Kennametal 2026회계연도 4분기 실적: EPS 2.91달러, 매출 43% 증가

핵심 실적 데이터

Kennametal(NYSE: KMT)은 2026회계연도 4분기 매출이 7억 3,660만 달러로 전년 동기 5억 1,640만 달러 대비 43% 증가했다고 발표했다. 희석 EPS는 0.28달러에서 2.91달러로 상승했다. GAAP 영업이익률은 41.1%를 기록했으며, 이는 주로 원자재 가격과 비용 간의 유리한 시차를 반영한 결과다. 그러나 2026년 6월 30일 종료된 연간 기준으로는 운전자본 소요로 영업현금흐름이 적자로 전환됐다.

유기적 매출은 분기 중 42% 증가했다. 환율과 추가 영업일수는 각각 보고 기준 성장률에 1%포인트 기여했으며, 사업 매각은 성장률을 1%포인트 낮췄다.

Kennametal은 원자재 가격이 비용에 비해 반영되는 시차로 약 2억 5,200만 달러의 유리한 효과를 기록하면서 이익 증가율이 매출 증가율을 크게 웃돌았다. 판매량 증가, 기타 가격 조치, 관세 할증 및 구조조정 절감도 실적에 도움이 됐으나, 보상 비용, 관세 및 전반적인 인플레이션이 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

회사는 조정 희석 EPS 2.96달러가 분기 기준 사상 최고치라고 밝혔다.

사업 및 부문별 실적

두 사업 부문 모두 매출이 증가했지만, Infrastructure의 증가 폭이 더 컸다. Infrastructure의 유기적 성장은 74%로 Metal Cutting의 22%를 웃돌았다.

Metal Cutting은 약 5,400만 달러의 유리한 원자재 가격 반영 시차, 기타 가격 조치 및 관세 할증, 판매·생산 물량 증가, 약 400만 달러의 추가 구조조정 절감 효과를 누렸다. 보상 비용 증가와 전반적인 인플레이션은 일부 상쇄 요인이었다.

Infrastructure는 연결 기준 원자재 가격 반영 시차 효과 약 2억 5,200만 달러 중 약 1억 9,800만 달러를 기록했다. 경영진의 영업이익 브리지는 분기 중 판매 및 생산 물량 감소, 보상 비용 및 인플레이션도 상쇄 요인으로 제시했다.

원자재 가격 반영 시차가 이익률 확대의 대부분을 견인

2억 5,200만 달러의 유리한 시차 효과는 GAAP 영업이익의 전년 동기 대비 증가액 2억 7,150만 달러 중 약 93%에 해당한다. 다만 최종 실적에는 다른 여러 긍정적·부정적 요인도 기여했다. Infrastructure가 시차 효과 중 1억 9,800만 달러를 차지했으며, Metal Cutting이 나머지 5,400만 달러를 기록했다.

이 구분은 회사가 해당 이익을 원자재 가격과 비용 간 시차로 설명했다는 점에서 중요하다. 따라서 투자자는 41.1% 영업이익률의 지속 가능성을 평가할 때 분기의 기초적인 물량 성장과 비용 절감 효과를 이례적으로 큰 가격·비용 격차와 구분할 필요가 있다.

텅스텐 운전자본으로 연간 현금흐름 적자 전환

Kennametal의 연간 현금 창출은 이익과 반대 방향으로 움직였다. 회사는 전례 없는 텅스텐 가격 상승에 따른 재고 가치 증가와 원자재 공급 확보를 위한 공급업체 선지급금을 주된 감소 요인으로 꼽았다.

아래 수치는 분기 현금흐름 데이터가 아니라 연간 실적 또는 6월 30일 기준 잔액이다.

