Henry Schein 2026회계연도 2분기: 매출 6.7% 증가·연간 전망 상향

Henry Schein(Nasdaq: HSIC)은 2026년 6월 27일 종료된 2026회계연도 2분기에 순매출 34억 5,800만 달러를 기록해 전년 동기 대비 6.7% 증가했다고 발표했다. 같은 기간 GAAP 희석 EPS는 0.70달러에서 0.82달러로 상승했다. 내부 매출 성장, 수익성 개선 및 희석 주식 수 감소는 이익이 매출보다 더 빠르게 증가하는 데 기여했으며, 회사의 2026회계연도 가이던스 상향을 뒷받침했다.

핵심 재무 실적

보고 기준 매출 증가율 6.7% 가운데 4.6%포인트는 인수를 제외하고 고정환율로 산정한 내부 성장에서 나왔다. 인수는 0.7%포인트, 외환은 1.4%포인트를 각각 더했다.

매출총이익은 매출보다 빠르게 증가했으며, 판매비와 일반관리비 및 구조조정 비용 증가에도 영업이익은 늘었다. 경영진은 현지통화 기준 내부 성장 가속화, 개선된 매출총이익률 및 가치 창출 이니셔티브의 초기 효과를 개선 요인으로 꼽았다.

아래의 모든 달러 금액은 주당 수치를 제외하고 백만 달러 단위다.

사업 및 부문별 실적

글로벌 테크놀로지는 가장 높은 내부 성장률을 기록했고, 치과 상품은 주요 유통 부문 가운데 성장률이 가장 높았다. 스페셜티 제품은 인수와 환율이 증가분의 절반 이상을 기여하면서 내부 성장률보다 높은 보고 기준 성장률을 냈다.

유통 부문 내에서는 일부 차이가 나타났다. 치과 상품은 내부 성장 5.9%를 포함해 9.7% 증가한 반면, 치과 장비는 내부 성장 2.2%를 포함해 3.8% 성장했다. 의료 유통의 보고 기준 증가율 4.0%는 거의 전적으로 내부 성장에 따른 것이었다.

마진 확대와 자사주 매입으로 EPS 증가율이 순이익 증가율 상회

매출총이익률은 약 50bp 상승했고 영업이익률은 약 30bp 개선됐다. 매출총이익 증가는 판매비와 일반관리비가 7억 7,800만 달러에서 8억 3,100만 달러로, 구조조정 및 관련 비용이 2,300만 달러에서 2,900만 달러로 늘어난 영향을 흡수하기에 충분했다.

주식 수 감소도 순이익 성장률과 EPS 성장률 간 격차를 확대했다. 가중평균 희석 주식 수는 약 6.7% 감소한 1억 1,440만 주였고, Henry Schein은 분기 중 약 2억 달러를 들여 약 260만 주를 매입했다. 이에 따라 GAAP 희석 EPS는 약 17.1% 상승해, Henry Schein 귀속 GAAP 순이익의 약 9.3% 증가율을 웃돌았다.

동일한 효과는 Non-GAAP 기준에서도 나타났다. Non-GAAP 순이익은 약 7.4% 증가한 1억 4,500만 달러를 기록한 반면, Non-GAAP 희석 EPS는 약 15.5% 상승한 1.27달러였다.

현금흐름 및 재무상태표

분기 영업활동 현금흐름은 1억 2,000만 달러에서 2억 4,200만 달러로 증가했지만, 개선의 상당 부분은 운전자본 변동에서 비롯됐다. 매입채무 및 미지급비용은 1억 4,400만 달러의 현금을 제공했으며, 이는 전년의 1,800만 달러와 비교된다. 반면 매출채권은 4,700만 달러, 재고는 5,700만 달러의 현금을 사용했으며, 두 항목 모두 2025회계연도 2분기보다 큰 유출이었다.

상반기 비교는 더 불리했다. 영업활동 현금흐름은 1억 5,700만 달러에서 1억 4,500만 달러로 감소했다. 이는 분기 기준의 큰 증가를 운전자본 변동 시점과 분리해 볼 수 없음을 의미한다.

분기 말 현금 및 현금성자산은 1억 5,700만 달러로, 2025년 말의 1억 5,600만 달러에서 거의 변동이 없었다. 은행 신용한도는 7억 6,400만 달러에서 10억 2,400만 달러로 증가했고, 장기부채의 유동성 만기는 3,300만 달러에서 1억 3,800만 달러로 늘었다. Henry Schein은 상반기에 자사주 매입에 3억 2,500만 달러를 지출했으며, 승인 한도 중 4억 5,500만 달러가 남아 있었다.

