월가, 구글이 투자한 150억 달러 규모의 AI 데이터센터 부채 매각 경쟁 벌여

금융기관들은 AI 관련 부채를 떠맡는 것을 점점 더 꺼리고 있으며, 여기에는 구글이 후원하고 앤트로픽이 임대한 텍사스 데이터 센터에 자금을 지원하는 은행들도 포함됩니다.

내부 관계자에 따르면, 모건 스탠리를 포함한 프로젝트 채권단은 대출금이 인출되는 즉시 2,000에이커 규모의 텍사스 데이터 센터 캠퍼스 건설 관련 부채를 채권 발행을 통해 해소할 계획입니다. 이상적으로는, 부채를 줄임으로써 AI 관련 위험을 완화하고 채권단에게 중요한 자본을 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다. 

이러한 변화는 월가가 인공지능 인프라에 자금을 지원하는 방식의 광범위한 변화의 일환입니다. 대출 기관들은 해당 분야의 성장에 참여하기를 열망하지만, 자체 대차대조표에 대규모 인공지능 관련 대출을 보유하려는 기관은 점점 줄어들고 있습니다.

데이터센터 개발에는 수십억 달러의 초기 투자와 장기간의 건설 기간이 필요하며, 장기적인 수익 전망이 불확실한 AI 기업들의 지속적인 수요에 달려 있습니다. 채권 시장을 통해 부채를 발행함으로써 은행은 자본을 재활용하는 동시에 단일 고위험 부문에 대한 노출을 제한할 수 있습니다.

구글의 AI 자금 조달 전략 내막

은행 중심의 인프라 시장은 이미 막대한 AI 자금 수요에 짓눌려 있습니다. 특히 건설, 에너지 및 기타 인프라 비용은 수십억 달러에 달합니다. 예를 들어 구글은 텍사스 캠퍼스 프로젝트를 위해 하드웨어 제조부터 데이터 센터 건설에 이르기까지 1,500억 달러가 넘는 자금과 광범위한 거래 네트워크를 구축해야 했습니다. 

건물 자체는 주거래 은행의 대출 패키지로 자금을 조달하지만, 구글의 맞춤형 TPU 칩은 별도의 trac경로를 통해 조달될 예정입니다.

이 금융 구조는 브로드컴, 아폴로, 블랙스톤, 모건 스탠리 등으로 구성된 컨소시엄이 핵심 부채 패키지를 보증하는 데 기반을 두고 있습니다. 만약 앤트로픽이 실패하고 자산 가치가 하락할 경우, 브로드컴이 그 부족분을 메우게 됩니다. 아폴로와 블랙스톤은 사모 대출을 , 모건 스탠리는 이번 거래의 재무 자문 및 대출 기관 역할을 맡습니다.

이번 협력에 대해 구글의 한 임원은 "각자가 재무 상태를 활용하는 것입니다. 우리는 데이터 센터 분야에서, [브로드컴은] 칩 분야에서 협력하는 것이죠."라고 언급했습니다

모든 준비가 완료되었음에도 불구하고, 해당 회사는 텍사스주 허버드 캠퍼스에 약 20%의 지분을 확보할 것으로 예상한다고 소식통들은 전했다.

그럼에도 불구하고, 해당 업체는 전력망 지연을 없애고 에너지 비용을 절감하기 위해 현장에 천연가스 발전소를 설치할 계획입니다. 하지만 텍사스에 건설될 예정인 데이터 센터의 엄청난 규모는 이미 전력망 용량 부족, 물 부족, 그리고 치솟는 공공요금에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다.

더욱이 데이터 센터와 전력 자산을 통합하면 대출 기관이 두 가지 서로 다른 위험 프로필을 동시에 평가해야 하므로 자금 조달 구조가 복잡해집니다. 자체 전용 에너지 공급망으로 운영되는 병렬 메타데이터 허브인 월아이 프로젝트(Project Walleye)의 경우, 대출 기관은 이중 자산 위험을 보증하기 위해 부풀려진 수익률을 요구했고, 실제로 이를 받았습니다.

은행들은 부채를 줄이기 위해 채권 발행을 할 수 있다

하지만 이번 거래에 정통한 소식통에 따르면, 텍사스 캠퍼스의 경우 150억 달러의 부채는 여러 차례의 채권 발행으로 나누어 지급될 예정이며, 이는 개발사인 넥서스 데이터 센터가 건설 진행 상황에 따라 순차적으로 자금을 인출할 수 있도록 하는 지연 인출 방식을 반영한 것이라고 합니다. 

일부 자금은 레버리지론을 통해 용도 변경될 수도 있습니다. 분석가들은 구글의 안전장치가 데이터센터 완공 전까지 불확실한 상태이기 때문에 해당 채권이 투기 등급을 받을 가능성도 있다고 말합니다. 또한 투자자들은 건설 지연 및 예산 초과 위험에 직면할 수 있다고 채권 구조는 지적합니다.

하지만 투자자들은 여전히 관심을 가질 것이며, 이는 구글과 앤스로픽 같은 기업들이 이 프로젝트를 지원하고 있기 때문입니다. 인프라 연계 자산은 투자 등급 채권보다trac경우가 많아tron수요를trac왔습니다. 그러나 가격 책정 시에는 구글의 보증이 실제로 발효되기 전까지의 건설 위험과 프로젝트 일정의 불확실성이 여전히 고려될 것입니다.

최근 들어 채권 시장은 AI 프로젝트들이 은행 대출보다 더 빠르고 저렴하게 장기 자금을 조달할 수 있는 선호되는 수단으로 떠오르고 있습니다.

한편, 지난 몇 달 동안 은행들은 오라클 인프라 대출 500억 달러를 적극적으로 처분하려 했으며, 위험 노출을 피하기 위해 위험 전가 시장으로 눈을 돌렸습니다.

분석가들은 텍사스 주 자금 조달 결과가 향후 AI 인프라 프로젝트 자금 조달 방식에 영향을 미칠 수 있다고 말합니다. 투자자들이 크게 높은 수익률을 요구하지 않고 채권을 수용한다면, 다른 기술 기업들도 수십억 달러 규모의 데이터 센터 개발에 유사한 자금 조달 방식을 채택할 수 있습니다.

반대로 수요 부진이나 신용 스프레드 확대는 차입 비용을 증가시키고 은행들이 AI 인프라 붐에 참여하는 방식을 재편할 수 있습니다.

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