블랙록, 골드만삭스, 아폴로, 블랙스톤, 브룩필드, KKR은 엔비디아와 5천억 달러 규모의 AI 구축 사업에 대해 논의 중이다

블랙록(NYSE: BLK), 골드만삭스(NYSE: GS), 아폴로 글로벌 매니지먼트(NYSE: APO), 블랙스톤(NYSE: BX), 브룩필드 자산운용(NYSE: BAM), KKR(NYSE: KKR)은 엔비디아(NASDAQ: NVDA)와 함께 최대 5천억 달러에 달할 수 있는 대규모 인공지능(AI) 투자에 나설 예정이다.

파이낸셜 타임스에 따르면, 이번 협력은 추가적인 컴퓨터 설비 확충, 전력 공급, 데이터 센터 건설 등에 대한 자금 지원을 중심으로 이루어질 것으로 예상됩니다. 이번 계약은 이르면 다음 주 월요일에 공개될 수 있습니다.

이 소식 이후 NVDA 주가는 1.4% 하락했고, 이로 인해 회사 가치는 700억 달러 이상 감소했습니다.

이번 논의는 엔비디아가 인공지능 구현을 위한 막대한 물리적 인프라 구축 비용 부담에 더 큰 역할을 맡게 되면서 이루어졌습니다.

이 회사의 기업 가치는 약 5조 2500억 달러에 달하며, 이미 미국 최대 규모의 AI 시스템 대부분을 학습시키고 실행하는 데 사용되는 그래픽 프로세서를 판매하고 있습니다. 또한 소프트웨어 및 기타 컴퓨팅 도구도 공급합니다. 하지만 GPU만으로는 AI 모델을 계속 작동시킬 수 없습니다.

통신 사업자 입장에서는 대규모 서버 건물, 전력, 냉각 시스템, 그리고 장기간에 걸친 자금 조달이 필요합니다. 엔비디아는 고객사가 이러한 자금을 확보할 수 있도록 지원하는 데 점점 더 많은 노력을 기울이고 있으며, 자사 하드웨어를 구매하는 기업에 자금을 투자하기도 합니다.

엔비디아가 더 많은 AI 고객사를 지원하고 있는 가운데, 마크 큐반은 자금 조달이 "무너질 수 있다"고 경고했습니다

억만장자 마크 큐반은 인공지능 투자 급증 이면에 숨겨진 막대한 부채와 금융 공학적 술수에 대해 공개적으로 우려를 표명해 왔다.

그의 주장은 간단합니다. 엔비디아는 더 이상 칩 주문 시 단순히 돈만 받는 것이 아닙니다. 주문을 하는 회사들의 자금 조달에도 도움을 주고 있다는 것입니다.

지난 7월, 마크는 현재 상황을 닷컴 버블 당시 인터넷 기업들을 휩쓸었던 자금 조달 열풍에 비유했습니다. 그는 "IPO 대신 엔비디아가 IPO 그 자체가 되어 아무에게나 자금을 지원하고 있다"고 썼습니다

그러한 자금 지원은 다양한 형태로 이루어질 수 있습니다. 엔비디아는 데이터 센터 운영업체와 신규 클라우드 제공업체에 자본 투자, 수익 공유 계약, 그리고 특정 수준의 수익을 보장하는 계약 등을 제공해 왔습니다. 이러한 계약 덕분에 고객은 자체적으로 충분한 cash 확보하기 전에 GPU를 주문하고 시스템 구축을 시작할 수 있습니다.

엔비디아는 2026년 상반기 동안 인공지능(AI) 관련 사업에 400억 달러 이상을 투자했습니다. 이 금액에는 오픈AI, 코닝(NYSE: GLW), IREN(NASDAQ: IREN) 등의 기업 관련 투자 및 펀드가 포함됩니다.

일부 수치는 AI 기준에서도 엄청난 규모입니다. OpenAI는 1,000억 달러 규모의 데이터 센터 구축 프로그램과 연관되어 있으며, xAI 관련 자금 조달에도 수십억 달러 규모의 특수목적법인(SPV)이 활용되었습니다.

이러한 계약은 대출 담보로 GPU를 제공하는 것에 의존할 수 있습니다. 또한 장기 임대 계약과 신흥 AI 기업에 기반한 수익 예측이 포함될 수 있습니다.

이는 실제 수익이trac체결 당시 금융기관들이 의존했던 수치와 일치하지 않을 경우에 중요한 사항입니다.

법률 전문가들은 이미 인공지능 인프라 자금 조달이 상당히 복잡해졌다고 지적했습니다. 하나의 프로젝트에 사모 대출, 부채 증권화, 자산 보유 또는 재무제표 없이 차입하기 위해 특별히 설립된 특수목적법인(SPV) 등이 포함될 수 있습니다.

여기에는 은행, 보험 회사 및 연기금이 포함될 수 있습니다.

하드웨어 가격 하락 속도가 빨라지면서 월가는 GPU에 더 많은 자본을 투자하고 있다

하드웨어 자체의 가치 또한 위험 요소입니다.

예를 들어, 엔비디아는 매년 새로운 세대의 AI 칩을 출시해 왔습니다. 이는 데이터 센터가 기존 프로세서의 대금을 아직 상환하는 중일 때 훨씬 더 나은 버전의 프로세서가 출시될 수 있음을 의미합니다.

결과적으로 구형 GPU의 가치 하락 속도는 대출 기관이 처음 예상했던 것보다 더 빠를 수 있습니다.

이 점은 대출을 보증하는 것이 바로 하드웨어 자체라는 사실을 고려할 때 중요합니다. 예를 들어, 은행이나 민간 대출 기관은 설치 시점에 비용이 매우 많이 드는 장비에 대해 대출을 제공할 수 있습니다.

인공지능(AI) 투자 감소는 예상과 다른 수요에 대비해 설비 투자를 진행했던 통신 사업자에게 타격을 줄 수 있습니다. 잦은 하드웨어 업데이트는 고가의 설비를 더 빨리 구식으로 만들 수 있으며, 경쟁사의 개선된 칩 출시로 엔비디아 기반 시스템에 대한 수요가 감소할 수도 있습니다.

이러한 요인 중 하나라도 발생하면 운영자는 예상보다 낮은 수익을 창출하는 시설에 대해 막대한 부채를 상환해야 할 수도 있습니다.

이는 단순한 기술주 투자 그 이상입니다. 레버리지 금융은 데이터 센터, GPU, 에너지 프로젝트 자금 조달에 활용되고 있습니다.

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