Klaviyo 2026회계연도 2분기 실적: 매출 26% 증가, 연간 전망 상향

핵심 실적

Klaviyo(NYSE: KVYO)는 2026회계연도 2분기 매출이 3억7,060만 달러로, 전년 동기 2억9,310만 달러 대비 26% 증가했다고 발표했다. GAAP 희석 주당손실은 0.09달러에서 0.03달러로 축소됐다. 대기업 고객, 해외 및 멀티 제품 도입이 성장을 뒷받침했으며, 매출총이익률 하락에도 GAAP 영업손실 축소와 현금 창출 개선이 함께 나타났다.

매출원가가 약 42% 증가하면서 매출총이익은 매출보다 느리게 증가했고, GAAP 매출총이익률은 약 3%포인트 하락했다. 반면 영업비용은 약 12% 증가에 그쳐 GAAP 영업손실은 약 절반 수준으로 축소됐다.

현금 창출도 크게 개선됐다. 영업활동 현금흐름은 9,390만 달러에 달했고, 잉여현금흐름은 전년 동기 약 4,840만 달러에서 8,290만 달러로 증가했다.

잉여현금흐름은 영업활동 현금흐름에서 유형자산 매입, 자본화된 소프트웨어 개발비 및 기타 비유동자산 매입을 차감해 산정하는 비GAAP 지표다.

사업 및 운영 성과

Klaviyo는 분기 말 기준 고객 수가 20만5,000명을 넘었다고 밝혔다. 연간 반복 매출(ARR)이 5만 달러를 초과하는 고객 수는 36% 증가한 4,477명으로, 대형 고객 계정 내 확장이 계속되고 있음을 시사한다.

미주 외 지역 매출은 35% 증가해 연결 매출 증가율을 웃돌았다. 멀티 제품 도입도 기여했다. 최소 3개 제품을 사용하는 고객은 ARR의 20%를 차지했다. 확장 판매, 교차판매 및 고객 유지에 힘입어 순매출 유지율은 109%로 전년 동기보다 1%포인트 높아졌다.

Klaviyo는 분기 중 Composer를 출시하고 Customer Agent를 확대했으며 K:Social를 정식 출시했다. 또한 AI 네이티브 고객 성공 기업 Agency의 팀과 기술을 인수하기로 합의했다. 이 거래의 재무 조건이나 예상 기여도는 제공되지 않았다.

매출총이익률 압박은 영업 레버리지로 일부 상쇄

매출원가는 7,120만 달러에서 1억150만 달러로 증가해 매출 증가율을 웃돌았고, 이에 따라 매출총이익률이 하락했다. 회사는 이 증가에 대한 구체적 설명을 제공하지 않아 매출원가 추이는 중요한 점검 항목으로 남는다.

매출총이익 이후 비용은 매출보다 느리게 증가했다. 판매 및 마케팅 비용은 약 10% 증가했고, 연구개발 비용은 약 27% 늘었으며, 일반관리비는 약 2% 감소했다. 그 결과 매출총이익률 하락에도 GAAP 영업이익률은 약 마이너스 11%에서 마이너스 4%로 개선됐다.

GAAP와 비GAAP 수익성 간 차이는 여전히 크다. Klaviyo는 1,500만 달러의 GAAP 영업손실을 보고했지만, 비GAAP 영업이익은 5,090만 달러였다. 공시된 분기 비용에는 주식기준보상 5,130만 달러와 선불 마케팅 비용 상각 1,320만 달러가 포함됐으며, 두 항목 모두 회사가 비GAAP 지표에서 제외하는 항목에 속한다. Klaviyo는 주식기준보상이 계속해서 상당한 규모의 반복 비용으로 남을 것으로 예상된다고 밝혔다.

현금흐름 및 대차대조표

영업활동 현금흐름은 회사의 GAAP 순손실을 크게 웃돌았다. 주식기준보상과 상각을 포함한 비현금성 비용이 이 차이에 기여했으며, 매입채무, 미지급비용 및 이연매출 증가도 현금흐름을 뒷받침했다. 계약 취득원가 이연 증가와 매출채권 증가는 일부 상쇄 요인이었다.

