MSCI, 스트래티지와 메타플래닛을 지수에서 제외하는 방안 재추진

Bitcoin 보유 기업인 스트래티지(NASDAQ: MSTR)와 메타플래닛(TYO:3350)이 MSCI 지수 벤치마크에서 제외하는 방안을 재검토하면서 MSCI 제외 관찰 대상 목록에 다시 올랐습니다. 

이달부터 시작되는 협의로 인해 Strategy와 Metaplanet은 2025년에 대한 우려가 다시 커지고 있습니다. MSCI가 어떤 이유로든 두 회사 중 하나 또는 둘 다를 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외하기로 결정할 경우,trac펀드로부터 강제 매도에 직면할 수 있기 때문입니다.

MSCI는 전략 및 기타 예비 자산 운용사를 목표로 삼고 있는 것일까요? 

MSCI는 2026년 8월에 발표한 의견 수렴 문서 에서 암호화폐 준비금 운용사나 디지털 자산 펀드(DAT)를 운영하는 회사를 구체적으로 언급하지는 않았습니다 . 그러나 해당 제안이 통과될 경우 될 세 회사 중 하나로 Strategy와 Metaplanet을 지목했습니다 defi. Sharplink는 "주시 대상 목록(Watchlist)"에 오를 세 회사 중 하나였습니다. 제외

MSCI에 따르면, 이번 투자 대상은 "비영업 기업"으로 분류되는 기업들로, 이는 실제 사업을 통해 cash 벌어들이기보다는 귀중한 자산을 축적하는 데 중점을 둔 기업들을 의미합니다.

영국에 본사를 둔 우라늄 비축업체인 옐로 Cake(Yellow Cake)가 잠재적 제외 대상 기업 세 번째로 거론되었습니다. 한편, 터키의 리디아 홀딩스(Lydia Holdings)와 대만의 센터 래버러토리스(Center Laboratories)도 MSCI의 관찰 대상 기업 목록에 올랐습니다. 

MSCI는 어떤 기준으로 제외 대상 기업을 선정했나요?

MSCI는 기업이 상장 폐지 감시 대상이 될 수 있는 위험 신호들을 제시했습니다. 

• 영업자산이 총자산의 50% 이상을 차지하는 기업은 다음 단계의 심사를 받게 됩니다. 
• 영업자산집약도, 비용집약도, cash 흐름, 공정가치 변동, 그리고 기업 성장을 위한 외부 자금 조달 의존도 등 5가지 재무비율을 검토합니다. 

이 다섯 가지 관문 중 최소 네 가지를 충족하지 못하는 기업은 MSCI에서 제외될 것입니다.

마이클 세일러의 스트래티지(Michael Saylor's Strategy)는 약 531억 8천만 달러 상당의 840,447 BTC를 보유하고 있으며, 유동 시가총액은 239억 3천만 달러에 달합니다. 이 펀드는 2025 회계연도 재무제표에서 다섯 가지 재무비율 기준을 모두 충족했을 것입니다.

Ethereum 재무 관리 회사인 샤프링크는 심사 기준을 한 번만 통과했기 때문에 공개 감시 목록에 올랐습니다. 2년 연속으로 심사 기준을 통과하지 못하면 목록에서 제외됩니다. 

MSCI 제외는 기업에 어떤 의미를 갖는가?

MSCI 지수에 편입되는 기업은 20억 달러에서 28억 달러에 달하는 자금 유입을 기대할 수 있습니다. 반대로 편입에 실패한 기업은 MSCI 벤치마크를 추종하는 펀드들이 보유가 허용되지 않는 주식을 매도해야 하므로 자금 유출에 직면할 수 있습니다.

이는 MSCI가 1년도 안 되어 이 문제에 다시 접근하는 두 번째 시도입니다. 2025년 10월에 진행된 협의에서는 자산의 절반 이상을 암호화폐로 보유한 "디지털 자산 재무" 회사를 직접적으로 겨냥했습니다.

MSCI는 암호화폐 관련 특정 기준점을 폐지했습니다 . 새로운 프레임워크는 이러한 단일 기준점을 보다 광범위한 비율 기반 심사 기준으로 대체했으며, 이 때문에 우라늄 보유 기업도 비트코인 Bitcoin 과 함께 포함되는 것입니다.

Strategy는 이미 자체적인 주장을 펼쳤. 2025년 12월에 보낸 서한에서 Strategy는 단순히 비트코인을 축적해두는 것이 아니라, Bitcoin기반 신용 상품을 개발하고 분석 소프트웨어를 운영하는 등 적극적인 사업을 운영하고 있다고 강조했습니다.

의견 제출 마감일은 9월 30일입니다

아직 확정된 것은 없습니다. MSCI는 2026년 9월 30일까지 시장 참여자들의 의견을 수렴하고 있으며, 10월 16일경에 최종 결정을 내릴 것으로 예상됩니다. 

MSCI가 채택하는 모든 변경 사항은 2026년 11월 지수 재검토 시점에 효력이 발생하며, MSCI는 이번 협의가 어떠한 제안도 보장하는 것은 아니라고 강조했습니다. 현재로서는 전략 부문이나 메타플래닛 부문은 지수에서 제외되지 않았습니다.

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