PSEG 2026회계연도 2분기 실적: 매출 9% 감소·비GAAP EPS 상승

PSEG(NYSE: PEG)는 2026회계연도 2분기 영업매출이 25억 5,400만 달러로 전년 동기 28억 500만 달러에서 약 9% 감소했다고 발표했다. GAAP 희석 EPS는 1.17달러에서 0.67달러로 하락했다. 반면 비GAAP 영업 EPS는 0.77달러에서 0.86달러로 상승했다. PSE&G의 이익은 소폭 증가했고, PSEG Power & Other는 비GAAP 이익이 늘었지만 GAAP 기준 손실을 기록했다.

핵심 재무 실적

연결 영업비용은 에너지 비용, 운영·유지보수 비용 및 감가상각비가 모두 증가하면서 19억 8,800만 달러에서 20억 9,300만 달러로 늘었다. 매출 감소와 맞물려 영업이익이 줄고 영업이익률도 하락했다.

회사가 정의한 비GAAP 지표는 다른 모습을 보였다. PSE&G와 PSEG Power & Other의 이익 증가에 힘입어 비GAAP 영업이익은 약 11% 늘었다.

PSEG는 비GAAP 영업이익을 계산할 때 원전 해체 신탁(Nuclear Decommissioning Trust) 활동, 시가평가 회계 및 일부 비경상 항목을 제외한다. 이 지표는 GAAP 순이익이나 다른 기업의 유사 명칭 지표와 직접 비교할 수 없다.

사업 및 부문별 실적

PSE&G는 여전히 주요 이익 기여 부문이었다. 에너지 효율화, 가스 시스템 현대화 및 송전 투자 효과가 반영됐으나, 운영·유지보수 비용, 감가상각비, 이자비용 및 전년도 송전 정산 조정 증가가 일부 상쇄했다. 분기 전력 판매량은 2% 증가한 반면, 총 가스 판매량은 23% 감소했다. 여기에는 비확정 상업·산업용 가스 물량의 45% 감소가 포함됐다.

PSEG Power & Other는 매출 감소와 GAAP 기준 손실을 보고했지만 비GAAP 영업이익은 증가했다. 회사는 실현 가격 상승과 원전 발전량 증가가 영업실적에 반영됐다고 설명했다. 다만 2025년 5월 만료 이후 무배출 인증서가 사라진 점과 이자비용 및 세금 증가는 일부 상쇄 요인으로 작용했다.

부문 매출은 2026회계연도 2분기 1억 1,700만 달러, 2025회계연도 2분기 1억 4,600만 달러의 내부거래 제거 전 수치다. 원전 사업은 분기 중 이용률 92.0%로 약 7.8TWh를 생산했다.

시가평가 회계가 GAAP와 비GAAP 격차 주도

GAAP 이익 감소는 PSEG의 비GAAP 영업 지표 방향을 반영하지 않았다. 2026회계연도 2분기에는 순이익 3억 3,400만 달러에서 비GAAP 영업이익 4억 2,500만 달러로 조정하는 과정에 세전 2억 5,800만 달러의 시가평가 손실, 원전 해체 신탁 활동에 따른 세전 1억 5,300만 달러 이익, 그리고 관련 세금 조정 1,400만 달러가 포함됐다. 이 조정 항목들은 합계 기준으로 GAAP 순이익에 9,100만 달러를 더했다.

2025회계연도 2분기에는 비교 양상이 달랐다. GAAP 순이익 5억 8,500만 달러는 비GAAP 영업이익 3억 8,400만 달러를 웃돌았으며, 전체 조정 항목은 비GAAP 수치를 2억 100만 달러 줄였다. 이에 따라 시장 연동 회계 항목은 전년 동기 대비 GAAP 이익 감소의 상당 부분을 설명하는 반면, 회사가 정의한 영업 지표는 증가했다.

수익성, 현금흐름 및 재무상태표

현금흐름 정보는 2분기만이 아니라 상반기 기준으로 제공됐다. 상반기 영업활동 현금흐름은 15억 2,700만 달러에서 18억 2,100만 달러로 약 19% 증가했다. 투자활동 유출액은 13억 8,800만 달러에서 14억 5,100만 달러로 늘었고, 재무활동 유출액은 7,800만 달러에서 3억 1,000만 달러로 증가했다. 현금, 현금성자산 및 제한 현금은 기간 말 2억 1,600만 달러로, 1년 전의 2억 1,500만 달러와 비교됐다.