재고는 2026회계연도에 5억 9,340만 달러의 현금을 사용했으며, 매출채권과 기타 유동자산도 추가로 2억 1,900만 달러의 현금을 사용했다. 매입채무 및 미지급부채의 2억 2,610만 달러 증가는 이를 일부 상쇄했다. 잉여 영업현금흐름은 Kennametal의 non-GAAP 지표로, 영업현금흐름에서 자본적 지출을 차감하고 고정자산 처분 수입을 더해 산출한다.

2027회계연도 가이던스

Kennametal은 2027회계연도 1분기와 연간에 대한 수치 가이던스를 제시했다. 회사는 환율이 2026회계연도의 해당 기간 대비 중립적일 것으로 예상했다.

연간 조정 EPS 범위에는 2026회계연도의 실제 조정 EPS 4.57달러가 포함된다. Kennametal은 관련 조정 항목을 과도한 노력 없이 추정할 수 없다는 이유로 미래지향적 non-GAAP 가이던스에 대한 GAAP 조정표를 제공하지 않았다.

경영진 견해

산제이 초비(Sanjay Chowbey) CEO는 2026회계연도 물량 성장이 시장 여건 개선과 회사의 전략적 이니셔티브에 따른 것이라고 설명했다. 경영진은 여러 최종 시장에서 물량 추세가 개선됐다고 밝혔으며, 항공우주·방산, 에너지 및 토공 분야의 최근 수주 성과를 언급했다. 회사는 이러한 추세와 내부 성장 이니셔티브가 2027회계연도 매출 성장을 뒷받침할 것으로 기대하고 있다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 데이터는 11건의 거래에서 257,408주를 매수로, 7건의 거래에서 129,137주를 매도로 분류해 순매수 주식 수는 128,271주로 집계됐다. 내부자 총 보유 주식 수는 약 823,070주로 기재됐다. 다만 가장 최근 8건의 기록은 공개시장 매수가 아니라 거래 가치 0달러로 보고된 주식 보상 부여였으므로, 집계 수치를 자동으로 내부자 심리의 증거로 간주해서는 안 된다.

투자자가 주시해야 할 위험

• 원자재 가격 반영 시차: 원자재 가격과 비용 간 약 2억 5,200만 달러의 유리한 시차가 분기 영업이익 증가분의 대부분을 이끌었다. 향후 가격과 인식되는 투입비용 간 관계는 이익률에 중대한 영향을 미칠 수 있다.
• 텅스텐 가격 및 공급 요건: 텅스텐 가격 상승은 재고 가치를 높였고, 공급업체 선지급금은 추가 현금을 사용했다. 이러한 압력이 지속될 경우 보고 이익이 흑자를 유지하더라도 현금 전환이 지연될 수 있다.
• 관세, 보상 및 인플레이션: 이들 비용은 4분기에 가격, 물량 및 구조조정에 따른 혜택의 일부를 이미 상쇄했다.
• Infrastructure 이익률의 지속 가능성: Infrastructure의 58.3% GAAP 영업이익률에는 1억 9,800만 달러의 가격 반영 시차 효과가 포함됐으며, 경영진은 판매 및 생산 물량 감소도 상쇄 요인으로 언급했다.
• 유동성 및 레버리지: 연말 현금은 감소한 반면 장기부채는 증가해, 2027회계연도 잉여 영업현금흐름 개선은 중요한 운영 목표가 됐다.

요약

Kennametal의 2026회계연도 4분기는 유기적 매출 42% 성장과 EPS 및 영업이익률의 급격한 상승을 기록했지만, 이익 확대의 대부분은 유리한 원자재 가격 반영 시차에 따른 것이었다. Infrastructure가 부문 성장을 주도한 반면, 텅스텐 관련 재고와 공급업체 자금 조달 요건으로 연간 영업현금흐름과 잉여 영업현금흐름은 적자로 전환됐다. 2027회계연도에 주목할 주요 사안은 투입비용 대비 가격의 지속 가능성, 운전자본 정상화, 그리고 회사가 새로 제시한 매출·이익·현금흐름 가이던스 이행이다.