었다. Magnetics 매출은 Independence 생산 가동 개시와 관련된 자석 전구체 제품 매출 감소로 1,990만 달러에서 1,650만 달러로 줄었다.

부문 실적은 연결 기준 총계와 직접 일치하지 않는다. MP Materials는 370만 달러의 내부 매출과 60만 달러의 내부 조정 EBITDA를 상계했으며, 본사 및 기타 비용은 연결 조정 EBITDA를 1,100만 달러 줄였다.

PPA 수익과 NdPr 규모 확대에 조정 EBITDA 흑자 전환, 램프업 비용으로 GAAP 손실 지속

NdPr 매출 증가와 PPA 수익으로 조정 EBITDA는 1,250만 달러 손실에서 2,850만 달러 이익으로 전환했다. 다만 NdPr 판매 물량이 크게 늘어난 영향으로 매출원가는 5,040만 달러에서 7,230만 달러로 증가했다. 회사가 다운스트림 확장을 지원하기 위해 인력을 늘리면서 판매관리비(SG&A)는 2,740만 달러에서 3,520만 달러로 상승했다.

조정 EBITDA 흑자와 GAAP 손실 간 격차에는 자석 생산 확대와 관련된 비용도 반영됐다. 감가상각, 감모 및 상각비는 2,080만 달러에서 3,540만 달러로 증가했고, 보고 기준 가동 초기 비용은 1년 전 80만 달러에서 1,440만 달러로 늘었다. 주식기준보상비는 540만 달러에서 1,130만 달러로 증가했다.

MP Materials의 조정 EBITDA 산정에서는 3,540만 달러의 감가상각·감모·상각비, 1,360만 달러의 초기 가동 비용, 1,130만 달러의 주식기준보상비 및 일부 기타 항목이 제외됐다. 이에 따라 조정 기준 흑자에도 회사는 3,200만 달러의 GAAP 영업손실과 2,030만 달러의 순손실을 기록했다.

현금흐름 및 재무상태표

현금흐름 공시는 2분기만이 아니라 6월 30일 종료 6개월을 기준으로 한다. 2026년 상반기 영업활동에서는 490만 달러의 현금이 창출됐으며, 이는 2025년 같은 기간의 6,690만 달러 현금 유출과 비교된다. 운전자본 변동에는 기타 미수금 감소에 따른 5,870만 달러의 현금 유입 효과가 포함됐으나, 매출채권과 재고 증가 및 이연매출 감소로 일부 상쇄됐다.

MP Materials가 생산 인프라를 확장하면서 자본지출은 크게 증가했다. 상반기 유형자산 취득액은 3억 770만 달러로, 1년 전의 5,950만 달러와 비교된다.

2026년 6월 30일 기준 현금, 현금성자산 및 단기투자자산은 총 14억 5,000만 달러로, 2025년 말 18억 3,000만 달러보다 약 3억 7,760만 달러 감소했다. 회사는 상반기에 장기부채 상환을 위해 6,750만 달러를 지급했다.

경영진 관점

경영진은 추가 고객 납품과 규제 시험을 통해 Independence의 자석 인증 절차가 진전됐으며, 10X 시설 건설도 가속화됐다고 밝혔다. 이러한 활동은 국내 자석 제조 역량을 확대하고 수직계열화를 심화하려는 회사의 노력의 일환으로 계속되고 있다.

MP Materials는 또한 신규 미국 항공우주·방위산업 고객사에 분리 가돌리늄을 공급하는 장기 계약을 체결했다. 경영진은 이 계약이 경제적으로 매력적이며 고객 기반과 중희토류 제품 포트폴리오를 모두 확대하는 것이라고 설명했지만, 예상 재무 기여도는 수치로 제시하지 않았다.

회사는 드론 산업의 수요를 집계하고 규격을 표준화하기 위한 이니셔티브인 Project Swarm도 시작했다. 미국 및 동맹국의 복수 고객사와 구독 계약을 체결했지만, 매출 또는 출하량은 공개하지 않았다.

투자자가 주시해야 할 위험 요인

• NdPr 가격·물량 및 PPA 수익 의존도: 분기 실적 개선은 NdPr 판매 증가, 시장 가격 상승 및 1,760만 달러의 PPA 수익에 의존했다. 이들 요인의 변화는 조정 EBITDA에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
• 자석 생산 램프업 비용: 가동 초기 비용은 1,440만 달러로 증가했으며, 고객 인증과 규제 시험은 계속 진행 중이다. 상업 생산에 도달하는 시점과 비용은 GAAP 수익성에 영향을 미칠 것이다.
• 높은 자본집약도: 상반기 유형자산 취득액은 3억 770만 달러에 달했고, 현금 및 단기투자자산은 연말 대비 감소했다. 시설 확장이 계속될 경우 상당한 추가 자본 투입이 필요할 수 있다.
• 고르지 않은 부문별 실적: 이번 분기 성장은 Materials 부문이 이끌었지만 Magnetics 매출은 17% 감소했다. 투자자들은 Independence가 인증 절차를 거쳐 상업 생산에 진입함에 따라 Magnetics 매출이 개선되는지 지켜볼 필요가 있다.

요약

MP Materials의 2026회계연도 2분기 실적은 NdPr 생산량 및 판매 증가, 가격 상승, PPA 수익을 반영했으며, 이에 따라 조정 EBITDA는 흑자로 전환했다. 감가상각, 가동 초기 비용, 주식기준보상비 및 다운스트림 확장 비용 증가로 GAAP 기준 실적은 적자를 유지했다. 다음 운영상 주요 이정표는 Independence의 상업 생산 램프업, 10X 시설의 진전, 그리고 신규 중희토류 및 드론 산업 계약을 측정 가능한 매출과 현금흐름으로 전환하는 것이다.