현금 및 현금성자산은 분기 말 8억3,260만 달러로, 2025년 12월 31일의 10억6,500만 달러에서 감소했다. Klaviyo는 2분기에 자사주 매입에 2억3,360만 달러를 사용해 2억3,480만 달러의 순 재무활동 현금유출을 기록했다. 양호한 영업활동 현금흐름이 이러한 현금 사용을 일부 상쇄했지만, 현금·현금성자산 및 제한성 현금 합계는 분기 중 1억5,200만 달러 감소했다.

2026회계연도 가이던스

Klaviyo는 연간 매출 전망을 15억2,600만~15억3,400만 달러로 상향 조정했으며, 이는 24% 성장을 예상하는 수준이다. 이전 매출 전망 범위는 제공된 보도자료에 포함되지 않아 상향 폭은 산정할 수 없다.

3분기 가이던스는 매출 성장률 21.5~22.5%를 제시했으며, 이는 2분기에 기록한 26%보다 낮은 수준이다. 다만 회사는 연간 비GAAP 영업이익률이 14%에 이를 것으로 예상하고 있다.

Klaviyo는 특정 제외 항목을 합리적으로 예측할 수 없다는 이유로 비GAAP 영업이익 가이던스를 GAAP 기준으로 조정하지 않았다.

최근 내부자 거래

제공된 내부자 데이터에는 거래 가격과 금액이 확인되는 최근 매도 3건이 포함돼 있다. 또한 주식 수량이 없는 0달러 가격의 이사 주식 보상 여러 건과 거래 설명이 없는 일부 거래도 나열돼 있으나, 이들 불완전한 기록은 수치화된 표에서 제외했다.

6개월 누적 데이터는 390만 주를 매수로, 235만 주를 매도로 분류해 순매수 분류 주식 수는 155만 주였다. 이러한 분류에는 주식 보상이 포함될 수 있으므로 재량적 공개시장 매수로 자동 해석해서는 안 된다. 기록은 개별 매도의 동기도 공개하지 않는다.

투자자가 점검해야 할 위험 요인

• 단기 성장 둔화: 3분기 가이던스는 2분기의 26%와 비교해 21.5~22.5%의 매출 성장을 시사한다. 대기업 고객, 해외 및 멀티 제품 모멘텀을 유지하는 것이 연간 전망에 중요할 것이다.
• 매출총이익률 압박: 매출원가는 매출보다 빠르게 증가해 GAAP 매출총이익률을 약 3%포인트 낮췄다. 압박이 이어질 경우 다른 비용에서 달성한 영업 레버리지의 일부를 상쇄할 수 있다.
• GAAP와 조정 수익성 간 큰 격차: 주식기준보상은 규모가 크고 반복적으로 발생하는 비용이어서, 비GAAP 마진과 함께 GAAP 실적 및 잠재적 주주 지분 희석도 중요하다.
• 자본 배분에 따른 유동성 감소: 분기 중 2억3,360만 달러의 자사주 매입은 2분기 잉여현금흐름을 초과했으며, 해당 기간 주요 재무활동 현금 사용처였다.
• 제품 및 인수 실행: 자율형 CRM 전략은 신규 AI 제품의 도입과 계획된 Agency 팀 및 기술 인수의 성공적 실행에 달려 있다.

요약

Klaviyo의 2분기는 26% 매출 성장과 영업 레버리지 및 현금 창출 개선을 함께 기록했지만, 매출원가 증가는 매출총이익률을 압박했다. 대형 고객, 해외 확장 및 제품 도입 확대가 분기를 뒷받침했으며, 상향된 연간 매출 전망은 성장 지속을 시사한다. 주요 후속 점검 항목은 3분기 성장 둔화, 매출총이익률 추이, GAAP와 조정 수익성 간 격차, 그리고 자본 배분의 현금 영향이다.