BD 2026회계연도 3분기 실적: 매출 5.4% 증가, GAAP 영업이익 10.3% 감소

BD(NYSE: BDX)는 2026회계연도 3분기 매출이 49억8,300만 달러로 전년 동기 47억2,600만 달러 대비 5.4% 증가했다고 발표했다. 계속사업 희석 EPS는 1.57달러에서 1.64달러로 4.5% 상승했다. 조정 희석 EPS는 3.23달러로 4.9% 늘었지만, 영업비용이 매출보다 빠르게 증가하면서 GAAP 영업이익은 10.3% 감소했다. 이번 분기는 2026년 6월 30일에 종료됐으며, 2026년 2월 기존 Biosciences and Diagnostic Solutions 사업 분할 이후 계속사업 기준으로 이전 기간 실적을 재작성했다.

핵심 실적 데이터

환율 중립 기준 매출은 4.4% 증가했으며, 보고 기준 증가율은 5.4%였다. 계속사업 순이익은 사실상 변동이 없었지만, 희석 주식 수 감소가 GAAP EPS 상승에 기여했다.

중단사업을 포함하는 총순이익은 최신 분기 중단사업에서 7,400만 달러의 손실이 발생한 반면 전년 동기에는 1억2,300만 달러의 이익을 기록한 영향으로 감소했다.

매출총이익과 매출총이익률은 보고된 매출 및 매출원가를 바탕으로 한 근사 계산치다.

사업 및 부문별 실적

계속사업을 구성하는 4개 운영 부문은 모두 보고 기준과 환율 중립 기준에서 성장했다. Interventional은 달러 기준 증가액이 가장 컸고 환율 중립 기준 부문 성장률도 가장 높았으며, BioPharma Systems는 보고 기준 성장률이 가장 높았다.

Connected Care 내 Advanced Patient Monitoring은 보고 기준 10.9%, 환율 중립 기준 11.2% 성장해 공개된 사업 단위 중 가장 빠른 성장률을 기록했다. Specimen Management는 보고 기준 8.7%, 환율 중립 기준 7.0% 증가했으며, Peripheral Intervention과 Surgery도 중간 한 자릿수에서 높은 한 자릿수의 성장률을 기록했다.

지역별 실적에서는 차이가 더 뚜렷했다. 미국 매출은 30억8,100만 달러로 6.9% 증가한 반면, 해외 매출은 보고 기준으로 3.2% 증가했지만 환율 중립 기준으로는 0.6% 증가에 그쳤다. 해외 Medication Delivery Solutions는 보고 기준 1.8%, 환율 중립 기준 4.7% 감소해 Advanced Patient Monitoring 및 Surgery 등 사업의 견조한 해외 실적을 일부 상쇄했다.

매출 증가를 상쇄한 높은 영업비용

총영업비용 및 비용은 8.4% 증가해 매출 증가율 5.4%를 웃돌았다. 매출원가는 7.1% 늘어나 매출총이익률 하락에 영향을 미쳤고, 판매 및 관리비는 8.4%, 연구개발비는 12.0% 증가했다. 기타 영업비용도 700만 달러에서 4,400만 달러로 늘었다.

그 결과 분기 영업비용은 약 3억3,400만 달러 증가한 반면 매출은 약 2억5,700만 달러 늘어나 GAAP 영업이익이 10.3% 감소했다. 경영진은 조정 영업이익률이 내부 기대치를 웃돌았다고 밝혔지만, 보도자료에는 분기 조정 마진 수치가 제시되지 않았다.

GAAP EPS와 조정 EPS 간 격차도 컸다. 가장 큰 조정 항목은 매입회계 관련 주당 1.32달러였으며, 통합, 구조조정, 분할 관련, 제품 시정 및 법률 항목에 대한 추가 조정도 있었다. 한편 희석 주식 수는 약 4.2% 감소해 2억7,520만 주가 됐으며, 계속사업 순이익이 거의 변동이 없었음에도 계속사업 EPS가 상승하는 데 기여했다.

