코인베이스와 로빈후드, 실적 발표를 앞두고 암호화폐 시장의 다음 단계를 놓고 경쟁

코인베이스와 로빈후드는 이번 주에 2026년 2분기 실적을 발표할 예정이며, 이 결과는 두 회사의 미래뿐 아니라 암호화폐의 미래에 대해서도 많은 것을 시사할 것입니다.

로빈후드는 수요일 장 마감 후, 코인베이스는 목요일에 실적을 발표할 예정입니다. 두 회사의 실적 발표는 디지털 자산이 투기적 거래에 의해 주도되는지, 아니면 스테이블코인, 구독 상품, 토큰화된 자산 등을 포함하는 보다 정교한 금융 인프라 사업으로 진화하고 있는지를 보여주는 가장 명확한 지표 중 하나입니다.

전체 시장이 주목할 두 건의 실적 발표

코인베이스와 로빈후드는 2021년에 상장했지만, 그 방식은 서로 달랐습니다. 코인베이스는 암호화폐 거래 및 수탁 서비스를 중심으로 사업을 구축한 반면, 로빈후드는 수수료 없는 거래로 명성을 쌓은 후 암호화폐를 비롯한 다양한 디지털 자산으로 사업 영역을 확장했습니다. 오늘날 두 회사는 같은 시장에서 경쟁 구도를 형성하고 있습니다.

월가는 로빈후드가 약 12억 5천만 달러의 예상 매출에 대해 주당 약 0.40달러의 순이익을 보고할 것으로 예상하고 있으며, 코인베이스는 약 13억 달러의 매출을 올리는 동안 주당 약 0.36달러의 손실을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

두 회사의 매출 규모는 매우 유사하지만, 투자자들의 평가는 상당히 다릅니다. 아르테미스 데이터에 따르면, 로빈후드는 기업 가치 대비 매출 지표에서 코인베이스보다 높은 평가를 받아왔는데, 이는 투자자들이 로빈후드를 암호화폐 거래 사업에만 집중하는 기업보다는 다양한 사업을 영위하는 핀테크 기업으로 인식하고 있음을 보여줍니다.

여러 분석가들이 코인베이스의 등급을 하향 조정하면서 이러한 차이점은 더욱 두드러졌으며, 미즈호의 애널리스트 댄 돌레브는 로빈후드가 증권사 업계 최초의 "하이퍼스케일러"로 변모할 수 있다고 전망했습니다.

소매업계의 후퇴가 두 종목 그 이상의 의미를 갖는 이유

암호화폐 시장은 2024년 말 도널드 트럼프의 대선 승리 이후 급등했다가 개인 투자자들의 활동이 위축되면서 이후 하락했습니다.

로빈후드는 이러한 변화에 비교적 잘 적응한 것으로 보입니다. 아르테미스 데이터에 따르면 로빈후드의 분기별 거래량은 2024년 초 약 2,610억 달러에서 2026년 1분기에는 7,040억 달러 이상으로 증가했습니다. 코인베이스 역시 개선된 모습을 보였는데, 같은 기간 총 거래량이 약 1,850억 달러에서 5,170억 달러로 증가했지만 로빈후드보다는 증가 속도가 느렸습니다.

이러한 차이는 로빈후드가 개인 투자자 거래 시장에서 더 큰 비중을 차지하게 되었음을 나타냅니다. 그러나 투자자들은 거래량보다는 이러한 증가분이 지속적인 수익으로 이어질 수 있는지 여부를 더 주목할 것입니다.

두 회사는 토큰화된 주식 분야에 상당한 자원을 투자해 왔으며, 블록체인 기술에 대한 투자가 기존 금융 상품과 암호화폐의 통합을 위한 길을 열어줄 것이라고 믿고 있습니다. 이러한 전략은 거래 수수료 외에도 보다 장기적인 수익원을 구축하려는 큰 움직임을 보여줍니다.

코인베이스의 스테이블코인 엔진이 새로운 경쟁자들과 맞닥뜨리고 있다

여러 정황으로 볼 때, 코인베이스는 수년간 거래 수수료 수익에 대한 의존도를 성공적으로 줄여왔습니다.

아르테미스 데이터에 따르면, 구독 및 서비스 매출은 2021년 중반 약 1억 300만 달러에서 2025년 3분기에는 거의 7억 4,700만 달러로 증가했습니다. 스테이블코인 매출 또한 크게 성장하여 2022년 말 약 7,700만 달러에서 3억 6,400만 달러 이상으로 증가했다가 올해 소폭 감소했습니다.

해당 부문들은 거래 활동 감소의 영향을 완화했으며, 최근 변동에도 불구하고 거래소의 고객 자산은 약세장 저점보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.

하지만 집중 위험은 우려스러운 부분입니다. 코인베이스는 1분기 주주 서한에서 구독 및 서비스 수익의 절반 이상이 USDC 관련 수익이라고 밝혔습니다. 은행과 주요 결제 처리 업체들이 새로운 달러 기반 스테이블 코인을 출시함에 따라 해당 부문이 압박을 받을 수 있습니다.

CEO 브라이언 암스트롱tron. 이전에 베이스를 활용한 소셜 네트워크 구축 시도가 실패했음을 깨닫고 코인베이스의 목표를 금융 인프라 쪽으로 전환했습니다

로빈후드의 글로벌 확장

로빈후드는 비슷한 사업들을 많이 진행하고 있지만, 이를 소비자 플랫폼 중심으로 확장하고 있습니다.

이달 초, 로빈후드는 아비트럼(Arbitrum) 기반의 레이어 2 블록체인인 로빈후드 체인(Robinhood Chain) 출시와 120여 개국 고객을 위한 미국 기업 주식 토큰화 서비스를 발표했습니다. 로빈후드는 현재 38개국에서 약 2,800만 명의 고객을 보유하고 있다고 주장합니다.

CEO 블라드 테네프는 토큰화를 자본 시장의 잠재적인 "슈퍼사이클"이라고 부르며, 블록체인 결제 및 디지털 증권에 대한 기관 투자자들의 관심 증가를 반영했습니다.

하지만 로빈후드는 코인베이스만큼 암호화폐에 의존적이지 않습니다. 디지털 자산은 회사 수익의 약 12%만을 차지하며, 나머지 수익원은 중개 서비스, 옵션 거래, 예측 시장 및 기타 상품입니다.

그러한 다각화는 두 회사의 매출이 상대적으로 비슷함에도 불구하고 투자자들이 로빈후드에 코인베이스보다 더 높은 기업 가치를 부여하는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.

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