빅테크 기업의 AI 투자, 2027년까지 cash 창출 속도 앞질러질 전망

미국의 5대 클라우드 기업은 2027년까지 인공지능(AI) 인프라 구축에 매출보다 더 많은 비용을 투자할 것으로 예상됩니다. 주주들은 AI에 대한 cash 투자금이 언제 결실을 맺을지에 대해 의문을 품기 시작했다는 분석도 나오고 있습니다. 수십억 달러가 새로운 데이터 센터에 투자되는 가운데, 투자자들은 급증하는 자본 지출보다는 이러한 투자가 장기적으로 수익을 창출할 수 있을지에 더 관심을 기울이고 있습니다.

최근 실적 발표는 이러한 변화를 잘 보여줍니다. 구글의 모회사인 알파벳은 월가 예상치를 뛰어넘는 매출을 기록하고 구글 클라우드 또한 성공적인 분기 실적을 달성했지만, 재무 책임자인 아나트 아슈케나지가 2026년 예상 자본 지출을 2,050억 달러로 상향 조정하면서 주가는 하락했습니다.

투자자들이 시사하는 바는 점점 더dent있습니다. 단순히 돈을 쓰는 것만으로는 더 이상 충분하지 않다는 것입니다.

알파벳, 수십 년 만에 처음으로 cash흐름 defi

알파벳의 최근 실적 보고서는 인공지능(AI) 경쟁으로 인한 비용 증가를 여실히 보여줍니다. 비즈니스 인사이더에 따르면, 알파벳은 6월 분기에 59억 달러의 마이너스 잉여 cash 흐름을수십 년 만에 처음으로 cash흐름 defiAI 하드웨어 및 데이터 센터 투자 증가로 인해

운영 측면에서 사업은 계속해서 호조를 보였습니다. 매출은 1,198억 달러에 달해 애널리스트들의 예상치를 상회했으며, 구글 클라우드 매출은 248억 달러로 82% 증가하며 시장 컨센서스 추정치를 크게 웃돌았습니다. 또한, 알파벳은 TPU 칩 판매를 통해 별도의 수익을 창출하기 시작했다고 밝혔습니다.

조정 후 주당 순이익은 2.85달러로 예상치를 약간 밑돌았습니다. 하지만 투자자들은 회사의 증가하는 AI 관련 비용에 주목했고, 이로 인해 주가는 시간외 거래에서 약 3% 하락했습니다.

아슈케나지는 애널리스트들에게 "지난 3년간 역량을 상당히 확대했지만, 수요가 투자액을 앞지르고 있다"며, AI 관련 지출이 2027년에 다시 "상당히" 증가할 것이라고 덧붙였다.

1월 이후 자본 지출 전망치가 수천억 달러 급증했습니다

알파벳이 수정 발표한 자본 지출 전망치 1,950억 달러~2,050억 달러는 한 분기 전 예측치보다 150억 달러 증가한 수치입니다. 데이터센터다이내믹스는 알파벳이 914억 5천만 달러를 지출했으며 , 이는 전년 대비 거의 두 배에 달하는 금액이라고 밝혔습니다.

이러한 상황은 많은 대형 클라우드 기업에서도 마찬가지입니다.

결과 분석 , 예상 자본 지출이 1월의 4,850억 달러에서 2026년 7월에는 약 7,300억 달러로 증가한 것으로 나타났습니다.

전반적으로, 이 다섯 기업은 2025년부터 2027년까지 총 5,340억 달러의 자금을 조달하는 동시에 영업 cash 흐름은 3,400억 달러로 줄일 것으로 예상됩니다. 이는 cash 으로 창출되는 1달러당 1.57달러의 신규 투자가 이루어진다는 것을 의미하며, 결과적으로 2027년에는 이들 기업의 자본 지출이 잉여 cash 흐름보다 더 많아질 가능성이 높습니다.

오라클은 해당 변종이 어떤 모습인지 보여줍니다

오라클은 압박감을 느끼기 시작했다.

마이너스 잉여 cash 인공지능(AI) 인프라 분야에서 공격적인 확장을 추진하면서 오라클의 주가는 올해 들어 36% 하락했습니다.

2026년 오라클의 자본 지출은 영업 cash 흐름의 174%에 달했는데, 이는 4년 전의 47%와 비교되는 수치입니다. 오라클은 557억 달러를 지출하는 동안 320억 달러의 영업 cash 흐름을 창출했으며, 이제 부채와 자기자본 조달을 통해 450억 달러에서 500억 달러를 추가로 조달할 계획입니다.

다른 기업들도 비슷한 문제에 직면하고 있습니다. 아마존은 양호한 영업 cash 흐름에도 불구하고 cash 흐름이 12억 달러로 감소했으며, 마이크로소프트는 지난 분기에 375억 달러를 자본 투자에 지출하여 358억 달러의 영업 cash 흐름을 초과했습니다.

알파벳을 제외한 5대 하이퍼스케일러 모두 지난 1년간 S&P 500 지수 대비 성장률이 저조했는데, 이는 투자자들이 AI 투자로 인한 수익 창출 속도에 대해 우려하고 있음을 시사합니다.

돈이 효과를 발휘하기 시작했다는 사례

투자 효과가 나타나기 시작했다는 징후가 보입니다.

최근 마이크로소프트는 인공지능(AI) 부문 연간 반복 매출이 370억 달러에 달했다고 발표했습니다. 아마존은 AWS 매출이 1분기에 28% 증가했다고 밝혔습니다. 또한 알파벳의 구글 클라우드 사업부 역시 기업용 AI 수요 증가에 발맞춰 1분기에 뛰어난 실적을 달성했습니다.

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그럼에도 불구하고 비용 상승은 수익에 지속적인 압박을 가하고 있습니다. 비즈니스 인사이더에 따르면, 높은 메모리 칩 가격과 상당한 제조 비용으로 인해 현재의 컴퓨팅 성능은 1년 전보다 훨씬 떨어졌습니다.

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