현금흐름 및 재무상태표

보고된 현금흐름 수치는 3분기만이 아니라 2026회계연도 첫 9개월을 대상으로 한다. 계속사업 영업활동 현금흐름은 33.3% 증가한 21억400만 달러였고, 잉여현금흐름은 44.6% 늘어난 17억2,800만 달러였다. 설비투자액은 3억7,600만 달러로 전년의 3억8,300만 달러와 대체로 비슷했으며, 영업자산·부채 및 기타 항목 변동 관련 현금유출은 8억8,300만 달러에서 3억1,900만 달러로 축소됐다.

현금 및 현금성자산은 6월 30일 기준 7억800만 달러로, 2025회계연도 말의 5억6,700만 달러에서 증가했다. 재고는 31억4,900만 달러에서 33억1,600만 달러로 늘었다. 유동 및 장기 부채는 합계 약 168억 달러로 회계연도 말 약 192억 달러에서 감소했지만, 장기 부채가 줄어든 가운데 유동 부채 의무는 32억9,700만 달러로 증가했다.

9개월 동안의 재무활동에는 분할 법인으로부터의 38억5,700만 달러 배당, 26억9,600만 달러의 부채 상환, 22억5,000만 달러의 자사주 매입 및 8억7,500만 달러의 배당금 지급이 포함됐다.

2026회계연도 가이던스

BD는 8월 6일 기준 조정 희석 EPS 범위의 상단은 유지하면서 하단을 올려 중간값을 약 0.05달러 높였다. 매출 성장률 범위는 유지됐지만, 회사는 이제 보고 기준 성장률이 해당 범위의 상단에 근접할 것으로 예상한다.

조정 EPS 전망은 2025회계연도 조정 EPS 11.90달러 대비 6.1~6.9% 성장을 의미한다.

경영진 관점

톰 폴렌(Tom Polen) 이사회 의장 겸 CEO 및 사장은 이번 분기를 분할 이후 “New BD”로서 맞이한 첫 번째 완전한 보고 기간이라고 설명했다. 경영진은 핵심 성장 플랫폼, 지속적인 제품 혁신 및 BD Excellence 아래에서의 진전을 영업 모멘텀의 요인으로 꼽으면서, 마진 확대와 규율 있는 자본 배분에 계속 집중하고 있다고 밝혔다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에 따르면, 최근 6개월간 7건의 거래에서 5만9,884주를 매수하고 10건의 거래에서 6,366주를 매도해 순매수는 5만3,518주였다. 내부자 보유 주식은 총 116만 주, 순매수 비율은 4.80%로 기재됐다. 최근 거래 목록에는 공개시장 매수와 구별되는 주식 보상 및 파생증권 행사 전환도 포함돼 있다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 영업비용 증가: 이번 분기 비용은 매출보다 빠르게 증가해 매출총이익률과 영업이익률을 모두 낮췄다. 이와 같은 속도의 비용 증가가 지속될 경우 매출 증가에 따른 이익 개선 효과가 제한될 수 있다.
• 둔화된 해외 기저 성장: 해외 매출은 환율 중립 기준으로 0.6% 증가하는 데 그쳐 미국의 6.9% 성장과 비교됐다. 일부 해외 제품 라인의 부진은 이 격차를 확대할 수 있다.
• GAAP와 조정 이익의 격차: 매입회계 및 기타 조정으로 GAAP EPS 1.64달러와 조정 EPS 3.23달러 사이에 상당한 차이가 발생했다. 구조조정, 분할 및 제품 관련 비용은 계속해서 보고 기준 수익성에 영향을 미칠 수 있다.
• 관세 및 공급망 불확실성: BD는 자사의 전망이 관세, 잠재적 관세 환급, 무역 제한 및 투입원가와 관련한 가정에 달려 있다고 밝혔다. 이들 요인의 변화는 마진과 연간 가이던스 범위에 영향을 줄 수 있다.

요약

BD의 회계연도 3분기는 광범위한 부문 성장과 개선된 연초 이후 현금 창출을 기록했지만, GAAP 영업 수익성은 약화됐다. 핵심은 특히 Interventional과 Advanced Patient Monitoring의 매출 모멘텀이 영업비용 증가와 둔화된 환율 중립 기준 해외 성장률을 앞질러, BD가 상향된 조정 EPS 가이던스를 달성하고 보고 기준 실적과 조정 실적 간 격차를 줄일 수 있을지 여부다.