총부채는 2026년 6월 30일 기준 245억 4,100만 달러로, 2025년 말의 240억 7,400만 달러에서 증가했다. 장기부채는 10억 4,600만 달러 증가한 반면 기업어음 및 대출은 5억 7,900만 달러 감소했다. 같은 6개월 기간 주주자본은 169억 8,200만 달러에서 173억 2,900만 달러로 늘었다.

실적 전망

PSEG는 기존의 2026년 비GAAP 영업 EPS 범위를 유지하고 장기 성장 전망을 재확인했다. 2분기 실적 발표 이후 두 목표 모두 수치상 변경은 없었다.

PSEG는 향후 시가평가 및 원전 해체 신탁 관련 이익이나 손실을 신뢰성 있게 예측할 수 없다는 이유로 EPS 전망에 대한 GAAP 조정표를 제공하지 않는다.

경영진 관점

이사회 의장 겸 사장·CEO인 Ralph LaRossa는 분기 종료 후인 7월 초 발생한 강한 폭풍 동안 PSE&G의 신뢰성 투자 성과를 강조했다. 이 유틸리티 기업은 약 38만 고객의 전력 공급을 복구했으며, 영향을 받은 고객 대부분은 24시간 이내에 다시 연결됐다. PSE&G는 7월 2일 10,446MW의 여름철 최대 부하를 기록했으며, 이는 14년 만의 최고치였다.

경영진은 PSEG가 기존 장기 전망을 넘어선 기회를 계속 평가하고 있으며, 여기에는 원전 발전량에 대한 다년 계약 가능성이 포함된다고 밝혔다. 또한 신규 주식 발행이나 자산 매각 없이 240억~280억 달러 규모의 5개년 자본 투자 프로그램을 재무상태표로 뒷받침할 수 있다고 설명했다.

최근 내부자 거래

제공된 6개월 내부자 요약에 따르면 10건의 거래를 통해 336,974주가 매수됐고, 8건의 거래를 통해 18,158주가 매도돼 순매수는 318,816주였다. 내부자 보유 주식 합계는 약 642,830주로 보고됐다. 최근 기록에는 주식 보상과 매도가 모두 포함돼 있어, 거래 분류는 재량적 거래의 동등한 형태로 간주하지 말고 각각 구분해 봐야 한다.

이 기록만으로는 내부자들이 PSEG의 향후 실적을 어떻게 보고 있는지 판단할 수 없다.

투자자가 주시할 위험

• GAAP 이익 변동성: 시가평가 회계와 원전 해체 신탁 활동은 GAAP와 비GAAP 실적 간 큰 차이를 만들었다. 향후 움직임도 보고 순이익에 중대한 영향을 계속 미칠 수 있다.
• 유틸리티 비용 상승: 운영·유지보수 비용, 감가상각비 및 이자비용 증가는 분기 중 PSE&G의 투자 주도 이익 성장을 일부 상쇄했다.
• 원전 사업 지원 축소: 무배출 인증서는 2025년 5월 종료됐다. 실현 가격과 원전 발전량 증가는 이번 분기에 도움이 됐지만, 인증서 기여분 상실은 PSEG Power & Other 실적의 상쇄 요인으로 남아 있다.
• 자본계획 및 규제 집행: PSEG의 240억~280억 달러 투자 프로그램은 프로젝트 집행, 규제 승인, 그리고 PSE&G의 비용 회수 및 인가 수익률 확보 능력에 달려 있다.

요약

PSEG의 2분기 실적은 연결 매출과 GAAP 이익 감소, 비GAAP 영업이익 증가로 요약된다. PSE&G는 소폭의 이익 성장을 기록했으며, PSEG Power & Other는 회계 항목으로 GAAP 손실을 기록했음에도 실현 가격과 원전 발전량 측면에서 조정 기준의 수혜를 봤다. 변경되지 않은 2026년 전망 아래에서 주시할 핵심 항목은 유틸리티 투자 비용, 시장 연동 GAAP 변동성, 원전 경제성 및 자본계획 집행이다.