2026회계연도 가이던스

Henry Schein은 2026회계연도 주요 가이던스 3개 항목을 모두 상향했다. 매출 성장률 가이던스 중간값은 4.0%에서 5.0%로 높아졌고, Non-GAAP 희석 EPS 가이던스 중간값은 5.30달러에서 5.34달러로 상승했다.

이 가이던스는 계속사업에 적용되며, 외환율이 대체로 현재 수준을 유지한다고 가정한다. 구조조정 및 관련 비용, 취득한 무형자산 상각, 일부 가치 창출 실행 비용 및 기타 특정 항목은 제외한다. 또한 2026년 남은 기간에 추가 재측정 이익이나 향후 관세 환급 혜택이 없다고 가정한다.

Henry Schein은 제외 비용의 금액과 시점을 과도한 노력 없이 추정할 수 없고 이러한 비용이 향후 실적에 중대한 영향을 미칠 수 있다며 GAAP 기준 조정표를 제공하지 않았다.

경영진 관점

Fred Lowery CEO는 현지통화 기준 내부 성장률이 1분기보다 가속화됐다고 밝히고, 매출총이익률과 가치 창출 이니셔티브의 초기 효과를 이익 견인 요인으로 언급했다. 경영진이 제시한 우선순위는 성장 가속화, 사업 단순화, 운영 규율 강화 및 고객 관계 심화다.

최근 내부자 거래

최근 6개월간 보고된 내부자 활동에는 29건의 거래를 통한 339,962주 매수와 6건의 거래를 통한 105,911주 매도가 포함됐으며, 순보고 매수는 234,051주였다. 가장 최근 기록 중 실제 매수 또는 매도 거래는 아래와 같으며, 보고된 시장가치가 없는 주식 보상 및 증여는 제외했다.

이 거래들은 내부자 활동에 관한 객관적인 기록을 제공하지만, 그 자체로 내부자들의 사업 전망을 보여주지는 않는다.

투자자가 주시할 위험 요인

• 보고 기준 성장률이 내부 성장률을 상회: 내부 매출은 4.6% 증가해 보고 기준 성장률 6.7%를 밑돌았다. 따라서 인수와 우호적인 환율이 증가분 중 2.1%포인트를 차지했으며, 가이던스는 환율이 현재 수준에 근접하게 유지된다고 가정한다.
• 현금흐름은 운전자본 시점의 영향을 받음: 분기 영업활동 현금흐름 증가는 매입채무 및 미지급비용의 큰 현금 유입에 의해 뒷받침됐다. 상반기 영업활동 현금흐름은 전년 수준을 밑돌았고, 매출채권과 재고는 증가했다.
• 주주환원과 함께 단기 차입 증가: 은행 신용한도와 유동성 부채 만기는 연말 수준보다 증가했고, 상반기 자사주 매입액은 3억 2,500만 달러였다. 자사주 매입, 현금 창출 및 단기부채 간 상호관계는 유동성과 관련해 계속 주목할 부분이다.
• 가이던스는 Non-GAAP 기준으로 제시: 회사는 제외되는 구조조정, 가치 창출 및 관련 비용이 불확실하고 잠재적으로 중요할 수 있어 EPS 및 조정 EBITDA 가이던스를 GAAP 실적과 조정할 수 없다.
• 일부 부문 성장은 인수와 환율에 의존: 스페셜티 제품의 보고 기준 성장률은 8.7%였지만 내부 성장률은 3.2%였다. 따라서 이 사업의 지속적인 보고 기준 성장은 기초 매출 확대 외 요인에 부분적으로 의존할 수 있다.

요약

Henry Schein의 2분기 실적은 내부 매출 성장과 수익성 개선, 희석 주식 수 감소가 결합되면서 EPS와 조정 EBITDA가 매출보다 빠르게 성장했다. 테크놀로지와 치과 상품이 내부 성장을 이끌었고, 스페셜티 제품은 인수와 외환의 상당한 지원을 받았다. 상향된 2026회계연도 전망은 지속적인 모멘텀을 시사하지만, 투자자들은 상반기 현금 전환, 증가하는 단기 차입 및 GAAP 실적과 Non-GAAP 가이던스 간 격차를 계속 모니터링해야 한다.